БКС Экспресс | Облигации

Доля иностранцев в ОФЗ обновила исторический максимум

23 октября 2017  Источник http://bcs-express.ru/
По информации Банка России доля иностранцев в ОФЗ 1-го сентября 2017 года достигла 31,6%. Чистый объем покупок гособлигаций нерезидентами в августе достиг 136 млрд руб., уступив только апрельскому значению, когда был зафиксирован рекорд за всю историю наблюдений.

Центробанк опубликовал свежую статистику по объему ОФЗ, который находится в руках нерезидентов. По информации регулятора на 1-ое сентября 2017 доля рублевых облигаций Минфина, которая находится в руках у иностранцев, достигала пика за всю историю наблюдений 31,6%. Предыдущий рекорд был установлен по итогам мая текущего года и составлял 30,7%.

Доля иностранцев в ОФЗ обновила исторический максимум


Совокупный объем чистых покупок нерезидентов в августе составил 136 млрд руб., или около 95% от всего прироста номинального количества ОФЗ в обращении. Больший объем чистых покупок в абсолютном выражении был зафиксирован только в марте этого года – 196 млрд руб. Доля ОФЗ ща месяц выросла на 1,4%.

Похожую картину мы наблюдали весной. Индекс наиболее ликвидных гособлигаций RGBI начал расти, после того, как инфляция начала замедляться быстрее прогнозов ЦБ. Начало роста сопровождалось резким скачком покупок со стороны нерезидентов. Однако после мартовского рекорда объем покупок в апреле составил всего 20 млрд руб., в мае – 60 млрд руб., а в июне показатель ушел на отрицательную территорию.

При этом ралли остановилось только по факту фиксации скачка инфляции в июне, который, вероятно, спровоцировал локальную распродажу бумаг иностранцами. В апреле-мае рост напротив ускорился.



После очередного пика покупок в августе мы наблюдаем два месяца непрерывного ралли на рынке ОФЗ. Однако вполне вероятно предположить, что объемы покупок иностранцами к текущему моменту уже замедлились. В результате потенциал дальнейшего роста ограничен, а любой краткосрочный инфляционный шок, вероятность которого возрастает после 6-ой недели нулевого роста цен, может спровоцировать распродажу.

На текущий момент риски входа в ОФЗ на локальном пике достаточно велики, поэтому лучше всего дождаться коррекции. При этом рекомендуем сконцентрироваться на среднем участке кривой (4-7 лет до погашения). Доходности данных бумаг имеют наибольший потенциал снижения в процессе нормализации кривой процентных ставок. Также интерес вызывает выпуск с привязкой к инфляции ОФЗ-52001, в виду того, что ожидания рынка по инфляции сильно занижены.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=364639. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.