7 августа 2017 Велес Капитал Дахтлер Егор
ММК отчитался о росте выручки во 2К 2017 г. на 16% к/к. Продажи компании достигли 1,93 млрд долл., значительно превзошли как наш, так и консенсус-прогнозы. При этом рост издержек обогнал выручку и составил 18,6% к/к, что снизило операционную прибыль на 6,3% к/к.
EBITDA также превзошла наши ожидания и достигла 455 млн долл. Однако из-за опережающего роста выручки EBITDA маржа снизилась к/к и составила 23,6% (мы ожидали рентабельность по EBITDA на уровне в 25%).
Долговая нагрузка компании осталась неизменнои? к/к (0,1х ND/EBITDA), существенныи? денежныи? поток был направлен на выплату дивидендов за 2П 2016 г. (компания выплатила 242 млн долл. во 2К 2017 г.).
Мы ожидаем позитивнои? реакции на котировки в начале торговои? сессии, обеспеченнои? существенным ростом выручки компании. Однако в целом мы считаем, что результаты носят УМЕРЕННО ПОЗИТИВНЫИ? характер. Благоприятныи? эффект существенного роста выручки нивелируется менее значительнои?, чем ожидалось, рентабельностью ММК.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
EBITDA также превзошла наши ожидания и достигла 455 млн долл. Однако из-за опережающего роста выручки EBITDA маржа снизилась к/к и составила 23,6% (мы ожидали рентабельность по EBITDA на уровне в 25%).
Долговая нагрузка компании осталась неизменнои? к/к (0,1х ND/EBITDA), существенныи? денежныи? поток был направлен на выплату дивидендов за 2П 2016 г. (компания выплатила 242 млн долл. во 2К 2017 г.).
Мы ожидаем позитивнои? реакции на котировки в начале торговои? сессии, обеспеченнои? существенным ростом выручки компании. Однако в целом мы считаем, что результаты носят УМЕРЕННО ПОЗИТИВНЫИ? характер. Благоприятныи? эффект существенного роста выручки нивелируется менее значительнои?, чем ожидалось, рентабельностью ММК.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter