16 мая 2009 ИХ "Финам" | Архив
В скором будущем российские инвесторы, которые приобрели облигации, получат дополнительную защиту. А также, в качестве альтернативных инвестиций, смогут приобрести акции иностранных компаний на российских биржах.
О новом законопроекте по защите прав облигационеров рассказала на Финансовом форуме ММВБ Елена Курицына, заместитель руководителя ФСФР. Закон позволит держателям облигаций эмитента, допустившего дефолт, вырабатывать единую позицию через участие в собрании облигационеров. При этом смена юридического лица компании-должника не повлияет на его обязательства. "Нынешний период является мотивом для многих холдинговых структур для перестройки структуры собственности, - пояснила г-жа Курицына. - Это может повлечь реорганизацию юридических лиц, имеющих облигационные выпуски. В текущем законодательстве новое юридическое лицо должно делать новый заём, в который должны быть конвертированы существующие облигации. Мы же планируем проводить процедуру замены должника по облигационным займам. Технически это будет выглядеть как внесение изменений в действующее решение о выпуске". Законопроект по защите держателей облигаций уже одобрен правительством и в скором времени будет направлен в Госдуму.
Защита прав облигационеров сегодня актуальна как некогда, так как сейчас на ММВБ наблюдается нарастающее количество дефолтов по облигациям: либо по погашению, либо по оферте, либо по выплате купона, даже был один дефолт по амортизации, рассказала Анна Кузнецова, заместитель генерального директора Фондовой биржи ММВБ. "В режиме реальных дефолтов у нас находится порядка 60 эмитентов, при этом объём непогашенного долга составляет порядка 50 млрд рублей. Вероятно, эти цифры будут в ближайшее время увеличиваться", - заметила она.
Для защиты прав инвестора в правила листинга ФБ ММВБ внесены следующие изменения: во-первых, возможность вывода дефолтного выпуска облигаций с торгов, из котировальных списков, во-вторых, введение с 17 апреля требования по обязательному наличию рейтингов у эмитентов облигаций, включаемых в котировальный список А первого уровня. "В ближайшее время мы планируем ввести также понятие кросс-делистинга, - сообщила г-жа Кузнецова. - То есть, если у эмитента по одному из выпусков облигаций произошёл дефолт, то другие выпуски облигаций этого эмитента будут делистингованы. Эти бумаги предполагается переводить в отдельный режим торгов, РЕПО по ним запрещается. Таким образом, дефолтные облигации будут сразу же заметны в торговой системе. Эти правила утверждены советом директоров ММВБ и сейчас находятся на утверждении в ФСФР, после чего вступят в силу".
Другой новацией, которая ожидается в ближайшие месяцы, станет появление иностранных ценных бумаг на российских биржах, причём не в виде депозитарных расписок, а напрямую, без дополнительной юридической "обёртки". Это стало возможным после утверждения в конце апреля Дмитрием Медведевым изменений в законы "О рынке ценных бумаг" и "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". Как пояснила заместитель руководителя ФСФР, "для начала торгов нам необходимо принять ещё несколько нормативных актов", после чего решение о начале торгов бумаг иностранных эмитентов может принимать в каких-то случаях сама биржа, а в каких-то будет требоваться обращение в ФСФР. Ожидается, что в первую очередь на российские биржи придут эмитенты с постсоветского пространства или юридически иностранные компании с российскими активами. Однако стоит заметить, что пока что неизвестно ни одной иностранной компании, желающей размещать свои акции в России.
Гораздо более интересным нововведением для частных инвесторов станет появление ценных бумаг, предназначенных для торговли только в кругу квалифицированных инвесторов: такие бумаги будут более рискованными и потенциально более доходными. На фондовых биржах будут созданы специальные секторы со специальным режимом торгов и режимом раскрытия информации. Соответствующее изменение законодательства готовит ФСФР.
Острую дискуссию на форуме вызвал также принятый в первом чтении Госдумой закон об инсайде. Этот закон крайне необходим российскому фондовому рынку для увеличения ликвидности, считает Кира Лукьянова, председатель подкомитета по инвестиционной политике Госдумы. "Именно закон об инсайде является последним препятствием для возвращения иностранных инвесторов на российский рынок и превращения рынка из спекулятивного в эффективный", - считает депутат. Она привела в пример Германию, где принятие подобного закона в середине 90-х привело к четырёхкратному росту индекса DAX в период с 1995 по 1998 годы. Аналогичное совершенствование законодательства Швейцарии в начале 70-х годов открыло рынок этой страны для американских инвестиционных фондов. Наиболее спорной частью законопроекта об инсайде, по мнению депутата, являются слишком широкие полномочия ФСФР по расследованию правонарушений, - служба получает доступ к банковской и коммерческой тайне, право проводить проверки как юридических лиц, так и госорганов. "Такие полномочия приближают ФСФР по своим функциям к американской SEC, что идёт вразрез с российской правовой традицией", - считает г-жа Лукьянова. Она полагает, что ко второму и третьему чтениям законопроекта это противоречие будет устранено.
Но профучастники не согласны с тем, что стоит спешить с принятием закона об инсайде, забыв про другие насущные проблемы инвесторов. Срочно разобраться с налогообложением по срочным сделкам призвал законодателей Павел Теплухин, управляющий директор ГК "Тройка Диалог". "Закон об инсайде тоже правильный и нужный, он поможет формировать доверие, но вот если почитать, что в нём написано, то тут же хватаешься за голову или за пистолет". Надо законодательно поддерживать внутренних инвесторов, у нас фондовый рынок во многом жив только благодаря им, считает г-н Теплухин. "По сути, дезавуировано предложение по отмене налога на прибыль при владении акциями более года, - сокрушается он. - Ничего не делается для негосударственных пенсионных фондов, которые сильно пострадали, ни для паевых фондов, ни для страховых компаний". Павел Теплухин считает, что никакого финансового центра у нас в стране не будет, пока не будет внутреннего инвестора, а закон о манипулировании рынком является пятнадцатым по важности. Когда российский гражданин захочет покупать акции российских предприятий, то иностранцы тоже захотят
Ермаченков Игорь
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
О новом законопроекте по защите прав облигационеров рассказала на Финансовом форуме ММВБ Елена Курицына, заместитель руководителя ФСФР. Закон позволит держателям облигаций эмитента, допустившего дефолт, вырабатывать единую позицию через участие в собрании облигационеров. При этом смена юридического лица компании-должника не повлияет на его обязательства. "Нынешний период является мотивом для многих холдинговых структур для перестройки структуры собственности, - пояснила г-жа Курицына. - Это может повлечь реорганизацию юридических лиц, имеющих облигационные выпуски. В текущем законодательстве новое юридическое лицо должно делать новый заём, в который должны быть конвертированы существующие облигации. Мы же планируем проводить процедуру замены должника по облигационным займам. Технически это будет выглядеть как внесение изменений в действующее решение о выпуске". Законопроект по защите держателей облигаций уже одобрен правительством и в скором времени будет направлен в Госдуму.
Защита прав облигационеров сегодня актуальна как некогда, так как сейчас на ММВБ наблюдается нарастающее количество дефолтов по облигациям: либо по погашению, либо по оферте, либо по выплате купона, даже был один дефолт по амортизации, рассказала Анна Кузнецова, заместитель генерального директора Фондовой биржи ММВБ. "В режиме реальных дефолтов у нас находится порядка 60 эмитентов, при этом объём непогашенного долга составляет порядка 50 млрд рублей. Вероятно, эти цифры будут в ближайшее время увеличиваться", - заметила она.
Для защиты прав инвестора в правила листинга ФБ ММВБ внесены следующие изменения: во-первых, возможность вывода дефолтного выпуска облигаций с торгов, из котировальных списков, во-вторых, введение с 17 апреля требования по обязательному наличию рейтингов у эмитентов облигаций, включаемых в котировальный список А первого уровня. "В ближайшее время мы планируем ввести также понятие кросс-делистинга, - сообщила г-жа Кузнецова. - То есть, если у эмитента по одному из выпусков облигаций произошёл дефолт, то другие выпуски облигаций этого эмитента будут делистингованы. Эти бумаги предполагается переводить в отдельный режим торгов, РЕПО по ним запрещается. Таким образом, дефолтные облигации будут сразу же заметны в торговой системе. Эти правила утверждены советом директоров ММВБ и сейчас находятся на утверждении в ФСФР, после чего вступят в силу".
Другой новацией, которая ожидается в ближайшие месяцы, станет появление иностранных ценных бумаг на российских биржах, причём не в виде депозитарных расписок, а напрямую, без дополнительной юридической "обёртки". Это стало возможным после утверждения в конце апреля Дмитрием Медведевым изменений в законы "О рынке ценных бумаг" и "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". Как пояснила заместитель руководителя ФСФР, "для начала торгов нам необходимо принять ещё несколько нормативных актов", после чего решение о начале торгов бумаг иностранных эмитентов может принимать в каких-то случаях сама биржа, а в каких-то будет требоваться обращение в ФСФР. Ожидается, что в первую очередь на российские биржи придут эмитенты с постсоветского пространства или юридически иностранные компании с российскими активами. Однако стоит заметить, что пока что неизвестно ни одной иностранной компании, желающей размещать свои акции в России.
Гораздо более интересным нововведением для частных инвесторов станет появление ценных бумаг, предназначенных для торговли только в кругу квалифицированных инвесторов: такие бумаги будут более рискованными и потенциально более доходными. На фондовых биржах будут созданы специальные секторы со специальным режимом торгов и режимом раскрытия информации. Соответствующее изменение законодательства готовит ФСФР.
Острую дискуссию на форуме вызвал также принятый в первом чтении Госдумой закон об инсайде. Этот закон крайне необходим российскому фондовому рынку для увеличения ликвидности, считает Кира Лукьянова, председатель подкомитета по инвестиционной политике Госдумы. "Именно закон об инсайде является последним препятствием для возвращения иностранных инвесторов на российский рынок и превращения рынка из спекулятивного в эффективный", - считает депутат. Она привела в пример Германию, где принятие подобного закона в середине 90-х привело к четырёхкратному росту индекса DAX в период с 1995 по 1998 годы. Аналогичное совершенствование законодательства Швейцарии в начале 70-х годов открыло рынок этой страны для американских инвестиционных фондов. Наиболее спорной частью законопроекта об инсайде, по мнению депутата, являются слишком широкие полномочия ФСФР по расследованию правонарушений, - служба получает доступ к банковской и коммерческой тайне, право проводить проверки как юридических лиц, так и госорганов. "Такие полномочия приближают ФСФР по своим функциям к американской SEC, что идёт вразрез с российской правовой традицией", - считает г-жа Лукьянова. Она полагает, что ко второму и третьему чтениям законопроекта это противоречие будет устранено.
Но профучастники не согласны с тем, что стоит спешить с принятием закона об инсайде, забыв про другие насущные проблемы инвесторов. Срочно разобраться с налогообложением по срочным сделкам призвал законодателей Павел Теплухин, управляющий директор ГК "Тройка Диалог". "Закон об инсайде тоже правильный и нужный, он поможет формировать доверие, но вот если почитать, что в нём написано, то тут же хватаешься за голову или за пистолет". Надо законодательно поддерживать внутренних инвесторов, у нас фондовый рынок во многом жив только благодаря им, считает г-н Теплухин. "По сути, дезавуировано предложение по отмене налога на прибыль при владении акциями более года, - сокрушается он. - Ничего не делается для негосударственных пенсионных фондов, которые сильно пострадали, ни для паевых фондов, ни для страховых компаний". Павел Теплухин считает, что никакого финансового центра у нас в стране не будет, пока не будет внутреннего инвестора, а закон о манипулировании рынком является пятнадцатым по важности. Когда российский гражданин захочет покупать акции российских предприятий, то иностранцы тоже захотят
Ермаченков Игорь
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter