18 мая 2018 Stock-obzor.ru Анисимов Илья
Вышел добротный отчет Интер РАО за 1 квартал 2018 года.
Традиционно начнем с производственных показателей.
Установленная тепловая мощность компании стабильна.
Интер РАО тепловая мощность 1 квартал 2018 года
Установленная электрическая мощность прибавила +7% ( произошел ввод в эксплуатацию новой генерирующей мощности в объёме 2 085 МВт по ДПМ)
Интер РАО электрическая мощность 1 квартал 2018 года
Выручка +10%. ДПМ — это всего лишь 10% выручки.
Интер РАО выручка 1 квартал 2018 года
Традиционно большую часть Ebitda дает электрогенерация (рост на 10%).
Интер РАО Ebitda 1 квартал 2018 года
Ebitda +18%.
Чистая прибыль +18%. Рост обеспечен высокими результатами российских генерирующих и сбытовых активов.
Чистый долг немного вырос.
Интер РАО прибыль 1 квартал 2018 года
Дивиденды
Совет директоров Интер РАО вынес рекомендации собранию акционеров по вопросам повестки.
В частности, по вопросу о распределении прибыли и убытков по результатам 2017 года принята рекомендация выплатить дивиденды в размере 13,612 млрд рублей (или по 0,13 рублей на одну акцию), что составляет 25% размера чистой прибыли МСФО (3,3 % ДД).
ГОСА – 21 мая 2018 года.
Дивиденды небольшие, но основным драйвером остается выкуп доли и гашение акций.
Мультипликаторы
2 кв. 2017
EV/EBITDA — 3,5.
NET DEBT/EBITDA минус 1.
3 кв. 2017
EV/EBITDA — 3,9.
NET DEBT/EBITDA минус 1,5.
4 кв.2017
EV/EBITDA — 2,6.
NET DEBT/EBITDA минус 1,5.
1 кв. 2018
EV/EBITDA — 2,9.
NET DEBT/EBITDA минус 1,2.
Мультипликаторы аномально низкие, как в Мосэнерго. Но здесь нет такого сильного влияния ДПМ на выручку и это плюс.
Итог
Дивиденды компания платит небольшие и единственным драйвером роста капитализации является гашение квазиказначейского пакета акций (что мы видели в начале года у Лукойла). Это предположительно может произойти после выкупа доли Русгидро и ФСК (в СМИ людям обсуждать эту тему).
Нельзя сказать, когда это произойдет и будет ли гашение (менеджмент кстати это отрицает, но это разумный вариант увеличения долги государства в компании). Если это случится, акции существенно прибавят.
Интер РАО одна из фундаментально крепких бумаг, которая сильно упасть не может, а потенциал роста достаточно высокий, поэтому можно держать для диверсификации и особо не переживать. Если и покупать, то только на коррекциях, а не на текущих хаях.
РусГидро», владеющая около 5% в «Интер РАО», вступила в переговоры о продаже этого пакета «Интер РАО Капитал». Актив стоимостью до 20 млрд руб. может быть продан с дисконтом к рынку, но сроки закрытия сделки, как и ее контуры, еще не определены. По одной из вероятных схем, после сделки квазиказначейский пакет «Интер РАО» будет погашен, что позволит «Роснефтегазу» (советы директоров обеих компаний возглавляет Игорь Сечин) возобновить наращивание своей доли в «Интер РАО» без выставления обязательной оферты другим акционерам.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Традиционно начнем с производственных показателей.
Установленная тепловая мощность компании стабильна.
Интер РАО тепловая мощность 1 квартал 2018 года
Установленная электрическая мощность прибавила +7% ( произошел ввод в эксплуатацию новой генерирующей мощности в объёме 2 085 МВт по ДПМ)
Интер РАО электрическая мощность 1 квартал 2018 года
Выручка +10%. ДПМ — это всего лишь 10% выручки.
Интер РАО выручка 1 квартал 2018 года
Традиционно большую часть Ebitda дает электрогенерация (рост на 10%).
Интер РАО Ebitda 1 квартал 2018 года
Ebitda +18%.
Чистая прибыль +18%. Рост обеспечен высокими результатами российских генерирующих и сбытовых активов.
Чистый долг немного вырос.
Интер РАО прибыль 1 квартал 2018 года
Дивиденды
Совет директоров Интер РАО вынес рекомендации собранию акционеров по вопросам повестки.
В частности, по вопросу о распределении прибыли и убытков по результатам 2017 года принята рекомендация выплатить дивиденды в размере 13,612 млрд рублей (или по 0,13 рублей на одну акцию), что составляет 25% размера чистой прибыли МСФО (3,3 % ДД).
ГОСА – 21 мая 2018 года.
Дивиденды небольшие, но основным драйвером остается выкуп доли и гашение акций.
Мультипликаторы
2 кв. 2017
EV/EBITDA — 3,5.
NET DEBT/EBITDA минус 1.
3 кв. 2017
EV/EBITDA — 3,9.
NET DEBT/EBITDA минус 1,5.
4 кв.2017
EV/EBITDA — 2,6.
NET DEBT/EBITDA минус 1,5.
1 кв. 2018
EV/EBITDA — 2,9.
NET DEBT/EBITDA минус 1,2.
Мультипликаторы аномально низкие, как в Мосэнерго. Но здесь нет такого сильного влияния ДПМ на выручку и это плюс.
Итог
Дивиденды компания платит небольшие и единственным драйвером роста капитализации является гашение квазиказначейского пакета акций (что мы видели в начале года у Лукойла). Это предположительно может произойти после выкупа доли Русгидро и ФСК (в СМИ людям обсуждать эту тему).
Нельзя сказать, когда это произойдет и будет ли гашение (менеджмент кстати это отрицает, но это разумный вариант увеличения долги государства в компании). Если это случится, акции существенно прибавят.
Интер РАО одна из фундаментально крепких бумаг, которая сильно упасть не может, а потенциал роста достаточно высокий, поэтому можно держать для диверсификации и особо не переживать. Если и покупать, то только на коррекциях, а не на текущих хаях.
РусГидро», владеющая около 5% в «Интер РАО», вступила в переговоры о продаже этого пакета «Интер РАО Капитал». Актив стоимостью до 20 млрд руб. может быть продан с дисконтом к рынку, но сроки закрытия сделки, как и ее контуры, еще не определены. По одной из вероятных схем, после сделки квазиказначейский пакет «Интер РАО» будет погашен, что позволит «Роснефтегазу» (советы директоров обеих компаний возглавляет Игорь Сечин) возобновить наращивание своей доли в «Интер РАО» без выставления обязательной оферты другим акционерам.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter