13 ноября 2020 БКС Экспресс | Роснефть
Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2020 г.
- Выручка: 1439 млрд руб. (+38,5% кв/кв; -35,8% г/г)
- EBITDA: 366 млрд руб. (+115,3% кв/кв; -33,9% г/г)
- Чистый убыток: -64 млрд руб. (43 млрд руб. прибыли во II квартале; 225 млрд руб. прибыли в III квартале 2019 г.)
- Свободный денежный поток: 146 млрд руб. (-13 млрд руб. во II квартале 2020 г.; -48% г/г)
Слабость финансовых результатов Роснефти была ожидаема на фоне снижения цен на нефть и сокращения объемов добычи углеводов в рамках сделки ОПЕК+. Влияние отчета на котировки может быть нейтральным.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Финансовые результаты Роснефти за III квартал оказались довольно слабыми в годовом сопоставлении, что было ожидаемо в свете сокращения объемов добычи по сделке ОПЕК+ и падения цен на нефть. Относительно предыдущего квартала показатели улучшились на фоне отскока нефтяных котировок и восстановления экономической активности. Тем не менее это не помогло компании завершить III квартал с прибылью — негативное влияние оказал бумажный убыток от курсовых разниц. Не учитывающие данный момент EBITDA и FCF выглядели лучше.
Падение чистой прибыли, пусть и за счет бумажных факторов, — неприятный момент для акционеров Роснефти, так как именно этот показатель выступал в последние годы базой для выплаты дивидендов. Компания направляла 50% от прибыли по МСФО на дивиденды путем 2 платежей: по итогам 6 месяцев и всего года. I полугодие 2020 г. Роснефть завершила с убытком, новостей о возможности выплаты промежуточных дивидендов не было. Во II полугодии неденежные убытки от курсовых разниц также могут «съесть» значительную часть прибыли, поэтому дивидендные перспективы на текущий момент не радужные. Исправить ситуацию могла бы корректировка дивидендной базы на бумажные статьи или ориентация на свободный денежный поток. Тем не менее на текущий момент никаких обновлений по дивидендному вопросу не появлялось».
Председатель Правления и Главный исполнительный директор Роснефти Игорь Сечин:
«В отчетном периоде компания продемонстрировала способность успешно работать в непростых условиях ограничений по добыче нефти и относительно низких цен на углеводороды. EBITDA III квартала 2020 г. не только более чем в два раза превысила уровень II квартала, но и оказалась выше уровня первого, когда макроэкономическое окружение еще не находилось под влиянием коронавирусных ограничений. Среди значимых достижений отчетного периода — снижение затрат на добычу углеводородов до уровня $2,8 на баррель нефтяного эквивалента и сокращение процентных расходов год к году на 24% в долларовом выражении. Менеджмент будет продолжать работать над дальнейшим повышением эффективности на всех направлениях деятельности компании.
За 9 месяцев текущего года Роснефть сгенерировала свободный денежный поток в сумме 352 млрд руб. или $5,4 млрд, что позволило нам не только полностью выполнить обязательства перед акционерами по выплате дивидендов за 2019 г., но и продолжить снижение долга. Так, с начала года сумма финансового долга и торговых предоплат была снижена на $5,7 млрд. При этом продолжилось улучшение структуры долга с увеличением его долгосрочной части с 76% до 83%.
Мы надеемся, что рынок позитивно воспримет способность компании снижать абсолютный размер долга и предоплат, а также сохранять высокий уровень финансовой устойчивости в сложных макроэкономических условиях».
Финансовые показатели
В III квартале 2020 г. выручка и доход от ассоциированных организаций и совместных предприятий cоставили 1 439 млрд руб. (-35,8% г/г). Увеличение выручки в рублевом эквиваленте относительно II квартала 2020 г. (+38,5%) обусловлено восстановлением мировых цен на нефть (+37,8%) на фоне сокращения добычи в рамках нового Соглашения ОПЕК +, а также ростом объемов реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке (+28,8%).
Выручка за 9 месяцев 2020 г. сократилась на 34,2% по отношению к 9 месяцам 2019 г. преимущественно в результате снижения мировых цен на нефть (-36,4%) и сокращения объемов реализации нефти (-17,8%) по причине падения спроса на мировом рынке из-за пандемии COVID-19.
В III квартале 2020 г. показатель EBITDA составил 366 млрд руб. (-33,9% г/г), увеличившись в два раза в рублевом выражении по сравнению со II кварталом 2020 г. Увеличение EBITDA обусловлено, в первую очередь, восстановлением цен на нефть (+37,8%), а также сокращением отрицательного влияния обратного акциза.
Снижение показателя EBITDA относительно 9 месяцев 2019 г. вызвано существенным снижением мировых цен на нефть (-36,4%) на фоне падения спроса на нефть на мировом рынке, сокращением объема реализации нефти и отрицательным влиянием обратного акциза (-223 млрд руб.), что было частично скомпенсировано снижением административных расходов на 5,3%.
Удельные операционные затраты на добычу в III квартале 2020 г. составили 205 руб./б.н.э. Снижение к уровню II квартала 2020 г. обусловлено сокращением расходов на электроэнергию и объемов работ по обслуживанию и ремонту скважин в условиях ограничения добычи в рамках нового Соглашения ОПЕК+. Удельные операционные затраты в долл. выражении составили $2,8 /б.н.э., сократившись на 3,4% по сравнению со II кварталом 2020 г.
Удельные операционные затраты за 9 месяцев 2020 г. составили 201 руб./б.н.э., незначительно изменившись по сравнению с 9 мес.2019 г., на фоне ограничений добычи в рамках нового Соглашения ОПЕК+.
В III квартале 2020 г. чистый убыток составил -64 млрд руб. (-$0,8 млрд) c учетом негативного эффекта неденежных факторов.
За 9 месяцев 2020 г. чистый убыток составил -177 млрд руб. (-$2,1 млрд). Сокращение относительно аналогичного периода 2019 г. вызвано негативным влиянием рыночных колебаний, связанных с пандемией СOVID-19, а также негативным эффектом неденежных факторов.
За 9 месяцев 2020 г. капитальные вложения составили 569 млрд руб. ($8,0 млрд), сократившись на 10,3% по отношению к 9 месяцам 2019 г. Удельные капитальные затраты в сегменте «Разведка и добыча» за 9 месяцев 2020 г. составили 5,4 долл./б.н.э., снизившись на 10% г/г. Снижение обусловлено пересмотром инвестиционной программы компании в условиях негативной конъюнктуры на мировых рынках и новых договоренностей по ограничению объемов добычи нефти, достигнутых в апреле 2020 г.
В III квартале капитальные вложения составили 202 млрд руб., что на 11% выше чем годом ранее (+2% кв/кв).
В III квартале 2020 г. свободный денежный поток составил 146 млрд руб. (-13 млрд руб. во II квартале; -48% г/г), что связано с положительной динамикой EBITDA с учетом роста цен на нефть.
Свободный денежный поток за 9 месяцев 2020 г. составил 352 млрд руб. ($5,4 млрд). Cнижение свободного денежного потока по отношению к аналогичному периоду прошлого года связано с сокращением EBITDA, что было частично скомпенсировано снижением капитальных затрат.
Значение показателя чистый долг/EBITDA в долларовом выражении на конец отчетного периода составило 2,5x.
Операционные результаты
Добыча жидких углеводородов в III квартале 2020 г. составила 3,91 млн барр. в сутки (48,51 млн т), снизившись на 3,2% кв/кв, на фоне более высокого уровня добычи в апреле 2020 г., до вступления в силу нового Соглашения ОПЕК+. Добыча жидких углеводородов за 9 месяцев 2020 г. составила 4,19 млн барр. в сутки (155,0 млн т), снизившись на 10,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что обусловлено большим объемом сокращения добычи нефти в результате выполнения обязательств по новому Соглашению ОПЕК+ и последствиями пандемии COVID-19.
Объем добычи газа в III квартале 2020 г. составил 14,96 млрд куб. м, снизившись на 1,3% по сравнению с предыдущим кварталом преимущественно в результате проведения планово-предупредительных ремонтов оборудования. Добыча газа за 9 месяцев 2020 г. составила 46,75 млрд куб. м, что на 6,0% ниже аналогичного периода прошлого года. Основными причинами динамики показателя являются сокращение добычи попутного нефтяного газа вследствие ограничения добычи нефти в соответствии с новым Соглашением ОПЕК+ и снижения спроса на газ на фоне пандемии COVID-19.
В результате добыча углеводородов за III квартал 2020 г. составила 4,90 млн б.н.э. в сутки (60,8 млн т н.э.), снизившись на 3% кв/кв. Объем добычи углеводородов за 9 месяцев 2020 г. составил 5,23 млн б.н.э. в сутки (193,5 млн т н.э.), снизившись на 9,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В III квартале 2020 г. объем переработки на российских НПЗ компании составил 22,5 млн т нефти, что на 4,8% выше кв/кв. За 9 месяцев 2020 г. было переработано 70,0 млн т, что на 6,2% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сокращение объемов переработки обусловлено оптимизацией загрузки НПЗ с учетом актуального спроса на нефтепродукты в условиях низкой маржи переработки на фоне пандемии COVID-19.
В III квартале 2020 г. совокупный объем переработки нефти компанией составил 25,5 млн т, что на 6,1% выше кв/кв. При этом, глубина переработки увеличилась на 0,5 п.п., до 75,7%, выход светлых нефтепродуктов вырос на 2,1 п.п. и составил 58,4%. Объем переработки нефти компанией за 9 месяцев 2020 г. составил 78,2 млн т, что на 4,5% ниже аналогичного периода прошлого года.
За 9 месяцев 2020 г. поставки нефти в страны дальнего зарубежья составили 85,3 млн т, что на 17,0% ниже г/г. В III квартале 2020 г. этот показатель составил 23,5 млн т, в том числе поставки сырья в восточном направлении достигли 13,0 млн т, или 55,3% от общего объема реализации нефти в страны дальнего зарубежья. Экспорт нефти из России в страны дальнего зарубежья за 9 месяцев 2020 г. составил 73,9 млн т, сократившись на 11,0% год к году. В III квартале 2020 г. объем экспорта нефти из России в страны дальнего зарубежья составил 21,7 млн т, при этом доля поставок по контрактам от года и выше составила около 90% указанного объема.
По итогам 9 месяцев 2020 г. компания реализовала 76,8 млн т нефтепродуктов, что на 6,9% ниже г/г, в том числе в III квартале 2020 г. было реализовано 24,1 млн т нефтепродуктов. Реализация нефтепродуктов в страны дальнего зарубежья за 9 месяцев 2020 г. уменьшилась на 3,0% г/г и составила 44,7 млн т. Объем нефтепродуктов, экспортированных в дальнее зарубежье из России, достиг 34,6 млн т, увеличившись на 2,1% г/г. В том числе в III квартале 2020 г. было экспортировано 9,5 млн т нефтепродуктов, доля поставок по контрактам от года и выше превысила 90% указанного объема. Реализация нефтепродуктов на внутреннем рынке за 9 месяцев 2020 г. составила 28,0 млн т, в странах СНГ — 2,7 млн т.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Выручка: 1439 млрд руб. (+38,5% кв/кв; -35,8% г/г)
- EBITDA: 366 млрд руб. (+115,3% кв/кв; -33,9% г/г)
- Чистый убыток: -64 млрд руб. (43 млрд руб. прибыли во II квартале; 225 млрд руб. прибыли в III квартале 2019 г.)
- Свободный денежный поток: 146 млрд руб. (-13 млрд руб. во II квартале 2020 г.; -48% г/г)
Слабость финансовых результатов Роснефти была ожидаема на фоне снижения цен на нефть и сокращения объемов добычи углеводов в рамках сделки ОПЕК+. Влияние отчета на котировки может быть нейтральным.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Финансовые результаты Роснефти за III квартал оказались довольно слабыми в годовом сопоставлении, что было ожидаемо в свете сокращения объемов добычи по сделке ОПЕК+ и падения цен на нефть. Относительно предыдущего квартала показатели улучшились на фоне отскока нефтяных котировок и восстановления экономической активности. Тем не менее это не помогло компании завершить III квартал с прибылью — негативное влияние оказал бумажный убыток от курсовых разниц. Не учитывающие данный момент EBITDA и FCF выглядели лучше.
Падение чистой прибыли, пусть и за счет бумажных факторов, — неприятный момент для акционеров Роснефти, так как именно этот показатель выступал в последние годы базой для выплаты дивидендов. Компания направляла 50% от прибыли по МСФО на дивиденды путем 2 платежей: по итогам 6 месяцев и всего года. I полугодие 2020 г. Роснефть завершила с убытком, новостей о возможности выплаты промежуточных дивидендов не было. Во II полугодии неденежные убытки от курсовых разниц также могут «съесть» значительную часть прибыли, поэтому дивидендные перспективы на текущий момент не радужные. Исправить ситуацию могла бы корректировка дивидендной базы на бумажные статьи или ориентация на свободный денежный поток. Тем не менее на текущий момент никаких обновлений по дивидендному вопросу не появлялось».
Председатель Правления и Главный исполнительный директор Роснефти Игорь Сечин:
«В отчетном периоде компания продемонстрировала способность успешно работать в непростых условиях ограничений по добыче нефти и относительно низких цен на углеводороды. EBITDA III квартала 2020 г. не только более чем в два раза превысила уровень II квартала, но и оказалась выше уровня первого, когда макроэкономическое окружение еще не находилось под влиянием коронавирусных ограничений. Среди значимых достижений отчетного периода — снижение затрат на добычу углеводородов до уровня $2,8 на баррель нефтяного эквивалента и сокращение процентных расходов год к году на 24% в долларовом выражении. Менеджмент будет продолжать работать над дальнейшим повышением эффективности на всех направлениях деятельности компании.
За 9 месяцев текущего года Роснефть сгенерировала свободный денежный поток в сумме 352 млрд руб. или $5,4 млрд, что позволило нам не только полностью выполнить обязательства перед акционерами по выплате дивидендов за 2019 г., но и продолжить снижение долга. Так, с начала года сумма финансового долга и торговых предоплат была снижена на $5,7 млрд. При этом продолжилось улучшение структуры долга с увеличением его долгосрочной части с 76% до 83%.
Мы надеемся, что рынок позитивно воспримет способность компании снижать абсолютный размер долга и предоплат, а также сохранять высокий уровень финансовой устойчивости в сложных макроэкономических условиях».
Финансовые показатели
В III квартале 2020 г. выручка и доход от ассоциированных организаций и совместных предприятий cоставили 1 439 млрд руб. (-35,8% г/г). Увеличение выручки в рублевом эквиваленте относительно II квартала 2020 г. (+38,5%) обусловлено восстановлением мировых цен на нефть (+37,8%) на фоне сокращения добычи в рамках нового Соглашения ОПЕК +, а также ростом объемов реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке (+28,8%).
Выручка за 9 месяцев 2020 г. сократилась на 34,2% по отношению к 9 месяцам 2019 г. преимущественно в результате снижения мировых цен на нефть (-36,4%) и сокращения объемов реализации нефти (-17,8%) по причине падения спроса на мировом рынке из-за пандемии COVID-19.
В III квартале 2020 г. показатель EBITDA составил 366 млрд руб. (-33,9% г/г), увеличившись в два раза в рублевом выражении по сравнению со II кварталом 2020 г. Увеличение EBITDA обусловлено, в первую очередь, восстановлением цен на нефть (+37,8%), а также сокращением отрицательного влияния обратного акциза.
Снижение показателя EBITDA относительно 9 месяцев 2019 г. вызвано существенным снижением мировых цен на нефть (-36,4%) на фоне падения спроса на нефть на мировом рынке, сокращением объема реализации нефти и отрицательным влиянием обратного акциза (-223 млрд руб.), что было частично скомпенсировано снижением административных расходов на 5,3%.
Удельные операционные затраты на добычу в III квартале 2020 г. составили 205 руб./б.н.э. Снижение к уровню II квартала 2020 г. обусловлено сокращением расходов на электроэнергию и объемов работ по обслуживанию и ремонту скважин в условиях ограничения добычи в рамках нового Соглашения ОПЕК+. Удельные операционные затраты в долл. выражении составили $2,8 /б.н.э., сократившись на 3,4% по сравнению со II кварталом 2020 г.
Удельные операционные затраты за 9 месяцев 2020 г. составили 201 руб./б.н.э., незначительно изменившись по сравнению с 9 мес.2019 г., на фоне ограничений добычи в рамках нового Соглашения ОПЕК+.
В III квартале 2020 г. чистый убыток составил -64 млрд руб. (-$0,8 млрд) c учетом негативного эффекта неденежных факторов.
За 9 месяцев 2020 г. чистый убыток составил -177 млрд руб. (-$2,1 млрд). Сокращение относительно аналогичного периода 2019 г. вызвано негативным влиянием рыночных колебаний, связанных с пандемией СOVID-19, а также негативным эффектом неденежных факторов.
За 9 месяцев 2020 г. капитальные вложения составили 569 млрд руб. ($8,0 млрд), сократившись на 10,3% по отношению к 9 месяцам 2019 г. Удельные капитальные затраты в сегменте «Разведка и добыча» за 9 месяцев 2020 г. составили 5,4 долл./б.н.э., снизившись на 10% г/г. Снижение обусловлено пересмотром инвестиционной программы компании в условиях негативной конъюнктуры на мировых рынках и новых договоренностей по ограничению объемов добычи нефти, достигнутых в апреле 2020 г.
В III квартале капитальные вложения составили 202 млрд руб., что на 11% выше чем годом ранее (+2% кв/кв).
В III квартале 2020 г. свободный денежный поток составил 146 млрд руб. (-13 млрд руб. во II квартале; -48% г/г), что связано с положительной динамикой EBITDA с учетом роста цен на нефть.
Свободный денежный поток за 9 месяцев 2020 г. составил 352 млрд руб. ($5,4 млрд). Cнижение свободного денежного потока по отношению к аналогичному периоду прошлого года связано с сокращением EBITDA, что было частично скомпенсировано снижением капитальных затрат.
Значение показателя чистый долг/EBITDA в долларовом выражении на конец отчетного периода составило 2,5x.
Операционные результаты
Добыча жидких углеводородов в III квартале 2020 г. составила 3,91 млн барр. в сутки (48,51 млн т), снизившись на 3,2% кв/кв, на фоне более высокого уровня добычи в апреле 2020 г., до вступления в силу нового Соглашения ОПЕК+. Добыча жидких углеводородов за 9 месяцев 2020 г. составила 4,19 млн барр. в сутки (155,0 млн т), снизившись на 10,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что обусловлено большим объемом сокращения добычи нефти в результате выполнения обязательств по новому Соглашению ОПЕК+ и последствиями пандемии COVID-19.
Объем добычи газа в III квартале 2020 г. составил 14,96 млрд куб. м, снизившись на 1,3% по сравнению с предыдущим кварталом преимущественно в результате проведения планово-предупредительных ремонтов оборудования. Добыча газа за 9 месяцев 2020 г. составила 46,75 млрд куб. м, что на 6,0% ниже аналогичного периода прошлого года. Основными причинами динамики показателя являются сокращение добычи попутного нефтяного газа вследствие ограничения добычи нефти в соответствии с новым Соглашением ОПЕК+ и снижения спроса на газ на фоне пандемии COVID-19.
В результате добыча углеводородов за III квартал 2020 г. составила 4,90 млн б.н.э. в сутки (60,8 млн т н.э.), снизившись на 3% кв/кв. Объем добычи углеводородов за 9 месяцев 2020 г. составил 5,23 млн б.н.э. в сутки (193,5 млн т н.э.), снизившись на 9,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В III квартале 2020 г. объем переработки на российских НПЗ компании составил 22,5 млн т нефти, что на 4,8% выше кв/кв. За 9 месяцев 2020 г. было переработано 70,0 млн т, что на 6,2% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сокращение объемов переработки обусловлено оптимизацией загрузки НПЗ с учетом актуального спроса на нефтепродукты в условиях низкой маржи переработки на фоне пандемии COVID-19.
В III квартале 2020 г. совокупный объем переработки нефти компанией составил 25,5 млн т, что на 6,1% выше кв/кв. При этом, глубина переработки увеличилась на 0,5 п.п., до 75,7%, выход светлых нефтепродуктов вырос на 2,1 п.п. и составил 58,4%. Объем переработки нефти компанией за 9 месяцев 2020 г. составил 78,2 млн т, что на 4,5% ниже аналогичного периода прошлого года.
За 9 месяцев 2020 г. поставки нефти в страны дальнего зарубежья составили 85,3 млн т, что на 17,0% ниже г/г. В III квартале 2020 г. этот показатель составил 23,5 млн т, в том числе поставки сырья в восточном направлении достигли 13,0 млн т, или 55,3% от общего объема реализации нефти в страны дальнего зарубежья. Экспорт нефти из России в страны дальнего зарубежья за 9 месяцев 2020 г. составил 73,9 млн т, сократившись на 11,0% год к году. В III квартале 2020 г. объем экспорта нефти из России в страны дальнего зарубежья составил 21,7 млн т, при этом доля поставок по контрактам от года и выше составила около 90% указанного объема.
По итогам 9 месяцев 2020 г. компания реализовала 76,8 млн т нефтепродуктов, что на 6,9% ниже г/г, в том числе в III квартале 2020 г. было реализовано 24,1 млн т нефтепродуктов. Реализация нефтепродуктов в страны дальнего зарубежья за 9 месяцев 2020 г. уменьшилась на 3,0% г/г и составила 44,7 млн т. Объем нефтепродуктов, экспортированных в дальнее зарубежье из России, достиг 34,6 млн т, увеличившись на 2,1% г/г. В том числе в III квартале 2020 г. было экспортировано 9,5 млн т нефтепродуктов, доля поставок по контрактам от года и выше превысила 90% указанного объема. Реализация нефтепродуктов на внутреннем рынке за 9 месяцев 2020 г. составила 28,0 млн т, в странах СНГ — 2,7 млн т.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter