25 февраля 2020 БКС Экспресс | Лента Лтд.
Лента опубликовала финансовые результаты по МСФО за II полугодие и весь 2019 г.
Основные финансовые показатели за 2019 г.
Выручка выросла на 1,0% до 417,5 млрд руб., при этом розничная выручка увеличилась на 4,0% до 408,0 млрд руб., а оптовая выручка сократилась на 55,5%.
Валовая маржа выросла до 22,0% (+0,5 п.п. против 2018 г.) на фоне положительного влияния от снижающейся доли низко-маржинального оптового бизнеса в выручке и незначительного роста розничной маржи.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились до 18,3% от выручки (+1,6 п.п. в сравнении с 2018 г.) на фоне комбинированного эффекта от роста расходов на персонал, более высоких расходов на амортизацию в виду изменения срока полезного использования по объектам благоустройства и увеличения затрат на аренду в связи с индексацией арендных ставок.
Скорректированная EBITDA составила 34,0 млрд руб., опустившись на 6,2%, рентабельность — 8,1% (2018: 8,8%).
Неденежные расходы в размере около 14,1 млрд руб., включая обесценение активов на сумму 11,8 млрд руб. и расходы на амортизацию ввиду изменения срока полезного использования по объектам благоустройства на сумму около 2,3 млрд руб.
Чистые процентные расходы увеличились на 1,9% до 9,3 млрд руб. по сравнению с 2018 г., так как увеличение общей задолженности нивелировало снижение средней стоимости долга.
Чистый убыток на фоне неденежных расходов составил 2,1 млрд руб. с отрицательной рентабельностью на уровне 0,5% по сравнению с чистой прибылью 11,7 млрд руб. и рентабельностью 2,9% в 2018 г.
Чистые денежные средства от операционной деятельности до выплаты процентов и налога на прибыль составили 42,8 млрд руб. по сравнению с 32,4 млрд руб. в 2018 г. (+32,1%), что в основном обусловлено изменениями в оборотном капитале.
Капитальные вложения составили 14,1 млрд руб., что на 36,1% меньше по сравнению с 2018 г., главным образом, за счет снижения темпов развития сети в сравнении с предыдущим годом, строгого контроля над расходами и изменения порядка платежей для некоторых проектов, не связанных с развитием сети.
Компания сгенерировала положительный поток свободных денежных средств в размере 17,0 млрд рублей в 2019 г.
Чистый долг на 31 декабря 2019 г. составил 77,1 млрд руб. против 93,3 млрд руб. на конец 2018 г. и 99,3 млрд руб. на 30 июня 2019 г. Показатель чистый долг/скорректированная EBITDA составил 2,3x против 2,6х на 31 декабря 2018 г. и 2,7х на момент 30 июня 2019 г.
Основные финансовые показатели за II полугодие 2019 г.
Выручка во II полугодии 2019 г. снизилась на 0,9% относительно II полугодия 2018 г. до 218,3 млрд руб.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились до 17,2% от выручки (+0,8 п.п. в сравнении со II полугодием 2018 г.)
Скорректированная EBITDA составила 17,8 млрд руб., опустившись на 6,6%, рентабельность — 8,2% против 8,7% во II полугодии 2018 г.
Чистая прибыль по итогам II полугодия 2019 г. составила 2,3 млрд руб., что на 64,6% ниже чем за аналогичный показатель предыдущего года.
Прогноз
Лента ожидает увеличения торговой площади на уровне около 3% в 2020 г. Эта цифра отражает решение компании сосредоточиться на улучшении показателей работы магазинов и операционной эффективности. Тем не менее, Лента продолжит поиск привлекательных возможностей для роста и развития в существующих и новых форматах, а также дальнейшее развитие в формате он-лайн.
В 2020 Лента продолжит работать над оптимизацией коммерческих, общехозяйственных и административных расходов. Компания ожидает, что в результате реализации приоритетов, установленных на этот год, рентабельность по EBITDA в 2020 г. окажется выше, чем в 2019 г.
Лента планирует инвестировать в капитальные затраты около 4% выручки в 2020 г. Это включает в себя меньший уровень инвестиций в органический рост и логистическую инфраструктуру по сравнению с 2019 г. В то же время Лента увеличит затраты на IT, цифровой маркетинг и другие проекты, направленные на улучшение покупательского опыта в магазинах и последующий рост операционной эффективности.
Настоящий план по развитию и капитальным затратам, а также последующая работа по оптимизации операционных денежных средств позволят сгенерировать положительный баланс свободных денежных средств в 2020 г.
Генеральный директор Ленты Герман Тинга:
«2019 г. был непростым для операционной деятельности компании, но мы предприняли меры, чтобы сохранить стабильность бизнеса и приспособиться к меняющимся рыночным условиям. Кроме того, этот год стал поворотным для Ленты как с точки зрения изменений в структуре акционеров, так и с точки зрения эволюции нашей стратегии. Как и годом ранее, в 2019 г. мы значительно снизили темпы экспансии, чтобы сосредоточиться на эффективности работы наших магазинов и прибыльности. В результате наша торговая площадь увеличилась всего на 1,5%, кроме того, мы закрыли несколько неприбыльных гипермаркетов. Слабые макроэкономические показатели, агрессивная конкуренция и растущая промо-активность в сочетании с нашими собственными упущениями в работе с непродовольственным ассортиментом оказали влияние на нашу рентабельность по EBITDA в 2019, которая снизилась до 8,1% с 8,8% в 2018 г.
В текущих условиях наши гипермаркеты испытывают наибольшие трудности. Это было особенно заметно в III и IV квартале: результатом сокращения частоты визитов и уменьшения количества товаров в корзине стало снижение сопоставимых продаж. Тем не менее мы сохранили сильные позиции на рынке, что подтверждается притоком новых покупателей, которые выбрали магазины Ленты. Своим приоритетом на этот год мы видим работу над дальнейшим совершенствованием покупательского опыта, ассортимента и повышением эффективности коммуникации с покупателями. Всё это должно способствовать улучшению результатов деятельности нашего ключевого бизнеса.
Наконец, я бы хотел отметить, что удовлетворен работой наших супермаркетов в предыдущем году. Этот формат был большим вызовом для нас, продемонстрировав слабые показатели в 2018 г. Мы назначили отдельную команду и внедрили ряд инициатив, направленных на повышение ценности предложения в наших супермаркетах. В результате мы увидели значительные улучшения в уровне EBITDA, которая оставалась положительной на протяжении всего 2019 г. Я уверен в перспективах этого формата, хотя он по-прежнему представляет относительно малую часть нашего бизнеса».
Финансовый директор Ленты Руд Педерсен:
«В 2019 г. мы работали над инициативами, направленными на улучшение операционной эффективности и денежного потока. Наши усилия начали давать результаты, и мы уже видим улучшение динамики части коммерческих, общехозяйственных и административных расходов во второй половине года на фоне оптимизации численности персонала, маркетинговых расходов и других операционных затрат. Наша команда также достигла хороших результатов в управлении оборотным капиталом, что, в совокупности с нашим строгим контролем над капитальными затратами, позволило сгенерировать значительный поток свободных денежных средств на уровне около 17 млрд руб. С учетом нового этапа развития компании и наших собственных усилий мы по-прежнему нацелены на сохранение положительного уровня свободного денежного потока и обеспечение прибыльности для акционеров.
Повышение уровня свободных денежных средств и наших операционных показателей остается нашим ключевым приоритетом в текущем году. Несмотря на это мы не исключаем, что будем рассматривать возможности для дальнейшего укрепления позиций компании на рыке. Это может включать рост в существующих и новых форматах, а также дальнейшую реализацию потенциала в он-лайн сегменте».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основные финансовые показатели за 2019 г.
Выручка выросла на 1,0% до 417,5 млрд руб., при этом розничная выручка увеличилась на 4,0% до 408,0 млрд руб., а оптовая выручка сократилась на 55,5%.
Валовая маржа выросла до 22,0% (+0,5 п.п. против 2018 г.) на фоне положительного влияния от снижающейся доли низко-маржинального оптового бизнеса в выручке и незначительного роста розничной маржи.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились до 18,3% от выручки (+1,6 п.п. в сравнении с 2018 г.) на фоне комбинированного эффекта от роста расходов на персонал, более высоких расходов на амортизацию в виду изменения срока полезного использования по объектам благоустройства и увеличения затрат на аренду в связи с индексацией арендных ставок.
Скорректированная EBITDA составила 34,0 млрд руб., опустившись на 6,2%, рентабельность — 8,1% (2018: 8,8%).
Неденежные расходы в размере около 14,1 млрд руб., включая обесценение активов на сумму 11,8 млрд руб. и расходы на амортизацию ввиду изменения срока полезного использования по объектам благоустройства на сумму около 2,3 млрд руб.
Чистые процентные расходы увеличились на 1,9% до 9,3 млрд руб. по сравнению с 2018 г., так как увеличение общей задолженности нивелировало снижение средней стоимости долга.
Чистый убыток на фоне неденежных расходов составил 2,1 млрд руб. с отрицательной рентабельностью на уровне 0,5% по сравнению с чистой прибылью 11,7 млрд руб. и рентабельностью 2,9% в 2018 г.
Чистые денежные средства от операционной деятельности до выплаты процентов и налога на прибыль составили 42,8 млрд руб. по сравнению с 32,4 млрд руб. в 2018 г. (+32,1%), что в основном обусловлено изменениями в оборотном капитале.
Капитальные вложения составили 14,1 млрд руб., что на 36,1% меньше по сравнению с 2018 г., главным образом, за счет снижения темпов развития сети в сравнении с предыдущим годом, строгого контроля над расходами и изменения порядка платежей для некоторых проектов, не связанных с развитием сети.
Компания сгенерировала положительный поток свободных денежных средств в размере 17,0 млрд рублей в 2019 г.
Чистый долг на 31 декабря 2019 г. составил 77,1 млрд руб. против 93,3 млрд руб. на конец 2018 г. и 99,3 млрд руб. на 30 июня 2019 г. Показатель чистый долг/скорректированная EBITDA составил 2,3x против 2,6х на 31 декабря 2018 г. и 2,7х на момент 30 июня 2019 г.
Основные финансовые показатели за II полугодие 2019 г.
Выручка во II полугодии 2019 г. снизилась на 0,9% относительно II полугодия 2018 г. до 218,3 млрд руб.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились до 17,2% от выручки (+0,8 п.п. в сравнении со II полугодием 2018 г.)
Скорректированная EBITDA составила 17,8 млрд руб., опустившись на 6,6%, рентабельность — 8,2% против 8,7% во II полугодии 2018 г.
Чистая прибыль по итогам II полугодия 2019 г. составила 2,3 млрд руб., что на 64,6% ниже чем за аналогичный показатель предыдущего года.
Прогноз
Лента ожидает увеличения торговой площади на уровне около 3% в 2020 г. Эта цифра отражает решение компании сосредоточиться на улучшении показателей работы магазинов и операционной эффективности. Тем не менее, Лента продолжит поиск привлекательных возможностей для роста и развития в существующих и новых форматах, а также дальнейшее развитие в формате он-лайн.
В 2020 Лента продолжит работать над оптимизацией коммерческих, общехозяйственных и административных расходов. Компания ожидает, что в результате реализации приоритетов, установленных на этот год, рентабельность по EBITDA в 2020 г. окажется выше, чем в 2019 г.
Лента планирует инвестировать в капитальные затраты около 4% выручки в 2020 г. Это включает в себя меньший уровень инвестиций в органический рост и логистическую инфраструктуру по сравнению с 2019 г. В то же время Лента увеличит затраты на IT, цифровой маркетинг и другие проекты, направленные на улучшение покупательского опыта в магазинах и последующий рост операционной эффективности.
Настоящий план по развитию и капитальным затратам, а также последующая работа по оптимизации операционных денежных средств позволят сгенерировать положительный баланс свободных денежных средств в 2020 г.
Генеральный директор Ленты Герман Тинга:
«2019 г. был непростым для операционной деятельности компании, но мы предприняли меры, чтобы сохранить стабильность бизнеса и приспособиться к меняющимся рыночным условиям. Кроме того, этот год стал поворотным для Ленты как с точки зрения изменений в структуре акционеров, так и с точки зрения эволюции нашей стратегии. Как и годом ранее, в 2019 г. мы значительно снизили темпы экспансии, чтобы сосредоточиться на эффективности работы наших магазинов и прибыльности. В результате наша торговая площадь увеличилась всего на 1,5%, кроме того, мы закрыли несколько неприбыльных гипермаркетов. Слабые макроэкономические показатели, агрессивная конкуренция и растущая промо-активность в сочетании с нашими собственными упущениями в работе с непродовольственным ассортиментом оказали влияние на нашу рентабельность по EBITDA в 2019, которая снизилась до 8,1% с 8,8% в 2018 г.
В текущих условиях наши гипермаркеты испытывают наибольшие трудности. Это было особенно заметно в III и IV квартале: результатом сокращения частоты визитов и уменьшения количества товаров в корзине стало снижение сопоставимых продаж. Тем не менее мы сохранили сильные позиции на рынке, что подтверждается притоком новых покупателей, которые выбрали магазины Ленты. Своим приоритетом на этот год мы видим работу над дальнейшим совершенствованием покупательского опыта, ассортимента и повышением эффективности коммуникации с покупателями. Всё это должно способствовать улучшению результатов деятельности нашего ключевого бизнеса.
Наконец, я бы хотел отметить, что удовлетворен работой наших супермаркетов в предыдущем году. Этот формат был большим вызовом для нас, продемонстрировав слабые показатели в 2018 г. Мы назначили отдельную команду и внедрили ряд инициатив, направленных на повышение ценности предложения в наших супермаркетах. В результате мы увидели значительные улучшения в уровне EBITDA, которая оставалась положительной на протяжении всего 2019 г. Я уверен в перспективах этого формата, хотя он по-прежнему представляет относительно малую часть нашего бизнеса».
Финансовый директор Ленты Руд Педерсен:
«В 2019 г. мы работали над инициативами, направленными на улучшение операционной эффективности и денежного потока. Наши усилия начали давать результаты, и мы уже видим улучшение динамики части коммерческих, общехозяйственных и административных расходов во второй половине года на фоне оптимизации численности персонала, маркетинговых расходов и других операционных затрат. Наша команда также достигла хороших результатов в управлении оборотным капиталом, что, в совокупности с нашим строгим контролем над капитальными затратами, позволило сгенерировать значительный поток свободных денежных средств на уровне около 17 млрд руб. С учетом нового этапа развития компании и наших собственных усилий мы по-прежнему нацелены на сохранение положительного уровня свободного денежного потока и обеспечение прибыльности для акционеров.
Повышение уровня свободных денежных средств и наших операционных показателей остается нашим ключевым приоритетом в текущем году. Несмотря на это мы не исключаем, что будем рассматривать возможности для дальнейшего укрепления позиций компании на рыке. Это может включать рост в существующих и новых форматах, а также дальнейшую реализацию потенциала в он-лайн сегменте».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter