Мировые рынки провели растущую неделю. Стабилизация остановки на рынках Китая позволила инвесторам подобрать сильно подешевевшие активы. Тем не менее, ситуация не выглядит стабильной, а у рынков есть еще достаточно поводов, чтобы возобновить снижение.
По мере утихания паники в отношении перспектив для китайской экономики, инвесторы переключили свое внимание на США, где продолжает выходить сильная экономическая статистика. Неплохие данные по розничным продажам и заказам на товары длительного пользования дополнились существенным пересмотром вверх темпов роста ВВП во II квартале (с 2.3% до 3.7%). Прошедший во второй половине недели ежегодный симпозиум Федерезерва вновь повысил вероятность повышения ставки федерального фондирования на заседании в сентябре. Заявления представителей ФРС также допускают такой шаг, тогда как инфляционным ожиданиям уделяется все меньше внимания. Таким образом, интрига вокруг потенциальных действий ФРС сохранится вплоть до самого заседания, которое пройдет 16-17 сентября.
Налоговый период завершен, но ставки вряд ли снизятся
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу практически не изменилась. Заметное укрепление рубля компенсировало отток ликвидности финальный налоговый платеж августа (на прибыль – 200 млрд руб.). Уровень краткосрочных процентных ставок держался без изменений всю неделю. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.45% годовых, при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.55% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.40% годовых.
Окончание налогового периода и приток новой ликвидности вначале сентября окажут поддержку рынку. В то же время, минимальные движения ликвидности на текущей неделе вряд ли приведут к существенному изменению рыночных условий.
Рубль смог отыграть значительную часть потерь
Минувшая неделя оказалась позитивной для рубля и позволила ему отыграть существенную часть понесенных ранее потерь. Восстановление нефтяных котировок и позитивная риторика российских денежных властей смогли укрепить рубль за неделю на 5% к доллару и на 7% - к евро. По итогам пятницы курс бивалютной корзины снизился на 0.77 руб. до 68.93 руб. Курс доллара потерял 0.61 руб. до 65.40 руб., курс евро – 0.97 руб. до 73.23 руб. На международном валютном рынке евро оставался под давлением рисков расширения европейского QE, тогда как доллар почувствовал поддержку от ястребиных заявлений на ежегодном симпозиуме Федрезерва. В результате пара продолжила снижение, опустившись еще на 70 бп до отметки $1.1180.
Восстановление цен на нефтяном рынке было вызвано стабилизацией обстановки вокруг Китая, а также сильной экономической статистикой в США. За последние 2 недели цены на большинство рискованных активов и валют заметно просели, что также подогрело спекулятивный интерес к ним. Характер торгов на прошлой неделе определялся также и внутренними событиями, которые в условиях растущих нефтяных котировок, вывели рубль в лидеры роста среди валют развивающихся экономик. Глава ЦБР заявила о рефинансировании годового репо, взятого осенью прошлого года, что рынки восприняли как попытку ограничить рубль от дальнейших потерь.
Несмотря на прошедшее укрепление рубля, текущая неделя вряд ли принесет ему поддержку. Стабилизация на мировых площадках провоцирует рост вероятности повышения базовой процентной ставки ФРС США в сентябре, что может вновь оказать давление на развивающиеся рынки.
«Ралли» оказалось коротким
Долговые рынки в пятницу не смогли найти поводов для продолжения подъема, несмотря на подъем фондовых и сырьевых площадок. Суверенные спрэды развивающихся экономик инерционно сократились в среднем на 5 бп, при этом базовые активы продемонстрировали минимальные изменения. Российские евробонды выглядели нейтрально на фоне общей динамики ЕМ. Доходности на дальнем участке кривой опустились в среднем на 5 бп. В корпоративном сегменте покупки также были осторожными и подняли цены в среднем на 0.3-0.7 пп. На рынке рублевого долга укрепление национальной валюты также не вызвало эйфории. Доходности средне – и долгосрочных ОФЗ снизились в среднем на 5-10 бп, при этом самые дальние выпуски остались вблизи уровня 11.50%.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По мере утихания паники в отношении перспектив для китайской экономики, инвесторы переключили свое внимание на США, где продолжает выходить сильная экономическая статистика. Неплохие данные по розничным продажам и заказам на товары длительного пользования дополнились существенным пересмотром вверх темпов роста ВВП во II квартале (с 2.3% до 3.7%). Прошедший во второй половине недели ежегодный симпозиум Федерезерва вновь повысил вероятность повышения ставки федерального фондирования на заседании в сентябре. Заявления представителей ФРС также допускают такой шаг, тогда как инфляционным ожиданиям уделяется все меньше внимания. Таким образом, интрига вокруг потенциальных действий ФРС сохранится вплоть до самого заседания, которое пройдет 16-17 сентября.
Налоговый период завершен, но ставки вряд ли снизятся
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу практически не изменилась. Заметное укрепление рубля компенсировало отток ликвидности финальный налоговый платеж августа (на прибыль – 200 млрд руб.). Уровень краткосрочных процентных ставок держался без изменений всю неделю. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.45% годовых, при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.55% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.40% годовых.
Окончание налогового периода и приток новой ликвидности вначале сентября окажут поддержку рынку. В то же время, минимальные движения ликвидности на текущей неделе вряд ли приведут к существенному изменению рыночных условий.
Рубль смог отыграть значительную часть потерь
Минувшая неделя оказалась позитивной для рубля и позволила ему отыграть существенную часть понесенных ранее потерь. Восстановление нефтяных котировок и позитивная риторика российских денежных властей смогли укрепить рубль за неделю на 5% к доллару и на 7% - к евро. По итогам пятницы курс бивалютной корзины снизился на 0.77 руб. до 68.93 руб. Курс доллара потерял 0.61 руб. до 65.40 руб., курс евро – 0.97 руб. до 73.23 руб. На международном валютном рынке евро оставался под давлением рисков расширения европейского QE, тогда как доллар почувствовал поддержку от ястребиных заявлений на ежегодном симпозиуме Федрезерва. В результате пара продолжила снижение, опустившись еще на 70 бп до отметки $1.1180.
Восстановление цен на нефтяном рынке было вызвано стабилизацией обстановки вокруг Китая, а также сильной экономической статистикой в США. За последние 2 недели цены на большинство рискованных активов и валют заметно просели, что также подогрело спекулятивный интерес к ним. Характер торгов на прошлой неделе определялся также и внутренними событиями, которые в условиях растущих нефтяных котировок, вывели рубль в лидеры роста среди валют развивающихся экономик. Глава ЦБР заявила о рефинансировании годового репо, взятого осенью прошлого года, что рынки восприняли как попытку ограничить рубль от дальнейших потерь.
Несмотря на прошедшее укрепление рубля, текущая неделя вряд ли принесет ему поддержку. Стабилизация на мировых площадках провоцирует рост вероятности повышения базовой процентной ставки ФРС США в сентябре, что может вновь оказать давление на развивающиеся рынки.
«Ралли» оказалось коротким
Долговые рынки в пятницу не смогли найти поводов для продолжения подъема, несмотря на подъем фондовых и сырьевых площадок. Суверенные спрэды развивающихся экономик инерционно сократились в среднем на 5 бп, при этом базовые активы продемонстрировали минимальные изменения. Российские евробонды выглядели нейтрально на фоне общей динамики ЕМ. Доходности на дальнем участке кривой опустились в среднем на 5 бп. В корпоративном сегменте покупки также были осторожными и подняли цены в среднем на 0.3-0.7 пп. На рынке рублевого долга укрепление национальной валюты также не вызвало эйфории. Доходности средне – и долгосрочных ОФЗ снизились в среднем на 5-10 бп, при этом самые дальние выпуски остались вблизи уровня 11.50%.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter