23 апреля 2018 Промсвязьбанк
По нашему мнению, индекс МосБиржи в первой половине торгов понедельника продолжит проторговывать район 200-дневной средней (2228 пунктов), но к концу дня способен, в случае позитивного старта торгов на рынке США, продолжить движение в направлении 2300 пунктов. Мы ждем спроса на акции нефтегазового сектора, где выделяем акции Газпром и Лукойла, видим сегодня возможности для роста «идейных» бумаг внутренних секторов (финсектор, электроэнергетика), ввиду нашего позитивного взгляда на рубль.
Пара доллар/рубль сегодня может снова протестировать поддержку на уровне 60,80-61 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы снизились в пятницу на 0,8-1,3%.
По итогам пятницы индекс МосБиржи не показал существенной динамики.
Пара доллар/рубль в очередной раз не смогла закрепить ниже отметки в 61 руб/долл.
Рост доходности UST ограничивает потенциал восстановления российских евробондов.
По итогам прошлой недели кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 15-20 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Магнит (ПОКУПАТЬ) в I квартале сократил чистую прибыль на 1,8% - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Несмотря на относительно слабую динамику показателей Магнита, его финансовые результаты оказались заметно лучше рынка. В целом, рост выручки компании был обеспечен исключительно новыми открытиями, т.к. сопоставимые продажи упали на 3,65% на фоне снижения трафика на 3,64% и среднего чека на 0,01%. Негативным моментом является также падение EBITDA, при росте выручке. Правда, Магниту удалось удержать рентабельность по этому показателю выше 7%.
Акционеры НОВАТЭКа (ПОКУПАТЬ) одобрили выплату 14,95 руб. на акцию по итогам всего 2017 г - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Дивидендная политика компании предусматривает выплату не менее 30% нормализованной прибыли по итогам года. В 2017 году нормализованная чистая прибыль НОВАТЭКа составила 156,166 млрд руб., т.е. акционеры получат почти 30% от нее. Напомним, что по итогам первого полугодия 2017 года компания выплатила 6,95 рубля на акцию, затем к этой сумме было добавлено еще 8 рублей - по итогам 12 месяцев работы. Суммарные выплаты выросли по сравнению с 2016 годом на 7,6%. Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по оценивается в 2%.
Совет директоров Газпром нефти (ДЕРЖАТЬ) рекомендовал дивиденды по итогам 2017г 15 руб. на акцию - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Согласно дивидендной политике, Газпром нефть платит большую из величин - 25% прибыли по РСБУ либо 15% прибыли по МСФО. Однако последние три года дивиденды компании выплачиваются на уровне 25% прибыли по МСФО. Правда, по итогам 2017 года, озвученные дивиденды соответствуют порядка 28% от чистой прибыли компании. Исходя из текущей стоимости акций Газпром нефти, дивидендная доходность по ним оценивается в 5%.
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США завершили пятничные торги снижением на 0,8-1,3%. Основные секторы рынка закрыли день на отрицательной территории, а индекс S&P 500 вернулся к отметке в 2670 б.п. При этом сегодня в Азии фьючерсы на индексы США торгуются умеренно-позитивно, прибавляя около 0,3%.
На глобальном долговом рынке сохраняется тенденция к росту доходностей UST. Доходности десятилетних treasuries в пятницу достигали отметки в 2,96% (максимальные уровни с первого квартала 2014 г.). Во многом рост доходностей UST в последние дни является следствием роста инфляционных ожиданий – спред между доходностями десятилетних UST и TIPS достиг 2,18% (максимумы с середины 2014 г.).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
По итогам пятницы индекс МосБиржи (+0,1%) не показал существенной динамики, проведя торговую сессию в достаточно узком диапазоне (2222-2242 пунктов). Ухудшение настроений на мировых фондовых рынках в последний день недели компенсировалось крепостью рынка нефти, позволив индексу МосБиржи удержаться выше 100 дневной средней третий день подряд.
В сегментном разрезе отметим акции финансового сектора (Сбербанк: +0,9%; ВТБ: +0,7%), сумевшие отыграть внутридневные потери и прервать дальнейший откат. Здесь сильнее смотрелись акции АФК Система (+1,6%), развивающие отскок от нижней границы повышательного канала и технически тяготеющие к 11,5-12 руб.
В акциях металлургических и горнодобывающих компаний вновь хорошо выглядели акции сталелитейного и угольного сектора: ключевые бумаги продолжают двигаться к максимумам года (ММК: +0,9%; Северсталь: +0,6%; НЛМК: +0,5%), а Мечел (+5,9%) и ТМК (+2,6%) - ускорили восстановление с минимумов года. Остались подвержены негативной внешней конъюнктуре лишь НорНикель (-0,7%), а также безыдейный, хотя и сильно перепроданный РусАл (-0,9%). Отметим и дальнейшее падение EN+ (-16,9%).
На фоне рекордной рублевой стоимости нефти (баррель Urals - выше 4400 руб.) акции «нефтянки» также преимущественно росли, а снижение ключевых «фишек» укладывалось в сценарий умеренного отката от пиков. Динамику лучше рынка в данном секторе показали «префы» Татнефти (+1,8%) и Сургутнефтегаза (+0,9%), Газпром (+0,7%) – удержался выше 143 руб., становящейся теперь поддержкой. Из дешевеющих бумаг отметим Лукойл (-0,8%0 и Татнефть (-0,4%). Малоликвидные и безыдейные бумаги Русснефти (-3,2%) продолжили проторговку минимумов.
Из прочих бумаг сильное падение показал Мостотрест (-7,7%), слабо смотрелись НМТП (-2,6%), Магнит (-2,0%) и Qiwi (-1,9%). Сохранилось давление на Аэрофлот (-1,0%). В растущих бумагах – Россети (+2,4%), Детский Мир (+1,3%) и неожиданно взлетевшие перед СД акции АвтоВАЗа (+4,9%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Мы сохраняем позитивный вью на нефть, рассчитывая на ее движение в зону 75-77 долл./барр. Статистика по буровым в США показала их рост на 5 шт - до 820 шт, максимум с марта 2015 г. Тем не менее, считаем, что нефть на это не сильно отреагирует. В фокусе на этой неделе статистика по запасам, от которой мы ждем, скорее, снижения на фоне повышенного спроса на нефтепродукты и техрегламента на отдельных НПЗ.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Настроения на мировых рынках в начале недели несколько улучшаются благодаря техническим факторам, но остаются негативными. В пятницу американские фондовые рынки снизились, ведомые Internet-индустрией – инвесторы заложили в котировки риски появления негативных новостей от ведущих представителей отрасли (отчетность представят в среду Twitter, eBay и Facebook, в четверг – Amazon.com и Microsoft), которые должны начать отчитываться на этой неделе. Отметим, что подындекс акций технологического сектора снизился третий день подряд, упав к 100-дневной средней, - традиционно неплохой точки для отскока. Рост долларовых ставок в пятницу продолжился, также внося свою лепту в поддержание коррекционных настроений: доходность USTreasuries 10yr росла три дня подряд, обновив максимумы с января 2014 года. Данное движение выглядит в значительной степени техническим – произошло лишь восстановление наклона среднего участка кривой UST, уплощившегося к уровням 11 летней давности, да и доходность двухлетних госбондов США повышалась в ожидании объемного первичного предложения этой недели и объявления Минфином США 2 мая планов по размещению на май-июнь. Отметим, что экономического повода для столь мощной переоценки рынка гособлигаций США пока нет – рыночные инфляционные ожидания в пятницу, если смотреть спред UST-TIPS 5 yr, напротив, слегка скорретировались. Мы рассчитываем, что доходность UST 10yr удержится в зоне 2,95%-3,0%, что, в условиях стабилизации ситуации на долларовом денежном рынке способно несколько успокоить рынки.
Геополитического негатива прошлая неделя, несмотря на утечки СМИ, не предоставила, что дает нам основания, в условиях его отсутствия и ввиду крепости рынка нефти, рассчитывать на улучшение динамики рынков акций развитых стран в начале этой недели. Поэтому, несмотря на преимущественное снижение азиатских фондовых рынков и сохранение давления на металлы, мы оцениваем текущую конъюнктуру мировых рынков как близкую к нейтральной.
По нашему мнению, индекс МосБиржи в первой половине торгов понедельника продолжит проторговывать район 200-дневной средней (2228 пунктов), но к концу дня способен, в случае позитивного старта торгов на рынке США, продолжить движение в направлении 2300 пунктов. Мы ждем спроса на акции нефтегазового сектора, где выделяем акции Газпром и Лукойла, видим сегодня возможности для роста «идейных» бумаг внутренних секторов (финсектор, электроэнергетика), ввиду нашего позитивного взгляда на рубль. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
В прошлую пятницу доллар на валютном рынке демонстрировал укрепление практически по всему спектру валют. Индекс доллара (DXY) локально приближался к отметке в 90,50 б.п. (двухнедельные максимумы). Сегодняшний день на глобальном валютном рынке будет интересен, прежде всего, публикацией индексов деловой активности (PMI) в производственном секторе и сфере услуг ЕС и США.
Российский рубль в пятницу вновь не смог удержать, достигнутые днем ранее рубежи, и продемонстрировал ослабление на 0,4% и 0,8% против евро и доллара соответственно. Пара доллар/рубль в очередной раз не смогла преодолеть зону 60,80-61 руб/долл., и откатывала в район 61,60 руб/долл. Несмотря на значительную фундаментальную недооценку рубля конкретных драйверов для роста российской валюты в конце прошлой недели не хватало.
Отдельное давление, вероятно, исходило и со стороны всей группы валют EM. Основные валюты развивающихся стран в пятницу продемонстрировали заметное ослабление против доллара, чему, вероятно, способствовало общее локальное уменьшение аппетита к риску на глобальных рынках и рост доходностей treasuries до новых максимумов. MSCI Emerging market currency index в пятницу локально уходил ниже отметки в 1710 б.п. (минимумы с первых чисел марта).
Из внутренних историй текущей недели выделим, прежде всего, налоговый период и заседание Банка России. В период с 25 по 28 апреля российские компании будут выплачивать НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль (суммарный объем выплат мы оцениваем в существенные 1,34 трлн руб.), что может оказывать некоторую поддержку рублю на текущей неделе. В пятницу, 27 апреля, состоится заседание Банка России, от которого мы не ожидаем изменения ставки. Комментарии первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой, высказавшей на прошлой неделе позицию, что вероятность понижения ключевой ставки на ближайшем заседании (27 апреля) снизилась, также повышает вероятность сохранения ставки неизменной. Влияние итогов заседания ЦБ РФ при таком сценарии на курс рубля, на наш взгляд, будет нейтральным.
Пара доллар/рубль сегодня может вновь протестировать значимую поддержку в районе 60,80-61 руб/долл. В случае преодоления данного рубежа, базовым сценарием станет возвращение пары в район 59-60 руб/долл. Если же пройти рубеж не удастся, пара доллар/рубль может продолжать в ближайшие дни консолидацию в диапазоне 60,80-62 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Рост доходности UST ограничивает потенциал восстановления российских евробондов. По итогам торгов в пятницу UST-10 выросли в доходности на 5 б.п., а за неделю рост составил 13 б.п. В понедельник бенчмарк торгуется с доходностью 2,97%, что превышает годовой максимум. Цены евробондов развивающихся стран по итогам прошлой недели также показали снижение, следуя за бенчмарком. Доходность суверенных евробондов Индонезии выросла на 17 б.п., ЮАР и Мексики – на 16 б.п., Бразилии – на 7 б.п., Турции – на 6 б.п. Российские десятилетки смотрелись лучше сопоставимых рынков, за неделю доходность RUS`26 снизилась на 1 б.п. Впрочем устойчивость российских бумаг объясняется снижением цен, которое прошло с опережением к бенчмаркам 9-11 апреля. Текущий уровень премии в российских евробондах все еще находится на повышенном уровне по сравнению с началом апреля.
Высокие цены на нефть и снижение геополитических рисков могут способствовать сокращению спреда в российских евробондах к бенчмаркам на этой неделе..
Облигации
По итогам прошлой недели кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 15-20 б.п. Восстановительный рост котировок происходил благодаря снижению санкционных рисков и высоким ценам на сырьевые товары. В пятницу ОФЗ показывали неоднородную динамику. Доходность бумаг срочностью до 4-х лет снижалась на 1-4 б.п. ОФЗ срочностью 6 – 15 лет выросли в доходности на 1 – 3 б.п. Давление на длинные выпуски оказывал рост доходности UST-10 и евробондов развивающихся стран, который происходил в пятницу и всю прошлую неделю.
Текущий уровень доходности ОФЗ срочностью 3-5 лет на 40 б.п. превышает доходность бумаг в начале апреля, в десятилетних бумагах – на 24 б.п. При этом фундаментальные факторы свидетельствую в пользу улучшения исполнения федерального бюджета (высокие цены на сырье, ослабление рубля). Кроме того продолжает снижаться стоимость фондирования банков. Таким образом, мы считаем, что существуют предпосылки для продолжения восстановительного роста котировок ОФЗ.
При отсутствии внешнего негатива, ожидаем, что на горизонте до конца июня ОФЗ срочностью 2-5 лет могут восстановить ценовые уровни, достигнутые в первых числах апреля.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Пара доллар/рубль сегодня может снова протестировать поддержку на уровне 60,80-61 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы снизились в пятницу на 0,8-1,3%.
По итогам пятницы индекс МосБиржи не показал существенной динамики.
Пара доллар/рубль в очередной раз не смогла закрепить ниже отметки в 61 руб/долл.
Рост доходности UST ограничивает потенциал восстановления российских евробондов.
По итогам прошлой недели кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 15-20 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Магнит (ПОКУПАТЬ) в I квартале сократил чистую прибыль на 1,8% - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Несмотря на относительно слабую динамику показателей Магнита, его финансовые результаты оказались заметно лучше рынка. В целом, рост выручки компании был обеспечен исключительно новыми открытиями, т.к. сопоставимые продажи упали на 3,65% на фоне снижения трафика на 3,64% и среднего чека на 0,01%. Негативным моментом является также падение EBITDA, при росте выручке. Правда, Магниту удалось удержать рентабельность по этому показателю выше 7%.
Акционеры НОВАТЭКа (ПОКУПАТЬ) одобрили выплату 14,95 руб. на акцию по итогам всего 2017 г - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Дивидендная политика компании предусматривает выплату не менее 30% нормализованной прибыли по итогам года. В 2017 году нормализованная чистая прибыль НОВАТЭКа составила 156,166 млрд руб., т.е. акционеры получат почти 30% от нее. Напомним, что по итогам первого полугодия 2017 года компания выплатила 6,95 рубля на акцию, затем к этой сумме было добавлено еще 8 рублей - по итогам 12 месяцев работы. Суммарные выплаты выросли по сравнению с 2016 годом на 7,6%. Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по оценивается в 2%.
Совет директоров Газпром нефти (ДЕРЖАТЬ) рекомендовал дивиденды по итогам 2017г 15 руб. на акцию - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Согласно дивидендной политике, Газпром нефть платит большую из величин - 25% прибыли по РСБУ либо 15% прибыли по МСФО. Однако последние три года дивиденды компании выплачиваются на уровне 25% прибыли по МСФО. Правда, по итогам 2017 года, озвученные дивиденды соответствуют порядка 28% от чистой прибыли компании. Исходя из текущей стоимости акций Газпром нефти, дивидендная доходность по ним оценивается в 5%.
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США завершили пятничные торги снижением на 0,8-1,3%. Основные секторы рынка закрыли день на отрицательной территории, а индекс S&P 500 вернулся к отметке в 2670 б.п. При этом сегодня в Азии фьючерсы на индексы США торгуются умеренно-позитивно, прибавляя около 0,3%.
На глобальном долговом рынке сохраняется тенденция к росту доходностей UST. Доходности десятилетних treasuries в пятницу достигали отметки в 2,96% (максимальные уровни с первого квартала 2014 г.). Во многом рост доходностей UST в последние дни является следствием роста инфляционных ожиданий – спред между доходностями десятилетних UST и TIPS достиг 2,18% (максимумы с середины 2014 г.).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
По итогам пятницы индекс МосБиржи (+0,1%) не показал существенной динамики, проведя торговую сессию в достаточно узком диапазоне (2222-2242 пунктов). Ухудшение настроений на мировых фондовых рынках в последний день недели компенсировалось крепостью рынка нефти, позволив индексу МосБиржи удержаться выше 100 дневной средней третий день подряд.
В сегментном разрезе отметим акции финансового сектора (Сбербанк: +0,9%; ВТБ: +0,7%), сумевшие отыграть внутридневные потери и прервать дальнейший откат. Здесь сильнее смотрелись акции АФК Система (+1,6%), развивающие отскок от нижней границы повышательного канала и технически тяготеющие к 11,5-12 руб.
В акциях металлургических и горнодобывающих компаний вновь хорошо выглядели акции сталелитейного и угольного сектора: ключевые бумаги продолжают двигаться к максимумам года (ММК: +0,9%; Северсталь: +0,6%; НЛМК: +0,5%), а Мечел (+5,9%) и ТМК (+2,6%) - ускорили восстановление с минимумов года. Остались подвержены негативной внешней конъюнктуре лишь НорНикель (-0,7%), а также безыдейный, хотя и сильно перепроданный РусАл (-0,9%). Отметим и дальнейшее падение EN+ (-16,9%).
На фоне рекордной рублевой стоимости нефти (баррель Urals - выше 4400 руб.) акции «нефтянки» также преимущественно росли, а снижение ключевых «фишек» укладывалось в сценарий умеренного отката от пиков. Динамику лучше рынка в данном секторе показали «префы» Татнефти (+1,8%) и Сургутнефтегаза (+0,9%), Газпром (+0,7%) – удержался выше 143 руб., становящейся теперь поддержкой. Из дешевеющих бумаг отметим Лукойл (-0,8%0 и Татнефть (-0,4%). Малоликвидные и безыдейные бумаги Русснефти (-3,2%) продолжили проторговку минимумов.
Из прочих бумаг сильное падение показал Мостотрест (-7,7%), слабо смотрелись НМТП (-2,6%), Магнит (-2,0%) и Qiwi (-1,9%). Сохранилось давление на Аэрофлот (-1,0%). В растущих бумагах – Россети (+2,4%), Детский Мир (+1,3%) и неожиданно взлетевшие перед СД акции АвтоВАЗа (+4,9%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Мы сохраняем позитивный вью на нефть, рассчитывая на ее движение в зону 75-77 долл./барр. Статистика по буровым в США показала их рост на 5 шт - до 820 шт, максимум с марта 2015 г. Тем не менее, считаем, что нефть на это не сильно отреагирует. В фокусе на этой неделе статистика по запасам, от которой мы ждем, скорее, снижения на фоне повышенного спроса на нефтепродукты и техрегламента на отдельных НПЗ.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Настроения на мировых рынках в начале недели несколько улучшаются благодаря техническим факторам, но остаются негативными. В пятницу американские фондовые рынки снизились, ведомые Internet-индустрией – инвесторы заложили в котировки риски появления негативных новостей от ведущих представителей отрасли (отчетность представят в среду Twitter, eBay и Facebook, в четверг – Amazon.com и Microsoft), которые должны начать отчитываться на этой неделе. Отметим, что подындекс акций технологического сектора снизился третий день подряд, упав к 100-дневной средней, - традиционно неплохой точки для отскока. Рост долларовых ставок в пятницу продолжился, также внося свою лепту в поддержание коррекционных настроений: доходность USTreasuries 10yr росла три дня подряд, обновив максимумы с января 2014 года. Данное движение выглядит в значительной степени техническим – произошло лишь восстановление наклона среднего участка кривой UST, уплощившегося к уровням 11 летней давности, да и доходность двухлетних госбондов США повышалась в ожидании объемного первичного предложения этой недели и объявления Минфином США 2 мая планов по размещению на май-июнь. Отметим, что экономического повода для столь мощной переоценки рынка гособлигаций США пока нет – рыночные инфляционные ожидания в пятницу, если смотреть спред UST-TIPS 5 yr, напротив, слегка скорретировались. Мы рассчитываем, что доходность UST 10yr удержится в зоне 2,95%-3,0%, что, в условиях стабилизации ситуации на долларовом денежном рынке способно несколько успокоить рынки.
Геополитического негатива прошлая неделя, несмотря на утечки СМИ, не предоставила, что дает нам основания, в условиях его отсутствия и ввиду крепости рынка нефти, рассчитывать на улучшение динамики рынков акций развитых стран в начале этой недели. Поэтому, несмотря на преимущественное снижение азиатских фондовых рынков и сохранение давления на металлы, мы оцениваем текущую конъюнктуру мировых рынков как близкую к нейтральной.
По нашему мнению, индекс МосБиржи в первой половине торгов понедельника продолжит проторговывать район 200-дневной средней (2228 пунктов), но к концу дня способен, в случае позитивного старта торгов на рынке США, продолжить движение в направлении 2300 пунктов. Мы ждем спроса на акции нефтегазового сектора, где выделяем акции Газпром и Лукойла, видим сегодня возможности для роста «идейных» бумаг внутренних секторов (финсектор, электроэнергетика), ввиду нашего позитивного взгляда на рубль. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
В прошлую пятницу доллар на валютном рынке демонстрировал укрепление практически по всему спектру валют. Индекс доллара (DXY) локально приближался к отметке в 90,50 б.п. (двухнедельные максимумы). Сегодняшний день на глобальном валютном рынке будет интересен, прежде всего, публикацией индексов деловой активности (PMI) в производственном секторе и сфере услуг ЕС и США.
Российский рубль в пятницу вновь не смог удержать, достигнутые днем ранее рубежи, и продемонстрировал ослабление на 0,4% и 0,8% против евро и доллара соответственно. Пара доллар/рубль в очередной раз не смогла преодолеть зону 60,80-61 руб/долл., и откатывала в район 61,60 руб/долл. Несмотря на значительную фундаментальную недооценку рубля конкретных драйверов для роста российской валюты в конце прошлой недели не хватало.
Отдельное давление, вероятно, исходило и со стороны всей группы валют EM. Основные валюты развивающихся стран в пятницу продемонстрировали заметное ослабление против доллара, чему, вероятно, способствовало общее локальное уменьшение аппетита к риску на глобальных рынках и рост доходностей treasuries до новых максимумов. MSCI Emerging market currency index в пятницу локально уходил ниже отметки в 1710 б.п. (минимумы с первых чисел марта).
Из внутренних историй текущей недели выделим, прежде всего, налоговый период и заседание Банка России. В период с 25 по 28 апреля российские компании будут выплачивать НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль (суммарный объем выплат мы оцениваем в существенные 1,34 трлн руб.), что может оказывать некоторую поддержку рублю на текущей неделе. В пятницу, 27 апреля, состоится заседание Банка России, от которого мы не ожидаем изменения ставки. Комментарии первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой, высказавшей на прошлой неделе позицию, что вероятность понижения ключевой ставки на ближайшем заседании (27 апреля) снизилась, также повышает вероятность сохранения ставки неизменной. Влияние итогов заседания ЦБ РФ при таком сценарии на курс рубля, на наш взгляд, будет нейтральным.
Пара доллар/рубль сегодня может вновь протестировать значимую поддержку в районе 60,80-61 руб/долл. В случае преодоления данного рубежа, базовым сценарием станет возвращение пары в район 59-60 руб/долл. Если же пройти рубеж не удастся, пара доллар/рубль может продолжать в ближайшие дни консолидацию в диапазоне 60,80-62 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Рост доходности UST ограничивает потенциал восстановления российских евробондов. По итогам торгов в пятницу UST-10 выросли в доходности на 5 б.п., а за неделю рост составил 13 б.п. В понедельник бенчмарк торгуется с доходностью 2,97%, что превышает годовой максимум. Цены евробондов развивающихся стран по итогам прошлой недели также показали снижение, следуя за бенчмарком. Доходность суверенных евробондов Индонезии выросла на 17 б.п., ЮАР и Мексики – на 16 б.п., Бразилии – на 7 б.п., Турции – на 6 б.п. Российские десятилетки смотрелись лучше сопоставимых рынков, за неделю доходность RUS`26 снизилась на 1 б.п. Впрочем устойчивость российских бумаг объясняется снижением цен, которое прошло с опережением к бенчмаркам 9-11 апреля. Текущий уровень премии в российских евробондах все еще находится на повышенном уровне по сравнению с началом апреля.
Высокие цены на нефть и снижение геополитических рисков могут способствовать сокращению спреда в российских евробондах к бенчмаркам на этой неделе..
Облигации
По итогам прошлой недели кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 15-20 б.п. Восстановительный рост котировок происходил благодаря снижению санкционных рисков и высоким ценам на сырьевые товары. В пятницу ОФЗ показывали неоднородную динамику. Доходность бумаг срочностью до 4-х лет снижалась на 1-4 б.п. ОФЗ срочностью 6 – 15 лет выросли в доходности на 1 – 3 б.п. Давление на длинные выпуски оказывал рост доходности UST-10 и евробондов развивающихся стран, который происходил в пятницу и всю прошлую неделю.
Текущий уровень доходности ОФЗ срочностью 3-5 лет на 40 б.п. превышает доходность бумаг в начале апреля, в десятилетних бумагах – на 24 б.п. При этом фундаментальные факторы свидетельствую в пользу улучшения исполнения федерального бюджета (высокие цены на сырье, ослабление рубля). Кроме того продолжает снижаться стоимость фондирования банков. Таким образом, мы считаем, что существуют предпосылки для продолжения восстановительного роста котировок ОФЗ.
При отсутствии внешнего негатива, ожидаем, что на горизонте до конца июня ОФЗ срочностью 2-5 лет могут восстановить ценовые уровни, достигнутые в первых числах апреля.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу