Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль приостановил снижение

21 июня 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 59.43 (-0.35%) 15:17 мск
EUR/RUB TOM 66.22 (-0.17%) 15:17 мск
Бивалютная корзин 62.48 (-0.39%) 15:17 мск

Факторы в поддержку рубля
• Стабильная динамика цен на нефть в среду. Brent 46.11$ (+0.2%).
• Удачное размещение Минфином евробондов РФ на 3$ млрд во вторник. Спрос превысил предложение в два раза, большую часть бумаг выкупили американские инвесторы.
• Надежды на план Р.Тиллерсона по улучшению отношений РФ/США и встречу В.Путина и Д.Трампа в рамках G20 7-8.07.
• Локальная перепроданность рубля после роста курса USDRUB от минимумов июня на 7% в район 60.23.
• Пик налоговых выплат в РФ 26.06 и продажи валюты компаниям РФ для выплаты дивидендов.
• Стабильная ситуация с текущим счетом РФ в 1п17 г. Избыток (запас) валютной ликвидности в банковской системе РФ.

Негативные факторы для рубля
• «Ястребиная» риторика ФРС и возможный слом нисходящего тренда по доллару на Forex.
• Негативная техническая картина рынка в рубле. Перевернутая «голова и плечи» в бивалютной корзине.
• Снижение популярности «carry trade» в рублевых активах на фоне разочаровывающего решения ЦБ РФ 16.06, старта «медвежьего» тренда на рынке нефти и усиления геополитических рисков (РФ/США, санкции).
• Профицит рублевой ликвидности, ограниченная поддержка рублю от налогового периода в РФ.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ во 2п17 и далее.
• Риски фиксации прибыли на рынке акций США в рамках завершения «Trump rally», назревающий политический кризис в Вашингтоне (Д.Трамп).

Краткосрочные повышательные риски в USDRUB в значительной степени реализовались с ростом курса доллара в июне с 56.11 до 60.235. Текущее ослабление рубля (рекордное с ноября 2016 г) в чем-то напоминает капитуляцию или агрессивные продажи на рынке акций РФ 15.06, когда индекс ММВБ показал снижение в район 1774 п, пробив поддержку 1850 п. Поэтому не исключено, что в ближайшие несколько недель нас ждет консолидация курса USDRUB на текущих уровнях или даже небольшое укрепление российской валюты.

Отмечу, что в контексте текущей системы координат уровень 62 в USDRUB претендует для меня на «дорого», а 58.5 – это «дешевый» доллар.

В целом складывается впечатление, что восходящий тренд по рублю, который был актуален с января 2016 г, сломлен, и в ближайшие 6-9 месяцев в USDRUB может быть актуален умеренный восходящий тренд. При этом потенциал возможного ослабления рубля (62 или 65-67/USD) будет во многом зависеть от ситуации с геополитическими рисками или отношений между Россией и США, а также прояснения санкционного вопроса.

Политика действительно имеет значение, так как любое действительно сильное ослабление рубля в последнее десятилетие начиналось во многом с этого (лето 2008 г конфликт РФ и Грузии, весна 2014 г – Крым). Сейчас тоже на рынке есть группа инвесторов, которая довольно-таки чувствительно реагирует на последнее ужесточение антироссийских санкций со стороны США и даже гипотетическую возможность распространения санкций на рынок государственного долга РФ. Учитывая слабость рынка нефти и грядущее ухудшение текущего счета РФ, данная группа инвесторов может предъявлять тот самый спрос на валюту, который отчасти обеспечил нам последний виток ослабления курса рубля.

В этой связи особое значение будет иметь саммит G20 в Германии 7-8 июля, в рамках которого должна состояться встреча В.Путина и Д.Трампа, от результатов которой в значительной степени может зависеть летний тренд в рубле.

Отмечу, что определенная краткосрочная поддержка перепроданному рублю в моменте может прийти от пика налоговых выплат в РФ 26.06 (НДПИ, НДС, акцизы), либо возможного отскока на рынке нефти, где после пяти недель снижения возможен откат цен в случае любых позитивных новостей.

Технический анализ
Повышательные риски, хотя частично и реализовались, все еще превалируют в USDRUB. На дневном графике данной пары мы можем видеть сейчас сработавшую разворотную фигуру ТА «двойное дно» 56-59, реакция которой может означать укрепление доллара в район 62 этим летом.

59.7, где проходит 200-дневное среднее, претендует на локальное сопротивление в USDRUB. Рекордные объемы в рубле во вторник могут указывать на возможную «капитуляцию» продавцов USDRUB и грядущую консолидацию или откат.

Уровни сопротивления – 60-60.5, 61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.50-59, 55.80/56, 55, 54.

Рубль приостановил снижение

USDRUB (Daily).

Позиции (июнь)
Ставка на постепенное восстановление пары USDRUB в район 60/60.5 или даже выше во 2п2017 г. 57.50 и ниже – это «дешевый» доллар для меня. Ожидания на 2п2017 г – диапазон 56-62 в USDRUB.

В краткосрочном периоде 58.5 претендует на «дешевый» доллар, а 62 на «дорогой».

Календарь
23.06 – статистика по нефтяным буровым Baker Hughes, данные по позициям хедж-фондов в рубле (CFTC).
26.06 – пик налогового периода в РФ (НДС, НДПИ, акцизы).
28.06 – уплата налога на прибыль в рамках июньского налогового периода.
7-8.07 – саммит G20 в Германии, в рамках которой может состояться встреча В.Путина и Д.Трампа.
25-26.07 – заседание ФРС
28.07 – заседание ЦБ РФ
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.07 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=346744. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.