25 сентября 2009
В ближайшее время вероятна существенная коррекция в российских бумагах, однако ближе к зиме фондовые индексы возобновят восходящее движение, полагают опрошенные «Ф.» эксперты.
В первый осенний месяц российский фондовый рынок, как бывало в тучные годы, получил мощную подпитку со стороны самых разных категорий инвесторов – от зарубежных спекулянтов, улавливающих легкие движения фондового флюгера, до российских банков, формирующих более долгосрочные портфели. Некоторые аналитики ожидают, что баррель удержится на нынешних высоких отметках, послуживших благодатной почвой для мощного притока капитала в рублевые финансовые инструменты. Другие однако же предупреждают о локальной перекупленности российских акций, которая вполне может обернуться коррекцией в ближайшей перспективе. К концу периода возможно возобновление роста котировок, обусловленное не только сезонным предновогодним фактором и цикличностью рынков, переходящих от спадов к повышениям. Инвесторы будут готовиться к публикации корпоративной отчетности за четвертый квартал, которая во многих случаях должна отразить существенное улучшение финансовых показателей в годовом сопоставлении – на фоне сложного периода октября-декабря 2008-го. Ситуация в рублевом долговом секторе относительно стабильна: спрос и предложение сбалансированы. Банковская система насыщена ликвидностью, а эмитенты ищут возможности рефинансирования старых долгов, размещая облигационные выпуски. На валютном рынке этой осенью скорее всего будет спокойно, полагают некоторые наблюдатели, напоминая, что российские власти пообещали удерживать рубль от чрезмерного укрепления.
Питер Вестин, аналитик по стратегии ИК «Атон»:
- Россия оказалась в числе стран, чья экономика наиболее серьезно пострадала из-за финансового и экономического кризиса: в первом полугодии ВВП сократился на 10,4%. И хотя прогноз итогов этого года по-прежнему не вселяет оптимизма, мы считаем, что худшую стадию экономика миновала. В промышленном производстве и сфере инвестиций в основной капитал позитивная динамика уже наметилась, а индикаторы, связанные с внутренним спросом, начнут сигнализировать об улучшении в октябре-декабре. В то же время мы придерживаемся сдержанных оценок и прогнозируем рост ВВП на 12% в третьем квартале и на 2% в четвертом, а также делаем осторожные допущения в отношении 2010 года. Номинальный ВВП по итогам 2009-го может оказаться на уровне 38,9 трлн рублей, 2010-го - 46,5 трлн рублей. На основе прогнозируемой нами годовой цены на нефть в $58 за баррель и среднего показателя с января на уровне $57, предполагающего лишь незначительный потенциал повышения с текущих значений, мы не видим краткосрочных катализаторов роста для акций нефтегазового сектора. Однако мы бы рекомендовали обратить внимание на эти бумаги в конце четвертого квартала. Значительное удорожание барреля в годовом сопоставлении (с минимумов последнего месяца 2008-го) должно повлечь за собой существенное улучшение финансовых показателей в отчетности нефтяных компаний.
Константин Ермоленко, директор департамента инвестиционного моделирования ИК «Энергокапитал»:
- Российские фондовые индексы находятся вблизи максимальных уровней с начала года. По сравнению с зарубежными индикаторами они подросли очень сильно. Так, американский рынок с января прибавил на 20%, Китай и Бразилия – немногим более чем на 50%, а индекс ММВБ подскочил на 80%. Столь бурный рост, не подкрепленный сильными макроэкономическими показателями, создает предпосылки для коррекции. Прогнозировать ее глубину достаточно сложно, поскольку достижение уровней, критически важных для определения тренда, привело к росту волатильности. Тем не менее, коррекция не будет очень глубокой – не более 15-20%, и ограничится уровнем 950-1000 пунктов по индексу ММВБ. Рост рынка поддерживается большим объемом денежной ликвидности, направляемой на покупку акций. Причем это российские деньги, поскольку того притока средств, который обеспечили иностранные фонды, инвестирующие в Россию, недостаточно для достижения таких темпов роста котировок. Статистика, публикуемая ЦБ, свидетельствует о том, что банковская система наращивает объемы вложений в ценные бумаги, в том числе акции. В октябре-ноябре сохранится высокая волатильность, будет наблюдаться тенденция постепенного роста. К концу ноября индекс ММВБ может достичь уровня 1350-1400 пунктов. Поэтому моменты снижения цен, которые неизбежно возникнут, можно использовать для покупки акций.
Петр Неймышев, начальник управления валютных операций КБ «Открытие»:
- По сути все что так или иначе связано с различными сегментами российского финансового рынка, в том числе акции и национальная валюта, зависит от цен на нефть. Мы предполагаем, что стоимость черного золота в ближайшие два месяца останется в диапазоне $68-75 за баррель. Это достаточно высокие значения для того, чтобы удержать от каких-либо потрясений внутренний валютный рынок, по крайней мере в октябре-ноябре. Колебания бивалютной корзины будут ограничены снизу уровнем поддержки ЦБ (по нашим предположениям, вблизи 36,3-36,5 рубля), а сверху – отметками 37,3-37,5 рубля, которые служили сопротивлением во время последних движений. Более вероятным сценарием нам представляется снижение корзины к 36,4 рубля в силу того, что стоимость нефти скорее всего не упадет ниже $68-65. Приток валютной выручки за счет экспорта сырья только усилит давление на бивалютную корзину. Что касается стоимости доллара, то мы ожидаем некоторого его укрепления по отношению к евро - до уровня $1,43-1,45. Но вряд ли американская валюта подорожает сильнее. Ожидаемый диапазон на предстоящие два месяца - $1,435-1,495. В целом все зависит от риторики денежных властей Америки и Еврозоны. Будут разговоры об ограничении вливаний в экономику, угрозе инфляции, а, следовательно, росте ставок – доллар значительно подрастет, а фондовые и сырьевые рынки ждет просадка.
Олег Душин, ведущий аналитик ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»:
- Если начало года совпало с глубоким падением на фондовом рынке, то окончание может ознаменоваться ростом. В сентябре котировки подогревали высказывания политиков и экономистов о том, что рецессия, возможно, минувшим летом завершилась. И пессимистичные прогнозы на октябрь потеряли остроту, как и разговоры о второй кризисной волне, продолжавшиеся с весны. Во всяком случае накачка ведущих экономик мира ликвидностью и политика нулевых ставок в США существенно сгладили все проявления болезни глобальной финансовой системы. Нефтяные котировки начали меняться вместе с общим представлением о перспективах мировой экономики. Похоже на то, что стоимость барреля WTI будет находиться в диапазоне $65-75 как минимум до выхода макроэкономической статистики за сентябрь и весь третий квартал, а также публикации финансовой отчетности американскими компаниями. И лишь после появления сигналов, свидетельствующих об устойчивости экономического роста, черное золото сможет подорожать еще сильнее. Судя по поведению российского рынка акций в предыдущие периоды, в начале октября, перед выходом свежей американской статистики, инвесторы должны сохранять осторожность. А затем, ближе к ноябрю, вероятна подготовка к ралли конца года, учитывая позитивные долгосрочные ожидания. Если этот сценарий верен, то индекс РТС в октябре должен колебаться в диапазоне 1140-1350 пунктов, а в ноябре превысит отметку 1400.
Константин Демченко, управляющий директор УК «Эверест Эссет Менеджмент»:
- На рынке акций мы становимся свидетелями формирования нового тренда, который продлится как минимум до начала 2010 года. Я бы определил его как возврат к истокам, базовым параметрам, от которых каждая страна проделает индивидуальный путь в попытке обратить в свою пользу последствия кризиса. Государства с ярко выраженной экспортно-сырьевой ориентацией, к которым относится и Россия, окажутся в некотором выигрыше. Чем быстрее завершится рецессионный синдром и начнется «рабочая фаза» экономики, тем более требовательными будут инвесторы к выбору секторов и компаний. Возможность заработать на фондовом рынке много и быстро почти исчезнет к концу 2009-го. Но сохранится весьма привлекательная по докризисным меркам перспектива получения дохода, в три-пять раз превышающего ставки по инструментам с фиксированной доходностью. Сейчас стоит обратить внимание на те компании, относительно которых существуют разумные, фундаментально оправданные сомнения следующего характера: сумеют ли они реструктурировать долги, вернутся к прежним объемам производства без существенной потери маржи, сохранят ли доступ к источникам фондирования. Октябрь может оказаться слабым месяцем для российских акций. Мы будем оценивать квартальные итоги корпоративного сектора США, сомневаться и надеяться на лучшее. А ноябрь на этом фоне будет смотреться намного лучше. К концу этого месяца или к началу декабря индекс РТС достигнет уровня 1400 пунктов.
Вадим Хлопонин, начальник фондового управления московского филиала Смоленского Банка
- Осенью на российском долговом рынке мы ожидаем роста доходностей, а также увеличения количества новых займов. Банковская система накачана ликвидностью, и полученные средства необходимо куда-то размещать. Рынок облигаций выступает для банков альтернативой кредитованию реального сектора экономики. Основное внимание участников этого сектора будет сосредоточено на бумагах высоконадежных эмитентов, это подтверждает недавнее успешное размещение «Северстали». Наибольшим спросом должны пользоваться облигации, включенные в ломбардный список Банка России, поскольку под них кредитные организации могут получать финансирование. Если посмотреть на ситуацию со стороны эмитентов, то у многих компаний подходит срок выплат по ранее выпущенным бумагам, то есть сейчас им необходимо рефинансировать задолженность. Выпуск облигаций для них более выгоден, чем банковский кредит, ведь при размещении выпуска не надо проводить аудит, договариваться с банком о предоставлении залога. Все это делает данный вид займа более удобным и дешевым. Трудно сказать, каким образом возможный рост доходностей отразится на рынке в долгосрочной перспективе: компании надеются, что кризис закончится, они снова начнут получать прибыли и расплачиваться по долгам. Но, к сожалению, такой сценарий сработает не для всех: быстрое восстановление экономики вряд ли возможно, а значит выживут те, кто сумеет привлечь рефинансирование.
Светлана Митрофанова, ведущий аналитик ИК «Еврофинансы»:
- Обстановка, сложившаяся к концу сентября на российском фондовом рынке, располагает к началу коррекции. Волна оптимизма, захлестнувшая большинство мировых площадок весной-летом, спадает, а новых поводов к росту индексов не появляется. Напротив, большинство влияющих на поведение инвесторов факторов склоняют их к продажам перегретых акций. Высока вероятность фиксации прибыли американскими участниками торгов, у которых финансовый год заканчивается в сентябре. К тому же, надо учитывать, что российские акции лидируют по темпам роста с начала года в сравнении с бумагами других стран с развивающейся экономикой. Определенное беспокойство вызывают цены на нефть – они могут пойти вниз в случае укрепления доллара. Но и драматизировать ситуацию не стоит: коррекция, скорее всего, будет неглубокой. Есть вероятность появления новых идей для роста уже в течение октября. С середины этого месяца крупнейшие мировые компании будут публиковать отчетности по итогам 2009 финансового года. Если они окажутся лучше ожиданий, то индексы могут возобновить движение к годовым максимумам. На внутреннем рынке наибольшее беспокойство вызывает ситуация в банковском секторе, а именно рост просрочек по корпоративным кредитам, ожидаемый в ближайшие месяцы, а также проблема достаточности капитала. Все это способно ослабить влияние внешнего позитива.
Александр Иванищев, начальник аналитического отдела ФЦ «Инфина»:
- Вероятнее всего, в предстоящие два месяца индекс ММВБ продолжит движение в границах торгового диапазона 1000-1400 пунктов. В течение октября мы ожидаем техническую коррекцию, учитывая значительную перекупленность российского рынка после периода спекулятивного сентябрьского роста. Соответственно, поддержкой индексу выступит ценовой локальный минимум от 19 августа, когда значение индикатора на закрытие торгов составило 1034 пункта. Вариант тестирования долгосрочной скользящей средней МА200 близи отметки 880 пунктов мы оцениваем как маловероятный. Не исключено, что снижение интереса к российским акциям будет усилено коррекцией на мировых фондовых площадках и повышением рисков. На глобальном валютном и сырьевом рынках может вырасти волатильность в начале нового финансового года в США. В ноябре вероятен разворот тренда и рост котировок акций. С учетом достигнутых к тому моменту ценовых уровней можно ожидать возвращения интереса к российским бумагам как со стороны локальных игроков, так и нерезидентов. Среди внутренних событий предстоящего периода выделим ежегодное обращение президента к Федеральному Собранию, которое намечено на конец октября – начало ноября, а также работу по согласованию бюджета-2010.
Игорь Занцев, начальник отдела дилинга Москоммерцбанка:
- Что касается прогноза по российской валюте, то мы движемся в полном соответствии с тенденциями на мировых рынках. При этом следует обратить внимание на заявление премьер-министра РФ о недопущении чрезмерного укрепления рубля. Я считаю, что бивалютная корзина не переступит вниз значение 36 рублей в ближайшие месяцы и удержится в диапазоне 36-39 рубля. На фондовых площадках продолжается «ралли больших ожиданий». Индексы растут с марта почти без коррекций. Огромные государственные стимулирующие пакеты дали экономике гигантский объем ликвидности, которая не находит лучшего применения, чем вложения в финансовые активы. Глобальный нисходящий тренд по доллару объясняется возросшим аппетитом к риску. Низкие процентные ставки в США заставляют инвесторов смотреть в сторону более доходных активов. Однако, к сложившейся ситуации необходимо относиться с осторожностью. Так, глобальную коррекцию могло бы спровоцировать падение рынков Китая. Совершенно очевидно, что во всем мире сохранится высокая волатильность. Я предполагаю, что в текущих условиях пара евро/доллар попробует протестировать уровни $1,48-1,50, но затем скорректируется к $1,42-1,44. Нужно пристально следить за решениями американской администрации в области процентных ставок и сокращения стимулирующих пакетов, так как эти события могут дать дополнительный импульс доллару.
Олег Мальцев
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В первый осенний месяц российский фондовый рынок, как бывало в тучные годы, получил мощную подпитку со стороны самых разных категорий инвесторов – от зарубежных спекулянтов, улавливающих легкие движения фондового флюгера, до российских банков, формирующих более долгосрочные портфели. Некоторые аналитики ожидают, что баррель удержится на нынешних высоких отметках, послуживших благодатной почвой для мощного притока капитала в рублевые финансовые инструменты. Другие однако же предупреждают о локальной перекупленности российских акций, которая вполне может обернуться коррекцией в ближайшей перспективе. К концу периода возможно возобновление роста котировок, обусловленное не только сезонным предновогодним фактором и цикличностью рынков, переходящих от спадов к повышениям. Инвесторы будут готовиться к публикации корпоративной отчетности за четвертый квартал, которая во многих случаях должна отразить существенное улучшение финансовых показателей в годовом сопоставлении – на фоне сложного периода октября-декабря 2008-го. Ситуация в рублевом долговом секторе относительно стабильна: спрос и предложение сбалансированы. Банковская система насыщена ликвидностью, а эмитенты ищут возможности рефинансирования старых долгов, размещая облигационные выпуски. На валютном рынке этой осенью скорее всего будет спокойно, полагают некоторые наблюдатели, напоминая, что российские власти пообещали удерживать рубль от чрезмерного укрепления.
Питер Вестин, аналитик по стратегии ИК «Атон»:
- Россия оказалась в числе стран, чья экономика наиболее серьезно пострадала из-за финансового и экономического кризиса: в первом полугодии ВВП сократился на 10,4%. И хотя прогноз итогов этого года по-прежнему не вселяет оптимизма, мы считаем, что худшую стадию экономика миновала. В промышленном производстве и сфере инвестиций в основной капитал позитивная динамика уже наметилась, а индикаторы, связанные с внутренним спросом, начнут сигнализировать об улучшении в октябре-декабре. В то же время мы придерживаемся сдержанных оценок и прогнозируем рост ВВП на 12% в третьем квартале и на 2% в четвертом, а также делаем осторожные допущения в отношении 2010 года. Номинальный ВВП по итогам 2009-го может оказаться на уровне 38,9 трлн рублей, 2010-го - 46,5 трлн рублей. На основе прогнозируемой нами годовой цены на нефть в $58 за баррель и среднего показателя с января на уровне $57, предполагающего лишь незначительный потенциал повышения с текущих значений, мы не видим краткосрочных катализаторов роста для акций нефтегазового сектора. Однако мы бы рекомендовали обратить внимание на эти бумаги в конце четвертого квартала. Значительное удорожание барреля в годовом сопоставлении (с минимумов последнего месяца 2008-го) должно повлечь за собой существенное улучшение финансовых показателей в отчетности нефтяных компаний.
Константин Ермоленко, директор департамента инвестиционного моделирования ИК «Энергокапитал»:
- Российские фондовые индексы находятся вблизи максимальных уровней с начала года. По сравнению с зарубежными индикаторами они подросли очень сильно. Так, американский рынок с января прибавил на 20%, Китай и Бразилия – немногим более чем на 50%, а индекс ММВБ подскочил на 80%. Столь бурный рост, не подкрепленный сильными макроэкономическими показателями, создает предпосылки для коррекции. Прогнозировать ее глубину достаточно сложно, поскольку достижение уровней, критически важных для определения тренда, привело к росту волатильности. Тем не менее, коррекция не будет очень глубокой – не более 15-20%, и ограничится уровнем 950-1000 пунктов по индексу ММВБ. Рост рынка поддерживается большим объемом денежной ликвидности, направляемой на покупку акций. Причем это российские деньги, поскольку того притока средств, который обеспечили иностранные фонды, инвестирующие в Россию, недостаточно для достижения таких темпов роста котировок. Статистика, публикуемая ЦБ, свидетельствует о том, что банковская система наращивает объемы вложений в ценные бумаги, в том числе акции. В октябре-ноябре сохранится высокая волатильность, будет наблюдаться тенденция постепенного роста. К концу ноября индекс ММВБ может достичь уровня 1350-1400 пунктов. Поэтому моменты снижения цен, которые неизбежно возникнут, можно использовать для покупки акций.
Петр Неймышев, начальник управления валютных операций КБ «Открытие»:
- По сути все что так или иначе связано с различными сегментами российского финансового рынка, в том числе акции и национальная валюта, зависит от цен на нефть. Мы предполагаем, что стоимость черного золота в ближайшие два месяца останется в диапазоне $68-75 за баррель. Это достаточно высокие значения для того, чтобы удержать от каких-либо потрясений внутренний валютный рынок, по крайней мере в октябре-ноябре. Колебания бивалютной корзины будут ограничены снизу уровнем поддержки ЦБ (по нашим предположениям, вблизи 36,3-36,5 рубля), а сверху – отметками 37,3-37,5 рубля, которые служили сопротивлением во время последних движений. Более вероятным сценарием нам представляется снижение корзины к 36,4 рубля в силу того, что стоимость нефти скорее всего не упадет ниже $68-65. Приток валютной выручки за счет экспорта сырья только усилит давление на бивалютную корзину. Что касается стоимости доллара, то мы ожидаем некоторого его укрепления по отношению к евро - до уровня $1,43-1,45. Но вряд ли американская валюта подорожает сильнее. Ожидаемый диапазон на предстоящие два месяца - $1,435-1,495. В целом все зависит от риторики денежных властей Америки и Еврозоны. Будут разговоры об ограничении вливаний в экономику, угрозе инфляции, а, следовательно, росте ставок – доллар значительно подрастет, а фондовые и сырьевые рынки ждет просадка.
Олег Душин, ведущий аналитик ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»:
- Если начало года совпало с глубоким падением на фондовом рынке, то окончание может ознаменоваться ростом. В сентябре котировки подогревали высказывания политиков и экономистов о том, что рецессия, возможно, минувшим летом завершилась. И пессимистичные прогнозы на октябрь потеряли остроту, как и разговоры о второй кризисной волне, продолжавшиеся с весны. Во всяком случае накачка ведущих экономик мира ликвидностью и политика нулевых ставок в США существенно сгладили все проявления болезни глобальной финансовой системы. Нефтяные котировки начали меняться вместе с общим представлением о перспективах мировой экономики. Похоже на то, что стоимость барреля WTI будет находиться в диапазоне $65-75 как минимум до выхода макроэкономической статистики за сентябрь и весь третий квартал, а также публикации финансовой отчетности американскими компаниями. И лишь после появления сигналов, свидетельствующих об устойчивости экономического роста, черное золото сможет подорожать еще сильнее. Судя по поведению российского рынка акций в предыдущие периоды, в начале октября, перед выходом свежей американской статистики, инвесторы должны сохранять осторожность. А затем, ближе к ноябрю, вероятна подготовка к ралли конца года, учитывая позитивные долгосрочные ожидания. Если этот сценарий верен, то индекс РТС в октябре должен колебаться в диапазоне 1140-1350 пунктов, а в ноябре превысит отметку 1400.
Константин Демченко, управляющий директор УК «Эверест Эссет Менеджмент»:
- На рынке акций мы становимся свидетелями формирования нового тренда, который продлится как минимум до начала 2010 года. Я бы определил его как возврат к истокам, базовым параметрам, от которых каждая страна проделает индивидуальный путь в попытке обратить в свою пользу последствия кризиса. Государства с ярко выраженной экспортно-сырьевой ориентацией, к которым относится и Россия, окажутся в некотором выигрыше. Чем быстрее завершится рецессионный синдром и начнется «рабочая фаза» экономики, тем более требовательными будут инвесторы к выбору секторов и компаний. Возможность заработать на фондовом рынке много и быстро почти исчезнет к концу 2009-го. Но сохранится весьма привлекательная по докризисным меркам перспектива получения дохода, в три-пять раз превышающего ставки по инструментам с фиксированной доходностью. Сейчас стоит обратить внимание на те компании, относительно которых существуют разумные, фундаментально оправданные сомнения следующего характера: сумеют ли они реструктурировать долги, вернутся к прежним объемам производства без существенной потери маржи, сохранят ли доступ к источникам фондирования. Октябрь может оказаться слабым месяцем для российских акций. Мы будем оценивать квартальные итоги корпоративного сектора США, сомневаться и надеяться на лучшее. А ноябрь на этом фоне будет смотреться намного лучше. К концу этого месяца или к началу декабря индекс РТС достигнет уровня 1400 пунктов.
Вадим Хлопонин, начальник фондового управления московского филиала Смоленского Банка
- Осенью на российском долговом рынке мы ожидаем роста доходностей, а также увеличения количества новых займов. Банковская система накачана ликвидностью, и полученные средства необходимо куда-то размещать. Рынок облигаций выступает для банков альтернативой кредитованию реального сектора экономики. Основное внимание участников этого сектора будет сосредоточено на бумагах высоконадежных эмитентов, это подтверждает недавнее успешное размещение «Северстали». Наибольшим спросом должны пользоваться облигации, включенные в ломбардный список Банка России, поскольку под них кредитные организации могут получать финансирование. Если посмотреть на ситуацию со стороны эмитентов, то у многих компаний подходит срок выплат по ранее выпущенным бумагам, то есть сейчас им необходимо рефинансировать задолженность. Выпуск облигаций для них более выгоден, чем банковский кредит, ведь при размещении выпуска не надо проводить аудит, договариваться с банком о предоставлении залога. Все это делает данный вид займа более удобным и дешевым. Трудно сказать, каким образом возможный рост доходностей отразится на рынке в долгосрочной перспективе: компании надеются, что кризис закончится, они снова начнут получать прибыли и расплачиваться по долгам. Но, к сожалению, такой сценарий сработает не для всех: быстрое восстановление экономики вряд ли возможно, а значит выживут те, кто сумеет привлечь рефинансирование.
Светлана Митрофанова, ведущий аналитик ИК «Еврофинансы»:
- Обстановка, сложившаяся к концу сентября на российском фондовом рынке, располагает к началу коррекции. Волна оптимизма, захлестнувшая большинство мировых площадок весной-летом, спадает, а новых поводов к росту индексов не появляется. Напротив, большинство влияющих на поведение инвесторов факторов склоняют их к продажам перегретых акций. Высока вероятность фиксации прибыли американскими участниками торгов, у которых финансовый год заканчивается в сентябре. К тому же, надо учитывать, что российские акции лидируют по темпам роста с начала года в сравнении с бумагами других стран с развивающейся экономикой. Определенное беспокойство вызывают цены на нефть – они могут пойти вниз в случае укрепления доллара. Но и драматизировать ситуацию не стоит: коррекция, скорее всего, будет неглубокой. Есть вероятность появления новых идей для роста уже в течение октября. С середины этого месяца крупнейшие мировые компании будут публиковать отчетности по итогам 2009 финансового года. Если они окажутся лучше ожиданий, то индексы могут возобновить движение к годовым максимумам. На внутреннем рынке наибольшее беспокойство вызывает ситуация в банковском секторе, а именно рост просрочек по корпоративным кредитам, ожидаемый в ближайшие месяцы, а также проблема достаточности капитала. Все это способно ослабить влияние внешнего позитива.
Александр Иванищев, начальник аналитического отдела ФЦ «Инфина»:
- Вероятнее всего, в предстоящие два месяца индекс ММВБ продолжит движение в границах торгового диапазона 1000-1400 пунктов. В течение октября мы ожидаем техническую коррекцию, учитывая значительную перекупленность российского рынка после периода спекулятивного сентябрьского роста. Соответственно, поддержкой индексу выступит ценовой локальный минимум от 19 августа, когда значение индикатора на закрытие торгов составило 1034 пункта. Вариант тестирования долгосрочной скользящей средней МА200 близи отметки 880 пунктов мы оцениваем как маловероятный. Не исключено, что снижение интереса к российским акциям будет усилено коррекцией на мировых фондовых площадках и повышением рисков. На глобальном валютном и сырьевом рынках может вырасти волатильность в начале нового финансового года в США. В ноябре вероятен разворот тренда и рост котировок акций. С учетом достигнутых к тому моменту ценовых уровней можно ожидать возвращения интереса к российским бумагам как со стороны локальных игроков, так и нерезидентов. Среди внутренних событий предстоящего периода выделим ежегодное обращение президента к Федеральному Собранию, которое намечено на конец октября – начало ноября, а также работу по согласованию бюджета-2010.
Игорь Занцев, начальник отдела дилинга Москоммерцбанка:
- Что касается прогноза по российской валюте, то мы движемся в полном соответствии с тенденциями на мировых рынках. При этом следует обратить внимание на заявление премьер-министра РФ о недопущении чрезмерного укрепления рубля. Я считаю, что бивалютная корзина не переступит вниз значение 36 рублей в ближайшие месяцы и удержится в диапазоне 36-39 рубля. На фондовых площадках продолжается «ралли больших ожиданий». Индексы растут с марта почти без коррекций. Огромные государственные стимулирующие пакеты дали экономике гигантский объем ликвидности, которая не находит лучшего применения, чем вложения в финансовые активы. Глобальный нисходящий тренд по доллару объясняется возросшим аппетитом к риску. Низкие процентные ставки в США заставляют инвесторов смотреть в сторону более доходных активов. Однако, к сложившейся ситуации необходимо относиться с осторожностью. Так, глобальную коррекцию могло бы спровоцировать падение рынков Китая. Совершенно очевидно, что во всем мире сохранится высокая волатильность. Я предполагаю, что в текущих условиях пара евро/доллар попробует протестировать уровни $1,48-1,50, но затем скорректируется к $1,42-1,44. Нужно пристально следить за решениями американской администрации в области процентных ставок и сокращения стимулирующих пакетов, так как эти события могут дать дополнительный импульс доллару.
Олег Мальцев
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter