Корпоративный выжидательный фон

Инвесторы на российском рынке упорно продолжают надеяться на позитивный внешний фон, памятуя о событиях на Юго-Востоке Украины. Справедливости ради стоит заметить, что полного перемирия, заявленного с полуночи 15 февраля, пока в регионе все-таки не соблюдается. Может быть, этот факт, а может быть, какой-то иной, мы не знаем, побудил канадскую сторону ввести адресные санкции против Роснефти, но ограничения были введены и затронули проект российской компании и ExxonMobil по разработке трудноизвлекаемой нефти в Канаде. Реакция пресс-секретаря Роснефти г-на Леонтьева о «санкциях, введенных против покойника – канадской нефтедобычи» большого удивления не вызывает, но интересно другое – при текущих нефтяных ценах на мировых рынках понять экономическую подоплеку решения канадской стороны сложно; скорее всего, речь идет о подоплеке политической. Кроме Роснефти от канадской стороны пострадали 37 физических лиц и 17 компаний.

Напомним, что Роснефть в 2012-м году завершила вхождение в проект ExxonMobil в Канаде на территории Западно-Канадского бассейна в провинции Альберта, заплатив 2 млрд. рублей за покупку 30%-й доли американской ExxonMobil. Будет ли теперь Роснефть выходить из этого проекта, пока непонятно, как непонятна и перспектива совместной разработки участков на российском шельфе в Арктике.

Кроме истории с канадскими санкциями стоит отметить и всплеск интереса к корпоративным новостям – в первую очередь, многих инвесторов заинтересовала дивидендная тематика: АЛРОСА пока думает, что делать со своей дивидендной политикой в связи с получением убытка по МСФО в 2014-м году, а Северсталь думает о существенном повышении дивидендов в абсолютном значение чуть ли не в 9 раз по сравнению с 2013-м годом. Поживем, увидим, конечно, но рыночную аксиому о необходимости покупать на слухах никто пока не отменял. Рекомендуем присмотреться к этой бумаге повнимательнее, дабы приобрести ее до реализации этой прекрасной перспективы.

Валютные торги пока не показывают существенного движения и сильной волатильности, выжидая, чем закончится история с пленными на Украине и ситуация вокруг Дебальцево, Логвиново и Артемовска. Очевидно, что любой срыв перемирия приведет к очередному витку западной истерии, выражающейся в усилении санкций, снижении рейтингов и ослабления национальной валюты. Пока инвесторы, понимая все это, заняли выжидательную позицию.

Индекс ММВБ снизился на 0,38% до уровня в 1 793,82 пунктов, индекс РТС снизился на 0,31% до уровня в 894,61 пункта.

Торги во вторник на российском рынке акций открылись разнонаправленно: индекс ММВБ открылся небольшим снижением, а РТС — ростом. Российский рынок акций после дневного роста скатился вниз вслед за нефтью и закрылся в небольшом минусе.

В понедельник торги в Америке не проводились ввиду празднования Дня президентов, поэтому во вторник с утра фьючерсы на индексы США демонстрировали снижение. На азиатских фондовых биржах не было единой динамики индексов. На российском рынке акций после смешанного старта торгов активность продавцов начала постепенно нарастать, и ММВБ продолжил снижение, а РТС растерял весь утренний прирост и также ушел на отрицательную территорию.

На нефтяных рынках цены сегодня демонстрируют отрицательную динамику в рамках коррекции после роста на протяжении двух недель, а также в преддверии Китайского Нового года. Участники рынка считают, что продолжавшийся на протяжении двух недель рост мировых цен на нефть преждевременный. По их мнению, стоимость нефти опускается в рамках коррекции.

Китайский Новый год, или Праздник весны наступает в ночь с 18 на 19 февраля. Напомним, что фиксированной даты у китайского Нового года нет, она вычисляется по дальневосточному лунно-солнечному календарю. Начало года приходится на второе новолуние после зимнего солнцестояния и поэтому перемещается между 20 января и 20 февраля.

Согласно данным торгов, стоимость апрельского фьючерса на североморскую смесь нефти марки Brent опускалась на 0,37% до $62,3 за баррель. Стоимость мартовских фьючерсов на нефть марки WTI снижалась на 0,54% до уровня в $53,24 за баррель.

На американском рынке фьючерсы на индексы демонстрировали в основном отрицательную динамику во вторник на итогах заседания Еврогруппы по долговому вопросу Греции.

Еврогруппа в понедельник вновь обсудила проблему греческого долга, но заседание завершилось без принятия каких-либо итоговых решений. Министры финансов 18 из 19 государств еврозоны на встрече были едины во мнении, что Греция должна пролонгировать действующую программу финансовой помощи.

Греция, в свою очередь, хотела подписать промежуточное соглашение по финансированию потребностей государства до заключения нового окончательного соглашения с европейскими партнерами.

Снижение на рынках явилось логичной реакцией на итоги переговоров по греческому долгу. При этом эксперт отметил, что ситуация в Греции не вызывает паники на рынке.

Фьючерс на индекс DJIA потерял 0,11% до уровня в 17 963 пунктов, а фьючерс на индекс широкого рынка SnP500 просел 0,17% до уровня в 2 090 пунктов. Фьючерс на индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ вырос на 0,09% до уровня в 4 381 пунктов.

На азиатском рынке торги открылись ростом основных показателей на фоне оптимизма вокруг ситуации с Грецией и ожидаемых позитивных итогов заседания Центробанка.

Участники рынка с оптимизмом восприняли новости о том, что Греция рассматривает возможность продления кредитного договора без обязательств по мерам жесткой экономии. Кроме того, завершившееся во вторник заседание Совета ЕС на уровне министров экономики и финансов показало, что Еврокомиссия нацелена на сохранение Греции в зоне евро.

На котировки в Токио также повлияла появившаяся информация о том, что по итогам двухдневного заседания Центрального банка Японии будет принято решение оставить денежную политику без изменений. Ранее ожидалось, что Центробанк может объявить о снижении темпов смягчения денежной политики, что повлияло бы на курс японской валюты.

В начале торгов на токийской бирже значительно выросли акции крупных банковских и промышленных компаний.

Индекс Nikkei 225 увеличился на 0,84% до уровня в 18 тыс. пунктов, достигнув уровня в 18 139,78 пунктов. Индекс TOPIX поднялся на 1,08% до уровня в 1 477,99 пунктов.

Теперь к российскому рынку акций:

1. В нефтяном секторе бумаги вели себя разнонаправлено, несмотря на рост цен на нефтяном рынке. ЛУКОЙЛ вырос на 0,3%, Татнефть — на 0,9%, привилегированные бумаги Транснефти — на 1,28%, Газпром нефть — на 0,22%. Сургутнефтегаз к указанному времени снизился на 0,86%, Роснефть — на 0,29%, Газпром — на 1,68%, НОВАТЭК — на 1,26%.

2. В металлургическом секторе бумаги вели себя разнонаправленно: Норникель подешевел на 0,28%, НЛМК подорожал на 0,02%, Северсталь — на 0,99%, ММК — на 1,01%. Полюс Золото прибавило в цене 0,09%.

3. В телекоммуникационном секторе единой динамики не наблюдалось: обыкновенные акции Ростелекома подешевели на 0,15%, привилегированные — на 0,91%, бумаги МТС подорожали на 1,05%.

ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем спокойных торгов на фоне ожидания новостей о перемирии с Украины. Перекупленность несколько сокращается, а ожидания прекращения огня на востоке Украины пока сохраняются, что дает надежду на приостановку введения внешних санкций со стороны западных стран. Санкции Евросоюза не в счет, поскольку они были известны заранее.

Рекомендации по бумагам

ОАО "Северсталь"

Сегодня Северсталь обнародовала финансовые результаты по МСФО за 2014-й года, согласно которым чистый убыток группы составил $1,602 млрд. против $83 млн. прибыли в 2013-м году.

Отдельно стоит отметить рост показателя EBITDA на 21,2% до уровня в $2,203 млрд. и снижение выручки на 12,1% до $8,29 млрд.

Согласно консенсус-прогнозу по рынку, Северсталь по итогам 2014 года могла получить EBITDA в объеме $2,192 млрд. и выручку на уровне $8,3 млрд., поэтому результаты оказались на уровне ожиданий.

Основной вклад в снижение прибыли и получения убытка группой в 2014-м году внес IV квартал, по итогам которого убыток Северстали по отношению к III кварталу 2014-го года вырос почти в 18 раз до уровня в $795 млн., а показатель EBITDA снизился на 5,3% до $602 млн. Это говорит о том, что основной причиной получения убытка группой в 2014-м году, бесспорно, стали курсовые разницы.

Мы считаем данные результаты нейтральными для бумаг Северстали, поскольку фундаментально темпы снижения уровня выручки не соответствуют реальным убыткам компании. Несмотря на то, что большую часть долга компании составляет долг в виде публично обращающихся долговых инструментов, именно процесс снижения долговой нагрузки остается ключевой задачей для компании. Компания продолжает уверенно снижать уровень общего долга – по сравнению с III кварталом 2014-го года он сократился на 2,8% до уровня в $3,429 млн. После продажи дивизиона «Severstal International» снижение долговой нагрузки в течение года состоялось более чем на $1 млрд. (с $4,75 млн. в конце 2013-го года.

Наконец, очень позитивной новостью для акционеров Северстали должна стать рекомендации совета директоров собранию акционеров группы по утверждению дивидендов за 2014-й год в размере 14,65 рублей на акцию, что соответствует ранее объявленным изменениям в дивидендной политике компании. С учетом промежуточных дивидендов за 2014-й год, общая сумма дивидендов, которые акционеры Северстали могут получить в 2015-м году, может составить около 77 рублей на акцию, что почти в 9 (!) раз превышает суммарный объем всех дивидендов на акцию по итогам 2013-го года.
Цена: 695
Цель: 722
Рекомендация: Накапливать

ОАО "АЛРОСА"

Сегодня АЛРОСА объявила о том, что даже, несмотря на получении чистого убытка по МСФО в размере 12,55 млрд. рублей по итогам 2014-го года, компания готова сохранить дивиденды на уровне 2013-го года, но в результате компании придется уменьшить будущие дивиденды по 2015-му году.

Напомним, что АЛРОСА с начала года ведет переписку с Росимуществом по поводу дивидендов за 2014-2015 годы, которая должна завершиться к концу февраля. Сейчас компания рассматривает разные сценарии по схеме выплаты дивидендов.

По одному сценарию дивиденды за 2014 год будут выплачены на уровне 2013 года, но с вычетом их будущих дивидендов по итогам 2015 года. В 2013-м году акционеры АЛРОСА получили 1,47 рублей на акцию, что соответствовало дивидендной доходности в размере 4%. В случае сохранения выплат по итогам 2014 года доходность снизится до 2%. Если в 2015-м году АЛРОСА выполнит свой прогноз по чистой прибыли в размере 115 млрд. рублей, то дивиденды составят около 5,4 рубля на акцию, что будет означать дивидендную доходность около 7%.

При другом варианте АЛРОСА может вообще отказаться от выплаты дивидендов за 2014-й год, а полностью перенести их выплату в 2015-й год. Еще один вариант предполагает отказ от дивидендов за 2014-й год, но с промежуточными полугодовыми выплатами в 2015-м году.

Мы считаем наиболее вероятным первый вариант развития событий, при котором дивиденды за 2014-й год будут выплачены на уровне 2013-го года, но с вычетом по итогам 2015-го года, поскольку традиционно позиция Росимущества предполагает необходимость компании при возможности заплатить дивиденды, если для этого есть источники и необходимый денежный поток.
Цена: 73,04
Цель: 84,2
Рекомендация: Держать
Источник http://analytic.ricom.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=239450 обязательна
Условия использования материалов