17 апреля 2017 Открытие
Фундаментальная идея
За последние две недели спотовые цены на коксующийся уголь удвоились (см. график внизу слева) из-за разбушевавшейся стихии. Циклон Дебби, обрушившийся на австралийский штат Квинсленд, на кото-рый приходится порядка 15% мировой добычи угля премиальных марок, затопил железные дороги и парализовал поставки. Впрочем, поскольку сами шахты по имеющейся информации почти не пострада-ли, с высокой вероятностью на горизонте нескольких месяцев ситуация нормализуется и цены вновь скорректируются. Тем не менее, непогода, безусловно, уже сыграла на руку добывающим компаниям, поскольку позволит им пересмотреть контрактные цены на второй квартал в сторону существенного повышения.
Любопытно, что акции Мечела пока ведут себя достаточно вяло, невзирая на столь радостные для уголь-щиков новости. Впрочем, осенью 2016 года бумаги тоже реагировали с большой задержкой на взрыв-ной рост цен на коксующийся уголь (см. график внизу слева). Дополнительным драйвером может стать отчетность эмитента за 2016 год по МСФО, публикацию которой мы ждем в апреле. Итоги IV квартала обещают быть грандиозными, что должно привести к принципиальной переоценке перспектив компании инвесторами. По нашим консервативным оценкам, если и во втором полугодии цены на металлургиче-ский уголь не опустятся сильно ниже $150 за тонну, в текущем году эмитент заработает более 2 млрд долларов на уровне EBITDA (см. диаграмму внизу справа). То есть соотношение «чистый долг/EBITDA», которое еще недавно было двузначным, снизится до вполне комфортного уровня в 3х-4х. одновремен-но мультипликатор EV/EBITDA окажется на уровне 4х, что сделает Мечел самым дешевым из всех отече-ственных представителей черной металлургии.
Инвестиционная идея
Покупаем акции Мечела по 160 руб. Среднесрочная цель – 200 руб. (+25%)
Графики
Мечел АО (daily)
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За последние две недели спотовые цены на коксующийся уголь удвоились (см. график внизу слева) из-за разбушевавшейся стихии. Циклон Дебби, обрушившийся на австралийский штат Квинсленд, на кото-рый приходится порядка 15% мировой добычи угля премиальных марок, затопил железные дороги и парализовал поставки. Впрочем, поскольку сами шахты по имеющейся информации почти не пострада-ли, с высокой вероятностью на горизонте нескольких месяцев ситуация нормализуется и цены вновь скорректируются. Тем не менее, непогода, безусловно, уже сыграла на руку добывающим компаниям, поскольку позволит им пересмотреть контрактные цены на второй квартал в сторону существенного повышения.
Любопытно, что акции Мечела пока ведут себя достаточно вяло, невзирая на столь радостные для уголь-щиков новости. Впрочем, осенью 2016 года бумаги тоже реагировали с большой задержкой на взрыв-ной рост цен на коксующийся уголь (см. график внизу слева). Дополнительным драйвером может стать отчетность эмитента за 2016 год по МСФО, публикацию которой мы ждем в апреле. Итоги IV квартала обещают быть грандиозными, что должно привести к принципиальной переоценке перспектив компании инвесторами. По нашим консервативным оценкам, если и во втором полугодии цены на металлургиче-ский уголь не опустятся сильно ниже $150 за тонну, в текущем году эмитент заработает более 2 млрд долларов на уровне EBITDA (см. диаграмму внизу справа). То есть соотношение «чистый долг/EBITDA», которое еще недавно было двузначным, снизится до вполне комфортного уровня в 3х-4х. одновремен-но мультипликатор EV/EBITDA окажется на уровне 4х, что сделает Мечел самым дешевым из всех отече-ственных представителей черной металлургии.
Инвестиционная идея
Покупаем акции Мечела по 160 руб. Среднесрочная цель – 200 руб. (+25%)
Графики
Мечел АО (daily)
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter