9 июня 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
Короткие ставки овернайт в понедельник резко снизились, чего и следовало ожидать, учитывая значительный запас свободных резервов, накопленный в банковской системе на момент, когда до окончания периода усреднения оставалось всего два дня. Средняя ставка однодневного валютного свопа вчера упала на 25 бп (до 4,97%), а ставка RUONIA, по нашим оценкам, снизилась с 5,32% до 5,15–5,20%; к концу дня ставки на межбанке обвалились до 4,7–4,8%. Индекс RUSFAR опустился на 15 бп, до 5,23%. На всех трех аукционах Федерального казначейства (однодневное и недельное репо и 14-дневные депозиты) заявки от банков отсутствовали, что не стало неожиданностью. Между тем сегодня Банк России проведет первый с 12 мая аукцион КОБР, на котором будет предложен июльский транш облигаций в объеме доступных для размещения остатков (302 млрд руб.). Завтра наступает срок погашения июньского транша КОБР на сумму 700 млрд руб., в результате которого будет высвобождено до 400 млрд руб. ликвидности – даже в том случае, если на сегодняшнем аукционе предложенный лимит будет выбран полностью. В связи с этим мы ожидаем, что на недельном депозитном аукционе ЦБ увеличит лимит с 1,11 трлн руб. как минимум до 1,6 трлн руб. О проведении депозитного аукциона тонкой настройки регулятор пока не объявлял, но мы не исключаем такую возможность, и тогда сегодня состоятся сразу два депозитных аукциона.
Котировки 3x6 FRA и 9x12 FRA вчера опустились до 4,72% и 4,51% соответственно. Трехмесячная ставка MosPrime также снизилась (-9 бп, до 5,53%), закрывшись всего на 3 бп выше уровня ключевой ставки ЦБ. Последний раз в котировки MosPrime были заложены столь сильные ожидания участников рынка относительно предстоящего решения Банка России по ключевой ставке еще в апреле 2018 г., перед тем как США ввели санкции против компании Русал. Вслед за вчерашним снижением среднесрочных ставок годовая ставка процентного свопа опустилась на 5 бп (до 4,91%), в то время как длинные ставки денежного рынка закрылись без существенных изменений: в том числе 5-летняя ставка IRS осталась на прежнем уровне в 5,39%, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа (OIS) снизилась на 1 бп, до 3,88%.
ОФЗ: наклон кривой продолжает расти.
В понедельник инвесторы продолжали фиксировать прибыль в локальных облигациях развивающихся стран. В результате 10-летние бенчмарки ЮАР, Мексики и Индонезии выросли в доходности на 5–12 бп, а длинные облигации Польши и Венгрии закрылись ростом доходностей на 1–4 бп. На кривой ОФЗ среднесрочные и длинные выпуски с фиксированным купоном повысились в доходности на 3–6 бп. В числе отстающих оказались 7-летний ОФЗ-26207 (YTM 5,36%), 14-летний ОФЗ-26225 (YTM 6,07%) и 6-летний ОФЗ-26226 (YTM 5,32%), подешевевшие на 0,4 пп. Тем временем облигации сроком обращения меньше 3 лет снизились в доходности в среднем на 1 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже был небольшим: 35,2 млрд руб. или 0,7x среднедневного показателя за последний месяц. Наиболее активно торговались длинные ОФЗ-ПД, суммарный объем сделок с которыми составил 17,3 млрд руб.
Сегодня внимание инвесторов сосредоточено на объявлении параметров регулярных первичных аукционов. В качестве одного из возможных вариантов мы полагаем, что в эту среду Минфин может предложить к размещению новый ОФЗ-ПД 26234 с погашением в июле 2025 г., учитывая по-прежнему высокий спрос на бумаги данного сегмента кривой – на прошлой неделе из предлагавшихся инвесторам трех выпусков самый высокий спрос наблюдался на аукционе ОФЗ-26229 с погашением в ноябре 2025 г., объем заявок на который (42 млрд руб.) превысил фактическое размещение в 1,8 раза. Выпуск был размещен с небольшой премией по доходности в 2 бп к уровню вторичного рынка.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Котировки 3x6 FRA и 9x12 FRA вчера опустились до 4,72% и 4,51% соответственно. Трехмесячная ставка MosPrime также снизилась (-9 бп, до 5,53%), закрывшись всего на 3 бп выше уровня ключевой ставки ЦБ. Последний раз в котировки MosPrime были заложены столь сильные ожидания участников рынка относительно предстоящего решения Банка России по ключевой ставке еще в апреле 2018 г., перед тем как США ввели санкции против компании Русал. Вслед за вчерашним снижением среднесрочных ставок годовая ставка процентного свопа опустилась на 5 бп (до 4,91%), в то время как длинные ставки денежного рынка закрылись без существенных изменений: в том числе 5-летняя ставка IRS осталась на прежнем уровне в 5,39%, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа (OIS) снизилась на 1 бп, до 3,88%.
ОФЗ: наклон кривой продолжает расти.
В понедельник инвесторы продолжали фиксировать прибыль в локальных облигациях развивающихся стран. В результате 10-летние бенчмарки ЮАР, Мексики и Индонезии выросли в доходности на 5–12 бп, а длинные облигации Польши и Венгрии закрылись ростом доходностей на 1–4 бп. На кривой ОФЗ среднесрочные и длинные выпуски с фиксированным купоном повысились в доходности на 3–6 бп. В числе отстающих оказались 7-летний ОФЗ-26207 (YTM 5,36%), 14-летний ОФЗ-26225 (YTM 6,07%) и 6-летний ОФЗ-26226 (YTM 5,32%), подешевевшие на 0,4 пп. Тем временем облигации сроком обращения меньше 3 лет снизились в доходности в среднем на 1 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже был небольшим: 35,2 млрд руб. или 0,7x среднедневного показателя за последний месяц. Наиболее активно торговались длинные ОФЗ-ПД, суммарный объем сделок с которыми составил 17,3 млрд руб.
Сегодня внимание инвесторов сосредоточено на объявлении параметров регулярных первичных аукционов. В качестве одного из возможных вариантов мы полагаем, что в эту среду Минфин может предложить к размещению новый ОФЗ-ПД 26234 с погашением в июле 2025 г., учитывая по-прежнему высокий спрос на бумаги данного сегмента кривой – на прошлой неделе из предлагавшихся инвесторам трех выпусков самый высокий спрос наблюдался на аукционе ОФЗ-26229 с погашением в ноябре 2025 г., объем заявок на который (42 млрд руб.) превысил фактическое размещение в 1,8 раза. Выпуск был размещен с небольшой премией по доходности в 2 бп к уровню вторичного рынка.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter