Что означает курс 52 для российской экономики?

На днях столкнулся в рамках некой дискуссии с вопросом: «А чего так переживать за курс? Ну будет у нас крепкий рубль. И что? Будем тогда развивать внутренне-ориентированный бизнес.»

Начнем с главного. Выживет ли экономика при курсе 50?

Разумеется, выживет. Экономика вообще барышня стойкая. Выжить может почти всегда.
Однако выжить — это замечательно. Вопрос — как и что будет происходить? И вообще — как она выживать будет?

Что имеем с гуся сегодня?

1️⃣ Доходы России от экспорта нефти и нефтепродуктов составляют около $20 млрд долларов в месяц — примерно $240 млрд долларов к концу года. В целом, с учетом газа и других товаров доходы государства от экспорта можно очевидно оценить в 2022 — порядка $300 млрд.

При курсе 50 доходы от экспорта будут оцениваться в 15 трлн руб. При курсе 75 – 22,5 трлн руб. При курсе 100 – 30 трлн руб. В среднем, падение доллара на 1 рубль лишает бюджет примерно 200 млрд руб. Вот такой грубый расчет.

Сразу скажу. В жизни очевидно все немного не так. Цифры очевидно будут иные. Да и уровень неопределенности зашкаливает. Мы сегодня вообще с трудом можем представлять с учетом быстро меняющейся картинки и все новых и новых вводных, как реально изменится экспорт из РФ и какие отрасли и как пострадают в результате возможных новых санкций.

2️⃣ Посмотрим ситуацию на микроуровне. Возьмем, к примеру, Северсталь (MCX:CHMF). Компания работает и на внутренний рынок, и много продает на экспорт. Так вот, к примеру, если оценить, что тонна проката FOB Black Sea стоит примерно 650 долларов, картинка получается следующая.

При себестоимости порядка 40 тысяч рублей за тонну, компания с одной тонны при курсе 52 получает примерно убыток 6200 рублей. А при курсе 73 - прибыль на уровне 7450 рублей. Таким образом операционная рентабельность по экспорту при курсе 73 будет составлять примерно 16 процентов. А вот при курсе 52 — минус 18 процентов. Вот так. Все достаточно прозаично. И так же — огромное количество российских производителей-экспортёров.

3️⃣ Что придется делать предприятиям? Сокращать издержки. Увольнять огромное количество сотрудников. Возможно, отказываться от экспорта.

4️⃣ Что будет делать государство? Опять же — сокращать очевидно расходную часть бюджета. Или вводить новые налоги. Менять правила игры в худшую сторону. (Ситуация с Газпромом (MCX:GAZP) и его дивидендами — яркий пример.)

Почему в данной ситуации ЦБ не бьет в набат и не говорит от необходимости экстренных мер по ослаблению рубля?

А все достаточно просто.
У нас ЦБ отвечает за занятость или экономический рост? - Разумеется нет. ЦБ отвечает за стабильность ДКП.

Что там, к примеру, с инфляцией?

По итогам прошлой недели Росстат зафиксировал в РФ нулевую инфляцию. С начала месяца цены снизились на 0,26%, а с начала года выросли на 11,51%. Вероятно, по итогам июня будет зарегистрирована дефляция в пределах 0,5%.

Значит, можно будет еще снизить ставку.

- ЦБ победил инфляцию? Какие претензии?
- Ах, с бюджетом и занятостью проблемы. А это что, к ЦБ? Это к Минфину. Это к Минэку.

Основная проблема — мандат ЦБ. А ЦБ действует абсолютно строго в рамках законодательства и своего мандата.
Так что….

Ну и не забываем.

1️⃣ Ослабляя рубль, мы можем вновь получить душевный такой рост инфляции.

2️⃣ Ослабляя рубль, можем и переусердствовать. А это значит, что потом будем бороться уже с девальвацией. О чем, собственно, и поведала нам глава ЦБ на днях.

Что касается Минфина.

Вот тут реальная беда.

Бюджетный дефицит вырисовывается весьма не слабый. Силуанов предложил возродить бюджетное правило в новом обличье.
То есть, начать активно скупать дружественные валюты и таким образом косвенно через механизмы кросс-курсов воздействовать на курс рубля.

Уж не знаю, Минфин или не Минфин вчера активно покупал юань, курс которого на торгах достаточно аномально рос как на дрожжах.
Однако….

Ситуация с курсом USD/RUB мало изменилась. Я думаю, усилия по ослаблению курса рубля продолжатся.

Жду курс USD/RUB к концу года на уровнях 75-80.
Хотя, это лишь ориентир.
http://www.investing.com/ (C)

Копировать ссылку Приглашайте новых читателей ссылаясь на нас
При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter