На текущей неделе основное внимание экономистов и экспертов в очередной раз приковано к развитию событий в азиатском регионе и, прежде всего, к ситуации в экономике крупнейших «азиатских тигров». На фоне разрастающегося долгового кризиса в Еврозоне, наглядно продемонстрировавшего провал проекта Европейской колониальной интеграции, и вытягиваемого при помощи колоссальной эмиссии и запредельных бюджетных дефицитов экономического оживления в США, основные надежды с преодолением приближающейся экономической рецессии связывают с динамично развивающимися азиатскими гигантами.
Напомним, что в настоящий момент Еврозона переживает масштабное охлаждение деловой и инвестиционной активности, спровоцированное структурными дисбалансами и противоречиями в самом валютном союзе. Так, темпы роста экономики Еврозоны за период 2011г. сжались с 2,5% до едва заметных 0,7%, прирост промышленного производства в 7,3,% сменился спадом на 1,2%, промышленные заказы сжимаются на 1,7%, индекс деловой активности уже более полугода находится устойчиво ниже принципиально важной отметки в 50 пунктов, а безработица зашкаливает за рекордные 10,7%. И это на фоне совершенно неподъёмных долгов (от 90% ВВП в Португалии до 123% в Италии и 160% в Греции) и крайне высокой стоимости заимствований на долговом рынке (от 5% в Испании до 13% в Португалии и 500% по однолетним облигациям Греции).
Рис.1 Совокупные активы (масштабы первичной эмиссии) со стороны ряда крупнейших Центробанков (в % ВВП)
Источник: Thomson Reuters
И лишь благодаря беспрецедентной по свои масштабам денежно-кредитной эмиссии со стороны ЕЦБ, превысившей за последние 12 месяцев отметку в 1 трлн. евро, европейским наднациональным элитам в лице промышленных гигантов и финансовых монополий удалось на некоторое время предотвратить банкротство европейской периферии и создать иллюзию стабилизации ситуации в экономике Старого Света. Крупные европейские промышленные корпорации и международные банки делают всё возможное, чтобы не допустить развала Еврозоны и, как следствие, единого общеевропейского рынка сбытё
Аналогичная ситуация складывается в США, которым удаётся удерживать на плаву промышленное производство и доходы населения исключительно благодаря сохранению масштабных бюджетных расходов и замещению выпадающих потребительских расходов государственным заказом. На протяжении последних 4 лет бюджетные дефициты США устойчиво превышают отметку в 10-11,5% ВВП, в результате чего уровень госдолга подскочил 65% до 105% ВВП, а масштабы эмиссионной накачки со стороны ФРС, при помощи которой главным образом и удавалось финансировать беспрецедентные бюджетные дефициты, перевалили за $2,3 трлн. или 15% ВВП.
На этом фоне основное внимание устремлено в сторону азиатского региона, которому на протяжении последних 3 лет удавалось демонстрировать крайне высокие темпы роста экономической активности и в существенной степени породить иллюзию самодостаточности экономик «азиатских драконов». Однако, несмотря на бурные темпы роста промышленного производства, масштабные вложения в инфраструктуру и развитие научно-технического потенциала, азиатские экономики по-прежнему находятся в критической зависимости от спроса в США, ЕС и Японии. В том же самом Китае, которому уже более 30 лет удаётся поддерживать средние темпы экономического роста выше отметки в 9%, прирост промышленности на уровне 13%, а выпуск наукоёмких производств наращивать темпами в 15-18%, более 59% прирост ВВП приходится на капитальные вложения и накопление капитала, которые окупаются только при наличии внешних рынков сбыта. Вкупе с чистым экспортом это повышает зависимость от внешних источников спроса до 60% и лишь 30% приходится на внутренний платёжеспособный спрос домашних хозяйств.
Рис.2 Динамика промышленного производства и индекса PMI в Китае
Источник: National Bureau of Statistics
Надо сказать, что наиболее устойчиво стоит на ногах экономика Поднебесной: даже несмотря на имевшее в середине 2011г. некоторое охлаждение деловой активности, темпы роста ВВП превышают отметку в 8,9% (4 кв. 2011г.), промышленное производство прибавляет 11,4%, профицит торгового баланса не опускается ниже 5,5% ВВП, розничные продажи растут на 14,7%, а безработица не поднимается выше 4,1%. Благодаря масштабным программам финансирования капитальных вложений в транспортную и энергетическую инфраструктуру (более $800 млрд.), централизованному наращиванию кредитного предложения со стороны контролируемой государством банковской системы (денежная масса М2 растёт на 13%, а новые кредиты увеличиваются на 15,8%) и целенаправленному развитию наукоёмких производств, Поднебесной удаётся оставаться островком стабильности на фоне усиливающейся турбулентности в мировой экономике и финансовых рынках.
Безусловно, было бы недальновидно не замечать некоторое охлаждение деловой активности и замедление темпов промышленного производства и капитальных вложений. Однако даже уже существующие темпы роста основных макроэкономических индикаторов в 3-4 раза превышают значения аналогичных показателей в подсевших на «эмиссионную иглу» США и Еврозоне. По итогам 2011г. совокупный приток прямых иностранных инвестиций в Поднебесную превысил планку в $240 млрд. (более 5% ВВП), что позволило Китаю обогнать США по показателю накопленных зарубежных капитальных вложений в экономику.
Несколько хуже обстоят дела в ряде других менее крупных экономиках Азии. Так, по-прежнему крайне непросто остаётся ситуация в Индии – темпы роста экономики сжались с 8,9% в 3-м кв. 2010г. и 6,1% в аналогичном кв. 2011г., промышленное производство в последнем месяце 2011г. увеличилось на едва заметные 1,8% (рост на 6,8% в январе 2012г. обусловлен эффектом низкой базы), счёт текущих операций хронически ниже 3,2% ВВП, бюджетные дефициты не опускаются ниже отметки в 5,1% ВВП, а безработица зашкаливает за рекордные 9,4%. При этом не стоит забывать про относительно высокий уровень долговой нагрузки (65% ВВП) и расширяющиеся дефициты внешней торговли (с $100 до $170 млрд. за период 2010-2011гг.), которые лишь усугубляют охлаждение деловой активности и затрудняют обслуживание долговых обязательств.
Рис.3 Динамика промышленного производства и ВВП Индии
Источник: Thomson Reuters
Также весьма неоднозначно обстоят дела в Японии, которая вплоть до начала 2000-х годов удерживала статус второй по величине экономики в мире после США и одного из основных промышленно-технологических центров. Согласно последним данным Министерства торговли, по итогам 4-го кв. 2011г. впервые за период с мартовского цунами было зафиксировано падение ВВП на 2,3%, что вкупе с едва заметным ростом промышленного производства на 1,9% и падением потребительских расходов на 2,3% вызывает определённый скептицизм относительно перспектив японской экономики.
Не намного лучше обстоят дела в сфере внешней торговли – в связи с масштабным бегством глобального спекулятивного капитала из охваченной долговым кризисом Еврозоны на фоне нарастающей нестабильности на финансовых рынках произошло резкое укрепление курса японской Йены по отношению к доллару (на 7%) и евро (на 21%), что крайне негативно сказалось на конкурентоспособности продукции японских товаропроизводителей и спровоцировало формирование первого за многие годы дефицита внешней торговли в размере $31 млрд. При этом дефицит внешней торговли пришёлся главным образом на страны-экспортёры первичного сырья (Россия – $7,1 млрд., Австралия – $38,5 млрд., Индонезия – $16 млрд. и Саудовская Аравия – $43,8 млрд.), тогда как профицит зафиксирован в торговле с экономически развитыми странами (Гонконг – $41 млрд., США – $51,5 млрд. и ЕС – $15,4 млрд.).
Совершенно не порадовал экспертов отчёт правительства Гонконга относительно динамики деловой активности, согласно которому темпы роста экономики «внутреннего оффшора» Китая только за период 2011г. сжались с 7,2% до 3%, прирост розничного товарооборота сократился с 28,2% до 14,9%, а промышленное производство по итогам января 2012г. и вовсе продемонстрировало падение на 2,2%. И даже стабильно высокий профицит счёта текущих операций (6,:% ВВП), практически отсутствующий внешний государственный долг (4,8% ВВП) и скачок индекса деловой активности PMI с 45,9 до 52,8 пунктов за последние полгода не смогли исправить общий негативный фон после публикации данных о скачке безработицы с 3,2% в январе 2012г. до 3,4% по итогам февраля.
Рис.4 Динамика промышленного производства в Гонконге
Источник: tradingeconomics.com
Не прошло незамеченным охлаждение крупнейших мировых экономик и для Южной Кореи, промышленность которой более чем на 60% работает на удовлетворение внешнего спроса. Темпы роста экономики замедлились с 4,8% в 4-м кв. 2010г. до 3,5% по итогам 3-го кв. 2011г., прирост промышленного производства в 9,1% сменился спадом на 2%, увеличение оказания услуг в «третичном» секторе экономики не превышает 1,1%, розничные продажи замедлились с 6,3% до 3,4%, а безработица только за последние 3 месяца подскочила с 3,1% до 3,7%. Одновременно с этим уже более 8 месяцев подряд индекс потребительской уверенности не может подняться выше психологически значимой отметки в 100 пунктов, а по итогам января 2012г. и вовсе впервые за начало с кризиса 2008г. зафиксирован дефицит внешней торговли в размере $1,9 млрд.
Технический анализ
В настоящий момент основной индикатор фондового рынка Гонконга Hang Seng продолжает торговаться в рамках восходящего коридора, сформировавшегося в начале 2012г. в результате успешного преодоления психологически важного уровня сопротивления на отметке в 1900 пунктов и завершения формирования фигуры «бокового клина».
Индекс HIS торгуется устойчиво выше всех 3 крайне важных уровней поддержки, проходящих по 20, 50 и 100-дневной скользящих средних, что свидетельствует о доминировании позитивных настроений на рынке и устойчивом превышении «длинных» позиций над короткими». Ближайшим уровнем поддержки является отметка в 21. тыс. пунктов, служащая нижней границей восходящего коридора, а также отметка в 20,6 тыс. пунктов, по которой проходит 50-дневная экспоненциальная скользящая средняя. Именно ниже значений, проходящих по 5-дневной скользящей средней, ни разу не удавалось опустить основной индикатор гонконгского фондового рынка уже более 2,5 месяцев.
Рис.5 Технический анализ дневных графиков Hang Seng
Источник: Stock Charts
Напомним, что в начале января 2012г. индекс HSI на новостях о наращивании эмиссии со стороны ЕЦБ и скачке цен на энергоносители на фоне хаотизации Ближнего Востока сумел закончить формирование фигуры «бокового клина», пробил уровень сопротивления на отметке в 19000 пунктов и устремился к новым локальным максимумам.
За период с сентября 2011г. по конец февраля 2012г. сводный индекс Hang Seng вырос практически на 30% - с 16250 до 21740 пунктов. Однако, несмотря на общий рост оптимизма на финансовых рынках и колоссальный скачок аппетита к рисковым активам на фоне эмиссионной накачки финансовых рынков, спекулянтам так и не удалось преодолеть крайне важные с психологической точки зрения уровни сопротивления на отметке в 21800 пунктов. После незначительной коррекции на 5,5% и отскока от уровня поддержки на отметке в 20534 пунктов на фондовой бирже Гонконга вновь возобладали оптимистичные настроения, что позволило «быками» продолжить надувать пузыри и спровоцировать скачок котировок к новым максимальным отметкам.
Рис.6 Технический анализ недельных графиков HangSeng
Источник: Stock Charts
Индикаторы силы тренда демонстрируют некоторое затухание восходящего тренда, что обусловлено возрастающими опасения частных инвесторов относительно устойчивости наблюдаемого ажиотажного роста на всех мировых рынках на фоне скатывания охваченной долговым кризисом Еврозоны в новую рецессию и охлаждением крупнейших азиатских экономик. Судя по всему, крупные глобальные спекулянты и международный финансовый капитал стремятся отыграть убытки предыдущего года и всеми силами надувают пузыри на товарно-сырьевых и фондовых рынках. При этом единственным подспорьем в этом им служат целенаправленная хаотизация Ближнего Востока, дестабилизация долгового рынка в Еврозоне и колоссальная по масштабам эмиссия со стороны ЕЦБ ($1,4 трлн.) и Федерального Резерва ($420 млрд.), осуществляемая в интересах крупной финансовой олигархии, позволившая залить деньгами финансовые рынки и породить временную иллюзию стабилизации мировой экономики
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Напомним, что в настоящий момент Еврозона переживает масштабное охлаждение деловой и инвестиционной активности, спровоцированное структурными дисбалансами и противоречиями в самом валютном союзе. Так, темпы роста экономики Еврозоны за период 2011г. сжались с 2,5% до едва заметных 0,7%, прирост промышленного производства в 7,3,% сменился спадом на 1,2%, промышленные заказы сжимаются на 1,7%, индекс деловой активности уже более полугода находится устойчиво ниже принципиально важной отметки в 50 пунктов, а безработица зашкаливает за рекордные 10,7%. И это на фоне совершенно неподъёмных долгов (от 90% ВВП в Португалии до 123% в Италии и 160% в Греции) и крайне высокой стоимости заимствований на долговом рынке (от 5% в Испании до 13% в Португалии и 500% по однолетним облигациям Греции).
Рис.1 Совокупные активы (масштабы первичной эмиссии) со стороны ряда крупнейших Центробанков (в % ВВП)
Источник: Thomson Reuters
И лишь благодаря беспрецедентной по свои масштабам денежно-кредитной эмиссии со стороны ЕЦБ, превысившей за последние 12 месяцев отметку в 1 трлн. евро, европейским наднациональным элитам в лице промышленных гигантов и финансовых монополий удалось на некоторое время предотвратить банкротство европейской периферии и создать иллюзию стабилизации ситуации в экономике Старого Света. Крупные европейские промышленные корпорации и международные банки делают всё возможное, чтобы не допустить развала Еврозоны и, как следствие, единого общеевропейского рынка сбытё
Аналогичная ситуация складывается в США, которым удаётся удерживать на плаву промышленное производство и доходы населения исключительно благодаря сохранению масштабных бюджетных расходов и замещению выпадающих потребительских расходов государственным заказом. На протяжении последних 4 лет бюджетные дефициты США устойчиво превышают отметку в 10-11,5% ВВП, в результате чего уровень госдолга подскочил 65% до 105% ВВП, а масштабы эмиссионной накачки со стороны ФРС, при помощи которой главным образом и удавалось финансировать беспрецедентные бюджетные дефициты, перевалили за $2,3 трлн. или 15% ВВП.
На этом фоне основное внимание устремлено в сторону азиатского региона, которому на протяжении последних 3 лет удавалось демонстрировать крайне высокие темпы роста экономической активности и в существенной степени породить иллюзию самодостаточности экономик «азиатских драконов». Однако, несмотря на бурные темпы роста промышленного производства, масштабные вложения в инфраструктуру и развитие научно-технического потенциала, азиатские экономики по-прежнему находятся в критической зависимости от спроса в США, ЕС и Японии. В том же самом Китае, которому уже более 30 лет удаётся поддерживать средние темпы экономического роста выше отметки в 9%, прирост промышленности на уровне 13%, а выпуск наукоёмких производств наращивать темпами в 15-18%, более 59% прирост ВВП приходится на капитальные вложения и накопление капитала, которые окупаются только при наличии внешних рынков сбыта. Вкупе с чистым экспортом это повышает зависимость от внешних источников спроса до 60% и лишь 30% приходится на внутренний платёжеспособный спрос домашних хозяйств.
Рис.2 Динамика промышленного производства и индекса PMI в Китае
Источник: National Bureau of Statistics
Надо сказать, что наиболее устойчиво стоит на ногах экономика Поднебесной: даже несмотря на имевшее в середине 2011г. некоторое охлаждение деловой активности, темпы роста ВВП превышают отметку в 8,9% (4 кв. 2011г.), промышленное производство прибавляет 11,4%, профицит торгового баланса не опускается ниже 5,5% ВВП, розничные продажи растут на 14,7%, а безработица не поднимается выше 4,1%. Благодаря масштабным программам финансирования капитальных вложений в транспортную и энергетическую инфраструктуру (более $800 млрд.), централизованному наращиванию кредитного предложения со стороны контролируемой государством банковской системы (денежная масса М2 растёт на 13%, а новые кредиты увеличиваются на 15,8%) и целенаправленному развитию наукоёмких производств, Поднебесной удаётся оставаться островком стабильности на фоне усиливающейся турбулентности в мировой экономике и финансовых рынках.
Безусловно, было бы недальновидно не замечать некоторое охлаждение деловой активности и замедление темпов промышленного производства и капитальных вложений. Однако даже уже существующие темпы роста основных макроэкономических индикаторов в 3-4 раза превышают значения аналогичных показателей в подсевших на «эмиссионную иглу» США и Еврозоне. По итогам 2011г. совокупный приток прямых иностранных инвестиций в Поднебесную превысил планку в $240 млрд. (более 5% ВВП), что позволило Китаю обогнать США по показателю накопленных зарубежных капитальных вложений в экономику.
Несколько хуже обстоят дела в ряде других менее крупных экономиках Азии. Так, по-прежнему крайне непросто остаётся ситуация в Индии – темпы роста экономики сжались с 8,9% в 3-м кв. 2010г. и 6,1% в аналогичном кв. 2011г., промышленное производство в последнем месяце 2011г. увеличилось на едва заметные 1,8% (рост на 6,8% в январе 2012г. обусловлен эффектом низкой базы), счёт текущих операций хронически ниже 3,2% ВВП, бюджетные дефициты не опускаются ниже отметки в 5,1% ВВП, а безработица зашкаливает за рекордные 9,4%. При этом не стоит забывать про относительно высокий уровень долговой нагрузки (65% ВВП) и расширяющиеся дефициты внешней торговли (с $100 до $170 млрд. за период 2010-2011гг.), которые лишь усугубляют охлаждение деловой активности и затрудняют обслуживание долговых обязательств.
Рис.3 Динамика промышленного производства и ВВП Индии
Источник: Thomson Reuters
Также весьма неоднозначно обстоят дела в Японии, которая вплоть до начала 2000-х годов удерживала статус второй по величине экономики в мире после США и одного из основных промышленно-технологических центров. Согласно последним данным Министерства торговли, по итогам 4-го кв. 2011г. впервые за период с мартовского цунами было зафиксировано падение ВВП на 2,3%, что вкупе с едва заметным ростом промышленного производства на 1,9% и падением потребительских расходов на 2,3% вызывает определённый скептицизм относительно перспектив японской экономики.
Не намного лучше обстоят дела в сфере внешней торговли – в связи с масштабным бегством глобального спекулятивного капитала из охваченной долговым кризисом Еврозоны на фоне нарастающей нестабильности на финансовых рынках произошло резкое укрепление курса японской Йены по отношению к доллару (на 7%) и евро (на 21%), что крайне негативно сказалось на конкурентоспособности продукции японских товаропроизводителей и спровоцировало формирование первого за многие годы дефицита внешней торговли в размере $31 млрд. При этом дефицит внешней торговли пришёлся главным образом на страны-экспортёры первичного сырья (Россия – $7,1 млрд., Австралия – $38,5 млрд., Индонезия – $16 млрд. и Саудовская Аравия – $43,8 млрд.), тогда как профицит зафиксирован в торговле с экономически развитыми странами (Гонконг – $41 млрд., США – $51,5 млрд. и ЕС – $15,4 млрд.).
Совершенно не порадовал экспертов отчёт правительства Гонконга относительно динамики деловой активности, согласно которому темпы роста экономики «внутреннего оффшора» Китая только за период 2011г. сжались с 7,2% до 3%, прирост розничного товарооборота сократился с 28,2% до 14,9%, а промышленное производство по итогам января 2012г. и вовсе продемонстрировало падение на 2,2%. И даже стабильно высокий профицит счёта текущих операций (6,:% ВВП), практически отсутствующий внешний государственный долг (4,8% ВВП) и скачок индекса деловой активности PMI с 45,9 до 52,8 пунктов за последние полгода не смогли исправить общий негативный фон после публикации данных о скачке безработицы с 3,2% в январе 2012г. до 3,4% по итогам февраля.
Рис.4 Динамика промышленного производства в Гонконге
Источник: tradingeconomics.com
Не прошло незамеченным охлаждение крупнейших мировых экономик и для Южной Кореи, промышленность которой более чем на 60% работает на удовлетворение внешнего спроса. Темпы роста экономики замедлились с 4,8% в 4-м кв. 2010г. до 3,5% по итогам 3-го кв. 2011г., прирост промышленного производства в 9,1% сменился спадом на 2%, увеличение оказания услуг в «третичном» секторе экономики не превышает 1,1%, розничные продажи замедлились с 6,3% до 3,4%, а безработица только за последние 3 месяца подскочила с 3,1% до 3,7%. Одновременно с этим уже более 8 месяцев подряд индекс потребительской уверенности не может подняться выше психологически значимой отметки в 100 пунктов, а по итогам января 2012г. и вовсе впервые за начало с кризиса 2008г. зафиксирован дефицит внешней торговли в размере $1,9 млрд.
Технический анализ
В настоящий момент основной индикатор фондового рынка Гонконга Hang Seng продолжает торговаться в рамках восходящего коридора, сформировавшегося в начале 2012г. в результате успешного преодоления психологически важного уровня сопротивления на отметке в 1900 пунктов и завершения формирования фигуры «бокового клина».
Индекс HIS торгуется устойчиво выше всех 3 крайне важных уровней поддержки, проходящих по 20, 50 и 100-дневной скользящих средних, что свидетельствует о доминировании позитивных настроений на рынке и устойчивом превышении «длинных» позиций над короткими». Ближайшим уровнем поддержки является отметка в 21. тыс. пунктов, служащая нижней границей восходящего коридора, а также отметка в 20,6 тыс. пунктов, по которой проходит 50-дневная экспоненциальная скользящая средняя. Именно ниже значений, проходящих по 5-дневной скользящей средней, ни разу не удавалось опустить основной индикатор гонконгского фондового рынка уже более 2,5 месяцев.
Рис.5 Технический анализ дневных графиков Hang Seng
Источник: Stock Charts
Напомним, что в начале января 2012г. индекс HSI на новостях о наращивании эмиссии со стороны ЕЦБ и скачке цен на энергоносители на фоне хаотизации Ближнего Востока сумел закончить формирование фигуры «бокового клина», пробил уровень сопротивления на отметке в 19000 пунктов и устремился к новым локальным максимумам.
За период с сентября 2011г. по конец февраля 2012г. сводный индекс Hang Seng вырос практически на 30% - с 16250 до 21740 пунктов. Однако, несмотря на общий рост оптимизма на финансовых рынках и колоссальный скачок аппетита к рисковым активам на фоне эмиссионной накачки финансовых рынков, спекулянтам так и не удалось преодолеть крайне важные с психологической точки зрения уровни сопротивления на отметке в 21800 пунктов. После незначительной коррекции на 5,5% и отскока от уровня поддержки на отметке в 20534 пунктов на фондовой бирже Гонконга вновь возобладали оптимистичные настроения, что позволило «быками» продолжить надувать пузыри и спровоцировать скачок котировок к новым максимальным отметкам.
Рис.6 Технический анализ недельных графиков HangSeng
Источник: Stock Charts
Индикаторы силы тренда демонстрируют некоторое затухание восходящего тренда, что обусловлено возрастающими опасения частных инвесторов относительно устойчивости наблюдаемого ажиотажного роста на всех мировых рынках на фоне скатывания охваченной долговым кризисом Еврозоны в новую рецессию и охлаждением крупнейших азиатских экономик. Судя по всему, крупные глобальные спекулянты и международный финансовый капитал стремятся отыграть убытки предыдущего года и всеми силами надувают пузыри на товарно-сырьевых и фондовых рынках. При этом единственным подспорьем в этом им служат целенаправленная хаотизация Ближнего Востока, дестабилизация долгового рынка в Еврозоне и колоссальная по масштабам эмиссия со стороны ЕЦБ ($1,4 трлн.) и Федерального Резерва ($420 млрд.), осуществляемая в интересах крупной финансовой олигархии, позволившая залить деньгами финансовые рынки и породить временную иллюзию стабилизации мировой экономики
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter