Данные по рынку труда США за октябрь, ставшие наиболее ожидаемыми инвесторами на прошлой неделе, преподнесли рынкам неприятный сюрприз: они оказались значительно сильнее ожиданий, вновь запустив спекуляции на тему реальности повышения базовой ставки в декабре.
Блок данных по рынку труда оказался существенно лучше ожиданий рынка в части динамики создания числа новых рабочих мест. После слабого роста в августе и сентябре на 153 тыс. и 137 тыс. соответственно, в октябре повышение составило 271 тыс. при среднегодовом значении около 200 тыс. Почти весь рост новых рабочих мест традиционно пришелся на сферу услуг, однако производственном секторе наибольший интерес вызывает прирост занятости в строительном сегменте на 31 тыс. Уровень безработицы снизился на 0.1 пп до 5.0% (минимум с апреля 2008 г.), что совпало с рыночными ожиданиями. С точки зрения качественных показателей рынка труда, данные выглядят двояко. Показатель длительной безработицы (более 27 недель) прервал свое снижение, наблюдаемое на протяжении многих месяцев, и вырос на 1.8%. В то же время, число работающих неполный рабочий день по экономическим причинам снизилось на внушительные 269 тыс. чел. или 4.5%.
Основное внимание, которое уделяется ФРС при оценке состояния рынка труда, – перспектива роста потребительской активности. Показатель средненедельного заработка повысился на 0.4% к сентябрю и на 2.2% в годовом выражении. Таким образом, данные по рынку труда позволяют ФРС перейти к нормализации денежно- кредитной политики уже на декабрьской заседании, однако двумя основными сдерживающими факторами могут стать слабые данные по инфляции и внешней торговле.
Центробанк продолжает ограничивать денежное предложение
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в минувшую пятницу практически не изменилась. Краткосрочные рублевые ставки держались на прежних уровнях и практически не изменились за прошедшую неделю. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 11.60% годовых, 7-дневные – под 11.60% годовых (-20 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.70% годовых.
Текущая неделя обещает быть интересной для денежного рынка. Ожидание притока бюджетных денег в банковскую систему, традиционную для последних месяцев года, заставляет регулятора ограничивать денежное предложение. На прошлой неделе лимит предоставления ликвидности на аукционе недельного репо был сокращен практически вдвое. На текущей неделе разрыв между привлечением и погашением по сделкам 312-п составит еще 250 млрд руб. Таким образом, если бюджетные деньги не начнут поступать в систему, то уровень краткосрочных рублевых ставок может подняться на 20-30 бп.
Валюты ЕМ под давлением данных США, рубль в числе аутсайдеров
Финальные торги прошлой недели на внутреннем валютном рынке прошли в негативном ключе. Сильная статистика по занятости в США и снижение нефтяных котировок оказало давление на большинство валют развивающихся экономик. При этом рубль оказался в числе лидеров по темпам ослабления к доллару. Курс бивалютной корзины вырос на 83 коп. до 66.76 руб. Курс доллара составил 64.60 руб. (+1.15 руб.), курс евро – 69.40 руб. (+44 коп.). На международном валютном рынке евро оказался под расстрелом выросшей вероятности повышения базовой ставки ФРС США после публикации сильных данных по рынку труда. В результате основная валютная пара $1.0880.
Спрос на риск в пятницу заметно снизился, что было связано с публикацией сильных данных по занятости в США в октябре. После временного провала в динамике создания новых рабочих мест в августе и сентябре, на котором базировались ожидания переноса первого повышения базовой ставки ФРС на следующий год, октябрьская статистика подтвердила, что Федрезерв может приступить к нормализации денежно-кредитной политики уже в декабре. Как итог, давление на валюты развивающихся экономик усилилось, а рубль вновь оказался в числе лидеров по снижению.
Рубль сохраняет тесную корреляцию с поведение нефтяных цен. Любые прочие факторы выглядят второстепенными и не могут заметно повлиять на обменный курс. Внутренние факторы роста у российской валюты, все же, присутствуют. Рынок ОФЗ, с учетом перспектив ослабления процентной политики Центробанка, выглядит привлекательно, в том числе для нерезидентов. Кроме того, на внутреннем денежно- кредитном рынке наблюдается хронический дефицит ликвидности, удерживающий краткосрочные рублевые ставки на 50-70 бп выше уровня ключевой ставки ЦБ. Все это позволяет надеяться на то, что ожидания налогового периода ноября смогут сформировать комфортные условия для динамики рубля.
Долговые рынки ЕМ снизились в пятницу
Долговые рынки развивающихся экономик в пятницу оказались под давлением сильной статистики из США, которая резко снизила интерес к рискованным активам. Тем не менее, заметного расширения суверенных спрэдов удалось избежать благодаря росту доходностей базовых активов по мере роста вероятности скорого повышения базово долларовой ставки. Российские евробонды в пятницу дешевели вслед за остальными ЕМ, снижение цен носило умеренный характер. На дальнем конце суверенной кривой доходности поднялись на 10-15 бп, на среднем участке – на 4-7 бп.
Рынок рублевого долга также не остался в стороне от внешних раздражителей и ослабления рубля. Спекулянтов, активно повышающих цены на рынке госбумаг в последние недели, напугала сильная трудовая статистика США. Как итог, мы наблюдали небольшую волну выхода из рынка ОФЗ нерезидентов. Доходности в дальнем участке кривой поднялись на 5-7 бп, тогда как средний участок пострадал наиболее заметно: доходности повысились на 15-20 бп. Несмотря на внешние негативные факторы, рынок ОФЗ может вернуться к росту уже в ближайшие дни, поскольку ожидания дальнейшего смягчения процентной политики ЦБР остаются в силе.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Блок данных по рынку труда оказался существенно лучше ожиданий рынка в части динамики создания числа новых рабочих мест. После слабого роста в августе и сентябре на 153 тыс. и 137 тыс. соответственно, в октябре повышение составило 271 тыс. при среднегодовом значении около 200 тыс. Почти весь рост новых рабочих мест традиционно пришелся на сферу услуг, однако производственном секторе наибольший интерес вызывает прирост занятости в строительном сегменте на 31 тыс. Уровень безработицы снизился на 0.1 пп до 5.0% (минимум с апреля 2008 г.), что совпало с рыночными ожиданиями. С точки зрения качественных показателей рынка труда, данные выглядят двояко. Показатель длительной безработицы (более 27 недель) прервал свое снижение, наблюдаемое на протяжении многих месяцев, и вырос на 1.8%. В то же время, число работающих неполный рабочий день по экономическим причинам снизилось на внушительные 269 тыс. чел. или 4.5%.
Основное внимание, которое уделяется ФРС при оценке состояния рынка труда, – перспектива роста потребительской активности. Показатель средненедельного заработка повысился на 0.4% к сентябрю и на 2.2% в годовом выражении. Таким образом, данные по рынку труда позволяют ФРС перейти к нормализации денежно- кредитной политики уже на декабрьской заседании, однако двумя основными сдерживающими факторами могут стать слабые данные по инфляции и внешней торговле.
Центробанк продолжает ограничивать денежное предложение
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в минувшую пятницу практически не изменилась. Краткосрочные рублевые ставки держались на прежних уровнях и практически не изменились за прошедшую неделю. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 11.60% годовых, 7-дневные – под 11.60% годовых (-20 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.70% годовых.
Текущая неделя обещает быть интересной для денежного рынка. Ожидание притока бюджетных денег в банковскую систему, традиционную для последних месяцев года, заставляет регулятора ограничивать денежное предложение. На прошлой неделе лимит предоставления ликвидности на аукционе недельного репо был сокращен практически вдвое. На текущей неделе разрыв между привлечением и погашением по сделкам 312-п составит еще 250 млрд руб. Таким образом, если бюджетные деньги не начнут поступать в систему, то уровень краткосрочных рублевых ставок может подняться на 20-30 бп.
Валюты ЕМ под давлением данных США, рубль в числе аутсайдеров
Финальные торги прошлой недели на внутреннем валютном рынке прошли в негативном ключе. Сильная статистика по занятости в США и снижение нефтяных котировок оказало давление на большинство валют развивающихся экономик. При этом рубль оказался в числе лидеров по темпам ослабления к доллару. Курс бивалютной корзины вырос на 83 коп. до 66.76 руб. Курс доллара составил 64.60 руб. (+1.15 руб.), курс евро – 69.40 руб. (+44 коп.). На международном валютном рынке евро оказался под расстрелом выросшей вероятности повышения базовой ставки ФРС США после публикации сильных данных по рынку труда. В результате основная валютная пара $1.0880.
Спрос на риск в пятницу заметно снизился, что было связано с публикацией сильных данных по занятости в США в октябре. После временного провала в динамике создания новых рабочих мест в августе и сентябре, на котором базировались ожидания переноса первого повышения базовой ставки ФРС на следующий год, октябрьская статистика подтвердила, что Федрезерв может приступить к нормализации денежно-кредитной политики уже в декабре. Как итог, давление на валюты развивающихся экономик усилилось, а рубль вновь оказался в числе лидеров по снижению.
Рубль сохраняет тесную корреляцию с поведение нефтяных цен. Любые прочие факторы выглядят второстепенными и не могут заметно повлиять на обменный курс. Внутренние факторы роста у российской валюты, все же, присутствуют. Рынок ОФЗ, с учетом перспектив ослабления процентной политики Центробанка, выглядит привлекательно, в том числе для нерезидентов. Кроме того, на внутреннем денежно- кредитном рынке наблюдается хронический дефицит ликвидности, удерживающий краткосрочные рублевые ставки на 50-70 бп выше уровня ключевой ставки ЦБ. Все это позволяет надеяться на то, что ожидания налогового периода ноября смогут сформировать комфортные условия для динамики рубля.
Долговые рынки ЕМ снизились в пятницу
Долговые рынки развивающихся экономик в пятницу оказались под давлением сильной статистики из США, которая резко снизила интерес к рискованным активам. Тем не менее, заметного расширения суверенных спрэдов удалось избежать благодаря росту доходностей базовых активов по мере роста вероятности скорого повышения базово долларовой ставки. Российские евробонды в пятницу дешевели вслед за остальными ЕМ, снижение цен носило умеренный характер. На дальнем конце суверенной кривой доходности поднялись на 10-15 бп, на среднем участке – на 4-7 бп.
Рынок рублевого долга также не остался в стороне от внешних раздражителей и ослабления рубля. Спекулянтов, активно повышающих цены на рынке госбумаг в последние недели, напугала сильная трудовая статистика США. Как итог, мы наблюдали небольшую волну выхода из рынка ОФЗ нерезидентов. Доходности в дальнем участке кривой поднялись на 5-7 бп, тогда как средний участок пострадал наиболее заметно: доходности повысились на 15-20 бп. Несмотря на внешние негативные факторы, рынок ОФЗ может вернуться к росту уже в ближайшие дни, поскольку ожидания дальнейшего смягчения процентной политики ЦБР остаются в силе.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter