5 января 2012 InoPressa
По меньшей мере одна группа экономистов убеждена, что на пути принятого плана действий чересчур много препятствий и что по-прежнему велика вероятность распада монетарного союза, конца евровалюты в том виде, в котором она существует сейчас.
«Через три года после кризиса, который случается «раз в одно поколение», мы, возможно, столкнемся с распадом еврозоны, в которую входят 17 стран», — констатировал Грэм Лич, главный экономист Института директоров — лондонской некоммерческой организации, где участвуют 43 тыс. руководителей со всего мира.
Ранним утром в пятницу 9 декабря лидеры стран ЕС, включая глав 17 стран еврозоны, подписали межправительственное соглашение о дальнейшей углубленной интеграции государственных бюджетов.
Договор подписало большинство стран, исключением стала лишь Великобритания.
Однако по-прежнему остается открытым вопрос о роли Европейского центробанка (ЕЦБ). До того регулятор скупал гособязательства проблемных стран относительно небольшими объемами, но от него требовались более решительные действия.
Лич утверждает, что без предоставления Европейским центробанком практически неограниченной финансовой помощи евровалюта обречена на крах.
Президент ЕЦБ Марио Драги, в свою очередь, настаивал на том, что единственное полномочие регулятора заключается в сдерживании инфляции.
«Или помощь со стороны ЕЦБ, или крах. До тех пор пока еврорегулятор не начнет выступать в роли суверенного кредитора последней инстанции и не начнет массивную скупку долговых обязательств стран еврозоны, крах монетарного союза неизбежен», — убежден Лич.
Последние шаги, которые были предприняты на пути разрешения кризиса, — шаги в верном направлении, но эксперты утверждают, что необходимо сделать гораздо больше.
«Все безрассудные схемы, которые до сих пор были разработаны, застряли на полпути без должного финансирования и исполнения… и поэтому их по-прежнему можно назвать безрассудными», — добавляет Карл Вайнберг, главный экономист исследовательской компании «Высокочастотная экономика».
Лидирующие европейские страны, в особенности ведущие государства еврозоны — Германия и Франция, очень по-разному смотрят на вопросы фискального объединения в регионе, и последние предложения по этому поводу «слишком незначительны и слишком запоздалы, и не затрагивают структурного уровня», подмечает Лич.
Германия очень сильно возражает против того, чтобы ЕЦБ печатал деньги для стабилизации европейской экономики.
«Запуск печатного станка четко ассоциируется с гиперинфляцией, падением Веймарской республики и восхождением Гитлера. Германия полагает, что после того, как еврорегулятор «потеряет невинность», начав печатать деньги, развратятся и все остальные», иронизирует Лич.
Но даже если произойдет нечто «катастрофичное», что побудит ФРГ изменить свою точку зрения, Лич указывает на то, что сложности сохранятся, ведь «счета ЕЦБ находятся в полном беспорядке, ведь банк уже выдал чересчур много займов».
Несмотря на то что экспертное сообщество ожидает от ЕЦБ вмешательства под страхом прочих альтернатив, Лич не уверен, что произойдут фундаментальные изменения.
А без четко обозначенного пути выхода из кризиса такие проблемные экономики, как Греция, Италия и Испания, вплотную приблизятся к моменту, когда им придется рассмотреть «возможность выхода из еврозоны с целью отстоять свои государственные интересы», к каким бы немедленным экономическим, политическим и практическим последствиям это ни привело. И, по мнению Лича, подобное, возможно, произойдет в ближайшие полгода.
Впрочем, далеко не все с ним соглашаются.
Аналитик из компании Evolution Securities Элизабет Афсет оценивает шанс распада еврозоны в 10%, но согласна с тем, что европейским политическим лидерам предстоит сделать еще очень многое, а пустые и несогласованные действия только усугубят риски монетарного союза.
«В краткосрочной перспективе всем выгодно оставаться в пределах еврозоны, поскольку цена развала монетарного союза слишком высока. Но европейским лидерам следует очень осторожно обращаться с идеей формирования единой налоговой системы. Если условия будут поставлены неверно, то в долгосрочной перспективе это скажется не лучшим образом, а риск распада еврозоны по-прежнему сохранится».
Афсет полагает, что монетарному союзу следует приложить усилия к увеличению экономического роста, а не к тому, чтобы ужесточать бюджетную и налоговую дисциплину. Все, что нужно, — это собрать все долги европейских стран воедино, чтобы монетарный союз смог выпускать единые евробонды (именно эта тема широко обсуждается в политических кругах региона).
Несмотря на множественные политические разногласия, которые вскоре могут привести к краху еврозоны, более оптимистично настроенные эксперты утверждают, что лидеры европейских стран найдут общий путь для того, чтобы избежать негативных экономических последствий.
«Политические разногласия велики, но они идут вразрез с непростыми экономическими реалиями», — поясняет Эндрю Миллиган, глава подразделения глобальной стратегии шотландской инвесткомпании Standard Life, и добавляет, что страна, покинувшая еврозону, будет вынуждена потерять 15—25% от общего объема своей экономики, а то и более.
«Распад (еврозоны) привел бы к весьма масштабной рецессии в Европе, поэтому сложно представить, чтобы какие-либо из политиков или правительств осознанно пошли бы на выход из монетарного союза», — указывает Миллиган.
Впрочем, это не означает, что подобного вовсе не произойдет.
Миллиган предполагает, что в дальнейшем европейским политикам предстоит вяло переходить из кризиса в кризис и преодолевать сложные препятствия на своем пути.
«Шансы на то, что в ближайшие несколько месяцев еврозона сохранит свою целостность, высоки, но в ближайшие два года, по мере формирования фискального объединения, в том или ином виде опасности будут только усугубляться», — заключил Миллиган.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
«Через три года после кризиса, который случается «раз в одно поколение», мы, возможно, столкнемся с распадом еврозоны, в которую входят 17 стран», — констатировал Грэм Лич, главный экономист Института директоров — лондонской некоммерческой организации, где участвуют 43 тыс. руководителей со всего мира.
Ранним утром в пятницу 9 декабря лидеры стран ЕС, включая глав 17 стран еврозоны, подписали межправительственное соглашение о дальнейшей углубленной интеграции государственных бюджетов.
Договор подписало большинство стран, исключением стала лишь Великобритания.
Однако по-прежнему остается открытым вопрос о роли Европейского центробанка (ЕЦБ). До того регулятор скупал гособязательства проблемных стран относительно небольшими объемами, но от него требовались более решительные действия.
Лич утверждает, что без предоставления Европейским центробанком практически неограниченной финансовой помощи евровалюта обречена на крах.
Президент ЕЦБ Марио Драги, в свою очередь, настаивал на том, что единственное полномочие регулятора заключается в сдерживании инфляции.
«Или помощь со стороны ЕЦБ, или крах. До тех пор пока еврорегулятор не начнет выступать в роли суверенного кредитора последней инстанции и не начнет массивную скупку долговых обязательств стран еврозоны, крах монетарного союза неизбежен», — убежден Лич.
Последние шаги, которые были предприняты на пути разрешения кризиса, — шаги в верном направлении, но эксперты утверждают, что необходимо сделать гораздо больше.
«Все безрассудные схемы, которые до сих пор были разработаны, застряли на полпути без должного финансирования и исполнения… и поэтому их по-прежнему можно назвать безрассудными», — добавляет Карл Вайнберг, главный экономист исследовательской компании «Высокочастотная экономика».
Лидирующие европейские страны, в особенности ведущие государства еврозоны — Германия и Франция, очень по-разному смотрят на вопросы фискального объединения в регионе, и последние предложения по этому поводу «слишком незначительны и слишком запоздалы, и не затрагивают структурного уровня», подмечает Лич.
Германия очень сильно возражает против того, чтобы ЕЦБ печатал деньги для стабилизации европейской экономики.
«Запуск печатного станка четко ассоциируется с гиперинфляцией, падением Веймарской республики и восхождением Гитлера. Германия полагает, что после того, как еврорегулятор «потеряет невинность», начав печатать деньги, развратятся и все остальные», иронизирует Лич.
Но даже если произойдет нечто «катастрофичное», что побудит ФРГ изменить свою точку зрения, Лич указывает на то, что сложности сохранятся, ведь «счета ЕЦБ находятся в полном беспорядке, ведь банк уже выдал чересчур много займов».
Несмотря на то что экспертное сообщество ожидает от ЕЦБ вмешательства под страхом прочих альтернатив, Лич не уверен, что произойдут фундаментальные изменения.
А без четко обозначенного пути выхода из кризиса такие проблемные экономики, как Греция, Италия и Испания, вплотную приблизятся к моменту, когда им придется рассмотреть «возможность выхода из еврозоны с целью отстоять свои государственные интересы», к каким бы немедленным экономическим, политическим и практическим последствиям это ни привело. И, по мнению Лича, подобное, возможно, произойдет в ближайшие полгода.
Впрочем, далеко не все с ним соглашаются.
Аналитик из компании Evolution Securities Элизабет Афсет оценивает шанс распада еврозоны в 10%, но согласна с тем, что европейским политическим лидерам предстоит сделать еще очень многое, а пустые и несогласованные действия только усугубят риски монетарного союза.
«В краткосрочной перспективе всем выгодно оставаться в пределах еврозоны, поскольку цена развала монетарного союза слишком высока. Но европейским лидерам следует очень осторожно обращаться с идеей формирования единой налоговой системы. Если условия будут поставлены неверно, то в долгосрочной перспективе это скажется не лучшим образом, а риск распада еврозоны по-прежнему сохранится».
Афсет полагает, что монетарному союзу следует приложить усилия к увеличению экономического роста, а не к тому, чтобы ужесточать бюджетную и налоговую дисциплину. Все, что нужно, — это собрать все долги европейских стран воедино, чтобы монетарный союз смог выпускать единые евробонды (именно эта тема широко обсуждается в политических кругах региона).
Несмотря на множественные политические разногласия, которые вскоре могут привести к краху еврозоны, более оптимистично настроенные эксперты утверждают, что лидеры европейских стран найдут общий путь для того, чтобы избежать негативных экономических последствий.
«Политические разногласия велики, но они идут вразрез с непростыми экономическими реалиями», — поясняет Эндрю Миллиган, глава подразделения глобальной стратегии шотландской инвесткомпании Standard Life, и добавляет, что страна, покинувшая еврозону, будет вынуждена потерять 15—25% от общего объема своей экономики, а то и более.
«Распад (еврозоны) привел бы к весьма масштабной рецессии в Европе, поэтому сложно представить, чтобы какие-либо из политиков или правительств осознанно пошли бы на выход из монетарного союза», — указывает Миллиган.
Впрочем, это не означает, что подобного вовсе не произойдет.
Миллиган предполагает, что в дальнейшем европейским политикам предстоит вяло переходить из кризиса в кризис и преодолевать сложные препятствия на своем пути.
«Шансы на то, что в ближайшие несколько месяцев еврозона сохранит свою целостность, высоки, но в ближайшие два года, по мере формирования фискального объединения, в том или ином виде опасности будут только усугубляться», — заключил Миллиган.
Оригинал /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу