Обвала рубля не будет ни в декабре, ни в следующем году, сказал в онлайн-интервью «Газете.ру» министр экономического развития Максим Орешкин. Насколько крепки позиции рубля и оправдается ли этот прогноз?
В декабре рубль не рухнет, сказал министр экономического развития, отвечая на соответствующий вопрос. «И в следующем году не рухнет», — добавил он. Орешкин напомнил, что в апреле публично заявлял о переоцененности рубля. «Но вот что важно понять: та переоцененность рубля, которая была в апреле, вот этим семипроцентным ослаблением реального эффективного курса рубля сейчас нивелирована, и рубль торгуется примерно там, где он и должен торговаться, исходя из всех наших модельных оценок и того уровня, который необходим для балансировки платежного баланса», — пояснил министр.
Не только глава Минэкономразвития, но и чиновники Министерства финансов в начале года упорно говорили, что для российской экономики выгодно существенное ослабление рубля к доллару. Даже называли параметры желательного падения рубля: на 10% от уровня 57—58 за доллар. Более того, ослабление рубля упорно закладывается во все прогнозы социально-экономического развития страны — что на три года, что на десять, что до 2035-го. Само ведомство Орешкина в базовом варианте своего макроэкономического прогноза предсказывало, что к концу 2017 года курс опустится до 63 рублей за доллар (сейчас в районе 59—59,5), в 2018-м в среднем будет составлять 64,7 рубля за доллар, а к концу 2019-го — 66,1 рубля.
Рубль долгое время слабеть наотрез отказывался. А когда все-таки начал, процесс был остановлен внезапным повышением мировых цен на нефть, уверенно закрепившихся на уровне выше 60 долларов за баррель. (К вопросу о качестве прогнозов: нефть дороже 60 долларов за баррель большинство прогнозистов ожидало еще во втором полугодии 2016 года.)
Среди факторов, обеспечивающих относительную стабильность и крепость рубля, Орешкин логично назвал правила покупок валюты Министерством финансов. Механизм продажи и покупок валюты финансовым ведомством в зависимости от цен на нефть начал действовать с февраля 2017 года. Сначала его появление казалось экономистам способом искусственно ослабить рубль. Но со временем стало ясно, что это дополнительный механизм поддержания относительной предсказуемости в условиях плавающего курса.
Впрочем, гораздо интереснее и, главное, полезнее понимать, что может обвалить рубль. Главных факторов угрозы — три.
Первый «фактор страха» для рубля — нефть. При всех, во многом справедливых, разговорах об уменьшении зависимости колебаний курса от мировых цен на нефть, их новое возможное падение все-таки неизбежно ослабит рубль.
Второй фактор — возможные новые санкции США против инвестиций в российский госдолг. Международное рейтинговое агентство S&P на днях предупредило, что расширение санкций США с запретом на инвестиции в российские гособлигации, которое в настоящий момент прорабатывает американский Минфин, вызовет панику на российском долговом рынке. И эта паника может обрушить курс рубля.
Доклад о целесообразности введения нового санкционного пакета, который добавит к ограничениям на кредитование госкомпаний и госбанков запрет финансировать непосредственно правительство РФ, Минфин США должен подготовить к февралю 2018 года. Речь может идти как о запрете инвестиций только в новые российские ОФЗ (что более вероятно), так и во все вообще (что пока кажется маловероятным — это вызвало бы массовое недовольство администрацией США со стороны держателей российских госбумаг по всему миру, в том числе американских инвесторов). По разным оценкам, сейчас иностранные инвесторы контролируют от трети до половины российского госдолга. То есть давление на рубль в случае бегства инвесторов из этих бумаг под влиянием санкций может быть, мягко говоря, нешуточным.
Наконец, третий фактор, который угрожает рублю, — наши собственные чудачества. До конца чемпионата мира по футболу — 2018 (он завершится 15 июля) от нас вряд ли можно ждать зажигательных кульбитов, подобных тем, что случились сразу после зимней Олимпиады-2014 в Сочи. И привели в итоге к почти двукратному обвалу рубля, затяжному экономическому спаду, самому сильному и длительному с начала века падению доходов населения, а также розничного товарооборота.
Каждый из этих трех факторов по отдельности или их комбинация может привести к новому существенному ослаблению рубля в 2018 году. В российском правительстве уже не слышно голосов о том, что крепкий рубль вредит нашей экономике, а слабый будет ей очень полезен. При этом общая экономическая ситуация в России — замедляющийся и без того небольшой восстановительный рост после двухлетнего спада на фоне продолжающегося сжатия доходов населения даже при рекордно низкой инфляции — делает новое резкое ослабление национальной валюты крайне нежелательным.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В декабре рубль не рухнет, сказал министр экономического развития, отвечая на соответствующий вопрос. «И в следующем году не рухнет», — добавил он. Орешкин напомнил, что в апреле публично заявлял о переоцененности рубля. «Но вот что важно понять: та переоцененность рубля, которая была в апреле, вот этим семипроцентным ослаблением реального эффективного курса рубля сейчас нивелирована, и рубль торгуется примерно там, где он и должен торговаться, исходя из всех наших модельных оценок и того уровня, который необходим для балансировки платежного баланса», — пояснил министр.
Не только глава Минэкономразвития, но и чиновники Министерства финансов в начале года упорно говорили, что для российской экономики выгодно существенное ослабление рубля к доллару. Даже называли параметры желательного падения рубля: на 10% от уровня 57—58 за доллар. Более того, ослабление рубля упорно закладывается во все прогнозы социально-экономического развития страны — что на три года, что на десять, что до 2035-го. Само ведомство Орешкина в базовом варианте своего макроэкономического прогноза предсказывало, что к концу 2017 года курс опустится до 63 рублей за доллар (сейчас в районе 59—59,5), в 2018-м в среднем будет составлять 64,7 рубля за доллар, а к концу 2019-го — 66,1 рубля.
Рубль долгое время слабеть наотрез отказывался. А когда все-таки начал, процесс был остановлен внезапным повышением мировых цен на нефть, уверенно закрепившихся на уровне выше 60 долларов за баррель. (К вопросу о качестве прогнозов: нефть дороже 60 долларов за баррель большинство прогнозистов ожидало еще во втором полугодии 2016 года.)
Среди факторов, обеспечивающих относительную стабильность и крепость рубля, Орешкин логично назвал правила покупок валюты Министерством финансов. Механизм продажи и покупок валюты финансовым ведомством в зависимости от цен на нефть начал действовать с февраля 2017 года. Сначала его появление казалось экономистам способом искусственно ослабить рубль. Но со временем стало ясно, что это дополнительный механизм поддержания относительной предсказуемости в условиях плавающего курса.
Впрочем, гораздо интереснее и, главное, полезнее понимать, что может обвалить рубль. Главных факторов угрозы — три.
Первый «фактор страха» для рубля — нефть. При всех, во многом справедливых, разговорах об уменьшении зависимости колебаний курса от мировых цен на нефть, их новое возможное падение все-таки неизбежно ослабит рубль.
Второй фактор — возможные новые санкции США против инвестиций в российский госдолг. Международное рейтинговое агентство S&P на днях предупредило, что расширение санкций США с запретом на инвестиции в российские гособлигации, которое в настоящий момент прорабатывает американский Минфин, вызовет панику на российском долговом рынке. И эта паника может обрушить курс рубля.
Доклад о целесообразности введения нового санкционного пакета, который добавит к ограничениям на кредитование госкомпаний и госбанков запрет финансировать непосредственно правительство РФ, Минфин США должен подготовить к февралю 2018 года. Речь может идти как о запрете инвестиций только в новые российские ОФЗ (что более вероятно), так и во все вообще (что пока кажется маловероятным — это вызвало бы массовое недовольство администрацией США со стороны держателей российских госбумаг по всему миру, в том числе американских инвесторов). По разным оценкам, сейчас иностранные инвесторы контролируют от трети до половины российского госдолга. То есть давление на рубль в случае бегства инвесторов из этих бумаг под влиянием санкций может быть, мягко говоря, нешуточным.
Наконец, третий фактор, который угрожает рублю, — наши собственные чудачества. До конца чемпионата мира по футболу — 2018 (он завершится 15 июля) от нас вряд ли можно ждать зажигательных кульбитов, подобных тем, что случились сразу после зимней Олимпиады-2014 в Сочи. И привели в итоге к почти двукратному обвалу рубля, затяжному экономическому спаду, самому сильному и длительному с начала века падению доходов населения, а также розничного товарооборота.
Каждый из этих трех факторов по отдельности или их комбинация может привести к новому существенному ослаблению рубля в 2018 году. В российском правительстве уже не слышно голосов о том, что крепкий рубль вредит нашей экономике, а слабый будет ей очень полезен. При этом общая экономическая ситуация в России — замедляющийся и без того небольшой восстановительный рост после двухлетнего спада на фоне продолжающегося сжатия доходов населения даже при рекордно низкой инфляции — делает новое резкое ослабление национальной валюты крайне нежелательным.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter