18 января 2012 Вести Экономика
Снижение рейтингов стран еврозоны: причины и последствия
Европа потеряла двух долговых "отличниц" - Австрию и Францию. Италия выбыла из рейтингового клуба "А и выше". Долги Португалии и Кипра получили "мусорный" статус. Всего пострадали 9 государств. Такой удар еврозоне нанесло американское рейтинговое агентство S&P. Чем же было продиктовано решение?
Австрия обвиняется в порочных связях с финансовым сектором проблемной Венгрии. На местном рынке австрийские компании лидируют. Не нравится экспертам и зависимость государства от второго по значимости торгового партнера Италии. Глава Центробанка Австрии Эвальд Новотны назвал шаг со стороны агентства политизированным. По его словам, к решению нужно относиться "взвешенно" и не паниковать, пока за S&P не последуют "даунгрейды" от других агентств.
Насколько политизирована деятельность S&P, сказать сложно. Но против теории заговора говорит хотя бы тот факт, что в Америке агентство уже не первый год судят за махинации. На прошлой неделе была озвучена возможная сумма штрафа – это миллиард долларов. Их может взыскать один из крупнейших пенсионных фондов, которому агентство посоветовало вложиться в активы, лопнувшие в самом начале кризиса.
А если вспомнить, что Standard and Poor's в 2011 г. снизило рейтинг США, назвать его американским оружием язык уже не поворачивается.
От этого Европе, конечно, не легче. Особенно французским банкам. Никто сейчас не может сказать, доберется ли до них рейтинговая волна. Не исключено, что снижение кредитной оценки Франции – предупреждение для национального финансового сектора, который давно попал в зависимость от европейской периферии.
Но и здесь вопрос обрел политическую трактовку: французская оппозиция во всех тяжких обвиняет президента. Тот, напротив, надеется, что рейтинговая атака поможет ему проводить реформы. Николя Саркози утверждает, что кризис, подталкивающий Францию к модернизации, поможет ей стать сильнее.
А вот сами эксперты Standard and Poor's утверждают: дело не в том, что реформы буксуют, а в том, что не те. Именно поэтому рейтинги стран еврозоны были поставлены на пересмотр еще пятого декабря. Агентство надеялось, что саммит ЕС расставит точки над «i», но этого не произошло.
"На общеевропейском уровне могут понадобиться большие усилия по снижению долговой нагрузки и консолидации финансовых потоков, а также проведение некоторых реформ. Пока же мы видели только ужесточение правил бюджетной дисциплины". - Джон Чемберс, Председатель комитета по суверенным рейтингам Standard & Poor`s
Германия - теперь единственная крупная экономика Европы с высшим рейтингом. От нее напрямую зависит кредитная оценка Фонда стабильности евро. Но Берлин сохраняет спокойствие. Сначала министр финансов Вольфганг Шойбле посоветовал коллегам вовсе не обращать внимания на американскую тройку. Затем канцлер Ангела Меркель усомнилась в ценности высших рейтингов, в целом, и оценке фонда EFSF, в частности. По ее словам, фонду не нужен рейтинг AAA, в случае если ему соответствует лишь несколько стран еврозоны.
И будто по команде S&P действительно пересмотрело рейтинг фонда EFSF. Складывается ощущение, что некоторые европейские политики заранее знают, каким будет следующий шаг "мятежного" агентства. Причина пересмотра очевидна: по предварительным оценкам, огневая мощь фонда EFSF без доли Франции и Австрии сократится с текущих 450 до 270 млрд евро. Спасение Греции, Португалии и Ирландии оценивается приблизительно в 200 млрд евро.
Пытаться предотвратить потенциальный дефолт Испании или Италии, чей долг стремится к 2 трлн евро, при помощи оставшихся 70 млрд евро – все равно что атаковать танковую колонну кавалерией. В итоге фонду присвоен долгосрочный рейтинг АА+. Standard and Poor's также сохраняют за собой право изменить прогноз по рейтингу фонда на негативный, если придут к выводу, что ситуация в еврозоне усугубляется. Краткосрочный рейтинг EFSF был подтвержден на уровне 'A-1+' .
Власти ЕС понимают, что обстановка вновь накаляется, именно поэтому Ангела Меркель пытается сделать вид, что ничего не произошло. Однако сама же Меркель настаивает на том, чтобы запуск перманентного антикризисного механизма ESM был осуществлен как можно быстрее. Старт ESM уже один раз переносили – с 2013 г. на середину лета 2012 г. Финансовый потенциал фонда – около 750 млрд евро, рассматривается и увеличение до триллиона за счет кредитного плеча.
В крупных банках на ситуацию смотрят с опаской. В JP Morgan напоминают: по европейским клиринговым правилам Euroclear, на рынке трехстороннего РЕПО в качестве залога принимаются только облигации с рейтингом «AAA». За основу берется низший рейтинг двух агентств – S&P и Moody’s.
В результате ухода Франции рынок сократится на 30 млрд евро. В Barclays Capital говорят о том, что после суверенных рейтингов и фонда EFSF руки агентства дойдут и до банков ненадежных стран. Лишь в Citi не ждут панической реакции рынка, да и то не потому, что в Европе все хорошо, а лишь потому, что ход Standard & Poor’s можно было предугадать еще в декабре, когда агентство объявило о пересмотре рейтинга сразу 15 стран еврозоны.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter