29 января 2010 Национальный Резервный Банк
При нынешнем уровне цены на нефть и индекса Dow Jones, справедливый уровень индекса РТС (по нашим расчетам) - 1610 пунктов. В то же время, 11 января "справедливое" (для тех цен на нефть и индекса Dow Jones) значение индекса составляло 1750 пунктов, а собственно индекс РТС был 1550 пунктов. Значит, "разрыв" между справедливым и реальным значением был 13%, а сейчас составил около 10%. Это произошло за счет того, что российский рынок акций оказался более устойчивым перед лицом коррекции глобальных фондовых и сырьевых рынков, чем это бывало раньше. Мы ожидаем, что эта тенденция "улучшения поведения" российского рынка продолжится в ближайшее время. Таким образом, когда нефть и американский фондовый рынок вернутся на январские максимумы, мы можем увидеть долгожданные 1750 пунктов по индексу РТС.
Но почему же цены на нефть и индекс Dow Jones должны вернуться на уровни январских максимумов? На это есть две причины. Во-первых, большинство компаний США продолжают публиковать хорошую отчетность: вчера лучше прогнозов отчитались 34 компании из 49, сегодня пять из восьми. Хорошие корпоративные результаты являются признаком восстановления экономики. Во-вторых, об этом же свидетельствуют и публикуемые макроэкономические данные: сегодня были опубликованы данные по ВВП за четвертый квартал, оказавшиеся значительно лучше ожиданий (+5.7% против ожидавшихся 4.6%). Такими темпами экономика США очень скоро восстановится до докризисных уровней. В то же время, относительно слабый рынок труда и низкий показатель GDP-дефлятора (+0.6% вместо ожидавшихся +1.3%) не позволяет ожидать ужесточения денежно-кредитной политики в этом году. А если экономика почти восстановилась, а ставки "в разы" ниже чем до кризиса, почему акции должны стоить дешевле? То же рассуждение можно отнести и к ценам на сырье.
Однако, что касается курса евро, то потенциал его снижение пока что не исчерпан. Действительно, если вы избегающий риска инвестор, то вы не купите облигации Греции, Испании, Португалии или Ирландии - риски слишком высоки и очевидны. Из активов, номинированных в европейской валюте, относительно безрисковыми остаются только Германские облигации. Но их рынок заметно уступает US Treasures ликвидности и объемах. А если склонный к риску - то вы лучше купите акции и облигации американских компаний, демонстрирующих высокие прибыли. Эта логика будет способствовать переходу капитала из европейских активов в американские. Так что евро - самое слабое звено
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Но почему же цены на нефть и индекс Dow Jones должны вернуться на уровни январских максимумов? На это есть две причины. Во-первых, большинство компаний США продолжают публиковать хорошую отчетность: вчера лучше прогнозов отчитались 34 компании из 49, сегодня пять из восьми. Хорошие корпоративные результаты являются признаком восстановления экономики. Во-вторых, об этом же свидетельствуют и публикуемые макроэкономические данные: сегодня были опубликованы данные по ВВП за четвертый квартал, оказавшиеся значительно лучше ожиданий (+5.7% против ожидавшихся 4.6%). Такими темпами экономика США очень скоро восстановится до докризисных уровней. В то же время, относительно слабый рынок труда и низкий показатель GDP-дефлятора (+0.6% вместо ожидавшихся +1.3%) не позволяет ожидать ужесточения денежно-кредитной политики в этом году. А если экономика почти восстановилась, а ставки "в разы" ниже чем до кризиса, почему акции должны стоить дешевле? То же рассуждение можно отнести и к ценам на сырье.
Однако, что касается курса евро, то потенциал его снижение пока что не исчерпан. Действительно, если вы избегающий риска инвестор, то вы не купите облигации Греции, Испании, Португалии или Ирландии - риски слишком высоки и очевидны. Из активов, номинированных в европейской валюте, относительно безрисковыми остаются только Германские облигации. Но их рынок заметно уступает US Treasures ликвидности и объемах. А если склонный к риску - то вы лучше купите акции и облигации американских компаний, демонстрирующих высокие прибыли. Эта логика будет способствовать переходу капитала из европейских активов в американские. Так что евро - самое слабое звено
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter