9 февраля 2021 Bloomberg
Это оказывает влияние не только на частных инвесторов, которые понесли большие убытки в результате спекуляции "хайповыми" акциями, но и на онлайн-брокера Robinhood, который получил коллективный иск от инвесторов из-за "геймификации". Robinhood был вынужден ограничить торговлю акциями GameStop и другими акциями из-за вышедшего из-под контроля "безумия", в результате которого пришлось привлечь дополнительные инвестиции в миллиарды долларов. Фондовый рынок также не остался в стороне, так как и ему приходится считаться с повышенной волатильностью, которая практически не влияет на фактическую стоимость ценной бумаги.
Будем надеяться, что инвесторы извлекут урок из "безумных" событий прошлых недель. Очевиден факт: несмотря на все свои преимущества, "демократизация" фондового рынка, основанная на модели торговли без комиссии, отнюдь не лишена рисков. Ситуация может внезапно измениться и безрассудно перерасти в "бунт" со стороны толпы инвесторов.
Ставший уже практически всем известный "бунт" с акциями американского магазина видеоигр GameStop запомнится впечатляющими взлетами и падениями цен на акции данной компании. Но во многих отношениях это всего лишь наиболее яркий пример того, что может произойти, когда краткосрочная спекулятивная торговля акциями становится бесплатной и доступной для всех вместо трудоемкого, пассивного инвестирования в ценные бумаги в долгосрочном плане.
"Когда снижаются ограничения, вы ожидаете гораздо большей торговой активности, поэтому так важно минимизировать торговые комиссии до нуля", - сказал руководитель отдела поведенческих наук в MorningStar Стивен Вендель. "Чем чаще инвесторы оказывают влияние на цены, тем чаще происходит искажение цен и меняется траектория их движения".
Бесспорно, торговля без комиссий изначально ставила своей целью сделать доступными всем финансовые услуги, которые зачастую были сконцентрированы в руках у "акул" Уолл-стрит, и помочь простым американцам взять свое финансовое будущее в свои руки. Тем не менее, последствия недавних "атак" со стороны частных инвесторов с Reddit обнажили тревожные вопросы не только для онлайн-брокера Robinhood, но и для всех остальных брокерских компаний. Именно Robinhood первым представил идею о том, что кто угодно и где угодно может торговать бесплатно самыми ликвидными акциями, акциями с высокой волатильностью и опционами. На нулевые комиссии пришлось перейти многим крупным брокерским компаниям.
Charles Schwab, E-Trade и Interactive Brokers вслед за Robinhood стали предлагать торговлю без комиссии. В работе платформ всех брокеров произошли сбои, и все они были вынуждены ограничить транзакции с определёнными акциями в разгар "бунта" со стороны частных инвесторов с Reddit.
"Мы сами создали ситуацию, при которой игра в рулетку на фондовом рынке стала дешевле, чем приём ставок на спорт и азартные игры в Лас-Вегасе", - сказал аналитик Bloomberg Intelligence Ларри Табб. "Нет рейка, нет и комиссий букмекера".
Для онлайн-брокера Robinhood до прошлой недели ушедший год был удачным. Нынешнее молодое поколение, оказавшееся в условиях социальной изоляции из-за пандемии коронавируса, серьёзно увлеклось столь манящим и больше похожим на игру приложением Robinhood. Robinhood пришлось занять средства у банков и привлечь экстренное финансирование в миллиарды долларов, чтобы справиться с нехваткой средств. Биржевые регуляторы и законодатели планируют изучить решения, принятые Robinhood, на предмет возможных манипуляций. Огромное количество пользователей, чувствуя себя обманутыми экстренным решением Robinhood о запрете торговли популярными, высокодоходными акциями, пообещали покинуть платформу. Цены на акции, попавшие под ограничение, начали снижаться.
Сам Robinhood от комментариев отказался.
"Непредвиденные последствия"
Карантинные ограничения в результате пандемии коронавируса подготовили почву для стремительного роста высокорисковых и прибыльных сделок, поскольку миллионы скучающих молодых людей начали делать ставки на ряд непримечательных, экзотических акций в стремлении заработать по-крупному. По некоторым оценкам, рыночная стоимость всех нишевых акций, охваченных "безумием", составила всего 0,1% от общей капитализации фондового рынка США. Череда прошедших событий вызвала споры о том, можно ли было избежать возникшей трагикомичной ситуации, если бы инвесторы платили брокерскую комиссию, пусть и небольшую, но за каждую транзакцию.
"Если бы не было онлайн-торговли без комиссии, эффект, который мы наблюдали за последние несколько недель, был бы на порядок ниже", - сказал главный стратег по акциям и деривативам в BTIG Джулиан Эмануэль. "В результате осуществления какой-либо деятельности, за которую раньше вам нужно было платить, а сейчас появилась бесплатная возможность, соблазн особенно велик, если вы таким образом зарабатываете себе на жизнь, поэтому вы, вероятно, станете чаще это делать. Вот прекрасный пример закона непредвиденных последствий".
Непредвиденное стечение обстоятельств - инвесторы с Reddit, массово накачивающие акции GameStop для наказания хедж-фондов с короткими позициями, которые ставили на падение акций, - помогло разжечь спекулятивное "безумие". Robinhood, как никто другой, извлек выгоду из этой "безумной" торговли без комиссии.
Весело и бесплатно?
Модель торговли без комиссии разожгла спекулятивную манию с акциями GameStop
В прошлом году в среднем 10,9 млрд акций на ежедневной основе переходили из рук в руки на биржах США, что является рекордным показателем, по данным Bloomberg, по сравнению с 2008 годом. В этом году среднесуточное количество увеличилось почти до 15 млрд акций. 27 января 2021 года было продано около 24 млрд акций, что на сегодняшний день является рекордным.
Robinhood извлек основную выгоду. По данным компании SimilarWeb, занимающейся анализом данных о веб-трафике, количество уникальных пользователей Robinhood за один день утроилось с начала 2021 года. Между тем за неделю, закончившуюся 29 января, трафик Robinhood вырос примерно на 1200%, что почти в 6,5 раз больше, чем у традиционных брокеров.
Нетрудно понять, почему произошёл рекордный рост числа клиентов Robinhood. Дизайн приложения Robinhood больше напоминает игру, где цены на активы мигают неоновыми цветами разных цветов. И, в отличие от конкурентов, Robinhood оптимизировал свою модель торговли без комиссии, мгновенно делая внесённые средства доступными для сделок. Новые сделки сопровождаются поздравлением в виде разлетающихся конфетти.
Кроме того, Robinhood привлекает финансовых посредников для продвижения приложения в социальных сетях. Пользователи могут порекомендовать приложение Robinhood другу, чтобы получить бесплатные акции, а скриншоты интерфейса приложения Robinhood стали привычной рекламой в таких приложениях, как TikTok. Возможно, все это делается для того, чтобы пользователи, особенно миллениалы, увлеклись торговлей на фондовом рынке.
Противоречивые данные
Robinhood ссылается на опубликованное в сентябре 2020 года научное исследование, показывающее, что пользователи его платформы расширили портфель своих активов во время спада на фондовом рынке в марте 2020 года, придав стабилизирующую силу фондовому рынку и в совокупности склоняясь в основном к высоколиквидным акциям крупных компаний. В последние месяцы данные показывают увеличение объемов торгов через онлайн-брокера Robinhood, но при этом пользователи предпочитают торговать акциями компаний с небольшой капитализацией, которые не относятся к "голубым фишкам".
В декабре 2020 года через приложение Robinhood торговалось около 13,6 млрд акций компаний, не входящих в индекс S&P 500, что в четыре раза больше, чем в январе этого года, согласно данным, полученным из последних заявок, и по данным Bloomberg. Соразмерно уменьшилась доля в объёме торгов с акциями крупнейших компаний. В настоящее время 12 из 100 самых популярных акций Robinhood имеют цену ниже $5. Это вдвое больше, чем было в списке в начале марта 2020 года.
Подобное развитие событий имело негативные последствия для инвесторов. Исследование, опубликованное в феврале научными сотрудниками из Университета штата Оклахома и Университета Эмори, показало, что торговля без комиссии через приложение Robinhood не только способствует большей волатильности для акций, покупаемых частными инвесторами, но также не представляет какой-либо ценности в отношении прогнозируемой доходности. Другими словами, модель торговли без комиссии не особо выгодна и просто добавляет рынку больше шума.
О чем говорит эта история?
Акции GameStop - тому пример. В конце декабря 2020 года акции GameStop торговались на уровне $18,84 за акцию. В январе этого года акции резко взлетели вследствие ажиотажа, раздутого толпой инвесторов из Reddit-сообщества трейдеров WallStreetBets. Затем за 5 дней цена акций GameStop упала с $347,51 до $193,60 за акцию, потом снова выросла до $325, после чего упала до $225, а затем 2 февраля 2021 года и вовсе опустилась до $90. Рост объёмов торгов опционами, которые фактически позволяют трейдерам увеличить их ставки на акции, лишь помог усилить пугающую волатильность.
По данным Bloomberg, за последние 20 дней было продано рекордное количество колл-опционов, стоимость которых растет по мере роста базовых акций. Большая часть роста объёмов торгов опционами пришлась на мелких частных инвесторов. По данным Sundial Capital Research, только за последние четыре недели частные инвесторы потратили более $44 млрд премий на покупку более 87 млн колл-опционов.
Robinhood часто является основным брокером, через которого ведётся торговля. По данным Bloomberg, на долю Robinhood приходилась примерно четверть всех опционов, торгуемых через розничные брокерские компании в прошлом году. Это рекордный показатель для онлайн-платформы.
Аналитики, изучающие тенденции фондового рынка, прогнозируют, что ситуация вряд ли изменится в ближайшее время. У брокеров слишком мало доводов, почему бы не задействовать огромные суммы свободных денежных средств. Поэтому у брокеров есть все основания подталкивать клиентов к тому, чтобы торговать все больше и больше. Это происходит из-за того, что бизнес-модель торговли без комиссии основывается на практике, известной как "оплата за поток заявок". Маркет-мейкеры зарабатывают, обрабатывая сделки, и поэтому платят брокерским компаниям за перенаправление заявок к ним. Чем больше инвесторов торгуют, тем больший доход они получают.
"Это как раз то, что нам, возможно, необходимо выяснить. Как сделать так, чтобы люди понимали, что существуют ограничения", - говорит старший аналитик Greenwich Associates Шейн Свонсон.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Будем надеяться, что инвесторы извлекут урок из "безумных" событий прошлых недель. Очевиден факт: несмотря на все свои преимущества, "демократизация" фондового рынка, основанная на модели торговли без комиссии, отнюдь не лишена рисков. Ситуация может внезапно измениться и безрассудно перерасти в "бунт" со стороны толпы инвесторов.
Ставший уже практически всем известный "бунт" с акциями американского магазина видеоигр GameStop запомнится впечатляющими взлетами и падениями цен на акции данной компании. Но во многих отношениях это всего лишь наиболее яркий пример того, что может произойти, когда краткосрочная спекулятивная торговля акциями становится бесплатной и доступной для всех вместо трудоемкого, пассивного инвестирования в ценные бумаги в долгосрочном плане.
"Когда снижаются ограничения, вы ожидаете гораздо большей торговой активности, поэтому так важно минимизировать торговые комиссии до нуля", - сказал руководитель отдела поведенческих наук в MorningStar Стивен Вендель. "Чем чаще инвесторы оказывают влияние на цены, тем чаще происходит искажение цен и меняется траектория их движения".
Бесспорно, торговля без комиссий изначально ставила своей целью сделать доступными всем финансовые услуги, которые зачастую были сконцентрированы в руках у "акул" Уолл-стрит, и помочь простым американцам взять свое финансовое будущее в свои руки. Тем не менее, последствия недавних "атак" со стороны частных инвесторов с Reddit обнажили тревожные вопросы не только для онлайн-брокера Robinhood, но и для всех остальных брокерских компаний. Именно Robinhood первым представил идею о том, что кто угодно и где угодно может торговать бесплатно самыми ликвидными акциями, акциями с высокой волатильностью и опционами. На нулевые комиссии пришлось перейти многим крупным брокерским компаниям.
Charles Schwab, E-Trade и Interactive Brokers вслед за Robinhood стали предлагать торговлю без комиссии. В работе платформ всех брокеров произошли сбои, и все они были вынуждены ограничить транзакции с определёнными акциями в разгар "бунта" со стороны частных инвесторов с Reddit.
"Мы сами создали ситуацию, при которой игра в рулетку на фондовом рынке стала дешевле, чем приём ставок на спорт и азартные игры в Лас-Вегасе", - сказал аналитик Bloomberg Intelligence Ларри Табб. "Нет рейка, нет и комиссий букмекера".
Для онлайн-брокера Robinhood до прошлой недели ушедший год был удачным. Нынешнее молодое поколение, оказавшееся в условиях социальной изоляции из-за пандемии коронавируса, серьёзно увлеклось столь манящим и больше похожим на игру приложением Robinhood. Robinhood пришлось занять средства у банков и привлечь экстренное финансирование в миллиарды долларов, чтобы справиться с нехваткой средств. Биржевые регуляторы и законодатели планируют изучить решения, принятые Robinhood, на предмет возможных манипуляций. Огромное количество пользователей, чувствуя себя обманутыми экстренным решением Robinhood о запрете торговли популярными, высокодоходными акциями, пообещали покинуть платформу. Цены на акции, попавшие под ограничение, начали снижаться.
Сам Robinhood от комментариев отказался.
"Непредвиденные последствия"
Карантинные ограничения в результате пандемии коронавируса подготовили почву для стремительного роста высокорисковых и прибыльных сделок, поскольку миллионы скучающих молодых людей начали делать ставки на ряд непримечательных, экзотических акций в стремлении заработать по-крупному. По некоторым оценкам, рыночная стоимость всех нишевых акций, охваченных "безумием", составила всего 0,1% от общей капитализации фондового рынка США. Череда прошедших событий вызвала споры о том, можно ли было избежать возникшей трагикомичной ситуации, если бы инвесторы платили брокерскую комиссию, пусть и небольшую, но за каждую транзакцию.
"Если бы не было онлайн-торговли без комиссии, эффект, который мы наблюдали за последние несколько недель, был бы на порядок ниже", - сказал главный стратег по акциям и деривативам в BTIG Джулиан Эмануэль. "В результате осуществления какой-либо деятельности, за которую раньше вам нужно было платить, а сейчас появилась бесплатная возможность, соблазн особенно велик, если вы таким образом зарабатываете себе на жизнь, поэтому вы, вероятно, станете чаще это делать. Вот прекрасный пример закона непредвиденных последствий".
Непредвиденное стечение обстоятельств - инвесторы с Reddit, массово накачивающие акции GameStop для наказания хедж-фондов с короткими позициями, которые ставили на падение акций, - помогло разжечь спекулятивное "безумие". Robinhood, как никто другой, извлек выгоду из этой "безумной" торговли без комиссии.
Весело и бесплатно?
Модель торговли без комиссии разожгла спекулятивную манию с акциями GameStop
В прошлом году в среднем 10,9 млрд акций на ежедневной основе переходили из рук в руки на биржах США, что является рекордным показателем, по данным Bloomberg, по сравнению с 2008 годом. В этом году среднесуточное количество увеличилось почти до 15 млрд акций. 27 января 2021 года было продано около 24 млрд акций, что на сегодняшний день является рекордным.
Robinhood извлек основную выгоду. По данным компании SimilarWeb, занимающейся анализом данных о веб-трафике, количество уникальных пользователей Robinhood за один день утроилось с начала 2021 года. Между тем за неделю, закончившуюся 29 января, трафик Robinhood вырос примерно на 1200%, что почти в 6,5 раз больше, чем у традиционных брокеров.
Нетрудно понять, почему произошёл рекордный рост числа клиентов Robinhood. Дизайн приложения Robinhood больше напоминает игру, где цены на активы мигают неоновыми цветами разных цветов. И, в отличие от конкурентов, Robinhood оптимизировал свою модель торговли без комиссии, мгновенно делая внесённые средства доступными для сделок. Новые сделки сопровождаются поздравлением в виде разлетающихся конфетти.
Кроме того, Robinhood привлекает финансовых посредников для продвижения приложения в социальных сетях. Пользователи могут порекомендовать приложение Robinhood другу, чтобы получить бесплатные акции, а скриншоты интерфейса приложения Robinhood стали привычной рекламой в таких приложениях, как TikTok. Возможно, все это делается для того, чтобы пользователи, особенно миллениалы, увлеклись торговлей на фондовом рынке.
Противоречивые данные
Robinhood ссылается на опубликованное в сентябре 2020 года научное исследование, показывающее, что пользователи его платформы расширили портфель своих активов во время спада на фондовом рынке в марте 2020 года, придав стабилизирующую силу фондовому рынку и в совокупности склоняясь в основном к высоколиквидным акциям крупных компаний. В последние месяцы данные показывают увеличение объемов торгов через онлайн-брокера Robinhood, но при этом пользователи предпочитают торговать акциями компаний с небольшой капитализацией, которые не относятся к "голубым фишкам".
В декабре 2020 года через приложение Robinhood торговалось около 13,6 млрд акций компаний, не входящих в индекс S&P 500, что в четыре раза больше, чем в январе этого года, согласно данным, полученным из последних заявок, и по данным Bloomberg. Соразмерно уменьшилась доля в объёме торгов с акциями крупнейших компаний. В настоящее время 12 из 100 самых популярных акций Robinhood имеют цену ниже $5. Это вдвое больше, чем было в списке в начале марта 2020 года.
Подобное развитие событий имело негативные последствия для инвесторов. Исследование, опубликованное в феврале научными сотрудниками из Университета штата Оклахома и Университета Эмори, показало, что торговля без комиссии через приложение Robinhood не только способствует большей волатильности для акций, покупаемых частными инвесторами, но также не представляет какой-либо ценности в отношении прогнозируемой доходности. Другими словами, модель торговли без комиссии не особо выгодна и просто добавляет рынку больше шума.
О чем говорит эта история?
Акции GameStop - тому пример. В конце декабря 2020 года акции GameStop торговались на уровне $18,84 за акцию. В январе этого года акции резко взлетели вследствие ажиотажа, раздутого толпой инвесторов из Reddit-сообщества трейдеров WallStreetBets. Затем за 5 дней цена акций GameStop упала с $347,51 до $193,60 за акцию, потом снова выросла до $325, после чего упала до $225, а затем 2 февраля 2021 года и вовсе опустилась до $90. Рост объёмов торгов опционами, которые фактически позволяют трейдерам увеличить их ставки на акции, лишь помог усилить пугающую волатильность.
По данным Bloomberg, за последние 20 дней было продано рекордное количество колл-опционов, стоимость которых растет по мере роста базовых акций. Большая часть роста объёмов торгов опционами пришлась на мелких частных инвесторов. По данным Sundial Capital Research, только за последние четыре недели частные инвесторы потратили более $44 млрд премий на покупку более 87 млн колл-опционов.
Robinhood часто является основным брокером, через которого ведётся торговля. По данным Bloomberg, на долю Robinhood приходилась примерно четверть всех опционов, торгуемых через розничные брокерские компании в прошлом году. Это рекордный показатель для онлайн-платформы.
Аналитики, изучающие тенденции фондового рынка, прогнозируют, что ситуация вряд ли изменится в ближайшее время. У брокеров слишком мало доводов, почему бы не задействовать огромные суммы свободных денежных средств. Поэтому у брокеров есть все основания подталкивать клиентов к тому, чтобы торговать все больше и больше. Это происходит из-за того, что бизнес-модель торговли без комиссии основывается на практике, известной как "оплата за поток заявок". Маркет-мейкеры зарабатывают, обрабатывая сделки, и поэтому платят брокерским компаниям за перенаправление заявок к ним. Чем больше инвесторов торгуют, тем больший доход они получают.
"Это как раз то, что нам, возможно, необходимо выяснить. Как сделать так, чтобы люди понимали, что существуют ограничения", - говорит старший аналитик Greenwich Associates Шейн Свонсон.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter