ТГК-1 представила МСФО отчетность за 1П20 и провела конференц-звонок. НЕЙТРАЛЬНО.
Отчетность: результаты превзошли наши ожидания. Из-за снижения выработки и более низких оптовых цен на электроэнергию падение EBITDA и прибыли в 1П20 составило 19% и 27% соответственно, но мы ожидали спада на 24% по EBITDA и 32% по чистой прибыли.
Основные моменты конференц-звонка:
- менеджмент ожидает CAPEX по итогам 2020 г. на уровне 17 млрд руб.
- размер субсидий по итогам текущего года будет, скорее всего, меньше, т.к. власти Санкт-Петербурга планируют перенести выплату 1 млрд руб. на начало 2021 г.
- прогнозов на 2020 г. менеджмент не дает, но отмечает, что платежная дисциплина за тепло и электроэнергию восстанавливается на докризисные уровни
- на данный момент признаков обесценения основных средств нет
- материнская компания работает над установлением единой дивидендной политики для компаний под контролем Газпрома
Наше мнение. Мы оцениваем результаты нейтрально. В базовом сценарии, при выплате 50% чистой прибыли на дивиденды, акции ТГК-1 могут дать привлекательную дивидендную доходность более 10%. Тем не менее, этот показатель сильно зависит как от субсидий, так и восстановления цен на электроэнергию, а также разовых факторов (обесценения активов и т.д.). По итогам 1П20, мы ставим нашу рекомендацию на ПЕРЕСМОТР. Предыдущая рекомендация- ПОКУПАТЬ с целевой ценой 0,015 руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отчетность: результаты превзошли наши ожидания. Из-за снижения выработки и более низких оптовых цен на электроэнергию падение EBITDA и прибыли в 1П20 составило 19% и 27% соответственно, но мы ожидали спада на 24% по EBITDA и 32% по чистой прибыли.
Основные моменты конференц-звонка:
- менеджмент ожидает CAPEX по итогам 2020 г. на уровне 17 млрд руб.
- размер субсидий по итогам текущего года будет, скорее всего, меньше, т.к. власти Санкт-Петербурга планируют перенести выплату 1 млрд руб. на начало 2021 г.
- прогнозов на 2020 г. менеджмент не дает, но отмечает, что платежная дисциплина за тепло и электроэнергию восстанавливается на докризисные уровни
- на данный момент признаков обесценения основных средств нет
- материнская компания работает над установлением единой дивидендной политики для компаний под контролем Газпрома
Наше мнение. Мы оцениваем результаты нейтрально. В базовом сценарии, при выплате 50% чистой прибыли на дивиденды, акции ТГК-1 могут дать привлекательную дивидендную доходность более 10%. Тем не менее, этот показатель сильно зависит как от субсидий, так и восстановления цен на электроэнергию, а также разовых факторов (обесценения активов и т.д.). По итогам 1П20, мы ставим нашу рекомендацию на ПЕРЕСМОТР. Предыдущая рекомендация- ПОКУПАТЬ с целевой ценой 0,015 руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter