9 декабря 2022 БКС Экспресс | Сбер
После паузы Сбер снова публикует результаты по РСБУ, которые отражают сильную динамику в ноябре, — октябрьский тренд сохраняется. Мы считаем возобновление отчетности и высокие доходы в октябре–ноябре сигналом того, что Сбер успешно справляется с трудностями в 2022 г.
Главное
• Возобновление отчетности, хотя и в сокращенном формате по РСБУ
• Чистая прибыль в ноябре составила 124,7 млрд руб. (+2% м/м, +23% г/г)
- Благодаря росту чистого процентного и комиссионного доходов
- Оптимизация операционных расходов — 64,3 млрд руб. (-0,3% г/г)
- Стоимость риска на докризисном уровне, низкая доля NPL — 2,3%
• Достаточность капитала выше установленной советом директоров, шанс на дивиденды
• Позитивный взгляд на Сбер: повышается раскрытие, рекомендация «Покупать» (Цель на год 180 руб./+28%)
В деталях
Сильная динамика второй месяц подряд — тенденция к нормализации
После большой паузы с февраля по сентябрь Сбер вернулся к частичному раскрытию финансовых результатов по РСБУ в октябре. В декабре Сбер вновь раскрыл результаты — за ноябрь и 11 месяцев 2022 г. Релизы по-прежнему не отражают некоторые важные показатели, но мы отмечаем сохранение сильного октябрьского тренда в ноябре: чистая прибыль достигла 125 млрд руб. при ROAA 4%.
Основные доходы демонстрировали сильную динамику за последние два месяца: чистый процентный и комиссионный доходы в ноябре составили 216 млрд руб. (+14% г/г) благодаря улучшению динамики кредитования на фоне более низкой процентной ставки, а также за счет более низкой стоимости фондирования (позитивно для чистого процентного дохода), в то время как клиентская активность и рост эквайринга поддерживали комиссии. Важно отметить, что Сбер не применяет меры послабления, введенные ЦБ на 2022 г.
Финансовые результаты Сбера
• Чистый процентный доход увеличился до 1524,4 млрд руб. за 11 месяцев 2022 г. (+4% г/г) и до 159,1 млрд руб. в ноябре (+0.2% м/м, +13% г/г), чему способствовали рост портфеля и нормализация процентных ставок.
• Розничные кредиты достигли 11,8 трлн руб. в ноябре (+2% м/м, +11% с начала года) благодаря ипотеке (+17,3% за 11 месяцев 2022 г.) и кредитным картам (+26,8% за 11 месяцев 2022 г.). Акция «Зеленый день» также оказала поддержку: выдача кредитов превысила показатели прошлогодней акции. Корпоративный портфель в ноябре увеличился до 18,2 трлн руб. в ноябре (+1,2% м/м, +7% с начала года).
• Комиссионный доход показал хорошую динамику и достиг 547,3 млрд руб. за 11 месяцев 2022 г. (+5% г/г) и 57 млрд руб. в ноябре (+16% г/г, +0,4% м/м).
• Отчисления в резервы в пресс-релизе не раскрываются, при этом стоимость риска в ноябре составила 0,8% после 0,7% в октябре — на докризисном уровне при стабильном качестве активов и низком уровне NPL в 2,3%.
• Сбер не раскрывает акционерный капитал, как и коэффициенты достаточности капитала, которые, согласно пресс-релизу, повысились в ноябре и удовлетворяют уровням, установленным Набсоветом в декабре 2021 г.
Достаточность капитала выше уровней, установленных советом директоров, CEO дал надежду на дивиденды за 2022 г.
Хотя в пресс-релизе не указываются отчисления в резервы и акционерный капитал, Сбер сообщает о повышении коэффициентов достаточности капитала в ноябре и превышении уровней, установленных советом директоров в декабре 2021 г.
Что еще более важно, гендиректор недавно отметил возможность возвращения к выплате дивидендов в 2023 г., поскольку деятельность банка нормализовалась. Стоимость риска остается низкой — 0,8% и 0,7% в ноябре и октябре соответственно — и вновь находится на докризисном уровне, при этом доля просроченных кредитов (NPL) составляет всего 2,3%.
Фактором поддержки также стала оптимизация операционных расходов, которые составили 64,3 млрд руб. (-0,3% г/г) в ноябре и 589,8 млрд руб. (-4% г/г) по итогам 11 месяцев 2022 г.
Мы считаем снижение операционных расходов большим достижением для Сбера, которому, на наш взгляд, непросто их сокращать.
Акции Сбербанка: рекомендация «Покупать». Цель на год 180 руб./+28%
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Возобновление отчетности, хотя и в сокращенном формате по РСБУ
• Чистая прибыль в ноябре составила 124,7 млрд руб. (+2% м/м, +23% г/г)
- Благодаря росту чистого процентного и комиссионного доходов
- Оптимизация операционных расходов — 64,3 млрд руб. (-0,3% г/г)
- Стоимость риска на докризисном уровне, низкая доля NPL — 2,3%
• Достаточность капитала выше установленной советом директоров, шанс на дивиденды
• Позитивный взгляд на Сбер: повышается раскрытие, рекомендация «Покупать» (Цель на год 180 руб./+28%)
В деталях
Сильная динамика второй месяц подряд — тенденция к нормализации
После большой паузы с февраля по сентябрь Сбер вернулся к частичному раскрытию финансовых результатов по РСБУ в октябре. В декабре Сбер вновь раскрыл результаты — за ноябрь и 11 месяцев 2022 г. Релизы по-прежнему не отражают некоторые важные показатели, но мы отмечаем сохранение сильного октябрьского тренда в ноябре: чистая прибыль достигла 125 млрд руб. при ROAA 4%.
Основные доходы демонстрировали сильную динамику за последние два месяца: чистый процентный и комиссионный доходы в ноябре составили 216 млрд руб. (+14% г/г) благодаря улучшению динамики кредитования на фоне более низкой процентной ставки, а также за счет более низкой стоимости фондирования (позитивно для чистого процентного дохода), в то время как клиентская активность и рост эквайринга поддерживали комиссии. Важно отметить, что Сбер не применяет меры послабления, введенные ЦБ на 2022 г.
Финансовые результаты Сбера
• Чистый процентный доход увеличился до 1524,4 млрд руб. за 11 месяцев 2022 г. (+4% г/г) и до 159,1 млрд руб. в ноябре (+0.2% м/м, +13% г/г), чему способствовали рост портфеля и нормализация процентных ставок.
• Розничные кредиты достигли 11,8 трлн руб. в ноябре (+2% м/м, +11% с начала года) благодаря ипотеке (+17,3% за 11 месяцев 2022 г.) и кредитным картам (+26,8% за 11 месяцев 2022 г.). Акция «Зеленый день» также оказала поддержку: выдача кредитов превысила показатели прошлогодней акции. Корпоративный портфель в ноябре увеличился до 18,2 трлн руб. в ноябре (+1,2% м/м, +7% с начала года).
• Комиссионный доход показал хорошую динамику и достиг 547,3 млрд руб. за 11 месяцев 2022 г. (+5% г/г) и 57 млрд руб. в ноябре (+16% г/г, +0,4% м/м).
• Отчисления в резервы в пресс-релизе не раскрываются, при этом стоимость риска в ноябре составила 0,8% после 0,7% в октябре — на докризисном уровне при стабильном качестве активов и низком уровне NPL в 2,3%.
• Сбер не раскрывает акционерный капитал, как и коэффициенты достаточности капитала, которые, согласно пресс-релизу, повысились в ноябре и удовлетворяют уровням, установленным Набсоветом в декабре 2021 г.
Достаточность капитала выше уровней, установленных советом директоров, CEO дал надежду на дивиденды за 2022 г.
Хотя в пресс-релизе не указываются отчисления в резервы и акционерный капитал, Сбер сообщает о повышении коэффициентов достаточности капитала в ноябре и превышении уровней, установленных советом директоров в декабре 2021 г.
Что еще более важно, гендиректор недавно отметил возможность возвращения к выплате дивидендов в 2023 г., поскольку деятельность банка нормализовалась. Стоимость риска остается низкой — 0,8% и 0,7% в ноябре и октябре соответственно — и вновь находится на докризисном уровне, при этом доля просроченных кредитов (NPL) составляет всего 2,3%.
Фактором поддержки также стала оптимизация операционных расходов, которые составили 64,3 млрд руб. (-0,3% г/г) в ноябре и 589,8 млрд руб. (-4% г/г) по итогам 11 месяцев 2022 г.
Мы считаем снижение операционных расходов большим достижением для Сбера, которому, на наш взгляд, непросто их сокращать.
Акции Сбербанка: рекомендация «Покупать». Цель на год 180 руб./+28%
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter