7 августа 2018 БКС Экспресс | Юнипро (Э.ОН Россия, ОГК-4)
Компания Юнипро представила финансовые результаты за II квартал 2018 г. по МСФО.
- Выручка Юнипро за II квартал 2018 г. составила 17,3 млрд рублей (+1,1 % по сравнению с аналогичным периодом 2017 г.). На результаты компании во II квартале 2018 г. существенное влияние оказали следующие факторы:
- Увеличение выручки от реализации мощности по договорам ДПМ на Сургутской ГРЭС-2
- Сокращение объема генерации на электростанциях в результате простоя генерирующего оборудования в холодном резерве в соответствии с диспетчеризацией Системного оператора и проведения капитальной инспекции энергоблока ПГУ № 7 Сургутской ГРЭС-2.
- Показатель EBITDA за отчетный период составил 6 млрд рублей (+8,5% г/г), рентабельность EBITDA возросла до 34,6% против 32,2% в предыдущем году.
Чистая прибыль во II квартале 2018 г. составила 3,1 млрд руб., сократившись более чем в 6 раз относительно уровня предыдущего года (-38,9% кв/кв), что во многом обусловлено высокой базой II квартала 2017 г. В аналогичный период прошлого года была получена финальная часть страхового возмещения за аварию в III энергоблоке Березовской ГРЭС.
Комментарий Константина Карпова, БКС Брокер:
«Компания Юнипро представила довольно позитивную отчетность за II квартал с поправкой на выбытие разового страхового платежа за аварию на Березовской ГРЭС. На показатели прибыли позитивно повлиял рост платежей по ДМП. В заслугу менеджменту можно поставить снижение контролируемых расходов и увеличение маржи.
Между тем, выручка выросла низкими темпами за счет снижение объемов выработки на Сургутской и Березовской ГРЭС, в том числе из-за избытка предложения на рынке. Эта тенденция может стать острее на фоне слабых темпов роста экономики и введения новых и модернизированных мощностей. В первой и второй ценовой зонах весной и летом традиционно растет доля гидрогенерации.
Выработка электроэнергии за I полугодие 2018 г. снизилась на 7% по группе в целом. Но поддержку выручке оказал рост цен на рынке РСВ в I и II ценовых зонах, даже несмотря на существенный рост цен на газ.
Восстановление III энергоблока Березовской ГРЭС идет по плану (ввод в III квартале 2019 г.) Планируется инвестировать еще 17 млрд руб. Ожидается увеличение объема инвестиций в течении следующего года, что может оказать давление на свободный денежный поток.
Впрочем, угрозы дивидендам не просматриваются. Менеджмент планирует выплатить в 2018 г. совокупно 14 млрд руб., аналогично 2017 г. Выплаты второй половины ожидаются в декабре 2018 г. Прогнозная EBITDA 2018 г. также остается на уровне 26-28 млрд руб. В дальнейшем, в фокусе внимания инвесторов окажется заявка на модернизацию тепловой генерации по программе ДМП-штрих, что окажет влияние на инвестиционную программу на ближайшие несколько лет.»
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Выручка Юнипро за II квартал 2018 г. составила 17,3 млрд рублей (+1,1 % по сравнению с аналогичным периодом 2017 г.). На результаты компании во II квартале 2018 г. существенное влияние оказали следующие факторы:
- Увеличение выручки от реализации мощности по договорам ДПМ на Сургутской ГРЭС-2
- Сокращение объема генерации на электростанциях в результате простоя генерирующего оборудования в холодном резерве в соответствии с диспетчеризацией Системного оператора и проведения капитальной инспекции энергоблока ПГУ № 7 Сургутской ГРЭС-2.
- Показатель EBITDA за отчетный период составил 6 млрд рублей (+8,5% г/г), рентабельность EBITDA возросла до 34,6% против 32,2% в предыдущем году.
Чистая прибыль во II квартале 2018 г. составила 3,1 млрд руб., сократившись более чем в 6 раз относительно уровня предыдущего года (-38,9% кв/кв), что во многом обусловлено высокой базой II квартала 2017 г. В аналогичный период прошлого года была получена финальная часть страхового возмещения за аварию в III энергоблоке Березовской ГРЭС.
Комментарий Константина Карпова, БКС Брокер:
«Компания Юнипро представила довольно позитивную отчетность за II квартал с поправкой на выбытие разового страхового платежа за аварию на Березовской ГРЭС. На показатели прибыли позитивно повлиял рост платежей по ДМП. В заслугу менеджменту можно поставить снижение контролируемых расходов и увеличение маржи.
Между тем, выручка выросла низкими темпами за счет снижение объемов выработки на Сургутской и Березовской ГРЭС, в том числе из-за избытка предложения на рынке. Эта тенденция может стать острее на фоне слабых темпов роста экономики и введения новых и модернизированных мощностей. В первой и второй ценовой зонах весной и летом традиционно растет доля гидрогенерации.
Выработка электроэнергии за I полугодие 2018 г. снизилась на 7% по группе в целом. Но поддержку выручке оказал рост цен на рынке РСВ в I и II ценовых зонах, даже несмотря на существенный рост цен на газ.
Восстановление III энергоблока Березовской ГРЭС идет по плану (ввод в III квартале 2019 г.) Планируется инвестировать еще 17 млрд руб. Ожидается увеличение объема инвестиций в течении следующего года, что может оказать давление на свободный денежный поток.
Впрочем, угрозы дивидендам не просматриваются. Менеджмент планирует выплатить в 2018 г. совокупно 14 млрд руб., аналогично 2017 г. Выплаты второй половины ожидаются в декабре 2018 г. Прогнозная EBITDA 2018 г. также остается на уровне 26-28 млрд руб. В дальнейшем, в фокусе внимания инвесторов окажется заявка на модернизацию тепловой генерации по программе ДМП-штрих, что окажет влияние на инвестиционную программу на ближайшие несколько лет.»
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter