Среда стала наиболее интересным днем всей текущей недели. Волатильность на валютном рынке зашкаливала на фоне получения противоречивой информации из США. Слабые данные по росту американского ВВП в прошлом квартале не совпали по характеру с риторикой заявлений Федрезерва.
Данные по ВВП США за минувший квартал оказались разочаровывающими. Годовые темы роста ВВП составили 0.2% против ожиданий повышения в среднем на 1.0%. Характерно, что данные по динамике потребительских расходов оказались даже немного выше прогнозов (1.9% против 1.7%), при этом давление на ВВП пришло в основном со стороны внешнего сектора. Укрепление доллара в прошлом квартале привело к существенному снижению объема американского экспорта и расширило дефицит внешней торговли.
Несмотря на столь слабые данные, которые снизили спрос на мировых фондовых площадках и привели к существенному ослаблению позиций доллара, итоги заседания Федрезерва оказались для рынков еще более разочаровывающими. В итоговом письме ФРС отмечает некоторое ослабление экономической активности, однако не придает ему большого значения, поскольку полагает, что оно вызвано временными факторами. Представители регулятора, по всей видимости, надеются на повторение сценария прошлого года, когда снижение ВВП в первом квартале сменилось далее существенным ростом. Федрезерв ни подтвердил, ни опровергнул намерения повысить ставку уже на июньском заседании. Однако, на наш взгляд, заявления об ожидании низкой инфляции при текущем состоянии экономики скорее свидетельствуют об отсутствии спешки в повышении базовой ставки.
Условия рынка стабильны после окончания налогового периода
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась на фоне окончания налогового периода и стабильности обменного курса рубля на валютном рынке. Стоимость 1-дневных кредитов МБК составила 14.85% годовых (+10 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 14.50% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 14.60% годовых (-10 бп).
Окончание налогового периода должно способствовать улучшению ситуации на рынке. Вместе с тем, волатильности ставок на межбанковском рынке вряд ли удастся избежать из-за нервозного поведения обменного курса рубля. В то же время, Центробанк, вероятно, предпримет снижение ключевой ставки в четверг минимум на 100 бп, что приведет к соответствующей переоценке кривой рублевых ставок.
Рубль стабилен, но укрепление под вопросом
Торги на локальном валютном рынке вчера завершились нейтральной динамикой рубля. Российская валюта реагирует на противоречивые факторы и колеблется между растущими ценами на нефть и нежеланием денежных властей позволить дальнейшее укрепление национальной валюты. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 22 коп. до отметки 53.63 руб. Курс доллара потерял 49 коп. до 51.06 руб., курс евро прибавил 11 коп. до 56.77 руб. На рынке форекс волатильность основной пары составила почти 4 фигуры, что отражает реакцию вначале на слабые данные по ВВП США за минувший квартал и последующее восстановление позиций доллар после объявления итогов заседания Федрезерва. К концу дня потери доллара в паре с евро составили 1.5 фигуры, закрытие было на отметке $1.1120.
Ослабление доллара на мировых площадках придает импульс сырьевым рынкам и в частности котировкам нефти. Вчера цена барреля сорта Брент прибавила еще 1.7%. Тем не менее, рубль слабо реагирует на обновление локальных максимумов котировок «черного золота». Активность торгов сведена к минимуму, при этом крупные игроки, вероятно, уже сформировали свои позиции в преддверии увеличенных выходных дней.
Сегодня судьба рубля будет зависеть от решений Центробанка на заседании по вопросам процентной политики. Если регулятор не будет действовать агрессивно и понизит ключевую ставку на 1.0-1.5 пп, для рубля это решение может оказаться нейтральным. В то же время более существенное смягчение монетарной политики может спровоцировать небольшое ослабление российской валюты.
Доходности евробондов растут после неоднозначных итогов заседания ФРС
Еврооблигации вчера не выделялись на общем фоне ЕМ и завершили день умеренным ростом доходностей как в суверенном, так и в корпоративном сегментах после неоднозначных заявлений ФРС, продливших рост ставок UST. Доходности вдоль российской суверенной кривой подросли на 5 бп, в корпоративном секторе также преобладали продавцы, а доходности в среднем по рынку прибавили 5-7 бп. Заметно хуже средней динамики выглядели суборды Сбербанка, где доходности выросли на 35 бп.
ОФЗ дорожают в ожидании сегодняшнего решения по ставке
ОФЗ в среду торговались в отрыве от общего тренда локальных долгов ЕМ, где спрос сдерживался неоднозначными итогами заседания ФРС. Рублевые облигации получали основную поддержку со стороны растущих нефтяных котировок и ожиданий сегодняшнего решения ЦБ по ставке, при этом число инвесторов, рассчитывающих на снижение ключевой ставки сегодня более чем на 100 бп в последние дни явно возросло. Наиболее очевидно вчерашний настрой рынка показывает динамика краткосрочных ОФЗ, расположенных в пределах годового отрезка кривой, где ставки вчера опустились на 100-150 бп до 11%. Долгосрочные выпуски также торговались «в плюс» по ценам, в результате доходности в районе 7-летней дюрации снизились на 20 бп и завершали день в диапазоне 10.7-10.8%. На первичном рынке Минфин внес поправку на снижающуюся перед длинными выходными активность инвесторов и предложил 2.5-летний выпуск 24018 объемом 20 млрд руб. Результаты аукциона выглядели впечатляюще: предложение было переподписано более чем в 3.5 раза, размещение прошло по доходности почти на 15 бп ниже бидов вторички, а к концу дня сделки в выпуске проходили по доходности еще на 15-20 бп ниже уровней размещения.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Данные по ВВП США за минувший квартал оказались разочаровывающими. Годовые темы роста ВВП составили 0.2% против ожиданий повышения в среднем на 1.0%. Характерно, что данные по динамике потребительских расходов оказались даже немного выше прогнозов (1.9% против 1.7%), при этом давление на ВВП пришло в основном со стороны внешнего сектора. Укрепление доллара в прошлом квартале привело к существенному снижению объема американского экспорта и расширило дефицит внешней торговли.
Несмотря на столь слабые данные, которые снизили спрос на мировых фондовых площадках и привели к существенному ослаблению позиций доллара, итоги заседания Федрезерва оказались для рынков еще более разочаровывающими. В итоговом письме ФРС отмечает некоторое ослабление экономической активности, однако не придает ему большого значения, поскольку полагает, что оно вызвано временными факторами. Представители регулятора, по всей видимости, надеются на повторение сценария прошлого года, когда снижение ВВП в первом квартале сменилось далее существенным ростом. Федрезерв ни подтвердил, ни опровергнул намерения повысить ставку уже на июньском заседании. Однако, на наш взгляд, заявления об ожидании низкой инфляции при текущем состоянии экономики скорее свидетельствуют об отсутствии спешки в повышении базовой ставки.
Условия рынка стабильны после окончания налогового периода
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась на фоне окончания налогового периода и стабильности обменного курса рубля на валютном рынке. Стоимость 1-дневных кредитов МБК составила 14.85% годовых (+10 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 14.50% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 14.60% годовых (-10 бп).
Окончание налогового периода должно способствовать улучшению ситуации на рынке. Вместе с тем, волатильности ставок на межбанковском рынке вряд ли удастся избежать из-за нервозного поведения обменного курса рубля. В то же время, Центробанк, вероятно, предпримет снижение ключевой ставки в четверг минимум на 100 бп, что приведет к соответствующей переоценке кривой рублевых ставок.
Рубль стабилен, но укрепление под вопросом
Торги на локальном валютном рынке вчера завершились нейтральной динамикой рубля. Российская валюта реагирует на противоречивые факторы и колеблется между растущими ценами на нефть и нежеланием денежных властей позволить дальнейшее укрепление национальной валюты. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 22 коп. до отметки 53.63 руб. Курс доллара потерял 49 коп. до 51.06 руб., курс евро прибавил 11 коп. до 56.77 руб. На рынке форекс волатильность основной пары составила почти 4 фигуры, что отражает реакцию вначале на слабые данные по ВВП США за минувший квартал и последующее восстановление позиций доллар после объявления итогов заседания Федрезерва. К концу дня потери доллара в паре с евро составили 1.5 фигуры, закрытие было на отметке $1.1120.
Ослабление доллара на мировых площадках придает импульс сырьевым рынкам и в частности котировкам нефти. Вчера цена барреля сорта Брент прибавила еще 1.7%. Тем не менее, рубль слабо реагирует на обновление локальных максимумов котировок «черного золота». Активность торгов сведена к минимуму, при этом крупные игроки, вероятно, уже сформировали свои позиции в преддверии увеличенных выходных дней.
Сегодня судьба рубля будет зависеть от решений Центробанка на заседании по вопросам процентной политики. Если регулятор не будет действовать агрессивно и понизит ключевую ставку на 1.0-1.5 пп, для рубля это решение может оказаться нейтральным. В то же время более существенное смягчение монетарной политики может спровоцировать небольшое ослабление российской валюты.
Доходности евробондов растут после неоднозначных итогов заседания ФРС
Еврооблигации вчера не выделялись на общем фоне ЕМ и завершили день умеренным ростом доходностей как в суверенном, так и в корпоративном сегментах после неоднозначных заявлений ФРС, продливших рост ставок UST. Доходности вдоль российской суверенной кривой подросли на 5 бп, в корпоративном секторе также преобладали продавцы, а доходности в среднем по рынку прибавили 5-7 бп. Заметно хуже средней динамики выглядели суборды Сбербанка, где доходности выросли на 35 бп.
ОФЗ дорожают в ожидании сегодняшнего решения по ставке
ОФЗ в среду торговались в отрыве от общего тренда локальных долгов ЕМ, где спрос сдерживался неоднозначными итогами заседания ФРС. Рублевые облигации получали основную поддержку со стороны растущих нефтяных котировок и ожиданий сегодняшнего решения ЦБ по ставке, при этом число инвесторов, рассчитывающих на снижение ключевой ставки сегодня более чем на 100 бп в последние дни явно возросло. Наиболее очевидно вчерашний настрой рынка показывает динамика краткосрочных ОФЗ, расположенных в пределах годового отрезка кривой, где ставки вчера опустились на 100-150 бп до 11%. Долгосрочные выпуски также торговались «в плюс» по ценам, в результате доходности в районе 7-летней дюрации снизились на 20 бп и завершали день в диапазоне 10.7-10.8%. На первичном рынке Минфин внес поправку на снижающуюся перед длинными выходными активность инвесторов и предложил 2.5-летний выпуск 24018 объемом 20 млрд руб. Результаты аукциона выглядели впечатляюще: предложение было переподписано более чем в 3.5 раза, размещение прошло по доходности почти на 15 бп ниже бидов вторички, а к концу дня сделки в выпуске проходили по доходности еще на 15-20 бп ниже уровней размещения.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter