Зарипов Руслан Инвесткафе | Облигации

Три интересных идеи на рынке долга

3 августа 2016  Источник / http://investcafe.ru/blogs/1111/posts/72209
Главными ньюсмейкрами рынка долга на прошлой неделе были ПИК, Транснефть и Минфин

Среди новых размещений долговых бумаг прежде всего выделю три выпуска строительной ГК ПИК. Это десятилетние биржевые облигации серий БО-01, БО-02 и БО-07 совокупным объемом 11 млрд руб. Первоначальный ориентир по 1-му и 2-6 купонам — 12,5-13,0%, что выражается в YTM к трехлетней оферте 12,7-13,2%. Строительный рынок восстанавливается, и эмитент показывает хорошую операционную динамику с начала года. Подробнее тема раскрыта здесь. YTM по уже обращающимся на рынке облигациям варьируется от 12,59% до 16,74%, что дает очень неплохую и надежную премию к рынку, учитывая сегментный риск.

Транснефть в этот вторник, 2 августа, открывает подписку на десятимиллиардный выпуск серии БО-001Р-03 с погашением в 2023 году. Ориентир по 1-14 купонам лежит в диапазоне 9,56-9,85%, что выражается в доходности к погашению в пределах 9,86-10,07% годовых. Чистая прибыль Транснефти по РСБУ за полугодие составила около 10 млрд руб. По итогам 2-го квартала ее чистые активы сократились на 7,38 млрд руб., было заработано 5,421 млрд руб. прибыли и принято решение о выплате в виде дивидендов 100% чистой прибыли за 2015-й, составившей 12,8 млрд руб. На рынке сейчас обращается шесть выпусков облигаций эмитента с погашением либо офертой от 2017-го до 2026 года и доходностями от 8,43% до 12,02% годовых.

Из состоявшихся размещений отмечу десятилетний выпуск биржевых облигаций серии БО-06 ПАО МОЭСК объемом 5 млрд руб., который при трехкратном спросе был размещен с купонной ставкой 9,65%, или YTM к четырехлетней оферте 9,88%. Помимо него эмитент располагает на открытом рынке выпуском БО-08 с погашением в 2026 году и офертой в 2019 году, который торгуется с доходностью 9,87%. Чистая прибыль МОЭСК по РСБУ в январе-июне 2016 года составила 741,6 млн руб., сократившись в 4,3 раза г/г. При этом выручка компании поднялась на 9,9% г/г, достинугв 66,5 млрд руб.

В банковском сегменте имеет смысл упомянуть допвыпуск БО-12 Бинбанка объемом 3 млрд руб., который был размещен с эффективной доходностью 14,43%. Серия БО-12 представлена биржевыми облигациями с погашением в июне 2021 года и офертой в июне 2017-го. Действующая купонная ставка составляет 14,0% годовых. Бинбанк занимает 12-е место по величине активов-нетто, равных 767,9 млрд руб. На рынке обращается 13 выпусков эмитента разных сроков погашения с доходностями от 12,29% до 15,90%.

Три интересных идеи на рынке долга


Минфин на прошлой неделе разместил ОФЗ серии 29011 (переменный купон на основе ставки RUONIA, погашение в 2020 году) при спросе 12,87 млрд руб. в объеме 9,99 млрд руб. по средневзвешенной цене 102,91% номинала со средневзвешенной доходностью 11,36% годовых. Также были размещены ОФЗ серии 26219 (постоянный 7,75%-й купон, погашение в 2026 году) при спросе 58,06 млрд руб. в объеме 15,0 млрд руб. по средневзвешенной цене 94,56% со средневзвешенной доходностью 8,75%.

При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=302419