20 марта 2015 UFS IC | X5 Retail Group | АФК Система | ГМК НорНикель Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Инвесторы продолжают оставаться под влиянием комментариев главы ФРС.
• Накануне были опубликованы данные по рынку труда США, которые оказали нейтральными и не оказали ощутимого влияния на настроения игроков.
• Цены на черное золото движутся разнонаправленно.
Комментарии
• Норникель: фонд палладия становится все реальнее (умеренно позитивно);
• ММК: немного хуже ожиданий и без дивидендов (умеренно негативно);
• Х5 смогла удержать маржу (умеренно позитивно);
• АФК Система вернет потерянное (умеренно позитивно);
• Первый в году калийный контракт с Китаем (умеренно негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Завершение саммита ЕС;
• ИПЦ Германии (10:00);
• Выступление президента ФРБ Атланты Д. Локхарта (17:20);
• Выступление президента ФРБ Чикаго Ч. Эванса (18:30).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров «Сбербанка России»;
• Заседание совета директоров «Мечела»;
• Заседание совета директоров «ОКей»;
• Заседание совета директоров «Ижстали».
После довольно эмоциональной реакции на комментарии главы Федрезерва по итогам двухдневного заседания Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы США, рынки по большей части компенсировали рост, вернувшись к прежним уровням. Однако, справедливости ради стоит отметить, потенциал для локального роста не исчерпан, и не исключено что в ближайшее время оптимизм может возобладать, вопрос – надолго ли. Накануне были опубликованы данные по рынку труда США, которые оказали нейтральными и не оказали ощутимого влияния на настроения игроков. Количество первичных обращений на пособием по безработице по итогам прошлой недели увеличилось на 1 тыс заявок до 291 тыс. Количество повторных обращений уменьшилось на 11 тыс до 2417 тыс заявок. При этом эксперты прогнозировали рост количества первичных обращений до 293 тыс заявок и сокращение повторных до 2400 тыс заявок. Единая европейская валюта в течение последних суток ослабла к доллару на 0,71% до уровня 1,0681 доллара за евро. Полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0620-1,0920. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 сократился на 0,49% до отметки 2089,27 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,12%. Доходность UST-10 увеличилась на 4 б.п. до уровня 1,96%. Цена на золото снизилась на 0,13% до уровня $1170,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI 225 подрастает на 0,07%; Shanghai Composite уменьшается на 0,27%, гонконгский HANG SENG сокращается на 0,29%; KOSPI теряет 0,38%; австралийский ASX 200 повышается на 0,41%; индийский SENSEX проседает на 0,33%. Цены на черное золото движутся разнонаправленно. Нефть марки Light Sweet в ходе последних суток подорожала на 0,05% до уровня $43,80 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,39% до уровня $54,67 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $54,00-58,00 за баррель. В ходе вчерашних торгов рубль ослаб к доллару на 0,99% до отметки 60,03 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, отрицательная динамика глобального рынка, укрепление доллара ко многим мировым валютам оказало давление на рубль. Сегодня укрепление российской валюты может возобновиться, полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 58,00-61,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 62,50-65,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов снизился на 1,48% до уровня 1607,97 пункта, Индекс РТС уменьшился на 0,83% до 847,99 пункта. Российский рынок снижался вместе с котировками нефти и мировыми индексами акций. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно негативный: американские индексы акций в четверг немного снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в минусе, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1570-1640 пунктов
Норникель: фонд палладия становится все реальнее (умеренно позитивно)
Центробанк готов рассмотреть в положительном ключе вопрос о продаже палладия в частный фонд, рассказал вчера на встрече РСПП гендиректор и соакционер «Норникеля» Владимир Потанин (его слова передает «Интерфакс»). В сентябре 2014 г. Потанин рассказывал Reuters, что «Норникель» ведет переговоры с инвесторами о покупке у ЦБ палладия на $2 млрд, чтобы стабилизировать цены на металл для своих долгосрочных контрактов. По словам Потанина, «Интеррос» (через эту компанию Потанин владеет 30,3% «Норникеля») готов инвестировать в фонд $100–200 млн, еще $200–350 млн согласен вложить сам «Норникель». Интерес проявляют и структуры Романа Абрамовича, говорит Потанин. Представитель фонда Абрамовича Millhouse Capital (владеет 5,87% «Норникеля») это подтверждает. Какую сумму готов инвестировать Абрамович, не сообщается. Инициатива выглядит вдвойне выгодной для мажоритарных акционеров Норникеля: палладий – один из немногих товарных активов, перспективы которого на ближайшие годы выглядят однозначно позитивными. Фонд палладия, по оценкам Интерроса, может обеспечить доход на уровне 15- 20% в год в долларовом выражении при относительно невысоких рисках и хорошей ликвидности. Одновременно с этим, Норникель фактически обеспечивает контроль за «свободным» металлом, который в противном случае мог бы попасть на рынок, это должно обеспечить более устойчивый дефицит на рынке палладия и позволить Норникелю лучше контролировать рынок, на котором он, фактически, выступает в качестве монополиста. Если фонд будет создан, это будет иметь умеренный положительный эффект на стоимости компании в средне- и долгосрочной перспективе.
ММК: немного хуже ожиданий и без дивидендов (умеренно негативно)
В 2014 г. группа ММК получила чистый убыток по МСФО в $44 млн против убытка в $2,429 млрд годом ранее. В пресс- релизе компании среди факторов, повлиявших на финансовые результаты года, указан убыток от курсовых разниц в размере $622 млн. "Без учета данного фактора чистая прибыль составила бы $578 млн", - отмечается в сообщении. Показатель EBITDA вырос на 31,4% до $1,607 млрд. Маржа по этому показателю выросла на 5,3 п. п. до 20,2%. Выручка ММК сократилась на 2,9% до $7,952 млрд при прогнозе в $7,949 млрд. Капзатраты ММК за прошлый год составили $497 млн, что ниже ранее объявленного целевого уровня на 2014 г. ($550-600 млн). За отчетный год группа сократила чистый долг на $988 млн до $2 млрд, передает ТАСС. Краткосрочный долг и текущая часть долгосрочного долга группы ММК на конец 2014 г. составляли $863 млн, что полностью покрывается имеющимися в распоряжении компании ликвидными финансовыми ресурсами, отмечается в сообщении. Не смотря на то, что в конце 2014 г. компания объявила о расширении дивидендной политики, сообщив, что рекомендации дивидендов теперь могут основываться на свободном денежном потоке, а не только на чистой прибыли по МСФО. По словам финансового директора компании Сергея Сулимова, рассмотреть выплату от свободного денежного потока компания может по итогам текущего года, пока же дивиденды основываются на чистой прибыли – а значит дивидендов по итогам года акционеры не увидят, несмотря на то, что свободный денежный поток компании за 2014 г. составил $759 млн. Мы в целом оцениваем отчетность как неплохую, отмечая снижение долговой нагрузки (что, впрочем, связано с обесценением рублевых обязательств, а не с непосредственным погашением долга), неплохой рост EBITDA (хотя показатель 4К14 хуже, чем мы ожидали), эффективное сокращение капитальных затрат и хорошие денежные потоки. Тем не менее, есть несколько неприятных моментов: прибыль не смогла выйти на положительную территорию, что ставит крест на дивидендах по итогам года, объем долларовой задолженности не сократился, и даже немного вырос по итогам года, что создает дополнительные риски. Компания не использовала возможность продать пакет FMG в начале 2014 г, и теперь, судя по всему – этот вопрос будет отложен на неопределенную перспективу. Ожидания на 2015 год пока также не особенно оптимистичны, учитывая слабую динамику внутреннего спроса. В целом мы ожидаем негативной реакции на отчетность в моменте – так как результаты 4К14 несколько хуже прогнозов и ожиданий рынка, но вряд ли эта реакция будет длительной, так как в целом ситуация в компании остается достаточно позитивной
Х5 смогла удержать маржу (умеренно позитивно)
Чистая прибыль Х5 Retail Group, управляющей сетями магазинов "Перекресток", "Пятерочка" и "Карусель", по МСФО за 2014 г. составила 12,691 млрд руб., увеличившись на 15,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, говорится в сообщении ритейлера. Выручка компании увеличилась на 18,6% до 633,873 млрд руб. Показатель EBITDA составил 45,860 млрд руб. при росте на 19,6%. Рентабельность по EBITDA за 2014 г. составила 7,2%, как и в 2013 г. Операционная прибыль выросла на 11,8% до 28,288 млрд руб. Валовая прибыль — на 18,9% до 154,982 млрд руб. Процитированный в отчете X5 гендиректор компании Стефан Дюшарм заявил, что видит массу возможностей для ускорения роста и увеличения доли рынка в 2015 г. "Мы ожидаем, что в нынешнем экономическом климате переток в современные форматы торговли ускорится. Становится доступно больше площадок, более слабые ритейлеры покидают рынок", - сказал он. Результаты Х5 выглядят относительно неплохо, если учесть сложившуюся на рынке в 4К14 конъюнктуру. Падение чистой рентабельности выглядит неприятно, однако это было неизбежно, учитывая обязательства группы в иностранной валюте и обвал рубля. То, что прибыль при этом осталось положительной – хороший сигнал. Группе удалось сохранить рентабельность по EBITDA на уровне прошлого года, несмотря на продуктовое эмбарго и резкое удорожание импорта в конце года. Борьба за эффективность – была основной стратегией Х5 на 2014 год, и можно сказать, что компания с ней справилась. В 2015 году сеть планирует активизировать экспансию, и может значительно ускориться, сократив отрыв от лидеров. Ожидаем, что отчетность окажет умеренную поддержку котировкам компании.
Первый в году калийный контракт с Китаем (умеренно негативно)
«Белорусская калийная компания» договорилась с консорциумом китайских покупателей о повышении цены на хлористый калий до уровня $315 за тонну на поставки в Китай в 2015 году, сообщает компания. «Соглашение достигнуто в результате продолжительных переговоров, с учетом основных факторов, влияющих на состояние китайской экономики и на мировой рынок в целом: падение цен на нефть, замедление темпов роста китайской экономики, дефляционные процессы в мире и др.», - говорится в сообщении. Компания характеризует условия соглашения с китайскими партнерами как соответствующие конкурентной рыночной ситуации и находит их взаимовыгодными и приемлемыми для обеих сторон. До распада российско-белорусского картеля в мире было два крупнейших экспортера калия: БКК (в прошлом совместный трейдер Уралкалия и Беларуськалия) и канадско- американский Canpotex (трейдер Potash, Mosaic и Agrium), и цены контрактов этих двух структур с Китаем и Индией, крупнейшими импортерами, традиционно были минимальными и являлись ориентиром для остальных производителей. Цены контрактов с другими странами обыкновенно выше. Рынок ждал заключения нового контракта с Китаем, причем Уралкалий ранее сообщал о сложностях с его заключением как раз из-за переговоров китайцев с БКК (после распада картеля производитель демпингует, предлагая покупателям низкие цены, невыгодные остальным производителям) и говорил о возможности заключения контрактов сначала с Индией. Рынок также ждал, что цена нового контракта с Китаем будет на 10% выше прошлогоднего. «Повышение в 10 долларов является символическим и не окажет достаточной поддержки рынку», - считает финансовый директор Уралкалия О. Петров. По его словам, Уралкалий и Canpotex, находясь в переговорном процессе с китайской стороной, могли достигнуть договоренностей о повышении цены на $25-30. Цена прошлого контракта Уралкалия с Китаем составляла $305 за тонну, цена контракта с Индией (с апреля 2014 по март 2015) – $322/т. Само по себе повышение цены контракта с китайской стороны, безусловно, позитивно – это означает, что рост цен все-таки будет и на других рынках. Тем более что заключение нового контракта в 2015 году задержалось. Однако тот факт, что надбавка к прошлогодней цене не столь велика, может разочаровать инвесторов и вызвать распродажи в бумагах мировых калийных производителей, в том числе и Уралкалия.
АФК Система вернет потерянное (умеренно позитивно)
ОАО АФК «Система» и ООО «Урал-Инвест» сообщают о том, что компании заключили мировое соглашение на стадии исполнения решения Арбитражного суда г. Москвы от 18 февраля 2015 года. Данное соглашение передано на утверждение суда и в соответствии с законодательством должно быть рассмотрено в течение месяца. В соответствии с условиями мирового соглашения все имеющееся у ООО «Урал-Инвест» имущество, а именно денежные активы в сумме около 46,5 млрд рублей, передаются АФК «Системе». По условиям мирового соглашения холдинг вложит часть полученных средств в размере 4,6 млрд рублей в благотворительные проекты Фонда «УРАЛ», аффилированного с ООО «Урал-Инвест». Озвученная сумма (46,5 млрд рублей) ниже, чем размер компенсации (70,7 млрд рублей), которую должная была получить «Система» по решению суда. Однако после недавнего сообщения о начале процедуры банкротства «Урал-Инвест» рынок начал сомневаться в скором и полном возмещении ущерба холдингу. Поэтому новость о согласовании мирового соглашения между сторонами мы оцениваем как позитивное событие. Кроме того, на днях агентство Fitch подтвердило рейтинг дефолта эмитента АФК «Система» на уровне «BB-» и вывело рейтинги компании из списка Rating Watch Negative, так как компания больше не подвержена риску каких-либо судебных разбирательств. Благоприятный новостной фон вокруг компании окажет поддержку котировкам.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Инвесторы продолжают оставаться под влиянием комментариев главы ФРС.
• Накануне были опубликованы данные по рынку труда США, которые оказали нейтральными и не оказали ощутимого влияния на настроения игроков.
• Цены на черное золото движутся разнонаправленно.
Комментарии
• Норникель: фонд палладия становится все реальнее (умеренно позитивно);
• ММК: немного хуже ожиданий и без дивидендов (умеренно негативно);
• Х5 смогла удержать маржу (умеренно позитивно);
• АФК Система вернет потерянное (умеренно позитивно);
• Первый в году калийный контракт с Китаем (умеренно негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Завершение саммита ЕС;
• ИПЦ Германии (10:00);
• Выступление президента ФРБ Атланты Д. Локхарта (17:20);
• Выступление президента ФРБ Чикаго Ч. Эванса (18:30).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров «Сбербанка России»;
• Заседание совета директоров «Мечела»;
• Заседание совета директоров «ОКей»;
• Заседание совета директоров «Ижстали».
После довольно эмоциональной реакции на комментарии главы Федрезерва по итогам двухдневного заседания Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы США, рынки по большей части компенсировали рост, вернувшись к прежним уровням. Однако, справедливости ради стоит отметить, потенциал для локального роста не исчерпан, и не исключено что в ближайшее время оптимизм может возобладать, вопрос – надолго ли. Накануне были опубликованы данные по рынку труда США, которые оказали нейтральными и не оказали ощутимого влияния на настроения игроков. Количество первичных обращений на пособием по безработице по итогам прошлой недели увеличилось на 1 тыс заявок до 291 тыс. Количество повторных обращений уменьшилось на 11 тыс до 2417 тыс заявок. При этом эксперты прогнозировали рост количества первичных обращений до 293 тыс заявок и сокращение повторных до 2400 тыс заявок. Единая европейская валюта в течение последних суток ослабла к доллару на 0,71% до уровня 1,0681 доллара за евро. Полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0620-1,0920. По итогам вчерашнего дня индекс широкого рынка SnP 500 сократился на 0,49% до отметки 2089,27 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,12%. Доходность UST-10 увеличилась на 4 б.п. до уровня 1,96%. Цена на золото снизилась на 0,13% до уровня $1170,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI 225 подрастает на 0,07%; Shanghai Composite уменьшается на 0,27%, гонконгский HANG SENG сокращается на 0,29%; KOSPI теряет 0,38%; австралийский ASX 200 повышается на 0,41%; индийский SENSEX проседает на 0,33%. Цены на черное золото движутся разнонаправленно. Нефть марки Light Sweet в ходе последних суток подорожала на 0,05% до уровня $43,80 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,39% до уровня $54,67 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $54,00-58,00 за баррель. В ходе вчерашних торгов рубль ослаб к доллару на 0,99% до отметки 60,03 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, отрицательная динамика глобального рынка, укрепление доллара ко многим мировым валютам оказало давление на рубль. Сегодня укрепление российской валюты может возобновиться, полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 58,00-61,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 62,50-65,00 рубля за евро. Индекс ММВБ в ходе вчерашних торгов снизился на 1,48% до уровня 1607,97 пункта, Индекс РТС уменьшился на 0,83% до 847,99 пункта. Российский рынок снижался вместе с котировками нефти и мировыми индексами акций. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно негативный: американские индексы акций в четверг немного снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в минусе, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1570-1640 пунктов
Норникель: фонд палладия становится все реальнее (умеренно позитивно)
Центробанк готов рассмотреть в положительном ключе вопрос о продаже палладия в частный фонд, рассказал вчера на встрече РСПП гендиректор и соакционер «Норникеля» Владимир Потанин (его слова передает «Интерфакс»). В сентябре 2014 г. Потанин рассказывал Reuters, что «Норникель» ведет переговоры с инвесторами о покупке у ЦБ палладия на $2 млрд, чтобы стабилизировать цены на металл для своих долгосрочных контрактов. По словам Потанина, «Интеррос» (через эту компанию Потанин владеет 30,3% «Норникеля») готов инвестировать в фонд $100–200 млн, еще $200–350 млн согласен вложить сам «Норникель». Интерес проявляют и структуры Романа Абрамовича, говорит Потанин. Представитель фонда Абрамовича Millhouse Capital (владеет 5,87% «Норникеля») это подтверждает. Какую сумму готов инвестировать Абрамович, не сообщается. Инициатива выглядит вдвойне выгодной для мажоритарных акционеров Норникеля: палладий – один из немногих товарных активов, перспективы которого на ближайшие годы выглядят однозначно позитивными. Фонд палладия, по оценкам Интерроса, может обеспечить доход на уровне 15- 20% в год в долларовом выражении при относительно невысоких рисках и хорошей ликвидности. Одновременно с этим, Норникель фактически обеспечивает контроль за «свободным» металлом, который в противном случае мог бы попасть на рынок, это должно обеспечить более устойчивый дефицит на рынке палладия и позволить Норникелю лучше контролировать рынок, на котором он, фактически, выступает в качестве монополиста. Если фонд будет создан, это будет иметь умеренный положительный эффект на стоимости компании в средне- и долгосрочной перспективе.
ММК: немного хуже ожиданий и без дивидендов (умеренно негативно)
В 2014 г. группа ММК получила чистый убыток по МСФО в $44 млн против убытка в $2,429 млрд годом ранее. В пресс- релизе компании среди факторов, повлиявших на финансовые результаты года, указан убыток от курсовых разниц в размере $622 млн. "Без учета данного фактора чистая прибыль составила бы $578 млн", - отмечается в сообщении. Показатель EBITDA вырос на 31,4% до $1,607 млрд. Маржа по этому показателю выросла на 5,3 п. п. до 20,2%. Выручка ММК сократилась на 2,9% до $7,952 млрд при прогнозе в $7,949 млрд. Капзатраты ММК за прошлый год составили $497 млн, что ниже ранее объявленного целевого уровня на 2014 г. ($550-600 млн). За отчетный год группа сократила чистый долг на $988 млн до $2 млрд, передает ТАСС. Краткосрочный долг и текущая часть долгосрочного долга группы ММК на конец 2014 г. составляли $863 млн, что полностью покрывается имеющимися в распоряжении компании ликвидными финансовыми ресурсами, отмечается в сообщении. Не смотря на то, что в конце 2014 г. компания объявила о расширении дивидендной политики, сообщив, что рекомендации дивидендов теперь могут основываться на свободном денежном потоке, а не только на чистой прибыли по МСФО. По словам финансового директора компании Сергея Сулимова, рассмотреть выплату от свободного денежного потока компания может по итогам текущего года, пока же дивиденды основываются на чистой прибыли – а значит дивидендов по итогам года акционеры не увидят, несмотря на то, что свободный денежный поток компании за 2014 г. составил $759 млн. Мы в целом оцениваем отчетность как неплохую, отмечая снижение долговой нагрузки (что, впрочем, связано с обесценением рублевых обязательств, а не с непосредственным погашением долга), неплохой рост EBITDA (хотя показатель 4К14 хуже, чем мы ожидали), эффективное сокращение капитальных затрат и хорошие денежные потоки. Тем не менее, есть несколько неприятных моментов: прибыль не смогла выйти на положительную территорию, что ставит крест на дивидендах по итогам года, объем долларовой задолженности не сократился, и даже немного вырос по итогам года, что создает дополнительные риски. Компания не использовала возможность продать пакет FMG в начале 2014 г, и теперь, судя по всему – этот вопрос будет отложен на неопределенную перспективу. Ожидания на 2015 год пока также не особенно оптимистичны, учитывая слабую динамику внутреннего спроса. В целом мы ожидаем негативной реакции на отчетность в моменте – так как результаты 4К14 несколько хуже прогнозов и ожиданий рынка, но вряд ли эта реакция будет длительной, так как в целом ситуация в компании остается достаточно позитивной
Х5 смогла удержать маржу (умеренно позитивно)
Чистая прибыль Х5 Retail Group, управляющей сетями магазинов "Перекресток", "Пятерочка" и "Карусель", по МСФО за 2014 г. составила 12,691 млрд руб., увеличившись на 15,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, говорится в сообщении ритейлера. Выручка компании увеличилась на 18,6% до 633,873 млрд руб. Показатель EBITDA составил 45,860 млрд руб. при росте на 19,6%. Рентабельность по EBITDA за 2014 г. составила 7,2%, как и в 2013 г. Операционная прибыль выросла на 11,8% до 28,288 млрд руб. Валовая прибыль — на 18,9% до 154,982 млрд руб. Процитированный в отчете X5 гендиректор компании Стефан Дюшарм заявил, что видит массу возможностей для ускорения роста и увеличения доли рынка в 2015 г. "Мы ожидаем, что в нынешнем экономическом климате переток в современные форматы торговли ускорится. Становится доступно больше площадок, более слабые ритейлеры покидают рынок", - сказал он. Результаты Х5 выглядят относительно неплохо, если учесть сложившуюся на рынке в 4К14 конъюнктуру. Падение чистой рентабельности выглядит неприятно, однако это было неизбежно, учитывая обязательства группы в иностранной валюте и обвал рубля. То, что прибыль при этом осталось положительной – хороший сигнал. Группе удалось сохранить рентабельность по EBITDA на уровне прошлого года, несмотря на продуктовое эмбарго и резкое удорожание импорта в конце года. Борьба за эффективность – была основной стратегией Х5 на 2014 год, и можно сказать, что компания с ней справилась. В 2015 году сеть планирует активизировать экспансию, и может значительно ускориться, сократив отрыв от лидеров. Ожидаем, что отчетность окажет умеренную поддержку котировкам компании.
Первый в году калийный контракт с Китаем (умеренно негативно)
«Белорусская калийная компания» договорилась с консорциумом китайских покупателей о повышении цены на хлористый калий до уровня $315 за тонну на поставки в Китай в 2015 году, сообщает компания. «Соглашение достигнуто в результате продолжительных переговоров, с учетом основных факторов, влияющих на состояние китайской экономики и на мировой рынок в целом: падение цен на нефть, замедление темпов роста китайской экономики, дефляционные процессы в мире и др.», - говорится в сообщении. Компания характеризует условия соглашения с китайскими партнерами как соответствующие конкурентной рыночной ситуации и находит их взаимовыгодными и приемлемыми для обеих сторон. До распада российско-белорусского картеля в мире было два крупнейших экспортера калия: БКК (в прошлом совместный трейдер Уралкалия и Беларуськалия) и канадско- американский Canpotex (трейдер Potash, Mosaic и Agrium), и цены контрактов этих двух структур с Китаем и Индией, крупнейшими импортерами, традиционно были минимальными и являлись ориентиром для остальных производителей. Цены контрактов с другими странами обыкновенно выше. Рынок ждал заключения нового контракта с Китаем, причем Уралкалий ранее сообщал о сложностях с его заключением как раз из-за переговоров китайцев с БКК (после распада картеля производитель демпингует, предлагая покупателям низкие цены, невыгодные остальным производителям) и говорил о возможности заключения контрактов сначала с Индией. Рынок также ждал, что цена нового контракта с Китаем будет на 10% выше прошлогоднего. «Повышение в 10 долларов является символическим и не окажет достаточной поддержки рынку», - считает финансовый директор Уралкалия О. Петров. По его словам, Уралкалий и Canpotex, находясь в переговорном процессе с китайской стороной, могли достигнуть договоренностей о повышении цены на $25-30. Цена прошлого контракта Уралкалия с Китаем составляла $305 за тонну, цена контракта с Индией (с апреля 2014 по март 2015) – $322/т. Само по себе повышение цены контракта с китайской стороны, безусловно, позитивно – это означает, что рост цен все-таки будет и на других рынках. Тем более что заключение нового контракта в 2015 году задержалось. Однако тот факт, что надбавка к прошлогодней цене не столь велика, может разочаровать инвесторов и вызвать распродажи в бумагах мировых калийных производителей, в том числе и Уралкалия.
АФК Система вернет потерянное (умеренно позитивно)
ОАО АФК «Система» и ООО «Урал-Инвест» сообщают о том, что компании заключили мировое соглашение на стадии исполнения решения Арбитражного суда г. Москвы от 18 февраля 2015 года. Данное соглашение передано на утверждение суда и в соответствии с законодательством должно быть рассмотрено в течение месяца. В соответствии с условиями мирового соглашения все имеющееся у ООО «Урал-Инвест» имущество, а именно денежные активы в сумме около 46,5 млрд рублей, передаются АФК «Системе». По условиям мирового соглашения холдинг вложит часть полученных средств в размере 4,6 млрд рублей в благотворительные проекты Фонда «УРАЛ», аффилированного с ООО «Урал-Инвест». Озвученная сумма (46,5 млрд рублей) ниже, чем размер компенсации (70,7 млрд рублей), которую должная была получить «Система» по решению суда. Однако после недавнего сообщения о начале процедуры банкротства «Урал-Инвест» рынок начал сомневаться в скором и полном возмещении ущерба холдингу. Поэтому новость о согласовании мирового соглашения между сторонами мы оцениваем как позитивное событие. Кроме того, на днях агентство Fitch подтвердило рейтинг дефолта эмитента АФК «Система» на уровне «BB-» и вывело рейтинги компании из списка Rating Watch Negative, так как компания больше не подвержена риску каких-либо судебных разбирательств. Благоприятный новостной фон вокруг компании окажет поддержку котировкам.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter