27 мая 2015 UFS IC | ФосАгро | Лукойл | ОАО "Газпром" Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Ожидания раннего подъема Федрезервом ставок растут.
• Греческий вопрос по-прежнему остается не решенным.
Комментарии
• Россети могут получить повышенную индексацию в ряде регионов (умеренно позитивно);
• Транснефть (умеренно негативно/спекулятивно);
• ЛУКОЙЛ снова сближается с китайцами (нейтрально);
• Газпром профинансирует импортозамещение (умеренно негативно);
• ФосАгро ждет роста цен (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Решение по процентной ставке Банка Канады (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров «Уфаоргсинтеза» для участия в ГОСА;
• Заседание совета директоров «Башнефти»;
• Публикация финансовой отчетности Банка «Возрождение» по МСФО за 1 квартал 2015 года.
Экс-председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке, в ходе открытого интервью на форуме частного сектора в Сеуле заявил, что если Федрезерв поднимет процентные ставки, это будет хорошей новостью, что будет свидетельствовать о силе экономики США. Ожидания по поводу более раннего увеличения процентных ставок постепенно растут. Это происходит на фоне заявлений представителей ФРС, а также после публикации сильной статистики по рынку жилья Соединенных Штатов. Продажи на первичном рынке жилья в апреле выросли на 6,8% до 517 тыс домов, в то время как эксперты прогнозировали рост лишь на 5,6% до 508 тыс домовладений, месяцем ранее показатель сократился на 10,0% до 484 тыс домов, при этом стоит отметить что данные за март были пересмотрены в лучшую сторону с 481 тыс до 484 тыс домов. Рост ожиданий раннего начала процесса подъема ставок является одним из драйверов укрепления доллара, что, в свою очередь, оказывает давление на рынки. Другим важным вопросом, который продолжает оставаться в фокусе внимания инвесторов является выделение Афинам финансовой помощи. Для достижения компромисса Греции и кредиторам остаются считанные дни, 5 июня Афины должны будут выплатить очередной транш в €305 млн в качестве погашения задолженности перед МВФ, второй транш необходимо будет выплатить 19 июня, и на этот раз объем выплат должен составить €1,3 млрд. Если на первую выплату Греция сможет обойтись своими силами, то второй июньский взнос Афины не осилят без помощи кредиторов. Не обнадеживает и то, что стороны не готовы идти навстречу друг другу, Греция угрожает что не заплатит, а кредиторы не хотят смягчать требования, и чем меньше остается времени, тем больше сложившаяся ситуация беспокоит инвесторов, что оказывает давление на евро, заставляет доллар укрепляться, а рынки двигаться вниз. Однако нельзя исключать, что близость часа «Икс» заставит Афины и кредиторов найти точки соприкосновения и достигнуть согласия, что может спровоцировать рост во всех сегментах рынка. Евро по итогам вчерашнего дня ослаб к доллару США на 0,25% до уровня 1,0905 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0865-1,1050. Котировки черного золота на фоне укрепления доллара продолжили движение вниз. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подешевела на 2,09% до уровня $58,62 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 2,24% до уровня $64,12 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $63,50-65,50 за баррель. По итогам пятницы рубль сдал свои позиции, подешевев к доллару США на 1,65% до отметки 50,84 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, валютные интервенции Банка России, уменьшение интереса к российской валюте в связи с приближением к завершению периода выплаты налогов – возымели свое действие, отправив рубль вниз после четырехдневной консолидации в диапазоне значений 49,50- 50,25 рубля за доллар. Необходимо понимать, что динамика рубля формируется также исходя из внешнего фона, основными точками которого являются ожидания увеличения ФРС процентных ставок и переговоры Греции с кредиторами, что наряду с динамикой цен на нефть определяет динамику рубля. Сегодня мы прогнозируем движение котировок нефти вверх, что может поддержать рубль, однако неразрешенность греческого вопроса, валютные интервенции Банка России продолжат оказывать давление на российскую валюту. Полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 50,00-51,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 54,50-56,00 рубля за евро. Российский рынок акций в ходе вчерашних торгов снизился. Индекс ММВБ сократился на 0,23%, достигнув отметки 1651,66 пункта, Индекс РТС упал на 1,58% до значения 1025,16 пункта. Снижение цен на нефть, рост ожиданий раннего подъема Федрезервом процентных ставок, укрепление доллара, нерешенность греческого вопроса, негативная динамика мировых рынков – продолжили оказывать давление на российский рынок акций. Ослабление рубля поддержало Индекс ММВБ, который удержался от значительного снижения, а вот Индекс РТС был лишен этой поддержки. Сегодня цены на черное золото могут направиться вверх, оказав, таким образом, поддержку российскому рынку, большое значение будет иметь ход переговоров Афин и кредиторов, в случае улучшение ситуации по этому вопросу – рынок акций может получить хороший повод для роста. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций во вторник снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в минусе, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1625-1680 пунктов.
Россети могут получить повышенную индексацию в ряде регионов (умеренно позитивно)
Минэкономразвития считает индексацию сетевых тарифов в 2016 г на 7,5% базовым сценарием, и допускает повышение на 11% только в качестве исключения для поддержания безубыточности отдельных сетевых компаний, которые находятся в тяжелом положении, рассказал журналистам заместитель министра экономики Николай Подгузов. В каких именно регионах могут вырасти тарифы, Подгузов не сказал: Минэкономразвития считает, что в двух-трех, а «Россети» - более, чем в десяти, уточнил он. Согласно финансовому плану Россетей в 2016 г возможны убытки у Ленэнерго, МРСК Центра, МРСК Сибири и МРСК Северного Кавказа, уточнил представитель министерства. Более высокий рост тарифов обсуждается для регионов, где работают эти компании. По нашим оценкам, 11%-я индексация для наиболее проблемных МРСК все равно не решает проблему их убыточности. Такой индексации может быть достаточно, чтобы избавить от убытков в следующем году МРСК Сибири и МРСК СК, но Ленэнерго и МРСК Юга останутся в убытках – для них индексация должны быть еще выше. Если решение будет принято, это, в любом случае, будет позитивно воспринято в бумагах Россетей и отдельных МРСК, однако глобально проблему привлекательности сектора для частных инвестиций это не решает.
Транснефть (умеренно негативно/спекулятивно)
Правительство согласилось направить на дивиденды «Транснефти» по итогам работы в 2014 г. 25% от чистой прибыли по РСБУ, сообщил «Интерфакс» со ссылкой на источник в финансово-экономическом блоке правительства. Директива подписана 22 мая. Представитель первого вице- премьера Игоря Шувалова это подтвердил. Такую же рекомендацию менеджмент «Транснефти» дал совету директоров. Его заседание состоится на днях. Представитель «Транснефти» от комментариев отказался. Представитель Росимущества сказал, что оно пока не получало директиву. Компания рассчитывает выплаты по РСБУ (не менее 25% чистой прибыли), владельцам привилегированных акций (принадлежат частным инвесторам) гарантировано 10% чистой прибыли. В прошлом году чистая прибыль «Транснефти» составила 11,78 млрд руб., то есть на дивиденды будет направлено 2,94 млрд руб. Это в 2,7 раза меньше, чем было по итогам 2013 г., - 7,9 млрд руб. (70,16% чистой прибыли по РСБУ). На годовом собрании акционеров рекомендовано выплатить владельцам обыкновенных акций (принадлежат Росимуществу) 318,67 руб. на акцию, привилегированных - 757,87 руб. на акцию, указано в директиве. С фундаментальной точки зрения Транснефть остается для нас загадочной бумагой с крошечным free float, малопрозрачными денежными потоками, низкими и нестабильными дивидендами (доходность ~ 0,6%) и без видимых признаков улучшения в обозримом будущем. История о возможной конвертации в обыкновенные акции, судя по всему, так и останется байкой из 90х. Даже если Транснефть выйдет на IPO, что крайне маловероятно в текущих условиях, нет совершенно никаких оснований, чтобы это стало позитивным фактором для «префов». Остается надежда на переход к выплатам от прибыли по МСФО, который не состоялся в текущем году (мог бы увеличить выплаты в 7 раз), но ожидается (уже традиционно) в следующем. При этом остаются риски того, что вместе с этим переходом компания поменяет учетную политику, и ожидаемого кратного роста дивидендной базы так и не произойдет. Дивиденды по итогам 2014 года меньше, чем ожидалось, это может оказать умеренное давление на котировки. Однако наверняка утверждать нельзя, поскольку ценообразование в привилегированных акциях Транснефти выходит за рамки нашего понимания.
ЛУКОЙЛ снова сближается с китайцами (нейтрально)
Международный консорциум в составе узбекистанской госкомпании «Узбекнефтегаз», российского «Лукойла» и китайской CNPC в 2017 г. планирует приступить к доразведке, обустройству и разработке месторождений углеводородов в узбекской части акватории Аральского моря, сообщил «Интерфаксу» источник в руководстве «Узбекнефтегаза». До 2031 г. партнеры инвестируют в проект $300 млн, сказал он, отметив, что это приблизительные объемы инвестиций, окончательная стоимость проекта будет определена после подготовки ТЭО. Участие в подобных проектах соответствует стратегии ЛУКОЙЛа и потенциально может поддержать операционные показатели группы. Однако масштабы проекта пока сложно оценить. Кроме того, у ЛУКОЙЛа уже есть неприятный опыт работы с китайскими компаниями – его сделка с Sinopec по продаже казахских активов не состоялась по инициативе китайской компании, в связи с чем ЛУКОЙЛ понес убытки. Пока мы оцениваем новый консорциум нейтрально для стоимости компании.
Газпром профинансирует импортозамещение (умеренно негативно)
«Газпром» будет подписывать контракты с российскими поставщиками до разработки импортозамещающей продукции и, таким образом, гарантировать им рынок сбыта, рассказал предправления госкомпании Алексей Миллер. «Мы вышли на то, что будем готовы подписывать договоры на покупку будущей вещи», – добавил он. Миллер сказал, что выбор российских поставщиков будет проходить на бесконкурсной основе, однако отметил, что цена контракта не должна быть выше зарубежных аналогов. Это будут долгосрочные контракты, но «Газпрому» хотелось бы, чтобы срок разработки новой продукции не превышал двух лет, отметил глава компании. Газпром вновь добровольно принимает на себя дополнительные риски. Безусловно, такое решение позитивно для российских производителей газового оборудования, в том числе, трубных компаний (в частности, ТМК), потому что монополия фактически готова профинансировать их модернизацию для нужд новых крупных проектов. Однако для самой монополии это может быть достаточно опасным шагом, так как, во-первых, любые инновации изначально предполагают возможность провала, а во-вторых, ситуация может вновь развернуться на 180 градусов, если изменится внешнеполитическая обстановка. Хотя пока к этому предпосылок нет, но в перспективе 2-3 лет, необходимых на разработки, это вполне может произойти, и импортная продукция вновь может оказаться приоритетной (более качественной и более дешевой). В условиях ограничения доступа к рынкам капитала, данное решение может быть одним из немногих способов эффективно профинансировать НИОКР в отрасли, однако инвесторам Газпрома это может не понравится. Мы оцениваем инициативу умеренно негативно для котировок.
ФосАгро ждет роста цен (умеренно позитивно)
Как сообщает Bloomberg, OAO “Фосагро» прогнозирует рост цен на рынке фосфатных удобрений оборотом в $35 миллиардов на фоне ожидаемого увеличения импорта в Индию более чем на 60%. ‘‘Индия в этом году показала взрывной рост объемов’’ импорта фосфатных удобрений, сказал в интервью 21 мая генеральный директор компании Андрей Гурьев. ‘‘Этот год имеет все шансы быть лучшим для нас с 2008 года’’, - сказал глава ФосАгро. Уже по итогам публикации финансовой отчетности за 2014 год ФосАгро отмечало о повышенном спросе со стороны Индии. Спрос на удобрения в Индии зависит от проводимой властями политики в отношении сельского хозяйства. Правительство Индии решило повысить субсидии фермерам на закупку удобрений (фосфорных и калийных), что и явилось причиной роста спроса. При этом выручка ФосАгро от поставок в Индию, согласно данным компании, составила лишь 5% от общей выручки в 4К14. Среди трех публичных компаний-производителей удобрений в нашем покрытии (Уралкалий, Акрон, ФосАгро) мы отдаем предпочтение акциям ФосАгро, потенциал роста которых к целевому уровню на конец года составляет 23%. С точки зрения дивидендной доходности более привлекательны бумаги Акрона.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Ожидания раннего подъема Федрезервом ставок растут.
• Греческий вопрос по-прежнему остается не решенным.
Комментарии
• Россети могут получить повышенную индексацию в ряде регионов (умеренно позитивно);
• Транснефть (умеренно негативно/спекулятивно);
• ЛУКОЙЛ снова сближается с китайцами (нейтрально);
• Газпром профинансирует импортозамещение (умеренно негативно);
• ФосАгро ждет роста цен (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Решение по процентной ставке Банка Канады (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров «Уфаоргсинтеза» для участия в ГОСА;
• Заседание совета директоров «Башнефти»;
• Публикация финансовой отчетности Банка «Возрождение» по МСФО за 1 квартал 2015 года.
Экс-председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке, в ходе открытого интервью на форуме частного сектора в Сеуле заявил, что если Федрезерв поднимет процентные ставки, это будет хорошей новостью, что будет свидетельствовать о силе экономики США. Ожидания по поводу более раннего увеличения процентных ставок постепенно растут. Это происходит на фоне заявлений представителей ФРС, а также после публикации сильной статистики по рынку жилья Соединенных Штатов. Продажи на первичном рынке жилья в апреле выросли на 6,8% до 517 тыс домов, в то время как эксперты прогнозировали рост лишь на 5,6% до 508 тыс домовладений, месяцем ранее показатель сократился на 10,0% до 484 тыс домов, при этом стоит отметить что данные за март были пересмотрены в лучшую сторону с 481 тыс до 484 тыс домов. Рост ожиданий раннего начала процесса подъема ставок является одним из драйверов укрепления доллара, что, в свою очередь, оказывает давление на рынки. Другим важным вопросом, который продолжает оставаться в фокусе внимания инвесторов является выделение Афинам финансовой помощи. Для достижения компромисса Греции и кредиторам остаются считанные дни, 5 июня Афины должны будут выплатить очередной транш в €305 млн в качестве погашения задолженности перед МВФ, второй транш необходимо будет выплатить 19 июня, и на этот раз объем выплат должен составить €1,3 млрд. Если на первую выплату Греция сможет обойтись своими силами, то второй июньский взнос Афины не осилят без помощи кредиторов. Не обнадеживает и то, что стороны не готовы идти навстречу друг другу, Греция угрожает что не заплатит, а кредиторы не хотят смягчать требования, и чем меньше остается времени, тем больше сложившаяся ситуация беспокоит инвесторов, что оказывает давление на евро, заставляет доллар укрепляться, а рынки двигаться вниз. Однако нельзя исключать, что близость часа «Икс» заставит Афины и кредиторов найти точки соприкосновения и достигнуть согласия, что может спровоцировать рост во всех сегментах рынка. Евро по итогам вчерашнего дня ослаб к доллару США на 0,25% до уровня 1,0905 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0865-1,1050. Котировки черного золота на фоне укрепления доллара продолжили движение вниз. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подешевела на 2,09% до уровня $58,62 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 2,24% до уровня $64,12 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $63,50-65,50 за баррель. По итогам пятницы рубль сдал свои позиции, подешевев к доллару США на 1,65% до отметки 50,84 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, валютные интервенции Банка России, уменьшение интереса к российской валюте в связи с приближением к завершению периода выплаты налогов – возымели свое действие, отправив рубль вниз после четырехдневной консолидации в диапазоне значений 49,50- 50,25 рубля за доллар. Необходимо понимать, что динамика рубля формируется также исходя из внешнего фона, основными точками которого являются ожидания увеличения ФРС процентных ставок и переговоры Греции с кредиторами, что наряду с динамикой цен на нефть определяет динамику рубля. Сегодня мы прогнозируем движение котировок нефти вверх, что может поддержать рубль, однако неразрешенность греческого вопроса, валютные интервенции Банка России продолжат оказывать давление на российскую валюту. Полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 50,00-51,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 54,50-56,00 рубля за евро. Российский рынок акций в ходе вчерашних торгов снизился. Индекс ММВБ сократился на 0,23%, достигнув отметки 1651,66 пункта, Индекс РТС упал на 1,58% до значения 1025,16 пункта. Снижение цен на нефть, рост ожиданий раннего подъема Федрезервом процентных ставок, укрепление доллара, нерешенность греческого вопроса, негативная динамика мировых рынков – продолжили оказывать давление на российский рынок акций. Ослабление рубля поддержало Индекс ММВБ, который удержался от значительного снижения, а вот Индекс РТС был лишен этой поддержки. Сегодня цены на черное золото могут направиться вверх, оказав, таким образом, поддержку российскому рынку, большое значение будет иметь ход переговоров Афин и кредиторов, в случае улучшение ситуации по этому вопросу – рынок акций может получить хороший повод для роста. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций во вторник снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в минусе, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1625-1680 пунктов.
Россети могут получить повышенную индексацию в ряде регионов (умеренно позитивно)
Минэкономразвития считает индексацию сетевых тарифов в 2016 г на 7,5% базовым сценарием, и допускает повышение на 11% только в качестве исключения для поддержания безубыточности отдельных сетевых компаний, которые находятся в тяжелом положении, рассказал журналистам заместитель министра экономики Николай Подгузов. В каких именно регионах могут вырасти тарифы, Подгузов не сказал: Минэкономразвития считает, что в двух-трех, а «Россети» - более, чем в десяти, уточнил он. Согласно финансовому плану Россетей в 2016 г возможны убытки у Ленэнерго, МРСК Центра, МРСК Сибири и МРСК Северного Кавказа, уточнил представитель министерства. Более высокий рост тарифов обсуждается для регионов, где работают эти компании. По нашим оценкам, 11%-я индексация для наиболее проблемных МРСК все равно не решает проблему их убыточности. Такой индексации может быть достаточно, чтобы избавить от убытков в следующем году МРСК Сибири и МРСК СК, но Ленэнерго и МРСК Юга останутся в убытках – для них индексация должны быть еще выше. Если решение будет принято, это, в любом случае, будет позитивно воспринято в бумагах Россетей и отдельных МРСК, однако глобально проблему привлекательности сектора для частных инвестиций это не решает.
Транснефть (умеренно негативно/спекулятивно)
Правительство согласилось направить на дивиденды «Транснефти» по итогам работы в 2014 г. 25% от чистой прибыли по РСБУ, сообщил «Интерфакс» со ссылкой на источник в финансово-экономическом блоке правительства. Директива подписана 22 мая. Представитель первого вице- премьера Игоря Шувалова это подтвердил. Такую же рекомендацию менеджмент «Транснефти» дал совету директоров. Его заседание состоится на днях. Представитель «Транснефти» от комментариев отказался. Представитель Росимущества сказал, что оно пока не получало директиву. Компания рассчитывает выплаты по РСБУ (не менее 25% чистой прибыли), владельцам привилегированных акций (принадлежат частным инвесторам) гарантировано 10% чистой прибыли. В прошлом году чистая прибыль «Транснефти» составила 11,78 млрд руб., то есть на дивиденды будет направлено 2,94 млрд руб. Это в 2,7 раза меньше, чем было по итогам 2013 г., - 7,9 млрд руб. (70,16% чистой прибыли по РСБУ). На годовом собрании акционеров рекомендовано выплатить владельцам обыкновенных акций (принадлежат Росимуществу) 318,67 руб. на акцию, привилегированных - 757,87 руб. на акцию, указано в директиве. С фундаментальной точки зрения Транснефть остается для нас загадочной бумагой с крошечным free float, малопрозрачными денежными потоками, низкими и нестабильными дивидендами (доходность ~ 0,6%) и без видимых признаков улучшения в обозримом будущем. История о возможной конвертации в обыкновенные акции, судя по всему, так и останется байкой из 90х. Даже если Транснефть выйдет на IPO, что крайне маловероятно в текущих условиях, нет совершенно никаких оснований, чтобы это стало позитивным фактором для «префов». Остается надежда на переход к выплатам от прибыли по МСФО, который не состоялся в текущем году (мог бы увеличить выплаты в 7 раз), но ожидается (уже традиционно) в следующем. При этом остаются риски того, что вместе с этим переходом компания поменяет учетную политику, и ожидаемого кратного роста дивидендной базы так и не произойдет. Дивиденды по итогам 2014 года меньше, чем ожидалось, это может оказать умеренное давление на котировки. Однако наверняка утверждать нельзя, поскольку ценообразование в привилегированных акциях Транснефти выходит за рамки нашего понимания.
ЛУКОЙЛ снова сближается с китайцами (нейтрально)
Международный консорциум в составе узбекистанской госкомпании «Узбекнефтегаз», российского «Лукойла» и китайской CNPC в 2017 г. планирует приступить к доразведке, обустройству и разработке месторождений углеводородов в узбекской части акватории Аральского моря, сообщил «Интерфаксу» источник в руководстве «Узбекнефтегаза». До 2031 г. партнеры инвестируют в проект $300 млн, сказал он, отметив, что это приблизительные объемы инвестиций, окончательная стоимость проекта будет определена после подготовки ТЭО. Участие в подобных проектах соответствует стратегии ЛУКОЙЛа и потенциально может поддержать операционные показатели группы. Однако масштабы проекта пока сложно оценить. Кроме того, у ЛУКОЙЛа уже есть неприятный опыт работы с китайскими компаниями – его сделка с Sinopec по продаже казахских активов не состоялась по инициативе китайской компании, в связи с чем ЛУКОЙЛ понес убытки. Пока мы оцениваем новый консорциум нейтрально для стоимости компании.
Газпром профинансирует импортозамещение (умеренно негативно)
«Газпром» будет подписывать контракты с российскими поставщиками до разработки импортозамещающей продукции и, таким образом, гарантировать им рынок сбыта, рассказал предправления госкомпании Алексей Миллер. «Мы вышли на то, что будем готовы подписывать договоры на покупку будущей вещи», – добавил он. Миллер сказал, что выбор российских поставщиков будет проходить на бесконкурсной основе, однако отметил, что цена контракта не должна быть выше зарубежных аналогов. Это будут долгосрочные контракты, но «Газпрому» хотелось бы, чтобы срок разработки новой продукции не превышал двух лет, отметил глава компании. Газпром вновь добровольно принимает на себя дополнительные риски. Безусловно, такое решение позитивно для российских производителей газового оборудования, в том числе, трубных компаний (в частности, ТМК), потому что монополия фактически готова профинансировать их модернизацию для нужд новых крупных проектов. Однако для самой монополии это может быть достаточно опасным шагом, так как, во-первых, любые инновации изначально предполагают возможность провала, а во-вторых, ситуация может вновь развернуться на 180 градусов, если изменится внешнеполитическая обстановка. Хотя пока к этому предпосылок нет, но в перспективе 2-3 лет, необходимых на разработки, это вполне может произойти, и импортная продукция вновь может оказаться приоритетной (более качественной и более дешевой). В условиях ограничения доступа к рынкам капитала, данное решение может быть одним из немногих способов эффективно профинансировать НИОКР в отрасли, однако инвесторам Газпрома это может не понравится. Мы оцениваем инициативу умеренно негативно для котировок.
ФосАгро ждет роста цен (умеренно позитивно)
Как сообщает Bloomberg, OAO “Фосагро» прогнозирует рост цен на рынке фосфатных удобрений оборотом в $35 миллиардов на фоне ожидаемого увеличения импорта в Индию более чем на 60%. ‘‘Индия в этом году показала взрывной рост объемов’’ импорта фосфатных удобрений, сказал в интервью 21 мая генеральный директор компании Андрей Гурьев. ‘‘Этот год имеет все шансы быть лучшим для нас с 2008 года’’, - сказал глава ФосАгро. Уже по итогам публикации финансовой отчетности за 2014 год ФосАгро отмечало о повышенном спросе со стороны Индии. Спрос на удобрения в Индии зависит от проводимой властями политики в отношении сельского хозяйства. Правительство Индии решило повысить субсидии фермерам на закупку удобрений (фосфорных и калийных), что и явилось причиной роста спроса. При этом выручка ФосАгро от поставок в Индию, согласно данным компании, составила лишь 5% от общей выручки в 4К14. Среди трех публичных компаний-производителей удобрений в нашем покрытии (Уралкалий, Акрон, ФосАгро) мы отдаем предпочтение акциям ФосАгро, потенциал роста которых к целевому уровню на конец года составляет 23%. С точки зрения дивидендной доходности более привлекательны бумаги Акрона.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter