20 декабря 2011 InoPressa
Сейчас этот пузырь лопается, давая веские основания опасаться финансового и экономического кризиса.
Это описание Японии конца 1980-х? Или Америки в 2007 г.? Похоже. Но на данный момент я говорю о Китае, который превращается в еще одну горячую точку мировой экономики (в чем она меньше всего сейчас нуждается).
Я не горю желанием вступать в полемику об экономике Поднебесной, отчасти потому что очень сложно понять, что с ней происходит на самом деле. В принципе, всю экономическую макростатистику можно расценивать в лучшем случае как скучный раздел научной фантастики, но к Китаю с его фиктивными показателями это относится больше всего. Можно было бы обратиться за ориентирами к китайскому экспорту, но мнения всех экспертов расходятся и в этом вопросе.
И тем не менее, даже официальная статистика вызывает беспокойство, а последние новости уже представляют собой повод бить тревогу.
Самой потрясающей особенностью экономики Китая за последнее десятилетие стала динамика потребления домохозяйств, которое хотя и росло, но не успевало за общими темпами роста. На данный момент потребительские расходы формируют лишь около 35% ВВП, что примерно вполовину меньше аналогичного показателя в США.
Так кто же покупает производимые Поднебесной товары и услуги? Отчасти ответ известен: мы. В условиях сокращения доли потребительского участия в экономике, Китай стал более активно полагаться на профицит торгового баланса для поддержания жизнеспособности национального сектора обрабатывающей промышленности. Однако более важным ответом, с китайской точки зрения, является фактор инвестиционных расходов, доля которых увеличилась почти до 50% от ВВП.
Возникает естественный вопрос: если потребительский спрос относительно слаб, то что же тогда мотивировало все эти инвестиции? Во многом приток капитала был связан с разрастающимся пузырем на рынке жилой недвижимости. Инвестиции в этот сектор за период с 2000 г. увеличились, примерно удвоив свой вклад в ВВП и обусловив больше половины общего прироста показателя инвестиций. Кроме того, основная часть остального прироста объяснялась активностью компаний, чья экспансия происходила за счет продаж, нацеленных на активно развивающуюся строительную индустрию.
Можем ли мы с уверенностью сказать, что на рынке недвижимости вызревал пузырь? Все признаки налицо: не просто растущие цены, а некое подобие спекулятивной лихорадки, слишком хорошо знакомое нам по совсем недавнему собственному опыту (вспомните о побережье Флориды).
И еще одна параллель с США: бум кредитования, обусловленный преимущественно не банками, а безнадзорной, незащищенной теневой банковской системой. Дальнейшие подробности уже начинают демонстрировать сильные отличия: теневой банкинг по-американски имел тенденцию вовлекать в свою деятельность престижные фирмы Уолл-стрит и комплексные финансовые инструменты, в то время как в китайской версии преобладали подпольные банки и даже ломбарды и ростовщические конторы. И тем не менее, последствия оказались одинаковыми: в Китае, как и в Америке несколько лет назад, финансовая система может оказаться в гораздо более болезненном и беззащитном состоянии, чем предполагает статистика по официальному банковскому сектору.
Сейчас этот пузырь лопается. Какой вред он причинит китайской экономике - и всему миру?
Ряд аналитиков предлагает не волноваться, поскольку сильные и умные лидеры Поднебесной сделают все необходимое, чтобы справиться со спадом. В этом случае по умолчанию подразумевается, хотя и не часто произносится вслух, идея о том, что Китай может позволить себе сделать все, что потребуется, поскольку ему нет нужды беспокоиться о соблюдении демократических тонкостей.
Лично меня это как-то не успокаивает. Я очень хорошо помню подобные заверения в отношении Японии в 1980-е, тогда все тоже находилось под контролем у блестящих деятелей из министерства финансов. Потом были похожие обещания о том, что Америка никогда, ни за что не повторит ошибок, в результате которых Японию настигло "потерянное десятилетие" - хотя фактически дела у нас обстоят даже хуже, чем тогда в Японии.
В любом случае, заявления представителей китайских властей по экономической политике не кажутся мне слишком здравомыслящими. В частности, отношение Пекина к иностранцам - включающее, помимо всего прочего, штрафные тарифы на импорт автомобилей производства США, которые ровным счетом никак не помогают экономике и только портят торговые отношения - не очень похоже на зрелую продуманную линию поведения властей, которые отдают себе полный отчет в том, что делают.
Отдельные факты дают основания предполагать, что действиями китайского правительства в большей степени руководит не буква закона, а пропитавшая его коррупция, и это означает, что происходящее на местных уровнях может очень слабо соответствовать приказам Пекина.
Хочется надеяться, что я просто паникер. Но не беспокоиться невозможно, поскольку ситуация в Китае слишком напоминает коллапсы, которые уже наблюдались ранее. Мировая экономика уже страдает от европейского хаоса, и ей совершенно не нужно возникновение нового очага кризиса.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Это описание Японии конца 1980-х? Или Америки в 2007 г.? Похоже. Но на данный момент я говорю о Китае, который превращается в еще одну горячую точку мировой экономики (в чем она меньше всего сейчас нуждается).
Я не горю желанием вступать в полемику об экономике Поднебесной, отчасти потому что очень сложно понять, что с ней происходит на самом деле. В принципе, всю экономическую макростатистику можно расценивать в лучшем случае как скучный раздел научной фантастики, но к Китаю с его фиктивными показателями это относится больше всего. Можно было бы обратиться за ориентирами к китайскому экспорту, но мнения всех экспертов расходятся и в этом вопросе.
И тем не менее, даже официальная статистика вызывает беспокойство, а последние новости уже представляют собой повод бить тревогу.
Самой потрясающей особенностью экономики Китая за последнее десятилетие стала динамика потребления домохозяйств, которое хотя и росло, но не успевало за общими темпами роста. На данный момент потребительские расходы формируют лишь около 35% ВВП, что примерно вполовину меньше аналогичного показателя в США.
Так кто же покупает производимые Поднебесной товары и услуги? Отчасти ответ известен: мы. В условиях сокращения доли потребительского участия в экономике, Китай стал более активно полагаться на профицит торгового баланса для поддержания жизнеспособности национального сектора обрабатывающей промышленности. Однако более важным ответом, с китайской точки зрения, является фактор инвестиционных расходов, доля которых увеличилась почти до 50% от ВВП.
Возникает естественный вопрос: если потребительский спрос относительно слаб, то что же тогда мотивировало все эти инвестиции? Во многом приток капитала был связан с разрастающимся пузырем на рынке жилой недвижимости. Инвестиции в этот сектор за период с 2000 г. увеличились, примерно удвоив свой вклад в ВВП и обусловив больше половины общего прироста показателя инвестиций. Кроме того, основная часть остального прироста объяснялась активностью компаний, чья экспансия происходила за счет продаж, нацеленных на активно развивающуюся строительную индустрию.
Можем ли мы с уверенностью сказать, что на рынке недвижимости вызревал пузырь? Все признаки налицо: не просто растущие цены, а некое подобие спекулятивной лихорадки, слишком хорошо знакомое нам по совсем недавнему собственному опыту (вспомните о побережье Флориды).
И еще одна параллель с США: бум кредитования, обусловленный преимущественно не банками, а безнадзорной, незащищенной теневой банковской системой. Дальнейшие подробности уже начинают демонстрировать сильные отличия: теневой банкинг по-американски имел тенденцию вовлекать в свою деятельность престижные фирмы Уолл-стрит и комплексные финансовые инструменты, в то время как в китайской версии преобладали подпольные банки и даже ломбарды и ростовщические конторы. И тем не менее, последствия оказались одинаковыми: в Китае, как и в Америке несколько лет назад, финансовая система может оказаться в гораздо более болезненном и беззащитном состоянии, чем предполагает статистика по официальному банковскому сектору.
Сейчас этот пузырь лопается. Какой вред он причинит китайской экономике - и всему миру?
Ряд аналитиков предлагает не волноваться, поскольку сильные и умные лидеры Поднебесной сделают все необходимое, чтобы справиться со спадом. В этом случае по умолчанию подразумевается, хотя и не часто произносится вслух, идея о том, что Китай может позволить себе сделать все, что потребуется, поскольку ему нет нужды беспокоиться о соблюдении демократических тонкостей.
Лично меня это как-то не успокаивает. Я очень хорошо помню подобные заверения в отношении Японии в 1980-е, тогда все тоже находилось под контролем у блестящих деятелей из министерства финансов. Потом были похожие обещания о том, что Америка никогда, ни за что не повторит ошибок, в результате которых Японию настигло "потерянное десятилетие" - хотя фактически дела у нас обстоят даже хуже, чем тогда в Японии.
В любом случае, заявления представителей китайских властей по экономической политике не кажутся мне слишком здравомыслящими. В частности, отношение Пекина к иностранцам - включающее, помимо всего прочего, штрафные тарифы на импорт автомобилей производства США, которые ровным счетом никак не помогают экономике и только портят торговые отношения - не очень похоже на зрелую продуманную линию поведения властей, которые отдают себе полный отчет в том, что делают.
Отдельные факты дают основания предполагать, что действиями китайского правительства в большей степени руководит не буква закона, а пропитавшая его коррупция, и это означает, что происходящее на местных уровнях может очень слабо соответствовать приказам Пекина.
Хочется надеяться, что я просто паникер. Но не беспокоиться невозможно, поскольку ситуация в Китае слишком напоминает коллапсы, которые уже наблюдались ранее. Мировая экономика уже страдает от европейского хаоса, и ей совершенно не нужно возникновение нового очага кризиса.
www.nytimes.com /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу