Палладий и платина. Рынки, предложение, спрос и цены на PGMs

Как сообщает Platts, Европейская Комиссия создаст Европейский сырьевой альянс в конце сентября, чтобы обеспечить безопасные и устойчивые поставки сырья для удовлетворения потребности в чистых и цифровых технологиях, чтобы избежать конкуренции между различными секторами за ограниченные ресурсы.
<...>
Госп. Sefcovic также указал, что новый альянс будет построен по образцу «очень успешного» Европейского альянса аккумуляторов и наметит конкретные шаги по решению этих проблем, чтобы сделать Европу более устойчивой и менее зависимой от других в поставках критически важного сырья.

Китайские производители ювелирных изделий, как правило, держат ограниченные запасы, но низкие цены привлекли дополнительный спрос. В первой половине года закупки платины ювелирами на Шанхайской золотой бирже (SGE) незначительно выросли, что стало первым приростом по сравнению с аналогичным периодом прошлого года за первое полугодие с 2015 года. Спрос со стороны промышленных потребителей и банков также подскочил, в то время как цена была низкой, и с тех пор спрос снижается из-за более высоких цен.

Вероятно, что закупки металла производителями ювелирных изделий была спекулятивным пополнением запасов, мотивированным в большей степени низкой ценой, чем результатом повышения потребительского спроса. Розничные продажи ювелирных изделий начали улучшаться во втором квартале после резкого падения в первые три месяца года, но ювелирная отрасль по-прежнему остается худшей отраслью розничной торговли за год. Всплеска покупок платины при низких ценах в марте, вероятно, будет достаточно для поддержания пополнения запасов, даже если во втором полугодии спрос улучшится.

Производство платиновых ювелирных изделий в Китае вернулось к положительному росту во втором квартале, хотя и выросло всего на 1% в годовом исчислении, но это заметное улучшение по сравнению с -56% в первом квартале (источник: Platinum Guild International). Большинство ритейлеров видят, что спрос на ювелирные изделия из платины постепенно возвращается, а интерес к новым дизайнам и коллекциям постепенно увеличивается.

Ожидается, что по мере восстановления экономики Китая расходы на ювелирные изделия из платины и другие предметы роскоши увеличатся. Тем не менее, продажи ювелирных изделий из платины в этом году, вероятно, будут значительно ниже уровня 2019 года, продолжая показывать тенденцию к снижению, характерную для предыдущих лет. В среднесрочной перспективе спрос на платиновые ювелирные изделия в Китае может несколько восстановиться, поскольку экономика продолжает расти, а потребители приспосабливаются к жизни после пандемии.

Снижение спроса на ювелирные изделия и слабые продажи автомобилей с дизельными двигателями из-за Covid-19 привели к значительному сокращению спроса на платину в этом году, и, согласно прогнозам, рынок останется в профиците. Инвестиционный спрос смог уравновесить рынок в прошлом году, но его необходимо значительно увеличить, чтобы компенсировать прогноз фундаментального профицита на 2020 год.

Covid-19 сокращает уровни производства #PGMs в Южной Африке в 2020 году, но в 2021 году они будeт выше. По оценке Northam Platinum, блокировка во втором квартале и поэтапный перезапуск рудников снизили добычу 4E (Pt, Pd, Rh, Au) почти на 110 тыс. унций в 2020 финансовом году (год, закончившийся в июне 2020 года). Прогноз производства на 2021-й финансовый год был понижен до 650-670 тыс. унций 4E, но это по-прежнему на 15% больше, чем на 2020-й финансовый год.

Добыча PGMs в Южной Африке приближаются к выходу на полную мощность после снятия блокировок из-за Covid-19. Во втором квартале производство платины компанией Sibanye-Stillwater упало более чем на 40% по сравнению с предыдущим кварталом, хотя это был наименее сильно пострадавший металл. Однако в четвёртом квартале производство должно выйти на оптимальный уровень производства. По прогнозам, предложение платиновых рудников в Южной Африке в следующем году вырастет почти до 4,3 млн унций после падения на 18% до 3,6 млн унций в этом году.

Ожидается, что объем производства аффинированного металла будет выше, чем объём добычи на рудниках, поскольку есть непереработанные запасы, подлежащие аффинажу. По оценкам, рынок платины по-прежнему будет в значительном профиците, что должно сдерживать рост цен.

Воздействие Covid-19 на производство палладия в США намного меньше, чем на производство в Южной Африке. Производство палладия компанией Sibanye-Stillwater в США выросло на 10% по сравнению с предыдущим кварталом и на 1,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года во втором квартале 2020 года. Эффекты воздействия Covid-19 были ограниченными, но привели к задержке до 18 месяцев для проекта компании Blitz. В краткосрочной перспективе это будет означать более низкое производство палладия, чем ожидалось.

Прогноз производства на 2020 год немного меньше, чем раньше, и составляет 480-505 тыс. унций. Тем не менее, рынок палладия в настоящее время оценивается как близкий к равновесию, поскольку пандемия Covid-19 затронула предложение меньше, чем спрос. Следовательно, 18-месячная отсрочка приведёт к возобновлению роста производства в то время, когда рынок палладия может вернуться к дефициту. На предприятиях компании в Южной Африке доходность палладия упала на 43% по сравнению с предыдущим кварталом во втором квартале, при этом прогноз на год составляет 405-435 тыс. унций. Ожидается, что в этом году общие поставки палладия на рудниках Южной Африки сократятся на 18% до 2,1 млн унций, но в следующем году они восстановятся до уровня 2019 года.

Замена некоторого количества палладия на платину в бензиновых трёхкомпонентных катализаторах (TWC) выглядит всё более вероятной, поскольку ценовая надбавка на палладий по сравнению с платиной остается выше $ 1200 за унцию. Некоторая замена TWC может начаться в следующем году в США, где автомобили больше и экономия затрат больше. По оценкам, спрос на автомобильный палладий в США в этом году упадёт до 1,5 млн унций и может вырасти до 1,8 млн унций в 2021 году даже при небольшом объёме замещения. Поскольку в 2020 году прогнозируется, что рынок будет близок к балансу, ожидается, что цена на палладий снизится со своего текущего уровня.