VimpelCom будет интересен инвесторам в ближайшие несколько месяцев
В среду, 6 марта, компания VimpelCom обнародовала отчетность по МСФО за IV квартал минувшего года и 2012г. в целом. Согласно представленным данным, чистая прибыль компании за IV квартал составила 801 млн долл. против чистого убытка в размере 381 млн долл. годом ранее. Выручка оператора в указанный период достигла 5 млрд 950 млн долл., что на 1% выше, чем в IV квартале 2011г. Показатель EBITDA тем временем вырос на 10% - до 2 млрд 446 млн долл. Показатель EBITDA margin VimpelCom по итогам IV квартала 2012г. достиг 41,1% против 37,8% за IV квартал 2011г. Показатель EBIT вырос в 3,3 раза - до 709 млн долл. Чистый денежный поток от операционной деятельности VimpelCom за указанный период увеличился на 24% - до 2,301 млрд долл.
Чистая прибыль VimpelCom по МСФО за 2012г. выросла почти вчетверо по сравнению с 2011г. и составила 2,145 млрд долл. Выручка оператора в отчетный период достигла 23 млрд 61 млн долл., что на 14% больше, чем годом ранее. Показатель EBITDA повысился на 18% - до 9 млрд 768 млн долл. EBITDA margin по итогам 2012г. достигла 42,4% против 40,7% в 2011г. Показатель EBIT тем временем увеличился на 46% - до 4 млрд 171 млн долл. Чистый денежный поток от операционной деятельности VimpelCom по итогам 2012г. вырос на 19% - до 7 млрд 257 млн долл.
Согласно данным по проформе, чистая прибыль VimpelCom по МСФО за 2012г. по сравнению с 2011г. также выросла более чем вчетверо - до 2,145 млрд долл. Однако выручка оператора по проформе снизилась на 2% - до 23 млрд 61 млн долл. Показатель EBITDA поднялся на 3% - до 9 млрд 768 млн долл. EBITDA margin по проформе за 2012г. составила 42,4% против 40,6% в 2011г. Показатель EBIT увеличился на 31% - до 4 млрд 171 млн долл.
Чистый долг VimpelCom по итогам 2012г. по сравнению с 2011г. снизился на 9% - до 21 млрд 971 млн долл. При этом общий долг компании в отчетный период вырос на 1% и составил 26 млрд 987 млн долл.
Компания сообщила, что планирует во II квартале 2013г. объявить размер окончательных дивидендов за 2012г. и возможных дополнительных дивидендов от доходов от конвертации привилегированных акций.
Напомним, что в декабре 2012г. совладелец телекоммуникационной группы VimpelCom - компания Altimo объявила о намерении конвертировать в обыкновенные акции VimpelCom приблизительно 128,5 млн привилегированных акций компании. VimpelCom получит в результате сделки 1,4 млрд долл. Доля Altimo в голосующем капитале VimpelCom не изменится (47,9%), тогда как экономический интерес увеличится с 52,7 до 56,2%. Конверсионная премия составит 10,835 долл. за бумагу, что соответствует среднерыночной цене акций VimpelCom на NYSE за 21 декабря 2012г. Конвертация назначена на 16 апреля 2013г.
В декабре 2012г. наблюдательный совет VimpelCom одобрил выплату дивидендов из расчета 0,8 долл. на одну американскую депозитарную акцию (ADS, соответствует одной обыкновенной акции), включая 0,35 долл. по итогам 2011г. и 0,45 долл. - по итогам промежуточных результатов компании в 2012г. Таким образом, общая сумма выплат акционерам, которые были произведены в январе 2013г., составила 1,3 млрд долл. С учетом выплаченных ранее промежуточных дивидендов за 2011г. (0,45 долл./ADS) общие дивиденды VimpelCom по результатам 2011г. составили 0,8 долл. на ADS, что согласуется с новой дивидендной политикой оператора - выплачивать годовые дивиденды в размере не менее 0,8 долл. на акцию до 2014г.
Результаты компании за IV квартал 2012г. оказались смешанными
Комментируя представленные результаты VimpelCom за IV квартал 2012г., аналитики ФГ БКС называют их смешанными. Эксперты отмечают, что чистая прибыль на уровне 801 млн долл. существенно превзошла ожидания, преимущественно в связи со значительным неденежным доходом (606 млн долл.) оператора от переоценки стоимости доли в "Евросети". При этом показатель EBITDA margin на уровне 41,1% (на 0,8 п.п. ниже консенсуса) вызывает у аналитиков опасения в отношении динамики рентабельности, поскольку стоимость трафика и низкорентабельные продажи сотовых телефонов в IV квартале 2012г. достигли рекордных максимумов, что сократило валовую рентабельность в последние пять кварталов до 66% с 71-77%.
Выручка VimpelCom в России и Италии оказалась несколько выше ожиданий аналитиков (на 1-2%), однако показатель EBITDA margin разочаровал (на 0,4-0,6 п.п. ниже прогноза). Выручка в российском сегменте услуг сотовой связи вышла на уровне ожиданий, а в сегменте фиксированной связи - на 7% ниже прогноза. Розничные продажи компании достигли нового максимума, что оказало давление на рентабельность. Динамика на Украине и в СНГ также оказалась сильной - выручка VimpelCom превысила ожидания на 4-5%, EBITDA margin - приблизительно на 3 п.п. Показатели по Азии и Африке по-прежнему вызывают опасения на фоне более низкой, чем ожидалось, выручки и сокращения рентабельности второй квартал подряд.
Окончательный транш дивидендных выплат за 2012г. из расчета 0,35 долл. на акцию (дивидендная доходность - 2,9%) будет выплачен акционерам по состоянию на 22 марта. Компания также может объявить специальный дивиденд в связи с поступлениями от конвертации привилегированных акций Altimo (объем поступлений - 1,4 млрд долл.). В зависимости от объема выплат (по мнению аналитиков ФГ БКС, коэффициент выплат составит 30-70%) инвесторы могут получить дополнительно 0,24-0,55 долл. на акцию с дивидендной доходностью 2-4,6%. Как следствие, дивидендная доходность акций VimpelCom в первом полугодии 2013г., по расчетам экспертов, может составить до 7,5%.
В целом финансовые результаты VimpelСom за IV квартал и 2012г. подтверждают оценки аналитиков ФГ БКС. "Акции торгуются с мультипликаторами 2013e EV/EBITDA и P/E на уровне 4,4x и 10,8x соответственно, что соответствует дисконту в 6-10% к текущим уровням для МТС и "МегаФона" и, на наш взгляд, является обоснованным уровнем. Мы по-прежнему придерживаемся мнения, что фундаментального ререйтинга вряд ли стоит ожидать до второго полугодия 2013г. Тем не менее с учетом перспектив по дивидендам интерес инвесторов к бумаге, вероятно, сохранится в ближайшие несколько месяцев", - добавили эксперты.
Финансовые результаты VimpelCom будут рассматриваться на годовом общем собрании акционеров компании, которое, как ожидается, пройдет 24 апреля 2013г. по стандартной повестке. Дата закрытия реестра - 22 марта 2013г.
VimpelCom Ltd - объединенная телекоммуникационная компания, образованная в результате слияния российского оператора ОАО "ВымпелКом" и украинского ЗАО "Киевстар". В настоящее время основными владельцами VimpelCom являются российская Altimo (управляет телекоммуникационными активами "Альфа-групп"), которой принадлежит 47,9% голосующих прав, и норвежская Telenor с 43% голосующих прав.
НОВАТЭК снизит рентабельность по EBITDA
В четверг, 7 марта, НОВАТЭК планирует опубликовать финансовые результаты за IV квартал 2012г. по МСФО. Ряд экспертов ожидает квартального роста показателя EBITDA. По мнению аналитиков "Уралсиб Кэпитал", EBITDA в IV квартале по сравнению с III кварталом 2012г. может вырасти на 5%. По оценкам экспертов, выручка увеличится на 15% по сравнению с III кварталом 2012г. под действием сезонных факторов. "В годовом сопоставлении можно ожидать роста выручки на 17%, до 1,9 млрд долл. В свою очередь чистая прибыль снизится на 5% по сравнению с III кварталом 2012г. и на 76%, до 593 млн долл. по сравнению с уровнем IV квартала 2012г. К тому же на рентабельности скажутся рост административно-хозяйственных расходов, издержек на геологоразведку и укрепление рубля", - прогнозируют специалисты.
Согласно оценке экспертов, рост выручки мог поддержать сезонный рост объемов реализации газа, однако он, вероятно, был частично нивелирован сокращением поступлений от продажи жидких углеводородов на фоне снижения цен и реализуемых объемов. Что касается издержек, то укрепление рубля, сезонный скачок административно-хозяйственных расходов и расходов на геологоразведку должны снизить рентабельность по EBITDA. Чистая прибыль, по расчетам аналитиков "Уралсиб Кэпитал", будет ниже, чем в III квартале 2012г., что в основном объясняется возможным снижением дохода от курсовых разниц. К тому же, подчеркивают эксперты, по-прежнему сохраняется риск пересмотра тарифов в сторону понижения.
В ходе телефонной конференции эксперты и инвесторы надеются услышать комментарии о потенциальном пересмотре роста внутренних тарифов на газ и возможности получения от государства каких-либо компенсаций на этот случай. Участники торгов также рассчитывают получить информацию о ходе переговоров с потенциальными партнерами по проекту "Ямал СПГ". Положительный исход переговоров может подстегнуть котировки, однако аналитики не ожидают появления нового партнера до окончательного снятия монополии Газпрома на экспорт СПГ. Что касается ожидания по динамике акций НОВАТЭКа, то эксперты по-прежнему видят риск дальнейшего снижения бумаг концерна: в случае если эти риски не будут реализованы то, по прогнозам экспертов "Уралсиб Кэпитал" можно будет ожидать максимального роста бумаг этого эмитента в будущем на 24% от текущих отметок.
ТМК видит хороший спрос со стороны нефтегазового сектора
Чистая прибыль Трубной металлургической компании (ТМК) по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в 2012г. снизилась на 27% - до 282 млн долл. по сравнению с 385 млн долл., полученными годом ранее, сообщается в пресс-релизе компании.
Выручка ТМК сократилась на 1% - до 6,688 млрд долл., прибыль до налогообложения - на 26% - до 405 млн долл., валовая прибыль увеличилась на 3% - до 1,483 млрд долл., скорректированный показатель EBITDA снизился на 1% - до 1,04 млрд долл.
Чистый долг компании за отчетный период вырос на 3% и на 31 декабря 2012г. составил 3,656 млрд долл. Как пояснили в компании, рост этого показателя обусловлен в основном укреплением курса российского рубля по отношению к доллару, а также приобретением дочерней компании с долгом на ее балансе в размере 98 млн долл.
Снижение выручки в ТМК связывают преимущественно с отрицательным эффектом от пересчета валют. "Без учета отрицательного эффекта от пересчета валют в размере 318 млн долл. прирост совокупной выручки по отношению к 2011г. составил бы 252 млн долл. На долю продаж бесшовных труб, ключевого вида продукции компании, пришлось 62% от совокупной выручки", - отметили в ТМК.
При этом в IV квартале 2012г. ТМК зафиксировала чистую прибыль в размере 32 млн долл., что на 54% меньше соответствующего показателя за предыдущий квартал (69 млн долл.). Выручка увеличилась на 1% - до 1,631 млрд долл., валовая прибыль сократилась на 6% - до 331 млн долл., прибыль до налогообложения - на 43% - до 53 млн долл., скорректированный показатель EBITDA уменьшился на 5% - до 230 млн долл.
Как пояснили в ТМК, в IV квартале 2012г. снижение цен на бесшовные трубы в американском дивизионе было нивелировано ростом объемов продаж труб большого диаметра (ТБД) в российском дивизионе, а также положительным эффектом от пересчета валют.
Как уже сообщалось, ТМК сократила отгрузку труб в 2012г. на 0,3% - до 4,218 млн т по сравнению с 4,232 млн т в 2011г. В частности, в 2012г. потребителям было отгружено 2 млн 487 тыс. т бесшовных труб (+5,3% к показателю 2011г.) и 1 млн 862 тыс. т сварных труб (-7,5%).
В IV квартале 2012г. было отгружено 1 млн 072 тыс. т труб (рост к III кварталу 2012г. на 2,9%), в том числе 637 тыс. т бесшовных труб и 435 тыс. т сварных труб.
Аналитик Rye, Man & Gor Securities Андрей Третельников отмечает, что выручка ТМК в IV квартале 2012г. сократилась, поскольку снижение цен на бесшовные трубы в США было компенсировано ростом объемов продаж ТБД в России.
"Результаты за весь 2012г. оказались на уровне наших ожиданий. Выручка и показатель EBITDA снизились всего на 1% в годовом выражении. Прогноз остается умеренно позитивным благодаря высокому уровню заказов в российском дивизионе в начале 2013г. Рыночная ситуация в США, вероятно, продолжит оставаться сложной в 2013г. на фоне сокращения количества буровых установок и высокого уровня импорта труб. Несмотря на сложности на зарубежных рынках, менеджмент намерен показать стабильную динамику показателей в 2013г.", - отметил эксперт.
Аналитик "Номос-банка" Юрий Волов отмечает, что по итогам года в целом выручка и EBITDA ТМК оказались на 1% ниже, чем годом ранее при увеличении отгрузок также на 1%. "Компания видит хороший спрос со стороны нефтегазового сектора в начале 2013г., но консервативно ожидает результатов I квартала 2013г. сопоставимых с уровнем IV квартала 2012г. От 2013г. в сравнении с 2012г. ТМК также ожидает похожих результатов. Причины, на наш взгляд, кроются в том, что улучшение результатов российских активов на фоне снижения цен на сталь было не столь существенным, как ожидалось (EBITDA выросла на 2% в квартальном исчислении, до 195 млн долл.), а вот ухудшение показателей североамериканского бизнеса из-за сокращения инвестиционной активности в газовой отрасли США стало достаточно серьезным (EBITDA упала на 38% в квартальном исчислении, до 26 млн долл., в начале года американский бизнес зарабатывал более чем в три раза больше - 86 млн долл. в квартал)", - пояснил аналитик.
По его словам, компании удалось продемонстрировать по итогам квартала хорошие денежные потоки и несколько сократить долг, несмотря на укрепление рубля. Вместе с тем, по итогам года в целом прогресса в вопросе сокращения долговой нагрузки не произошло. Чистый долг по-прежнему составляет достаточно высокие 3,6 EBITDA (3,5, если ориентироваться на нескорректированный показатель), а рост инвестиционных затрат по итогам года на 10% и снижение рентабельности бизнеса к концу года несколько настораживают. "В результате мы снижаем свою оценку целевой стоимости бумаг ТМК с 4,13 до 3,78 долл./акция (15,12 долл./GDR), что соответствует рекомендации "держать", - заключил Ю.Волов.
ОАО "Трубная металлургическая компания" входит в тройку лидеров мирового трубного бизнеса. Производственные мощности ТМК расположены в России, США, Румынии и Казахстане: ОАО "Волжский трубный завод", ОАО "Северский трубный завод", ОАО "Таганрогский металлургический завод", ОАО "Синарский трубный завод", TMK IPSCO, SC TMK-ARTROM SA, SC TMK-Resita SA, ТОО "ТМК-Казтрубпром", ООО "ТМК Нефтегазсервис", ООО "ТМК-Премиум сервис".
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter