Отисифарм теряет прибыль

Ухудшение главных финансовых показателей по итогам 2015 года и наличие довольно скромного потенциала роста дает основание только для рекомендации «держать» по акциям Отисифарма
Крупнейшая компания на российском фармацевтическом рынке Отисифарм, представляющая безрецептурные препараты, опубликовала финансовые результаты за 2015 год, который оказался для компании не самым удачным и был ознаменован падением EBITDA и чистой прибыли на 5,1% и 8,1% соответственно.

Отисифарм теряет прибыль


По итогам минувшего года компании удалось сохранить за собой лидерство в основных сегментах отечественного фармацевтического сектора, а также стать вторым по объему дохода игроком в сегменте безрецептурных препаратов с долей рынка около 5%.

В отчетном периоде компания запустила новый бренд Микодерил и 13 SKU (Stock-keeping unit — номер, код или какой-либо другой идентификатор уникального товарного продукта в розничных сетях/магазинах) уже существующих брендов, таких как Арбидол, Компливит, Риностоп и другие. Объем реализации продукции под товарным знаком группы сократился на незначительные 1,1%, до 147,1 млн упаковок. Лидером продаж остался Пенталгин, однако реализованный объем в 28 млн упаковок на 13% ниже показателя, достигнутого годом ранее, и это негативно для бизнеса Отисифарма. В свою очередь, продажи Риностопа увеличились на 44%, до 26 млн упаковок. В целом картина продаж свидетельствует об усилении спроса на витаминные препараты и его снижение — в отношении противопростудных лекарств. На мой взгляд, в текущем году спрос на медикаменты, помогающие от гриппа и простуды, восстановится, поскольку в 1-м квартале в России была зафиксирована достаточно сильная эпидемия ОРВИ.

Выручка Отисифарма в рублевом эквиваленте за минувший год увеличилась на 7,2%, до 17,8 млрд. Из этой суммы 85,6% было сгенерировано благодаря продукции под товарными знаками группы, а оставшиеся 14,4% (2,6 млрд руб.) пришлось на продукцию сторонних производителей, представленную, главным образом, такими препаратами, как Тауфон, Лактофильтрум, Микразим и Фильтрум-СТИ. Себестоимость реализации показала сопоставимые темпы роста, в результате чего валовая прибыль поднялась на 7,2%, достигнув 11,9 млрд руб.

Коммерческие расходы Отисифарма увеличились на 19%, превысив отметку в 7 млрд руб., что в основном связано с ростом затрат на рекламу и маркетинг (+13%). Административные расходы поднялись более чем в 1,5 раза, до 430 млн руб. Совокупность этих двух факторов привела к падению операционной прибыли почти на 6%, до 4,6 млрд руб.

Отисифарм теряет прибыль


Благоприятным для Отисифарма моментом остается полное отсутствие долговой нагрузки, что на фоне чистого прочего дохода в размере 71 млн руб. и процентных доходов на уровне 55 млн руб. смогло поддержать чистую прибыль компании, сократившуюся на 8%, до 3,7 млрд руб., хотя вполне можно было ожидать ее двузначного падения. EBITDA снизилась на 5%, до 5,6 млрд руб.

Отисифарм теряет прибыль


Финансовые результаты компании в дальнейшем будут зависеть как от темпов развития фармацевтического рынка, так и от ее способности наращивать свою долю на нем. Именно для этого Отисифарм продолжает направлять большие объемы средств на всевозможную рекламу. Если эта стратегия себя оправдает, то затраты на маркетинг постепенно начнут сокращаться, а популярность продукции будет и далее увеличиваться. Однако в надежде только на это вряд ли стоит покупать акции Отисифарм, тем более что по мультипликатору P/E они имеют достаточно скромный потенциал роста. В этой связи я рекомендую держать данные бумаги.
Источник / http://investcafe.ru/blogs/24457/posts/68425
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=292609 обязательна
Условия использования материалов


Премиальный форекс брокер

1) Бонус за регистрацию и пополнение торгового счета 100% 2) Многократный бонус за пополнение торгового счета 50% 3) Отсутствие комиссии за пополнение и снятие
Регистрация счета

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей