Месячный график
Этим весной-летом золото торгуется в устойчивом рейндже $1200-1300 за унцию. Волатильность цены сильно снизилась, ожидания сильного ралли ослабели. Хотя запуски ракет Северной Кореей продолжают подогревать геополитический аспект покупки металла, весь июль происходит исход средств из золотых ETF. Прежде всего, это связано с заявлениями ЕЦБ и Банка Англии, которые показали более решительный настрой регуляторов на ужесточение монетарной политики. Намерения сворачивать монетарное стимулирование в Европе накладываются на ожидания повышения ставки ФРС США в конце года. Подобные “подарки” ведут к сужению инвесторского интереса к металлу на горизонте до полугода. В то же нельзя исключать и возможность противоположного сценария, согласно которому “трампономика” в США будет испытывать трудности с запуском в этом году, что при неблагоприятных новостях для Белого дома выведет цену золота выше $1300.
В летнем затишье сыграл роль и сезонный спад спроса в Индии. 3 июня правительством Индии были объявлены ставка по GST (Goods and Services Tax) на золото в размере 3%. GST с 1 июля заменил региональные и центральные пошлины на реализуемые товары единым налогом. Перед новым налогом импорт золота в Индию в мае сильно вырос, в июне ввоз остался на повышенных уровнях, но снизился. Следующий пик индийского спроса логично ожидать на осенних фестивалях. Вполне логично, что в летнюю паузу стал наблюдаться переток средств из индийских золотых ETF в фонды акций, - ведь индийский фондовый рынок в июле показал заметный рост. В июне фиксировался и спад ввоза (по отношению к маю) золота из Гонконга в Китай.
Несколько снизились в июне и покупки золота центробанками. Тройка основных игроков (Россия, Казахстан, Турция) приобрела в мае 31.5 тонны, а в июне 27.8 тонны. Банк Китая с марта золото не приобретает.
Вместе с тем этим летом была подтверждена крепость психологической поддержки металла в районе $1200. Роль золото как хеджа против американской валюты неизменна. Долларовый индекс на протяжении всего 2017 года показывает слабость, нивелируя эффект ожидания повышения ставки в США. Процесс наращивания заимствований Казначейства США остановлен, пока Конгресс не утвердит новый лимит Госдолга. Вследствие такой законодательной проволочки глобальный спрос на доллары с целью последующей покупки американских госбумаг ослаб. Без “кредитной” поддержки американская валюта испытывает негативное влияние как со стороны снижения уровня инфляции в США, так и со стороны задержек с внедрением экономических реформ Трампа. Ведь налоговая реформа президента призвана ускорить экономические процессы. В феврале общий индекс потребительской инфляции CPI подрос до 2.7% (г/г), затем снизился до 2.4% в марте, до 2.2% в апреле, до 1.9% в мае, до 1.6% в июне. Вследствие подобной динамики в стейтменте заседания 26 июля ФРС был вынужден изменить риторику, характеризующие инфляцию со слов “инфляция около 2%” на слова “сохранение инфляции ниже 2%”. Это неудивительно. Добавим, что излюбленный ФРС показатель инфляции индекс PCE опустился в июне до 1.4% при пятилетней средней 2.1%. Осознание замедления инфляционных процессов в экономике опустило в июле фьючерсную оценку вероятности повышения ставки ФРС в 2017г. ниже 50%, то есть рынок сомневается в третьем повышении ставки в этом году.
На графике ниже представлена динамика долларового индекса (синяя линия) и цены спот золота.
Какое уж тут серьезное усиление доллара (без повышения лимита Госдолга), 28 июля МВФ сообщил в своём докладе, что американская валюта переоценена на 10-20%, если исходить из краткосрочных показателей экономики (торговый, платежный балансы).
27 июля GFMS сообщило, что спрос на золото в первом полугодии 2017г. возрос на 17% за счет роста продаж ювелирной отрасли. Тем не менее за счет падения спроса ETF и вопреки падению добычи и вторичной переработки металла в глобальном балансе избыток предложения металла в первом полугодии составил +138 тонн, против 0 тонн в первом полугодии 2016г. и +375 тонн избытка во втором полугодии 2016г.
Ниже представлены агрегированные оценки GFMS-Reuters по глобальному балансу спроса-предложения на золото
Интересно, что оценки GFMS сильно расходятся с данными China Gold Association, опубликованными на день позже - 28 июля. Сопоставление разных источников показывает, что GFMS приуменьшает китайский спрос на золото. Так, ювелирное потребление в Китае в первом полугодии 2017г. GFMS оценивает как 292.7 тонн (-10% г/г), а China Gold Association 330.8 тонн (-0.26%). Розничные инвестиции (в слитки и монеты) - GFMS 123.9 тонн (-7%), CGA – 163.4 тонн (+38.7%). Кроме того, China Gold Association сообщает, что собственное производство золота в Китае снизилось в первом полугодии на 5.89% до 241.489 тонн.
Вывод: Данные из Китая подтверждают рост физического спроса на металла в 2017г., что дает стимулы на выход цены выше $1300 за унцию.
Золотые ETF показывали снижение физических активов с 10 ноября 2016г. по 31 января 2017г., затем начались покупки, объем активов имел годовой пик 14 июня (68.576 млн унций), с 3 июля активы стали устойчиво снижаться, на 28 июля в ETF было 66.435 млн унций металла. Размер активов на 31.12.2015г. был 45.349 млн унций, на 31.12 2016 – 57.114 млн.
На месячном графике видно формирование модели перевернутая голова-плечи с поддержкой правого плеча в районе 1122. Еще в обзоре (26.10) мы писали: “возможно, формирование более гигантской модели перевернутая голова плечи с линией сопротивления шеи в районе 1375 (максимум 2016г.)” При этом поддержка плеча 1131 и голова на 1046.” Последний минимум цены в декабре 2016г. был показан на уровне 1122, что в принципе отвечает идее формирования правого плеча в заданном районе (1131).
Недельный график
На недельном графике видно, что пробой вниз треугольника с плоской вершиной ( 1296) не реализовал своего “медвежьего” потенциала, - цена осталась в рейндже 1200-1300. Повышение цены золота со второй недели июля совпадает с падением долларового индекса. Падение долларового индекса в конце июня-в начале июля не вело к удорожанию металла, который является хеджем против американской валюты. Классическая зависимость (доллар вниз, золото вверх) восстанавливается (11.07.17) после публикации сыном Д.Трампа писем относительно встречи с российским адвокатом в предвыборный период (2016г.). Другими словами золото стало дорожать при привнесении в динамику доллара серьезного политического аспекта, - повышения степени непредсказуемости будущности американского президента, его начинаний, а, следовательно, зримости признаков нестабильности в политической системе США.
В летнем диапазоне 1204.9-1296.15 постоянные недельные (и дневные) закрытия цены выше уровня последнего Фибоначчи 61.8% (1261.3) “зовут” цену к верхнему краю рейнджа - 1296.15
Дневной график
В прошлом обзоре (29.06.17) мы рассчитывали, что начало пятой волны роста 2017г. по схеме Эллиотта начнется с уровня 1214.39. Однако цена в июле опускалась ниже - до 1204.9, что выдает увядание бычьего момента по металлу этим летом. С другой стороны, согласно последним данным CFTC на 25 июля чистый прирост длинных позиций спекулянтов (money-managed positions) по золоту происходит в основном за счет закрытия коротких позиций. Похоже на то, что неожиданная слабость долларового индекса разочаровала “золотых медведей”. Соответственно, после неудачи с пробитием уровня 1200 логично ждать нового подхода к 1300 на той необычной паузе, которую дают сомнения в агрессивности повышения ставки ФРС и отпускной период в жизни Конгресса, который пока не уладил проблему лимита Госдолга США. Пробой годового максимума (1296.15) чреват постановкой первой цели Фибоначчи 1351.
В начале недели (31.07) золото испытывает небольшой откат из-за отскока из состояния сильной перепроданности долларового индекса. Возможный технический отскок доллара в начале августа представляет момент для локальной фиксации прибыли по золотым контрактам.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Этим весной-летом золото торгуется в устойчивом рейндже $1200-1300 за унцию. Волатильность цены сильно снизилась, ожидания сильного ралли ослабели. Хотя запуски ракет Северной Кореей продолжают подогревать геополитический аспект покупки металла, весь июль происходит исход средств из золотых ETF. Прежде всего, это связано с заявлениями ЕЦБ и Банка Англии, которые показали более решительный настрой регуляторов на ужесточение монетарной политики. Намерения сворачивать монетарное стимулирование в Европе накладываются на ожидания повышения ставки ФРС США в конце года. Подобные “подарки” ведут к сужению инвесторского интереса к металлу на горизонте до полугода. В то же нельзя исключать и возможность противоположного сценария, согласно которому “трампономика” в США будет испытывать трудности с запуском в этом году, что при неблагоприятных новостях для Белого дома выведет цену золота выше $1300.
В летнем затишье сыграл роль и сезонный спад спроса в Индии. 3 июня правительством Индии были объявлены ставка по GST (Goods and Services Tax) на золото в размере 3%. GST с 1 июля заменил региональные и центральные пошлины на реализуемые товары единым налогом. Перед новым налогом импорт золота в Индию в мае сильно вырос, в июне ввоз остался на повышенных уровнях, но снизился. Следующий пик индийского спроса логично ожидать на осенних фестивалях. Вполне логично, что в летнюю паузу стал наблюдаться переток средств из индийских золотых ETF в фонды акций, - ведь индийский фондовый рынок в июле показал заметный рост. В июне фиксировался и спад ввоза (по отношению к маю) золота из Гонконга в Китай.
Несколько снизились в июне и покупки золота центробанками. Тройка основных игроков (Россия, Казахстан, Турция) приобрела в мае 31.5 тонны, а в июне 27.8 тонны. Банк Китая с марта золото не приобретает.
Вместе с тем этим летом была подтверждена крепость психологической поддержки металла в районе $1200. Роль золото как хеджа против американской валюты неизменна. Долларовый индекс на протяжении всего 2017 года показывает слабость, нивелируя эффект ожидания повышения ставки в США. Процесс наращивания заимствований Казначейства США остановлен, пока Конгресс не утвердит новый лимит Госдолга. Вследствие такой законодательной проволочки глобальный спрос на доллары с целью последующей покупки американских госбумаг ослаб. Без “кредитной” поддержки американская валюта испытывает негативное влияние как со стороны снижения уровня инфляции в США, так и со стороны задержек с внедрением экономических реформ Трампа. Ведь налоговая реформа президента призвана ускорить экономические процессы. В феврале общий индекс потребительской инфляции CPI подрос до 2.7% (г/г), затем снизился до 2.4% в марте, до 2.2% в апреле, до 1.9% в мае, до 1.6% в июне. Вследствие подобной динамики в стейтменте заседания 26 июля ФРС был вынужден изменить риторику, характеризующие инфляцию со слов “инфляция около 2%” на слова “сохранение инфляции ниже 2%”. Это неудивительно. Добавим, что излюбленный ФРС показатель инфляции индекс PCE опустился в июне до 1.4% при пятилетней средней 2.1%. Осознание замедления инфляционных процессов в экономике опустило в июле фьючерсную оценку вероятности повышения ставки ФРС в 2017г. ниже 50%, то есть рынок сомневается в третьем повышении ставки в этом году.
На графике ниже представлена динамика долларового индекса (синяя линия) и цены спот золота.
Какое уж тут серьезное усиление доллара (без повышения лимита Госдолга), 28 июля МВФ сообщил в своём докладе, что американская валюта переоценена на 10-20%, если исходить из краткосрочных показателей экономики (торговый, платежный балансы).
27 июля GFMS сообщило, что спрос на золото в первом полугодии 2017г. возрос на 17% за счет роста продаж ювелирной отрасли. Тем не менее за счет падения спроса ETF и вопреки падению добычи и вторичной переработки металла в глобальном балансе избыток предложения металла в первом полугодии составил +138 тонн, против 0 тонн в первом полугодии 2016г. и +375 тонн избытка во втором полугодии 2016г.
Ниже представлены агрегированные оценки GFMS-Reuters по глобальному балансу спроса-предложения на золото
Интересно, что оценки GFMS сильно расходятся с данными China Gold Association, опубликованными на день позже - 28 июля. Сопоставление разных источников показывает, что GFMS приуменьшает китайский спрос на золото. Так, ювелирное потребление в Китае в первом полугодии 2017г. GFMS оценивает как 292.7 тонн (-10% г/г), а China Gold Association 330.8 тонн (-0.26%). Розничные инвестиции (в слитки и монеты) - GFMS 123.9 тонн (-7%), CGA – 163.4 тонн (+38.7%). Кроме того, China Gold Association сообщает, что собственное производство золота в Китае снизилось в первом полугодии на 5.89% до 241.489 тонн.
Вывод: Данные из Китая подтверждают рост физического спроса на металла в 2017г., что дает стимулы на выход цены выше $1300 за унцию.
Золотые ETF показывали снижение физических активов с 10 ноября 2016г. по 31 января 2017г., затем начались покупки, объем активов имел годовой пик 14 июня (68.576 млн унций), с 3 июля активы стали устойчиво снижаться, на 28 июля в ETF было 66.435 млн унций металла. Размер активов на 31.12.2015г. был 45.349 млн унций, на 31.12 2016 – 57.114 млн.
На месячном графике видно формирование модели перевернутая голова-плечи с поддержкой правого плеча в районе 1122. Еще в обзоре (26.10) мы писали: “возможно, формирование более гигантской модели перевернутая голова плечи с линией сопротивления шеи в районе 1375 (максимум 2016г.)” При этом поддержка плеча 1131 и голова на 1046.” Последний минимум цены в декабре 2016г. был показан на уровне 1122, что в принципе отвечает идее формирования правого плеча в заданном районе (1131).
Недельный график
На недельном графике видно, что пробой вниз треугольника с плоской вершиной ( 1296) не реализовал своего “медвежьего” потенциала, - цена осталась в рейндже 1200-1300. Повышение цены золота со второй недели июля совпадает с падением долларового индекса. Падение долларового индекса в конце июня-в начале июля не вело к удорожанию металла, который является хеджем против американской валюты. Классическая зависимость (доллар вниз, золото вверх) восстанавливается (11.07.17) после публикации сыном Д.Трампа писем относительно встречи с российским адвокатом в предвыборный период (2016г.). Другими словами золото стало дорожать при привнесении в динамику доллара серьезного политического аспекта, - повышения степени непредсказуемости будущности американского президента, его начинаний, а, следовательно, зримости признаков нестабильности в политической системе США.
В летнем диапазоне 1204.9-1296.15 постоянные недельные (и дневные) закрытия цены выше уровня последнего Фибоначчи 61.8% (1261.3) “зовут” цену к верхнему краю рейнджа - 1296.15
Дневной график
В прошлом обзоре (29.06.17) мы рассчитывали, что начало пятой волны роста 2017г. по схеме Эллиотта начнется с уровня 1214.39. Однако цена в июле опускалась ниже - до 1204.9, что выдает увядание бычьего момента по металлу этим летом. С другой стороны, согласно последним данным CFTC на 25 июля чистый прирост длинных позиций спекулянтов (money-managed positions) по золоту происходит в основном за счет закрытия коротких позиций. Похоже на то, что неожиданная слабость долларового индекса разочаровала “золотых медведей”. Соответственно, после неудачи с пробитием уровня 1200 логично ждать нового подхода к 1300 на той необычной паузе, которую дают сомнения в агрессивности повышения ставки ФРС и отпускной период в жизни Конгресса, который пока не уладил проблему лимита Госдолга США. Пробой годового максимума (1296.15) чреват постановкой первой цели Фибоначчи 1351.
В начале недели (31.07) золото испытывает небольшой откат из-за отскока из состояния сильной перепроданности долларового индекса. Возможный технический отскок доллара в начале августа представляет момент для локальной фиксации прибыли по золотым контрактам.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter