В 2016 году рубль укрепился на 19% к доллару и на 19,8% к евро, продемонстрировав один из лучших результатов среди валют развивающихся стран. Но, вероятно, по итогам текущего года такая динамика не повторится вне зависимости от цен на нефть.
В начале января глава Минфина Антон Силуанов заявил, что с президентом согласовано решение не тратить в 2017 году дополнительные доходы, которые могут поступить в бюджет благодаря превышению фактической цены нефти Urals (~Brent) уровня $40, исходя из которого рассчитан бюджет РФ на текущий год. И уже 25 января на сайте Минфина появилось сообщение, о начале валютных интервенций на внутреннем денежном рынке с февраля. Согласно предоставленной формуле, Минфин будет покупать валюту, если нефтегазовые доходы превысят запланированный в бюджете уровень $40, и наоборот. По первым оценкам, при текущей стоимости нефти ежедневный объем покупок составит ориентировочно $80 млн в день.
В 2015 году этим мерам прибегал ЦБ. В мае, когда стоимость USD/RUB опустилась до 48 руб., регулятор начал проводить ежедневные покупки американской валюты на внутреннем рынке в сумме по $100-200 млн. За два месяца ЦБ купил $10,1 млрд, а курс доллара вырос на 6 руб. После этого интервенции закончились.
Что планируемые шаги значат для рубля?
Во-первых, доллар по 59 руб. не устраивает ни правительство, ни, похоже, ЦБ. Кроме решения Минфина покупать доллары стоит обратить внимание на действия Банка России, который последние полгода постепенно сокращает степень удовлетворения заявок на валютных аукционах РЕПО. Как правило, до конца сентября 2016-го соотношение предложения к спросу на таких аукционах не опускалось ниже 95%. Эти действия регулятора ведут к росту спроса на валюту. Следовательно, 59 руб. — это текущее и, вероятно долгосрочное дно для пары USD/RUB. Все, кто держал короткие спекулятивные позиции по этой паре, теперь их закроют, что обеспечит ей восходящую коррекцию. Одновременно может возникнуть краткосрочное спекулятивное давление на рубль, способное, на мой взгляд, поднять пару USD/RUB в пике до 64 руб.
Во-вторых, корреляция между рублем и нефтью ослабнет. Это уменьшит волатильность национальной валюты, так как отныне рост цены нефти будет автоматически означать, что через месяц Минфин увеличит объемы покупки долларов. В перспективе это снизит интерес к рублю на Forex.
В-третьих, хотя ЦБ подчеркивает, что валютные интервенции Минфина не отменяют цели регулятора по достижению инфляции уровня 4% к концу текущего года инфляционные ожидания повысятся. В этой связи, чтобы не подливать масла в огонь, Банк России в ближайшие полгода, скорее всего, не будет понижать учетную ставку. На сегодняшний день реальная ставка в экономике России превышает 4%, что является одним из самых больших показателей среди стран с развивающейся экономикой. В результате спрос на деньги остается низким, и, как следствие, кредитование бизнеса и населения стагнирует. Обратной стороной этого является относительная стабильность курса национальной валюты.
Все эти факторы позволяют мне сделать прогноз. В перспективе месяца пара USD/RUB имеет очень большие шансы укрепиться до 64 руб. После этого рынок перейдет в фазу долгосрочного бокового тренда с границами 63-61 руб.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В начале января глава Минфина Антон Силуанов заявил, что с президентом согласовано решение не тратить в 2017 году дополнительные доходы, которые могут поступить в бюджет благодаря превышению фактической цены нефти Urals (~Brent) уровня $40, исходя из которого рассчитан бюджет РФ на текущий год. И уже 25 января на сайте Минфина появилось сообщение, о начале валютных интервенций на внутреннем денежном рынке с февраля. Согласно предоставленной формуле, Минфин будет покупать валюту, если нефтегазовые доходы превысят запланированный в бюджете уровень $40, и наоборот. По первым оценкам, при текущей стоимости нефти ежедневный объем покупок составит ориентировочно $80 млн в день.
В 2015 году этим мерам прибегал ЦБ. В мае, когда стоимость USD/RUB опустилась до 48 руб., регулятор начал проводить ежедневные покупки американской валюты на внутреннем рынке в сумме по $100-200 млн. За два месяца ЦБ купил $10,1 млрд, а курс доллара вырос на 6 руб. После этого интервенции закончились.
Что планируемые шаги значат для рубля?
Во-первых, доллар по 59 руб. не устраивает ни правительство, ни, похоже, ЦБ. Кроме решения Минфина покупать доллары стоит обратить внимание на действия Банка России, который последние полгода постепенно сокращает степень удовлетворения заявок на валютных аукционах РЕПО. Как правило, до конца сентября 2016-го соотношение предложения к спросу на таких аукционах не опускалось ниже 95%. Эти действия регулятора ведут к росту спроса на валюту. Следовательно, 59 руб. — это текущее и, вероятно долгосрочное дно для пары USD/RUB. Все, кто держал короткие спекулятивные позиции по этой паре, теперь их закроют, что обеспечит ей восходящую коррекцию. Одновременно может возникнуть краткосрочное спекулятивное давление на рубль, способное, на мой взгляд, поднять пару USD/RUB в пике до 64 руб.
Во-вторых, корреляция между рублем и нефтью ослабнет. Это уменьшит волатильность национальной валюты, так как отныне рост цены нефти будет автоматически означать, что через месяц Минфин увеличит объемы покупки долларов. В перспективе это снизит интерес к рублю на Forex.
В-третьих, хотя ЦБ подчеркивает, что валютные интервенции Минфина не отменяют цели регулятора по достижению инфляции уровня 4% к концу текущего года инфляционные ожидания повысятся. В этой связи, чтобы не подливать масла в огонь, Банк России в ближайшие полгода, скорее всего, не будет понижать учетную ставку. На сегодняшний день реальная ставка в экономике России превышает 4%, что является одним из самых больших показателей среди стран с развивающейся экономикой. В результате спрос на деньги остается низким, и, как следствие, кредитование бизнеса и населения стагнирует. Обратной стороной этого является относительная стабильность курса национальной валюты.
Все эти факторы позволяют мне сделать прогноз. В перспективе месяца пара USD/RUB имеет очень большие шансы укрепиться до 64 руб. После этого рынок перейдет в фазу долгосрочного бокового тренда с границами 63-61 руб.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter