20 февраля 2017 УНИВЕР Капитал Бобрик Петр
Мировые тренды
Одной строкой
Д. Йеллен: повышение ставок требуется независимо от действий Д. Трампа.
Общая картина
Обилие отличной статистики резко выдернуло акции вверх. Обещания ФРС ускорить темпы поднятия ставок не смогли продавить вниз облигации и золото и поднять доллар. Товары разнонаправленно.
Сектора
Акции.
В дополнение к предыдущему росту, теперь еще и ускорение. Быки переходят в галоп.
Среди акций тон задавала Apple, производящая айфоны и прочие стеклянные бусы с огненной водой для туземцев, что указывает на некоторую спекулятивность и даже рукотворность происходящего. Но и фундаментальных причин для роста тоже было предостаточно.
На неделе было особенно много статистики. Несмотря на отдельные разочарования, в целом она продолжает оставаться либо хорошей, либо очень хорошей. На неделе произошло значительное ускорение американской инфляции: +0,6% за месяц по CPI и PPI соответственно. В Великобритании PPI вырос на +3,5% за год, что уже недалеко до российских показателей. В Китае в январе прошла сезонная раздача гос. кредитов, что привело ко второму результату за все время этой статистики. В четверг в США розничные продажи показали +0,8% по корневой компоненте. В Великобритании наибольшее снижение числа безработных за несколько лет. Другими словами фондовым индексам было от чего порасти.
Большая часть роста случилась в начале недели. При этом во вторник выступила Д.Йеллен с крайне ястребиным взглядом на происходящее. Если коротко, то теперь будем повышать ставку независимо оттого, что там простимулирует Трамп. Никаких намеков, тумана, все по военному четко и ясно. При этом было признано, что фокусы с гистерезисом в
конце прошлого года были ошибкой, в результате чего экономика начала пузыриться. После этого вероятность повышения ставки в марте начала уже подбираться к половине, за один день прибавив более 10%. Тем не менее, даже такое выступление было проигнорировано и выкуплено рынками на больших объемах.
Самая безапелляционная статистика сейчас по настроениям, где все подобные индексы сейчас крутятся у верхов. А региональный индекс деловых настроений Филадельфии даже показал значение у максимумов за 33 года. Как Вы думаете, в Филадельфии сейчас действительно наилучшая ситуация за 33 года? От внимания аналитиков не ускользнули подобные аномалии. Впервые с ипотечного кризиса в прессе стали встречаться слова эйфория и безумие. Как показывает история, подобные безумия являются конечной стадией роста. Но они могут продолжаться месяцами. И сейчас мы только в самом начале этого процесса.
Биржевые форварды (т.е. люди отвечают деньгами за свои мнения) показывают ту же картину. Другими словами, форварды ожидают еще год роста.
На это все накладывается мощная пропагандистская обработка населения. Есть такой индекс, который замеряет градус оптимизма в обзорах рынках. И он тоже на максимумах
Особенно что-то невообразимое творится с оптимизмом малого бизнеса
Компонента индекса малого бизнеса NFIB по оценке предпосылок для расширения бизнеса выше предипотечных настроений в разы!!! Прямо какой-то коммунизм и всеобщее счастье.
На фоне этой всей эйфории диссонансом смотрится резкое падение балтийского фрахта, который традиционно рассматривается как один из наиболее надежных индикаторов состояния мировой экономики.
Но пока такие негативные примеры редки в общем потоке новостей.
Американские индексы задавали тон в мире. И хотя рост отмечался и в других регионах земли, но в целом он там был намного слабее. В Европе раскачивают обстановку проблемы с выборами во Франции, да и статистика там умереннее американской. Китайские индексы хотя и подросли на январском допинге с госкредитами, но дальнейшее продвижение вверх дается с трудом. Даже среди развивающихся стран картина разнонаправленная. Наряду с сильным ростом в Бразилии или Индии, Корея и Аргентина практически не изменились по
итогам недели. А Россия даже в минусе, поскольку рухнули надежды на улучшение отношений с Америкой. Суммируя, американский рост сейчас перестал приводить к росту мировой экономики. Еще одно доказательство политики изоляционизма в США.
Переходя к прогнозам, отметим, что эйфория хотя и обрывается резко, но может продолжаться месяцами. Поэтому базовый сценарий на наступающую неделю продолжение роста. Пока что-то не случится.
Валюты
Долларовый индекс практически не изменился, хотя в середине недели была попытка уйти в отрыв.
И это является главной неожиданностью недели, поскольку американский позитив доминировал на неделе. На одном только выступлении Д. Йеллен можно было бы прибавить пару пунктов, что первоначально во вторник и произошло. Ведь прямо обещано повышение процентных платежей по американским активам, что резко повышает из привлекательность.
Если посмотреть на внутридневные графики, то разворот случился в среду в 16-30 по Москве. Именно в это время вышли великолепные данные по американской рознице и ценам. Это был пик статистики на неделе. Но далее случился фальшивый пробой, откуда можно сделать вывод, что рост понедельника - вторника был на ожидании этих данных. Или классическое «покупай слухи - продавай факты».
Разворот по доллару вышел за пределы своего сектора и привел к окончанию роста по S&P, и фальшивому пробою по американским казначейкам. По последним особенно тревожно выглядит китайская политика выхода из этих бумаг.
В разрезе валют графики были похожи на график долларового индекса – рост в начале недели и снижение в конце. При этом низкая волатильность, изменения по итогам недели незначительны. Относительно спокойная неделя на фоне очень бурного новостного фона.
Валюты развивающихся стран практически полностью отыграли падение после американских выборов.
В связи с проводимой американской политикой протекционизма на первый план выходят ситуация с теми странами, у которых наибольший торговый дисбаланс с США. В прошлых обзорах уже рассматривались отношения с главными американскими вампирами: Китаем. Европой, Японией, и Мексикой. А вот удельные дисбалансы, т.е. без учета масштаба взаимной торговли, показывают несколько иную ситуацию
Оказывается в наибольшей степени экспорт в США превышает импорт у Ирландии. Далее Китай, Италия, Германия, Индия. Но по поводу этих стран пока нет грозных заявлений Трампа. А вот если обидеть Мексику, то не в меньшей степени пострадает и американский импорт в эту страну. Аналогичная ситуация с Канадой.
Европейские политические проблемы сейчас являются вторыми по значимости на форексе после действий Д Трампа. Особых подвижек на неделе в этом направлении не было, скорее текущие тенденции продолжались.
Уже буквально считанные дни остались до выборов во Франции. Грызня среди социалистов становится все ожесточеннее. Уже казалось бы окончательно добитый компроматом Ф. Фийон (фиктивно устроил жену на гос. службу) все-таки удержался седле. В результате ставленник элиты (в том числе кланом Ротшильдов) Э.Макрон не смог стать единственным кандидатом. На этом фоне продолжается рост популярности лидера националистов Ле Пен.
При этом рост популярности продолжается, поскольку Ле Пен смогла выйти из образа маргинального политика, за которого не голосуют приличные люди, что дополнительно дает ей голоса.
Греческая тема продолжает бурлить и даже накаляться, но пока без каких-то оргвыводов. На неделе оказалось, что греческий ВВП снизился в четвертом квартале.
Справедливости ради надо отметить, что главной статьей доходов в Греции является туризм, а он зимой сезонно падает. Но все равно это вполне может быть причиной для всех разборок с МВФ и Еврокомиссией.
Среди прочих новостей отметим заключенное на неделе торговое соглашение между Евросоюзом и Канадой. Напомним, что подобное соглашение проталкивала администрация Б. Обамы, но Европа не пошла на это, справедливо полагая, что это усилит доминирование американских компаний на европейском рынке. А вот с Канадой скорее будет наоборот, почему соглашение и прошло. Но с точки зрения политики это тектонический сдвиг. Канада де факто ослабила взаимодействие с США, но усилила с Евросоюзом. Сейчас по этому же пути идет Австралия, чья элита очень разочарована, что США кинули их с тихоокеанским партнерством. Таким образом, в перспективе можем получить следующие союзы. США и Великобритания против Евросоюза, Канады и Австралии. Это не говоря уже про китайский блок.
По российскому рублю прошло массированное закрытие длинных позиций, что очень характерно для керри-трейда. Из-за чего неделя закончилась небольшим минусом.
Одним из триггеров, который вызвал ослабление российской валюты по отношению к доллару, стала новость, что президент Владимир Путин планирует обсудить динамику рубля с министром экономического развития Максимом Орешкиным. Чуть позже последовали комментарии главы Минфина Антона Силуанова о том, что ведомство продолжит покупать валюту в резервы.
Но все это локальные временные новости. А среднесрочно рубль продолжает быть в восходящем трене. Что подтвердил очень хороший последний торговый баланс. Пожалуй, это главный фактор укрепления рубля за последние дни.
За неделю с 7 по 13 февраля инфляция оказалась нулевой. Нулевой рост цен, пусть даже и за неделю, противоречит устоявшимся сезонным колебаниям. Обычно такой недельный результат фиксируется в августе-сентябре на фоне сезонного снижения цен на овощи и фрукты. Таким образом, 12-месячная инфляция продолжила замедляться, достигнув уровня 4,7%.
С другой стороны ВВП за декабрь показал снижение. По оценкам некоторых банков после роста в ноябре на 0,5% год к году российская экономика в декабре сократилась на 0,4%. Восстановление идет, но очень трудно.
Между тем кривая российских доходностей становится до неприличия вывернутой.
Так что нашему Центробанку давно надо было принимать меры
Облигации
Облигации попытались на обещаниях Д. Йеллен пробить 150 уровень, но пока не получилось. В результате изменения по итогам недели чисто косметические.
Тем не менее, общее давление вниз нарастает, что делает весьма вероятным пробой уровня с ближайшие недели.
Как уже говорилось ранее, главным событием недели стало неожиданно резкое выступление Д. Йеллен. На нем прямо было сказано, что слишком длительное промедление с подъемом ставок может создать большие проблемы. Это может привести к ситуации, когда ФРС потребуется повышаться ставки несколько раз и резко. Что в свою очередь может привести к потрясениям на финансовых рынках и ввести экономику в рецессию.
Схожие мысли на недели высказали и еще несколько членов совета ФРС. Так даже такой голубь как председатель бостонского ФРС Розенгрен заявил, что надо увеличивать скорость повышения ставок. На текущий год как минимум три раза, а может быть и больше. И что он очень обеспокоен пузырями(!) на финансовых рынках. Это первый случай, когда официоз обещает четыре повышения ставки за год.
В результате вероятности повышения ставок буквально за несколько часов выросли на десяток процентов.
Если до заседания вероятности поднятия ставки на ближайших мартовском и майском заседании было четверть и половина соответственно, то на следующий день уже стало половина и две трети.
Товары
Товарная группа разнонаправленно. Нефть и металлы вбок, зерно и софты умеренно вниз.
Энергетика
Нефть практически не изменилась по итогам недели. При этом бензин снизился, а газ даже обновил многомесячные низы на фоне потепления в США. Тем самым вся группа умеренно вниз.
Данные по американским запасам опять вышли очень плохие. Нефть приросла на +9,5 млн баррелей, бензин +2,8 млн и только дистилляты снизились на -0,7 млн. Итого увеличение запасов около +11,5, т.е. опять двухзначное число.
При этом в США продолжаются негативные процессы. Американское производство неуклонно растет. Растет и импорт нефти, поскольку на восточном побережье он сейчас обходится дешевле, чем нефть из центральных областей США и Канады. Растет и число скважин. На неделе добавилось еще +10 штук, из которых 6 нефтяных. Т.е. предложение систематически увеличивается.
Среднесрочно продолжается уверенный рост американского трафика.
Но локально в декабре спрос на бензин резко сократился по пока непонятным причинам. Поэтому НПЗ стали меньше потреблять нефти. Так по нефтепродуктам с запасами сейчас ничего аномального не происходит. А крайними в этой ситуации оказались запасы нефти.
Все держится на сокращении ОПЕК, который компенсирует избыток нефти в США. Поэтому каждый нырок цены вниз пока выкупается. Но долго такого продолжаться не может. Либо американские запасы перестанут расти, либо цена снизился. Пока все надеются на скорое наступление автомобильного сезона в США, но он наступит только в апреле.
Металлы
Промышленные металлы смешанно закончили неделю. Недавние лидера роста меди и алюминий несколько откорретировались вниз. Никель наоборот подрос, после того, как стало окончательно ясно, что Филиппинах закрывают 21 шахту, преимущественно никелевые, а индонезийской руды пока не видно на рынке.
Минорные металлы скорее снижались в рамках коррекций к предыдущему росту. Пока говорить о прекращении восходящих трендов не приходится.
Драгоценная подгруппа еще немножко подросла в рамках общего восходящего тренда в ноября прошлого года. При этом нырок вниз во вторник после речи Д. Йеллен был выкуплен, также как и нырок в среду синхронно с облигациями. Это говорит о том, что соображения риска по-прежнему присутствуют на рынках, несмотря на эйфорию на фондовых рынках. Это контрастирует с аномально низким индексом страха VIX
С технической точки зрения группа подошла к сильному сопротивлению около ноябрьских максимумов. Учитывая грядущие повышения ставок, дальнейший рост станет намного более трудным.
Зерновые
Рост, наблюдаемый по инерции с прошлой недели, выдохся. В результате по всем основным культурам черные свечки после неудачных попыток пробить очередные верхи. Все-таки фундаментальные новости от последнего отчета USDA хотя и положительные, но не столь значительные, чтобы начать поход вверх. На рынках по-прежнему сильнейшее перепроизводство. Теперь ожидаю нормализацию цен. Кукуруза цель около 360, пшеница около 440, соя около 1000.
Софты
Группа разнонаправленно, но в целом умеренно вниз. По какао прошла сильная коррекция, которая дает надежду на окончание падения. Хлопок на смог поддержать долгосрочную восходящую тенденцию.
Кофе
Цена навивалась на 145 и в целом прекратила падение. Не исключен перескок на более значимый уровень 150. Поэтому наш текущий ордер на продажу перестал быть статистом. В остальном без изменений.
Завершенные сделки в 2017. Март продажа 144. Покупка 156, итог -12пунктов.
Текущие сделки: Нет.
Позиция: Нет. Вариационка нет.
Ордера. Март Продажа 152, стоп 166. В случае срабатывания ордера закрытие по 144. Покупка 132.
Какао
Обвальное падение цен на какао бобы никак не отражается на ценах на шоколад, которые, наоборот, растут. Налицо сильнейшее рыночное расхождение.
Это явно биржевая диверсия развитых стран против африканских фермеров.
На неделе цены нащупали поддержку на 1900, из-за чего всю неделю шел рост, а точнее отскок вверх от этого уровня. Наше закрытие лонга прошло с большим запасом.
Закрыли неделю под 2100, но линию нисходящего тренда пока не пробили. Наиболее вероятный сценарий - начало навивания на 2000. Поэтому можно попытаться начать заново входить при нырках. Пока одним заходом.
Завершенные сделки в 2017. Март покупка 2150, выход 1990, итог -160.
Сделки на неделе: Март. Закрытие лонга 1990
Позиции: Нет. Вариационка нет
Ордера. Март. Покупка 1860.
Сахар
Цена продолжает крутиться над 20 уровнем с начала года. Наш ордер на закрытие шорта взялся. Новая продажа пока не сработала. Оставляем прежние ордера.
Завершенные сделки в 2017. Март. Продажа 19,9, закрытие 20,2. Итог -0,3.
Текущие сделки: Март. Покупка 20,2.
Позиция: нет. Вариационка нет.
Ордера. Март. Продажа 21,4.
Апельсиновый сок
Цена продолжает обхаживать 170 уровень с некоторым намеком на рост. С точки зрения техники возврат к прежним уровням около 200 весьма вероятен. Поэтому рискнем купить стопом при пробое 180 уровня с жестким закрытием.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе. нет.
Позиции: Нет. Вариационка. 0,0.
Ордера. Март. Продажа 199. Стоп 206. Покупка стопом 180. При срабатывании ордера закрытие по 188 или стоп 164.
Хлопок
На неделе пробили линию восходящего с декабря тренда и закрылись ниже 75 уровня. Слухи о китайском спросе оказались несколько преувеличенными. Теперь надо ждать цены около 70 уровня.
Завершенные сделки в 2017. Март. Продажа: 74,9. Покупка 74,2, итог +0,5.
Сделки на неделе. Март. Покупка 74,2, итог +0,5.
Позиция нет. Вариационка нет.
Ордера. Март. Покупка 69,6
Макроэкономические показатели
Статистики было очень много. И почти вся хорошая или очень хорошая.
Можно выделить +0,6% по росту американских потребительских и оптовых цен, прирост корневой американской розницы +0,8%, какие-то неестественно высокие значения региональных американских индексов, резкое увеличение китайского кредитования и великолепные данные по британской безработице.
Среди отрицательных результатов надо отметить падение американского и европейского промышленного выпуска, а также очень сильное падение розницы в Великобритании.
Суммируя, статистика продолжает выходить хорошая.
ВВП
Японский ВВП за четвертый квартал +0,2% прошлого года припал на три десятые по сравнению с прошлым результатом +0,5%.
Ожидания были на десятую выше +0,3%, что создало небольшое разочарование. Конечно, темпы роста японской экономики намного меньше европейских, и тем более американских. Но все-таки они удерживаются в положительной зоне, что с учетом японской специфики очень хорошо.
Немецкий ВВП вырос на две десятые, но отстал на десятую от ожиданий.
Результат обычный и особого влияния на рынки не оказал.
Отметим, что рост в Германии более высокий, чем рост в США. Но в Германии почти половина ВВП была обеспечена государственными расходами, значительная доля из которых была в виде затрат на беженцев. Т.е. рост носит более искусственный и временный характер.
ВВП Еврозоны подрос в четвертом квартале, но на десятую отстал от ожиданий.
Годовое изменение составило +1,7%, что также на десятую меньше ожиданий.
Нейтральный отчет. Числа небольшие, но уверенное положительные.
Безработица
В Великобритании лучший результат по заявкам на пособия с 2015 года.
Ожидалось всего -0,8 тыс., что привело к сильнейшему положительному удивлению. Пока этот результата не сказался на норме безработице, которая осталась на прежнем уровне 4,8%. Но это многолетний минимум. Очень хороший результат.
Американские недельные данные несколько отскочили от исторического минимума прошлой недели, но остаются на крайней низком уровне.
Без изменений и без удивлений.
Промышленность
Японский промышленный выпуск в декабре подрос на две десятые по сравнению с предварительным значением
Хотя пересмотр предварительных данных был положительным, но снижение темпов относительно ноября осталось. Умеренно положительный отчет.
Европейский промышленный выпуск в декабре с перебором растерял сильный ноябрьский рост +1,5%.
Среднее за пару месяцев чуть меньше нуля, что является привычными цифрами за последние месяцы. Тем самым Европа до сих пор игнорирует всплеск промышленности США и Великобритании в конце прошлого года. Но за счет прошлых достижений пока годовое изменение уверенно положительное +2,0%.
Американский промышленный выпуск несколько сдал назад после декабрьского взлета +0,8%.
Тем не менее, по средний за два месяца рост более +0,2%, что неплохо. Ожидания были нулевыми, из-за чего прошло некоторое разочарование. Но в целом пока нет оснований опасаться за промышленный сектор, поскольку среднесрочно рост продолжается. Просто ждали результаты еще лучше.
Загрузка производственных мощностей показывает похожие результаты. Снижение на две десятые в январе против роста +0,5% в декабре.
Американские деловые запасы показывают очень сильный прирост второй месяц подряд.
Результат несколько странный, поскольку розничные продажи хорошо выросли в январе, а производство наоборот упало. Тем не менее, ожидания были +0,5%, что недалеко от результата, из-за чего удивления не было.
Строительство.
Февральский NAHB снизился в феврале на два пункта.
В целом значение продолжает оставаться высоким, но это второе снижение подряд, приведшее к отскоку от максимума уже на пять пунктов. К тому же второй месяц подряд отставание от ожиданий. Что это, типичные для начала текущего года завышенные ожидания, или остановка роста? Этот вопрос особенно стал актуален в свете того, что впервые за 2013 года доля просроченных ипотечных кредитов подросла, пусть и незначительно.
Не прояснили ситуацию закладки домов и выданные разрешения на строительство.
Хотя разрешения подросли и сильно опередили ожидания 1230, но более важный показатель закладки вырос незначительно. Поэтому пока общее впечатление по сектору – продолжение умеренного роста.
Отметим, что продолжается общая тенденция последних годов опережающего роста многоквартирных домов, в то время как одноквартиные дома не меняются последние пару лет. Т.е. качество роста снижается
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы.
Главный отчет недели – американская розница – вышел хорошим. За январь продажи возросли на +0,4% при ожиданиях всего +0,1%. Обычно корневая компонента имеет более скромные цифры, но не на этот раз
Повтор максимума за последнюю пару лет. Великолепный результат. Ожидания +0,4% превышены сразу на четыре десятые, что создало очень сильное положительное удивление. После него американские индексы обновили новые исторические максимумы. И никто не мог сказать, что это сделано незаслуженно.
В Великобритании второй месяц подряд по розничным продажам минус. Причем оба месяца новогодние, когда сезонно наблюдается рост.
Еще в прошлом месяце в обзорах отмечалось непонятное и очень сильное падение продаж -1,9%, но тогда многие полагали, что это какой-то случайный стат. выброс. Из-за чего ожидания на январь были положительными и очень высокими - около процента. И именно то, что они не оправдались, и является главным разочарованием отчета, а не абсолютное значение показателя.
Сейчас уже можно сказать определенно, что это первое наглядное проявление тлетворного влияния еще даже не начавшегося брексита. Теперь надо ждать неприятных результатов в других секторах островной экономики.
Годовое изменение за счет прошлых великолепных изменений пока остается положительным. +1,5%. Но это худшее значение с 2013 года, а месяцем ранее было +4,3%.
Цены
CPI Великобритании упал в январе на -0,5%, тем самым полностью растратив декабрьский рост. Но годовая динамика пока уверенно восходящая.
Несмотря на значительные изменения, отчет был близок к ожиданиям и сильного удивления не вызвал.
Оптовые цены показывают еще более крутую динамику. Годовое изменение PPI подскочило до +3,5%, что уже близко к уровням развивающихся стран. Более корректная корневая компонента выросла поменьше, но качественно картинка такая же.
В Великобритании сейчас самая высокая инфляция среди всех развитых стран. И пока остановки тренда не просматривается. Слабый фунт подпитывает эту тенденцию, а подняться фунту не дает Банк Англии, чтобы сгладить последствия брексита. Откуда следует вывод о продолжении тенденции
Американские оптовые цены в январе показали один из лучших приростов за последние годы +0,6%.
Ожидания были высокими+0,3%, но они были побиты сразу на три десятых. Сильное положительное удивление.
Корневая компонента поменьше +0,4%, но это также одно из самых высоких значений за последние годы. И превышение ожиданий +0,2%.
Не отстают и потребительские цены, которые подросли также на 0,6% за месяц, что является наибольшим приростом с 2013 года. Годовое изменение улетело до +2,5%. А корневая компонента за год вышла на максимум с ипотечного кризиса.
Причем если прошлые максимумы скорее отражали посткризисное восстановление, то последние значения уже исключительно от роста экономики.
Ожидания превышены на +0,2%+0,3% в зависимости от показателя, что вызвало положительное удивление.
Американские ценовые отчеты стали еще одним свидетельством инфляционного разгона в США. Повышать ставки не просто можно, а уже нужно, что и огласила Д. Йеллен в своем последнем заявлении.
Финансовые потоки
Европейский торговый баланс снова у верхов.
Ожидания были чуть повыше прошлого раза 22,8, что привело к положительному удивлению.
Аналогичная ситуация с платежным балансом
Не удивительно, что евро уверенно держит 1,05 и даже пытается контратаковать.
Американские финансовые потоки снова стали отрицательными
Хотя величина в абсолютных значениях не велика, но мы опять у нижней границы колебаний по этому показателю. А с четвертого квартала прошлого года Америка уже не может рассчитывать на внешние ресурсы, что уже является качественным результатом. И что особенно странно с учетом хорошего состояния американской экономики в этот период времени. Получается, что выросли чисто американские мультипликаторы.
Индексы настроений
Немецкий ZEW несколько припал в феврале по компоненте сантиментов
Компонента текущих условий при этом держится у максимумов. Другими словами немцы не верят в продолжение анкета. А точнее не доверяют ему.
Индекс ФБР Нью-Йорка ушел в небеса
Прирост за месяц составил более 12 пунктов, при том, что последнюю пару лет сам индекс не превышал 10 пунктов. Этот индекс традиционно и справедливо считается замером состояния дел в финансовой области. И он был одним из наиболее слабых региональных индексов из-за постоянных страхов обрушения пузырей в последние годы. И вот, наконец, и этот сектор обрел уверенность.
А там, где было ранее относительно неплохо, как в Филадельфии, сейчас творится вообще что-то невообразимое
Это у максимумов за 33(!!!) года. К этому графику уже можно применить слово безумие.
Китай
Ценовая динамика показывает ускорение. Потребительские цены выросли на +2,5% против +2,1% месяцем ранее
За январь цены подросли на процент, что было на три десятых выше ожиданий. Откуда положительное удивление.
Оптовые цены как с цепи сорвались
На те же три десятые побиты ожидания.
Хотя ценовые китайские отчеты были очень сильными, но с качественной точки зрения ничего нового. По всем миру цены рвут верхи. И Китай не исключение.
Резкий рост новых кредитов. Это второе значение за всю историю наблюдений
Столь сильный результат является сезонным по своей сути. Так максимум прошлого года также был в январе. Из-за этого ожидания были вровень с прошлым январем, и поэтому получилось небольшое разочарование. Но это вина не показателя, а завышенных требований. Сам отчет великолепный, подразумевающий ускорение в ближайший квартал. Что мы и видим на шанхайском индексе, который смог отскочить от минимумов.
Темпы прироста денежной массы не изменились в январе +11,3%.
Нейтральный отчет
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Одной строкой
Д. Йеллен: повышение ставок требуется независимо от действий Д. Трампа.
Общая картина
Обилие отличной статистики резко выдернуло акции вверх. Обещания ФРС ускорить темпы поднятия ставок не смогли продавить вниз облигации и золото и поднять доллар. Товары разнонаправленно.
Сектора
Акции.
В дополнение к предыдущему росту, теперь еще и ускорение. Быки переходят в галоп.
Среди акций тон задавала Apple, производящая айфоны и прочие стеклянные бусы с огненной водой для туземцев, что указывает на некоторую спекулятивность и даже рукотворность происходящего. Но и фундаментальных причин для роста тоже было предостаточно.
На неделе было особенно много статистики. Несмотря на отдельные разочарования, в целом она продолжает оставаться либо хорошей, либо очень хорошей. На неделе произошло значительное ускорение американской инфляции: +0,6% за месяц по CPI и PPI соответственно. В Великобритании PPI вырос на +3,5% за год, что уже недалеко до российских показателей. В Китае в январе прошла сезонная раздача гос. кредитов, что привело ко второму результату за все время этой статистики. В четверг в США розничные продажи показали +0,8% по корневой компоненте. В Великобритании наибольшее снижение числа безработных за несколько лет. Другими словами фондовым индексам было от чего порасти.
Большая часть роста случилась в начале недели. При этом во вторник выступила Д.Йеллен с крайне ястребиным взглядом на происходящее. Если коротко, то теперь будем повышать ставку независимо оттого, что там простимулирует Трамп. Никаких намеков, тумана, все по военному четко и ясно. При этом было признано, что фокусы с гистерезисом в
конце прошлого года были ошибкой, в результате чего экономика начала пузыриться. После этого вероятность повышения ставки в марте начала уже подбираться к половине, за один день прибавив более 10%. Тем не менее, даже такое выступление было проигнорировано и выкуплено рынками на больших объемах.
Самая безапелляционная статистика сейчас по настроениям, где все подобные индексы сейчас крутятся у верхов. А региональный индекс деловых настроений Филадельфии даже показал значение у максимумов за 33 года. Как Вы думаете, в Филадельфии сейчас действительно наилучшая ситуация за 33 года? От внимания аналитиков не ускользнули подобные аномалии. Впервые с ипотечного кризиса в прессе стали встречаться слова эйфория и безумие. Как показывает история, подобные безумия являются конечной стадией роста. Но они могут продолжаться месяцами. И сейчас мы только в самом начале этого процесса.
Биржевые форварды (т.е. люди отвечают деньгами за свои мнения) показывают ту же картину. Другими словами, форварды ожидают еще год роста.
На это все накладывается мощная пропагандистская обработка населения. Есть такой индекс, который замеряет градус оптимизма в обзорах рынках. И он тоже на максимумах
Особенно что-то невообразимое творится с оптимизмом малого бизнеса
Компонента индекса малого бизнеса NFIB по оценке предпосылок для расширения бизнеса выше предипотечных настроений в разы!!! Прямо какой-то коммунизм и всеобщее счастье.
На фоне этой всей эйфории диссонансом смотрится резкое падение балтийского фрахта, который традиционно рассматривается как один из наиболее надежных индикаторов состояния мировой экономики.
Но пока такие негативные примеры редки в общем потоке новостей.
Американские индексы задавали тон в мире. И хотя рост отмечался и в других регионах земли, но в целом он там был намного слабее. В Европе раскачивают обстановку проблемы с выборами во Франции, да и статистика там умереннее американской. Китайские индексы хотя и подросли на январском допинге с госкредитами, но дальнейшее продвижение вверх дается с трудом. Даже среди развивающихся стран картина разнонаправленная. Наряду с сильным ростом в Бразилии или Индии, Корея и Аргентина практически не изменились по
итогам недели. А Россия даже в минусе, поскольку рухнули надежды на улучшение отношений с Америкой. Суммируя, американский рост сейчас перестал приводить к росту мировой экономики. Еще одно доказательство политики изоляционизма в США.
Переходя к прогнозам, отметим, что эйфория хотя и обрывается резко, но может продолжаться месяцами. Поэтому базовый сценарий на наступающую неделю продолжение роста. Пока что-то не случится.
Валюты
Долларовый индекс практически не изменился, хотя в середине недели была попытка уйти в отрыв.
И это является главной неожиданностью недели, поскольку американский позитив доминировал на неделе. На одном только выступлении Д. Йеллен можно было бы прибавить пару пунктов, что первоначально во вторник и произошло. Ведь прямо обещано повышение процентных платежей по американским активам, что резко повышает из привлекательность.
Если посмотреть на внутридневные графики, то разворот случился в среду в 16-30 по Москве. Именно в это время вышли великолепные данные по американской рознице и ценам. Это был пик статистики на неделе. Но далее случился фальшивый пробой, откуда можно сделать вывод, что рост понедельника - вторника был на ожидании этих данных. Или классическое «покупай слухи - продавай факты».
Разворот по доллару вышел за пределы своего сектора и привел к окончанию роста по S&P, и фальшивому пробою по американским казначейкам. По последним особенно тревожно выглядит китайская политика выхода из этих бумаг.
В разрезе валют графики были похожи на график долларового индекса – рост в начале недели и снижение в конце. При этом низкая волатильность, изменения по итогам недели незначительны. Относительно спокойная неделя на фоне очень бурного новостного фона.
Валюты развивающихся стран практически полностью отыграли падение после американских выборов.
В связи с проводимой американской политикой протекционизма на первый план выходят ситуация с теми странами, у которых наибольший торговый дисбаланс с США. В прошлых обзорах уже рассматривались отношения с главными американскими вампирами: Китаем. Европой, Японией, и Мексикой. А вот удельные дисбалансы, т.е. без учета масштаба взаимной торговли, показывают несколько иную ситуацию
Оказывается в наибольшей степени экспорт в США превышает импорт у Ирландии. Далее Китай, Италия, Германия, Индия. Но по поводу этих стран пока нет грозных заявлений Трампа. А вот если обидеть Мексику, то не в меньшей степени пострадает и американский импорт в эту страну. Аналогичная ситуация с Канадой.
Европейские политические проблемы сейчас являются вторыми по значимости на форексе после действий Д Трампа. Особых подвижек на неделе в этом направлении не было, скорее текущие тенденции продолжались.
Уже буквально считанные дни остались до выборов во Франции. Грызня среди социалистов становится все ожесточеннее. Уже казалось бы окончательно добитый компроматом Ф. Фийон (фиктивно устроил жену на гос. службу) все-таки удержался седле. В результате ставленник элиты (в том числе кланом Ротшильдов) Э.Макрон не смог стать единственным кандидатом. На этом фоне продолжается рост популярности лидера националистов Ле Пен.
При этом рост популярности продолжается, поскольку Ле Пен смогла выйти из образа маргинального политика, за которого не голосуют приличные люди, что дополнительно дает ей голоса.
Греческая тема продолжает бурлить и даже накаляться, но пока без каких-то оргвыводов. На неделе оказалось, что греческий ВВП снизился в четвертом квартале.
Справедливости ради надо отметить, что главной статьей доходов в Греции является туризм, а он зимой сезонно падает. Но все равно это вполне может быть причиной для всех разборок с МВФ и Еврокомиссией.
Среди прочих новостей отметим заключенное на неделе торговое соглашение между Евросоюзом и Канадой. Напомним, что подобное соглашение проталкивала администрация Б. Обамы, но Европа не пошла на это, справедливо полагая, что это усилит доминирование американских компаний на европейском рынке. А вот с Канадой скорее будет наоборот, почему соглашение и прошло. Но с точки зрения политики это тектонический сдвиг. Канада де факто ослабила взаимодействие с США, но усилила с Евросоюзом. Сейчас по этому же пути идет Австралия, чья элита очень разочарована, что США кинули их с тихоокеанским партнерством. Таким образом, в перспективе можем получить следующие союзы. США и Великобритания против Евросоюза, Канады и Австралии. Это не говоря уже про китайский блок.
По российскому рублю прошло массированное закрытие длинных позиций, что очень характерно для керри-трейда. Из-за чего неделя закончилась небольшим минусом.
Одним из триггеров, который вызвал ослабление российской валюты по отношению к доллару, стала новость, что президент Владимир Путин планирует обсудить динамику рубля с министром экономического развития Максимом Орешкиным. Чуть позже последовали комментарии главы Минфина Антона Силуанова о том, что ведомство продолжит покупать валюту в резервы.
Но все это локальные временные новости. А среднесрочно рубль продолжает быть в восходящем трене. Что подтвердил очень хороший последний торговый баланс. Пожалуй, это главный фактор укрепления рубля за последние дни.
За неделю с 7 по 13 февраля инфляция оказалась нулевой. Нулевой рост цен, пусть даже и за неделю, противоречит устоявшимся сезонным колебаниям. Обычно такой недельный результат фиксируется в августе-сентябре на фоне сезонного снижения цен на овощи и фрукты. Таким образом, 12-месячная инфляция продолжила замедляться, достигнув уровня 4,7%.
С другой стороны ВВП за декабрь показал снижение. По оценкам некоторых банков после роста в ноябре на 0,5% год к году российская экономика в декабре сократилась на 0,4%. Восстановление идет, но очень трудно.
Между тем кривая российских доходностей становится до неприличия вывернутой.
Так что нашему Центробанку давно надо было принимать меры
Облигации
Облигации попытались на обещаниях Д. Йеллен пробить 150 уровень, но пока не получилось. В результате изменения по итогам недели чисто косметические.
Тем не менее, общее давление вниз нарастает, что делает весьма вероятным пробой уровня с ближайшие недели.
Как уже говорилось ранее, главным событием недели стало неожиданно резкое выступление Д. Йеллен. На нем прямо было сказано, что слишком длительное промедление с подъемом ставок может создать большие проблемы. Это может привести к ситуации, когда ФРС потребуется повышаться ставки несколько раз и резко. Что в свою очередь может привести к потрясениям на финансовых рынках и ввести экономику в рецессию.
Схожие мысли на недели высказали и еще несколько членов совета ФРС. Так даже такой голубь как председатель бостонского ФРС Розенгрен заявил, что надо увеличивать скорость повышения ставок. На текущий год как минимум три раза, а может быть и больше. И что он очень обеспокоен пузырями(!) на финансовых рынках. Это первый случай, когда официоз обещает четыре повышения ставки за год.
В результате вероятности повышения ставок буквально за несколько часов выросли на десяток процентов.
Если до заседания вероятности поднятия ставки на ближайших мартовском и майском заседании было четверть и половина соответственно, то на следующий день уже стало половина и две трети.
Товары
Товарная группа разнонаправленно. Нефть и металлы вбок, зерно и софты умеренно вниз.
Энергетика
Нефть практически не изменилась по итогам недели. При этом бензин снизился, а газ даже обновил многомесячные низы на фоне потепления в США. Тем самым вся группа умеренно вниз.
Данные по американским запасам опять вышли очень плохие. Нефть приросла на +9,5 млн баррелей, бензин +2,8 млн и только дистилляты снизились на -0,7 млн. Итого увеличение запасов около +11,5, т.е. опять двухзначное число.
При этом в США продолжаются негативные процессы. Американское производство неуклонно растет. Растет и импорт нефти, поскольку на восточном побережье он сейчас обходится дешевле, чем нефть из центральных областей США и Канады. Растет и число скважин. На неделе добавилось еще +10 штук, из которых 6 нефтяных. Т.е. предложение систематически увеличивается.
Среднесрочно продолжается уверенный рост американского трафика.
Но локально в декабре спрос на бензин резко сократился по пока непонятным причинам. Поэтому НПЗ стали меньше потреблять нефти. Так по нефтепродуктам с запасами сейчас ничего аномального не происходит. А крайними в этой ситуации оказались запасы нефти.
Все держится на сокращении ОПЕК, который компенсирует избыток нефти в США. Поэтому каждый нырок цены вниз пока выкупается. Но долго такого продолжаться не может. Либо американские запасы перестанут расти, либо цена снизился. Пока все надеются на скорое наступление автомобильного сезона в США, но он наступит только в апреле.
Металлы
Промышленные металлы смешанно закончили неделю. Недавние лидера роста меди и алюминий несколько откорретировались вниз. Никель наоборот подрос, после того, как стало окончательно ясно, что Филиппинах закрывают 21 шахту, преимущественно никелевые, а индонезийской руды пока не видно на рынке.
Минорные металлы скорее снижались в рамках коррекций к предыдущему росту. Пока говорить о прекращении восходящих трендов не приходится.
Драгоценная подгруппа еще немножко подросла в рамках общего восходящего тренда в ноября прошлого года. При этом нырок вниз во вторник после речи Д. Йеллен был выкуплен, также как и нырок в среду синхронно с облигациями. Это говорит о том, что соображения риска по-прежнему присутствуют на рынках, несмотря на эйфорию на фондовых рынках. Это контрастирует с аномально низким индексом страха VIX
С технической точки зрения группа подошла к сильному сопротивлению около ноябрьских максимумов. Учитывая грядущие повышения ставок, дальнейший рост станет намного более трудным.
Зерновые
Рост, наблюдаемый по инерции с прошлой недели, выдохся. В результате по всем основным культурам черные свечки после неудачных попыток пробить очередные верхи. Все-таки фундаментальные новости от последнего отчета USDA хотя и положительные, но не столь значительные, чтобы начать поход вверх. На рынках по-прежнему сильнейшее перепроизводство. Теперь ожидаю нормализацию цен. Кукуруза цель около 360, пшеница около 440, соя около 1000.
Софты
Группа разнонаправленно, но в целом умеренно вниз. По какао прошла сильная коррекция, которая дает надежду на окончание падения. Хлопок на смог поддержать долгосрочную восходящую тенденцию.
Кофе
Цена навивалась на 145 и в целом прекратила падение. Не исключен перескок на более значимый уровень 150. Поэтому наш текущий ордер на продажу перестал быть статистом. В остальном без изменений.
Завершенные сделки в 2017. Март продажа 144. Покупка 156, итог -12пунктов.
Текущие сделки: Нет.
Позиция: Нет. Вариационка нет.
Ордера. Март Продажа 152, стоп 166. В случае срабатывания ордера закрытие по 144. Покупка 132.
Какао
Обвальное падение цен на какао бобы никак не отражается на ценах на шоколад, которые, наоборот, растут. Налицо сильнейшее рыночное расхождение.
Это явно биржевая диверсия развитых стран против африканских фермеров.
На неделе цены нащупали поддержку на 1900, из-за чего всю неделю шел рост, а точнее отскок вверх от этого уровня. Наше закрытие лонга прошло с большим запасом.
Закрыли неделю под 2100, но линию нисходящего тренда пока не пробили. Наиболее вероятный сценарий - начало навивания на 2000. Поэтому можно попытаться начать заново входить при нырках. Пока одним заходом.
Завершенные сделки в 2017. Март покупка 2150, выход 1990, итог -160.
Сделки на неделе: Март. Закрытие лонга 1990
Позиции: Нет. Вариационка нет
Ордера. Март. Покупка 1860.
Сахар
Цена продолжает крутиться над 20 уровнем с начала года. Наш ордер на закрытие шорта взялся. Новая продажа пока не сработала. Оставляем прежние ордера.
Завершенные сделки в 2017. Март. Продажа 19,9, закрытие 20,2. Итог -0,3.
Текущие сделки: Март. Покупка 20,2.
Позиция: нет. Вариационка нет.
Ордера. Март. Продажа 21,4.
Апельсиновый сок
Цена продолжает обхаживать 170 уровень с некоторым намеком на рост. С точки зрения техники возврат к прежним уровням около 200 весьма вероятен. Поэтому рискнем купить стопом при пробое 180 уровня с жестким закрытием.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе. нет.
Позиции: Нет. Вариационка. 0,0.
Ордера. Март. Продажа 199. Стоп 206. Покупка стопом 180. При срабатывании ордера закрытие по 188 или стоп 164.
Хлопок
На неделе пробили линию восходящего с декабря тренда и закрылись ниже 75 уровня. Слухи о китайском спросе оказались несколько преувеличенными. Теперь надо ждать цены около 70 уровня.
Завершенные сделки в 2017. Март. Продажа: 74,9. Покупка 74,2, итог +0,5.
Сделки на неделе. Март. Покупка 74,2, итог +0,5.
Позиция нет. Вариационка нет.
Ордера. Март. Покупка 69,6
Макроэкономические показатели
Статистики было очень много. И почти вся хорошая или очень хорошая.
Можно выделить +0,6% по росту американских потребительских и оптовых цен, прирост корневой американской розницы +0,8%, какие-то неестественно высокие значения региональных американских индексов, резкое увеличение китайского кредитования и великолепные данные по британской безработице.
Среди отрицательных результатов надо отметить падение американского и европейского промышленного выпуска, а также очень сильное падение розницы в Великобритании.
Суммируя, статистика продолжает выходить хорошая.
ВВП
Японский ВВП за четвертый квартал +0,2% прошлого года припал на три десятые по сравнению с прошлым результатом +0,5%.
Ожидания были на десятую выше +0,3%, что создало небольшое разочарование. Конечно, темпы роста японской экономики намного меньше европейских, и тем более американских. Но все-таки они удерживаются в положительной зоне, что с учетом японской специфики очень хорошо.
Немецкий ВВП вырос на две десятые, но отстал на десятую от ожиданий.
Результат обычный и особого влияния на рынки не оказал.
Отметим, что рост в Германии более высокий, чем рост в США. Но в Германии почти половина ВВП была обеспечена государственными расходами, значительная доля из которых была в виде затрат на беженцев. Т.е. рост носит более искусственный и временный характер.
ВВП Еврозоны подрос в четвертом квартале, но на десятую отстал от ожиданий.
Годовое изменение составило +1,7%, что также на десятую меньше ожиданий.
Нейтральный отчет. Числа небольшие, но уверенное положительные.
Безработица
В Великобритании лучший результат по заявкам на пособия с 2015 года.
Ожидалось всего -0,8 тыс., что привело к сильнейшему положительному удивлению. Пока этот результата не сказался на норме безработице, которая осталась на прежнем уровне 4,8%. Но это многолетний минимум. Очень хороший результат.
Американские недельные данные несколько отскочили от исторического минимума прошлой недели, но остаются на крайней низком уровне.
Без изменений и без удивлений.
Промышленность
Японский промышленный выпуск в декабре подрос на две десятые по сравнению с предварительным значением
Хотя пересмотр предварительных данных был положительным, но снижение темпов относительно ноября осталось. Умеренно положительный отчет.
Европейский промышленный выпуск в декабре с перебором растерял сильный ноябрьский рост +1,5%.
Среднее за пару месяцев чуть меньше нуля, что является привычными цифрами за последние месяцы. Тем самым Европа до сих пор игнорирует всплеск промышленности США и Великобритании в конце прошлого года. Но за счет прошлых достижений пока годовое изменение уверенно положительное +2,0%.
Американский промышленный выпуск несколько сдал назад после декабрьского взлета +0,8%.
Тем не менее, по средний за два месяца рост более +0,2%, что неплохо. Ожидания были нулевыми, из-за чего прошло некоторое разочарование. Но в целом пока нет оснований опасаться за промышленный сектор, поскольку среднесрочно рост продолжается. Просто ждали результаты еще лучше.
Загрузка производственных мощностей показывает похожие результаты. Снижение на две десятые в январе против роста +0,5% в декабре.
Американские деловые запасы показывают очень сильный прирост второй месяц подряд.
Результат несколько странный, поскольку розничные продажи хорошо выросли в январе, а производство наоборот упало. Тем не менее, ожидания были +0,5%, что недалеко от результата, из-за чего удивления не было.
Строительство.
Февральский NAHB снизился в феврале на два пункта.
В целом значение продолжает оставаться высоким, но это второе снижение подряд, приведшее к отскоку от максимума уже на пять пунктов. К тому же второй месяц подряд отставание от ожиданий. Что это, типичные для начала текущего года завышенные ожидания, или остановка роста? Этот вопрос особенно стал актуален в свете того, что впервые за 2013 года доля просроченных ипотечных кредитов подросла, пусть и незначительно.
Не прояснили ситуацию закладки домов и выданные разрешения на строительство.
Хотя разрешения подросли и сильно опередили ожидания 1230, но более важный показатель закладки вырос незначительно. Поэтому пока общее впечатление по сектору – продолжение умеренного роста.
Отметим, что продолжается общая тенденция последних годов опережающего роста многоквартирных домов, в то время как одноквартиные дома не меняются последние пару лет. Т.е. качество роста снижается
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы.
Главный отчет недели – американская розница – вышел хорошим. За январь продажи возросли на +0,4% при ожиданиях всего +0,1%. Обычно корневая компонента имеет более скромные цифры, но не на этот раз
Повтор максимума за последнюю пару лет. Великолепный результат. Ожидания +0,4% превышены сразу на четыре десятые, что создало очень сильное положительное удивление. После него американские индексы обновили новые исторические максимумы. И никто не мог сказать, что это сделано незаслуженно.
В Великобритании второй месяц подряд по розничным продажам минус. Причем оба месяца новогодние, когда сезонно наблюдается рост.
Еще в прошлом месяце в обзорах отмечалось непонятное и очень сильное падение продаж -1,9%, но тогда многие полагали, что это какой-то случайный стат. выброс. Из-за чего ожидания на январь были положительными и очень высокими - около процента. И именно то, что они не оправдались, и является главным разочарованием отчета, а не абсолютное значение показателя.
Сейчас уже можно сказать определенно, что это первое наглядное проявление тлетворного влияния еще даже не начавшегося брексита. Теперь надо ждать неприятных результатов в других секторах островной экономики.
Годовое изменение за счет прошлых великолепных изменений пока остается положительным. +1,5%. Но это худшее значение с 2013 года, а месяцем ранее было +4,3%.
Цены
CPI Великобритании упал в январе на -0,5%, тем самым полностью растратив декабрьский рост. Но годовая динамика пока уверенно восходящая.
Несмотря на значительные изменения, отчет был близок к ожиданиям и сильного удивления не вызвал.
Оптовые цены показывают еще более крутую динамику. Годовое изменение PPI подскочило до +3,5%, что уже близко к уровням развивающихся стран. Более корректная корневая компонента выросла поменьше, но качественно картинка такая же.
В Великобритании сейчас самая высокая инфляция среди всех развитых стран. И пока остановки тренда не просматривается. Слабый фунт подпитывает эту тенденцию, а подняться фунту не дает Банк Англии, чтобы сгладить последствия брексита. Откуда следует вывод о продолжении тенденции
Американские оптовые цены в январе показали один из лучших приростов за последние годы +0,6%.
Ожидания были высокими+0,3%, но они были побиты сразу на три десятых. Сильное положительное удивление.
Корневая компонента поменьше +0,4%, но это также одно из самых высоких значений за последние годы. И превышение ожиданий +0,2%.
Не отстают и потребительские цены, которые подросли также на 0,6% за месяц, что является наибольшим приростом с 2013 года. Годовое изменение улетело до +2,5%. А корневая компонента за год вышла на максимум с ипотечного кризиса.
Причем если прошлые максимумы скорее отражали посткризисное восстановление, то последние значения уже исключительно от роста экономики.
Ожидания превышены на +0,2%+0,3% в зависимости от показателя, что вызвало положительное удивление.
Американские ценовые отчеты стали еще одним свидетельством инфляционного разгона в США. Повышать ставки не просто можно, а уже нужно, что и огласила Д. Йеллен в своем последнем заявлении.
Финансовые потоки
Европейский торговый баланс снова у верхов.
Ожидания были чуть повыше прошлого раза 22,8, что привело к положительному удивлению.
Аналогичная ситуация с платежным балансом
Не удивительно, что евро уверенно держит 1,05 и даже пытается контратаковать.
Американские финансовые потоки снова стали отрицательными
Хотя величина в абсолютных значениях не велика, но мы опять у нижней границы колебаний по этому показателю. А с четвертого квартала прошлого года Америка уже не может рассчитывать на внешние ресурсы, что уже является качественным результатом. И что особенно странно с учетом хорошего состояния американской экономики в этот период времени. Получается, что выросли чисто американские мультипликаторы.
Индексы настроений
Немецкий ZEW несколько припал в феврале по компоненте сантиментов
Компонента текущих условий при этом держится у максимумов. Другими словами немцы не верят в продолжение анкета. А точнее не доверяют ему.
Индекс ФБР Нью-Йорка ушел в небеса
Прирост за месяц составил более 12 пунктов, при том, что последнюю пару лет сам индекс не превышал 10 пунктов. Этот индекс традиционно и справедливо считается замером состояния дел в финансовой области. И он был одним из наиболее слабых региональных индексов из-за постоянных страхов обрушения пузырей в последние годы. И вот, наконец, и этот сектор обрел уверенность.
А там, где было ранее относительно неплохо, как в Филадельфии, сейчас творится вообще что-то невообразимое
Это у максимумов за 33(!!!) года. К этому графику уже можно применить слово безумие.
Китай
Ценовая динамика показывает ускорение. Потребительские цены выросли на +2,5% против +2,1% месяцем ранее
За январь цены подросли на процент, что было на три десятых выше ожиданий. Откуда положительное удивление.
Оптовые цены как с цепи сорвались
На те же три десятые побиты ожидания.
Хотя ценовые китайские отчеты были очень сильными, но с качественной точки зрения ничего нового. По всем миру цены рвут верхи. И Китай не исключение.
Резкий рост новых кредитов. Это второе значение за всю историю наблюдений
Столь сильный результат является сезонным по своей сути. Так максимум прошлого года также был в январе. Из-за этого ожидания были вровень с прошлым январем, и поэтому получилось небольшое разочарование. Но это вина не показателя, а завышенных требований. Сам отчет великолепный, подразумевающий ускорение в ближайший квартал. Что мы и видим на шанхайском индексе, который смог отскочить от минимумов.
Темпы прироста денежной массы не изменились в январе +11,3%.
Нейтральный отчет
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter