20 января Дональд Трамп вступит в должность президента США и активность нового руководителя обещает быть очень высокой. Также стартует сезон отчетов, он может стать одним из главных драйверов роста котировок
Актуально сегодня: Пресс-конференция Трампа: как жить дальше?
Пресс-конференция избранного президента США Дональда Трампа
воодушевила рынок, и дело не столько в оптимизме, сколько в
определенности.
Большое внимание было уделено будущим взаимоотношениям США и
России, но оставим политику – опыт последних лет показал, что все может
кардинально поменяться буквально за один день и этого не предугадать.
В первую очередь стоит обратить внимание на протекционистские планы
Трампа: требование перенести производство обратно в Штаты, высокие
пошлины на ввоз, стена на границе с Мексикой и т.д. – все это может
оказать негативное влияние на доходы транснациональных корпораций
с американскими корнями. Но стимулирующие меры, который пообещал
Трамп, по нашим оценкам, должны нивелировать негативный эффект
Наш вывод и рекомендации: На наш взгляд, угрозы для инвестиций в
американские компании отсутствуют - об этом свидетельствует и реакция
рынка. Для краткосрочных вложений до года мы рекомендуем рассмотреть
малый и средний бизнес, который представлен на фондовом рынке ETF’ами
SLY и MDY. Именно этот сегмент может стать бенефициаром президентства
Трампа уже в ближайшее время. Акции крупнейших корпораций не
теряют своей привлекательности, однако в первые месяцы они могут быть
волатильны. Впрочем, мы не исключаем и резкого роста в случае еще большей
определенности, вызванной первыми действиями нового президента.
Вторым важным тезисом стало заявление Дональда Трампа о
регулировании фарминдустрии. Дискуссии на тему текущей ситуации в
отрасли здравоохранения продлятся не один месяц – фармкомпании должны
доказать инвесторам и политикам, что способны наращивать финансовые
показатели не только за счет повышения цен, но и благодаря своей
эффективности.
Наш вывод и рекомендации: На наш взгляд, фармацевтический сектор
продолжит снижаться еще около недели – ситуацию может изменить
начавшийся сезон отчетности и успехи отдельных игроков. Рекомендуем
«переждать бурю» и лишь после начала позитивного тренда начать
инвестировать в лидеров индустрии (Pfizer, Gilead, Amgen) или в ETF (XBI,
XLV).
Не обошлось и без обсуждения кибербезопасности – проблема как
никогда остро стоит перед правительством США. Увеличение госрасходов и
обсуждение вопроса на высших кругах с большой вероятностью могут стать
сильными драйверами для индустрии в целом и для избранных компаний в
частности.
Наш вывод и рекомендации: Рекомендуем обратить внимание на ETF
HACK, включающий акции компаний занимающихся кибербезопасностью.
Но по нашим прогнозам, импульс от начала масштабной реформы не
будет долгосрочным. В течение года темпы роста стабилизируются и актив
продолжит планомерный рост, который обеспечен развитием индустрии
информационной безопасности. Также мы считаем, что бенефициарами
«истерики» вокруг проблемы кибербезопасности могут так или иначе стать
очень многие компании IT-сектора. Это главные драйверы роста экономики
сейчас, и убивать «корову, дающую молоко» избранный президент Америки,
по нашим оценкам, не собирается.
Фондовый рынок США: 2017 год начинается ростом
В это время в прошлом году индекс S&P500 уже терял более 7%, то есть падал в среднем на 1% в день. Стремительно дешевеющая нефть, страхи относительно Китая, ФРС торопится поднять ставку – инвесторы предпочитали продавать в таких условиях. В 2017-м году картина на рынке заметно позитивнее – S&P500 прибавляет около 1,5%. Нефть продолжает растущий тренд, начатый в феврале прошлого года, Китай не страшит, а обещающий перемены Трамп внушает заметный оптимизм. При этом импульса роста ещё и не случилось – инвесторы только ждут старта сезона квартальных отчётов и первых решений Трампа в качестве президента. 13 января компании начнут публиковать финансовые показатели за 4 квартал 2016-го, а 20 января Дональд Трамп официально вступит в должность руководителя страны. Между последним важным событием, декабрьским заседанием ФРС, на котором была увеличена ставка, и до настоящего момента, американский рынок двигался преимущественно в «боковом» тренде. Ни коррекции, ни преодоления DJ-30 психологического уровня в 20 000 пунктов – почти ровная горизонтальная динамика. Рост с такими консолидациями является признаком сильного рынка. Инвесторы, активно покупавшие в конце прошлого года, не стремятся закрыть свои позиции, они не видят причин для этого. Они ждут новых драйверов роста, первыми из которых станут отчёты крупнейших американских банков. Рост прибыли в том числе за счёт постепенного увеличения доходностей по облигациям за последние 4 месяца позволит им продемонстрировать хорошую динамику прибыли и выручки. Мы ожидаем продолжения роста прибыли технологических гигантов, улучшения показателей у нефтедобытчиков, также вероятно порадует и сектор ритейла – в течение месяца выйдет немало положительных новостей. А после отчётов наступит очередь Трампа оказывать поддержку экономике и рынку. И этот тренд обещает быть сильным. Новый президент весьма активен, а его слова оказывают существенное влияние на котировки уже сейчас. Слова и действия республиканца в течение первых двух недель подтолкнули вверх акции автопроизводителей и банков, а также немного сдержали рост компаний сектора здравоохранения. Однако, даже последние демонстрируют лояльность новому президенту – укор в установлении высоких цен, конечно, вызвал спад, но восстановление после него почти не заставило себя ждать. Это говорит об уверенности инвесторов в отсутствии радикальных решений по данному вопросу. Итак, многое говорит о том, что впереди нас ждёт рост. Конечно, он не будет беспрерывным и всплески увеличения волатильности также будут. Однако, не стоит забывать, что в условиях общего растущего тренда коррекции – это хорошие дополнительные возможности.
Ожидаем
• Сохранения умеренно позитивного настроения у участников рынка
• Увеличение темпов роста на фоне публикации квартальных отчётов
Важные новости
• 4 января ФРС опубликовала протоколы декабрьского заседания. Согласно документу, в ФРС широко развернулась дискуссия о возможности ускорения процесса увеличения ставки. К изменению текущих темпов повышения призывают лишь «некоторые существующие риски». Между тем, экономические условия предполагают лишь незначительные увеличения размера ставки.
• В первые дни 2017 года юань вырос относительно доллара чуть более, чем на 2%. Так как колебания биржевого курса китайской валюты по отношению к официальному установленному Народным банком не должны превышать 2%, то 6 января Центробанк страны повысил курс юаня до 6,9307. Китайский фондовый рынок отреагировал на данное решение спокойно, сохранив умеренную позитивную динамику, начатую в декабре 2016-го.
• 6 января Министерство труда США сообщило, что число вновь созданных рабочих мест в декабре составило 156 тыс., ожидалось 180 тыс. Ноябрьский показатель пересмотрен в сторону увеличения. Уровень безработицы при этом вырос до 4,7% с 4,6%. Средняя часовая зарплата увеличилась на 0,4% до $26. За последние 12 месяцев она выросла на 2,9%. .
• 11 января во время первой после отставки Обамы пресс-конференции Дональда Трампа фондовые индексы вели себя волатильно. Избранный президент США прошелся по фармацевтическим компаниям, заявив, что установление высоких цен на лекарства остается безнаказанным. В результате, в пятерке компаний S&P500 с наибольшим минусом оказались биотехнологические компании, во главе с Pfizer. Судя по всему, локализация производства в США будет трендом президентства Трампа. Мексиканский песо коснулся минимумов, так как Мексика во многом является сборочным цехом для экономики США. Программу медицинского страхования Obamacare Дональд Трамп назвал «тотальной катастрофой», поэтому она будет реформирована немедленно. Спад на рынке во время пресс-конференции обернулся активным ростом после её завершения, что говорит о, в целом, позитивных ожиданиях инвесторов относительно действий будущего президента.
Российский рынок: Год начался с рекорда
Рынок обновил максимум по Индексу ММВБ в начале года
Рынок начал год с обновления максимума по Индексу ММВБ. Многие ожидали коррекционного сценария после новогодних каникул, но он не реализовался. Поводом стал позитивный внешний фон и рост цены на нефть. Впервые за полтора года курс USDRUB опускался ниже психологической отметки 60. Это стало хорошим сигналом для рынка. Приток средств в фонды, ориентированные на Россию, увеличился. Минфин опубликовал данные по динамике резервных накоплений. В ФНБ осталось около $45 млрд., которые можно использовать в качестве подушки или для финансирования крупных проектов. В случае бюджетного кризиса, он может быть исчерпан в течение 1,5 – 2 лет. Но, похоже, что игроки всерьез не верят в то, что на финансовом рынке или в экономике в 1 квартале возникнут острые проблемы. Побеждает ставка на оптимизм и на риск. Если отчетность американских компаний покажет положительную динамику прибыли, то макропрогнозы будут пересмотрены в сторону роста ВВП на фоне низкой инфляции и безработицы, а это открывает дорогу к более агрессивному росту ставок на денежном рынке. Вслед за этим продолжат дорожать ресурсы, важнейшим из которых является нефть. А рост цены на нефть способствует выздоровлению российской экономики. Нарушить спокойствие может лишь «черный лебедь». На его роль претендует финансовый сектор КНР. В стране наблюдается кредитный бум, в частности, объем продаж автомобилей почти достиг 3 млн в мес. С одной стороны, это стимулирует рост потребительского сектора, промышленности, и конечно, спросу на нефть. Но рост цен на ресурсы создает риски для экономики на фоне ослабления юаня. Однако российский рынок, на наш взгляд, выглядит устойчивым к шокам на внешних площадках, за исключением, сырьевых
Важные новости
• Лукойл и Башнефть перезаключили контракт. Договор на разработку месторождения им. Требса и Титова был прерван после перехода Башнефти под контроль Роснефти. Не исключено, что в будущем совместное предприятие будет ориентировано преимущественно на поставку нефти на башкирские НПЗ.
• Газпром подвел предварительные итоги года. Объем добычи составил около 420 млрд куб.м. Экспорт в дальнее зарубежье стал рекордным – около 180 млрд куб.м., это на 12% больше, чем годом ранее. Этого удалось добиться благодаря резерву мощностей Северного Потока, который в последнее время загружен практически полностью.
• Магнит опубликовал предварительные результаты за 2016 год. Объем продаж впервые превысил 1 трлн руб., увеличившись на 12,8% в годовом выражении. Это самый низкий темп роста за последние 7 лет. Другой негативной новостью для инвесторов стало исключение акций компании из Индекса наиболее ликвидных бумаг ММВБ-10.
Ожидаем Мы ожидаем, что рынок будет следовать в тренде внешних площадок. Важным фактором, который повлияет на динамику, будет сезон корпоративных отчетов в США. Ориентируемся на широкий диапазон 2 160 … 2 280 п. по Индексу ММВБ. На валютном рынке до конца месяца ожидаем боковик, пара USDRUB будет торговаться вблизи уровня 60 на фоне относительно низкой активности участников рынка. Лидерами будут акции финансового сектора, также прослеживается оживление интереса к акциям угледобывающих компаний и дочкам газпромэнерго холдинга. Аутсайдерами могут быть бумаги ритейла после плохой отчетности Магнита.
Наша стратегия Удерживаем длинные позиции в бумагах Мосбиржи, Газпрома, Сургутнефтегаза. В спекулятивном портфеле держим акции Мегафона и Yandex N.V. Дополнительный доход может принести продажа опционов на пару USDRUB со страйком 63 и выше на горизонте 1 месяца. В качестве идей для шорта на горизонте месяца можно рассмотреть акции МТС, Интер РАО, ФСК, Русгидро.
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
Доля рынка «Яндекса» перестала падать
По итогам декабря доля рынка стабилизировалась на уровне 55,3%. Снижение показателя в прошлом году связано со стратегией Google, которая вынуждает вендоров предустанавливать приложения Google, в том числе поиск, на Android- смартфоны. Для борьбы с этим Яндекс подала жалобу в ФАС и решение было вынесено в пользу российской интернет-компании
МТС и «Билайн» (Вымпелком) начали работать с МФО
МТС и «Билайн» (Вымпелком) начали работать с МФО (микрофинансовые организации) для предоставления микрозаймов своим абонентам. Размер микрокредитов не будет превышать 15 000 руб. со сроком до 30 дней. Процентная ставка при этом будет достигать 2% в день. МТС в рамках пилотного проекта предоставляет микрокредиты на оплату услуг связи и мобильной коммерции. «Билайн» дополнительно дает возможность получать деньги на банковскую карту. Новая услуга может стать очередным шагом по интеграции финансовых операций в спектр услуг операторов сотовой связи, что обеспечит им дополнительные драйверы роста
Bank of America: в ожидании отчета!
Акции Bank of America выросли на 37% после президентских выборов, больше чем любой другой финансовый институт. Банк продолжит извлекать выгоду из экономической политики новой администрации Трампа, и в ожиданиях позитивная отчетность банка за 4-ый квартал 2016 года , который огласят 13-го января
Тикер KASE: US_BAC
Текущая цена: 7 704,68 тенге
Целевая цена: 8 917 тенге
Потенциал роста: 15,7%
Причины для покупки:
1. Bank of America демонстрирует дальнейший рост после решения ФРС о повышения процентных ставок. Ожидание о дальнейшем повышении сохраняется на 2017 год, а политика процентных ставок в настоящее время, вероятно, станет мощным попутным ветром, который поможет продвинуть рост прибыли банка в предстоящие годы. По мнению Bank of America, увеличение на 1 процентный пункт будет способствовать росту чистого процентного дохода на $7,5 млрд в год.
2. Банк может воспользоваться регулированием для снижения затрат на соблюдение корпоративных требований. В сочетании с обещаниями Трампа о снижении налогов и увеличении расходов на инфраструктуру, такая политика может привести к улучшению экономического роста, который, скорее всего, будет питать депозитную базу Bank of America и повысит спрос на кредиты.
3. Отчетность как драйвер роста. После продолжительного ралли, акции Bank of America последний месяц передвигаются между уровнями $22- $23,5. Фундаментальный потенциал по акции сохраняется. На отчетности банка есть вероятность, что акция откроется с гэпом выше $24 (8 014,8 тенге) с потенциалом роста до $26,7 (8 917 тенге).
Важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
• 10 января General Motors Co. сообщила, что ожидает получить за 2017 год операционную прибыль в диапазоне $6,00-6,50 на акцию, что выше предыдущего прогноза. Совет директоров компании одобрил дополнительную программу выкупа акций на сумму до $5 млрд, доведя общую сумму до $14 млрд. Перспективы на 2017 год основаны на ожиданиях устойчивого роста в Северной Америке и Китае, росте GM Financial, снижении расходов, улучшении в Южной Америке и продолжении выпусков новых моделей автомобилей.
• 10 января Yahoo Inc. сообщила об изменении текущего совета директоров после закрытия соглашения с Verizon Communications Inc., и уходе нескольких директоров, включая генерального директора Мариссу Майер и соучредителя Дэвида Фило. После продажи своего основного интернет-бизнеса, компания изменит свое название на Altaba Inc. Остающиеся активы Altaba включают долю Yahoo в Alibaba Group Holding Ltd. и Yahoo Япония. Новое наименование является комбинацией слов «альтернатива» и «Alibaba».
• 12 января компания Amazon.com Inc. заявила, что планирует создать свыше 100 000 рабочих мест с полной ставкой в США к середине 2018 года. Дополнительные рабочие места увеличат американский штат Amazon, который достиг 180 000 в прошлом году. Компания из Сиэтла сказала, что многие новые рабочие места появятся в уже анонсированных складах, находящихся в процессе строительства в Техасе, Калифорнии, Флориде, Нью-Джерси и в других местах.
• 11 января Tesla назначила Криса Лэттнера вице-президентом программного обеспечения для Автопилота. Он перешел в Tesla после 11 лет работы в Apple, где он отвечал за создание языка программирования Swift для разработки приложений на платформах Apple.
• 5 января Apple Inc. заявила, что общая выручка от платных приложений и покупок, сделанных внутри приложений на ее мобильных устройствах, выросла на 40% в прошлом году, составив примерно $28,5 млрд. Самой Apple это принесло около $8,5 млрд, поскольку она получает по 30 центов с каждого доллара, использованного в App Store. Это, однако же, все еще относительно небольшой кусок от годового объема продаж Apple в $216 млрд. Продажи приложений в Китае выросли за год на 90%. Выручка от подписки на такие приложения, как Netflix и Tinder, увеличилась на 72%. 1 января 2017 г. в App Store было продано продукции на $240 млн, что стало рекордным показателем.
Nvidia – продолжает поражать экспертов и инвесторов
3 ноября крупнейшая кофейная сеть в мире представила свой квартальный отчет: рост финансовых и операционных показателей превысил ожидания рынка. Кроме этого, Starbucks сообщила об увеличении дивидендов, что, по нашим прогнозам, может стать дополнительным драйвером для разворота акций
Nvidia Corp.
Тиккер: NVDA
Текущая цена: 107,28
Потенциал роста: 15%
Целевая цена: $125
Сильный рост и немалый потенциал
В текущем году Nvidia поразила инвесторов не только успешными продуктами и разработками, но и темпами роста финансовых показателей: по итогам 3 финансового квартала, который закончился 30 октября, выручка выросла на 53,6%, а прибыль – почти в два раза. Мы не ожидаем сохранения набранных темпов роста в долгосрочной перспективе, но, по нашим прогнозам, у Nvidia есть множество драйверов для развития бизнеса, которые могут порадовать инвесторов. Оптимизма добавила прошедшая недавно выставка высоких технологий CES 2017, на которой представители Nvidia были одними из главных лиц. Так, генеральный директора компании Джансен Хуанг озвучил три главных направления развития: совершенствование игровых видеокарт, которые пользуются невероятной популярностью, а также искусственный интеллект и беспилотные авто. Это не просто долгосрочные цели – на выставке Nvidia представила совместный проект с Audi и Bosch – прототип беспилотного авто с искусственным интеллектом, который в отличие от конкурентов обучается вождению самостоятельно, как живой человек, а не программируется. Полностью автономный автомобиль можно ждать к 2020 году, а в конце 2017 года планируется выпуск Audi A8 с технологиями полуавтономного вождения от Nvidia. Все это открывает огромные перспективы для компании – потенциал рынка процессоров для беспилотных авто, по прогнозам, достигнет $30 млрд к 2020 году. Квартальный и годовой отчеты намечены на 9 февраля. По итогам квартала ожидается рост выручки на 50% до $2,1 млрд и чистой прибыли в 2,5 раза до $590 млн. Несмотря на активные разработки Nvidia в новых направлениях, основным бизнесом для компании остается игровая индустрия. На нее приходится около 60% доходов – одним из драйверов роста сегмента является повышение системных требований игр и развити виртуальной реальности.
Microsoft: ставим на сильный отчет
С июля прошлого года акции Microsoft выросли на 30% - оптимизм инвесторов растет вместе с финпоказателями компании и успехами отдельных сегментов. 26 января Microsoft представит квартальный отчет, который, по нашим прогнозам, станет сильным драйвером роста акций.
Рекомендуем покупать акции Microsoft в преддверии выхода квартального отчета 26 января в диапазоне $62-63 с тейк-профитом $66 (+5,4%) и стоп- лоссом 60,9 (-2,7%).
Повод для роста
26 января Microsoft представит свой квартальный отчет. Ожидается, что выручка за последние три месяца превысила $25 млрд – на 6% больше, чем за аналогичный период годом ранее. Напомним, что начатая реформа бизнеса Microsoft негативно сказалась на росте доходов – последний раз Microsoft показала прирост выручки в 1 квартале 2015 года. Также ожидается значительный рост прибыли: прирост скорректированного показателя ожидается на уровне 25% г/г. Особенно внимательно инвесторы будут следить за результатами облачного подразделения, которое показывает стабильно высокий рост и имеет огромные перспективы. Кроме этого, немаловажным фактором являются продажи устройств Surface, набирающие популярность в мире. Немалую роль будут играть и прогнозы компании на текущий год (финансовый год Microsoft заканчивается 30 июня) – на сегодняшний день прогнозируется рост выручки на 10% и прибыли на 35% благодаря росту финпоказателей в первом полугодии
Кто идет на IPO: AppDynamics – долгожданное IPO уже не за горами
За несколько дней до Нового года очередной IT-стартап подал заявку на IPO. В настоящее время не известны параметры размещения, но, на наш взгляд, IPO AppDynapics имеет шансы стать одним из самых горячих уже в ближайшие 2 месяца
Тиккер: APPD
Биржа: NASDAQ
Ожидаемая дата IPO:
28 января 2017
Ожидаемый объем IPO: $100 млн
AppDynamics - сервис для тестирования и мониторинга приложений и интернет- сервисов. Использование AppDynamics увеличивает их эффективность за счет постоянного анализа производительности ресурсов и помогает оперативнее устранять возникающие ошибки.
Единороги продолжают «ломать лед» на рынке IPO
Разработчик программного обеспечения для мониторинга приложений AppDynamics был основан в 2008 году, в настоящее время стартап – лидер рынка APM-решений. Среди клиентов – Cisco, Nasdaq, DirectTV и еще десятки компаний из различных отраслей. AppDynamics демонстрирует впечатляющие темпы роста: за 4 года выручка выросла в 10 раз. Несмотря на это, стартап все еще остается убыточным – значительные средства идут на маркетинг и разработки, однако, по итогам 9 месяцев прошедшего года, рост убытков замедлился, что является позитивным сигналом. С момента основания AppDynamics привлек более $310 млн, а среди инвесторов – Goldman Sachs, KPC&B и другие крупные венчурные фонды. Последний инвестраунд состоялся в ноябре 2015 года, тогда стартап привлек $158 млн и был оценен в $1,9 млрд. С учетом роста бизнеса за этот период, мы ожидаем прироста стоимости до $2-2,5 млрд, однако, многое зависит от внешней конъюнктуры и готовности инвесторов на риск. Более точные оценки будут доступны после роуд-шоу и переговоров AppDynamics и организаторов IPO с крупнейшими инвесторами. Интереса к размещению добавляет успех конкурента – New Relic, который вышел на IPO в декабре 2014 года. Меньше чем за год акции выросли на 70% и на сегодняшний день имеют потенциал роста более чем на 30%. Как и AppDynamics, New Relic убыточна, но темпы роста выручки куда ниже, что может стать дополнительным драйвером роста AppDynamics.
Наша стратегия: итоги и новые позиции
Рост продолжается
С момента выхода предыдущего обзора индекс S&P500 вырос примерно на 0,6%, наш портфель прибавил около 2,5%. Лидерами роста стали акции Tesla Motors и Facebook, которые выросли на 10,2% и 7,4%, соответственно. В обеих компаниях инвесторы воспользовались коррекциями для покупки акций на фоне ожидания хороших отчётов за 4 квартал. Аутсайдером стали акции Macy’s, которые потеряли около 17%. Основной причиной снижения стало объявление о планах по закрытию 68 магазинов и увольнению 6200 сотрудников в 2017 г. в рамках реструктуризации. Главные ожидаемые события января – сезон квартальных отчётов, а также инаугурация Дональда Трампа. Публикация финансовых показателей крупнейших американских банков 13 января даст старт отчётам, а новый президент вступит в должность 20 января. Эти события станут драйверами роста для американских индексов в ближайшее время. Структура портфеля остаётся неизменной
Отрасли и компании: лидеры рынка
В конце прошлого года – начале этого акции банков пользовались наиболее стабильным спросом
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter