4 мая 2018 Промсвязьбанк
Индекс Мосбиржи сегодня может вернуться в диапазон 2280-2300 пунктов на фоне «боковика» на рынке нефти и в ожидании улучшения ситуации на мировых рынках.
В базовом сценарии сегодня ожидаем возврата пары доллар/рубль в зону 62,50-63 руб/долл.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США завершили вчерашний торговый день разнонаправленно.
? В четверг индекс МосБиржи снизился из-за просадки нефтяных котировок и негативного внешнего фона.
? Пара доллар/рубль вновь вернулась к отметке в 63 руб/долл.
? Доходность российских евробондов в четверг выросла, следуя за глобальным трендом снижения аппетита инвесторов к долгам развивающихся стран.
? Текущая доходность ОФЗ срочностью 1 – 5 лет на 30 б.п. превышает уровень начала апреля, что мы считаем интересным для покупки уровнем на фоне продолжающегося снижения ставок по рублевым депозитам.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
АЛРОСА (ПОКУПАТЬ) может выплатить за 2017 г. дивиденды на уровне 5,24 руб. на акцию - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: АЛРОСА платит дивиденды на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО. В 2017 году прибыль компании упала на 41%, что и привело к снижению дивидендных выплат. Исходя из текущей стоимости акций АЛРОСЫ, дивидендная доходность по ним оценивается в 5,9%. По итогам 2018 года ожидается, что чистая прибыль компании будет на уровне 136 млрд руб., т.е. акционеры могут рассчитывать на дивиденд в 9,25 руб./акцию.
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США, находившиеся под серьезным давлением большую часть вчерашнего дня к закрытию торгов сумели отыграть большую часть снижения и завершили торговую сессию разнонаправленно. Индекс S&P 500 сумел удержать отметку в 2600 б.п. В ходе азиатско-тихоокеанской торговой сессии фьючерсы на американские индексы торгуются вблизи нулевой отметки.
Доходности десятилетних treasuries вчера снизились с 2,97 до 2,93-2,95%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) незначительно снизился с 217 до 216 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS держится вблизи 52 б.п. (близко к минимумам с середины марта).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В четверг индекс МосБиржи снизился на 1,4% и закрылся на уровне 2274 пункта. В первой половине торговой сессии рынок удерживал отметку 2300 пунктов по индексу МосБиржи, однако во второй половине дня наблюдалась понижательная тенденция, обусловленная просадкой нефтяных котировок (нефть марки Brent снижалась ниже 73 долл./барр.) и выражено негативным внешним фоном.
Все ключевые сектора показали негативную динамику, наиболее слабо смотрелся нефтегазовый сектор, где в аутсайдеры вышли акции Роснефти (-3,5%) из-за фиксации прибыли после бурного роста накануне. В остальных бумагах также преобладали коррекционные настроения на фоне снижения нефтяных котировок и укрепления рубля (Газпром: -1,6%; Лукойл: -1,8%; Новатэк: -1,3%; Татнефть оа: -3,1%; па: -3,2%). Исключение в данном в данном секторе составили акции Сургутнефтегаза (оа: -0,3%; па: +0,7%) и Башнефти (оа: +1,3%; па: -0,6%), а также отскочившие после сильного падения накануне акции Транснефти па (+0,4%).
В металлургическом и горнодобывающем секторе отметим, в первую очередь, сохранение коррекционных настроений в акциях сталелитейных компаний (Северсталь:-1,8%; ММК: -3,2%; НЛМК: -2,8%). В сегменте цветных металлов наблюдались также продажи: НорНикель (-1,7%), Русал (-4,1%), En+ (-7,8%). Более уверенно выглядели бумаги золотодобытчиков на фоне снижения рыночного давления на золото после решения ФРС сохранить ключевую ставку: Полюс (+0,3%), Полиметалл (-0,5%). Положительная динамика присутствовала в бумагах Алросы (+1,4%), отскочивших от 50-дневной средней.
Внутренние сектора следовали за общерыночной тенденцией и тоже корректировались. В частности, отметим потребсектор (X5: -0,8%; Магнит: -1,4%; Лента: -1,3%), IT (Яндекс: -3,9%), электроэнергетику (Россети: -2,4%; Интер РАО: -4,9%), транспорт (Аэрофлот: -2,1%). Из растущих бумаг стоит отметить лишь акции Камаза (+1,9%), выросшие после сильного отчета, а также робкий оптимизм в финсекторе (МосБиржа: +1,1%; Сбербанк, па: +0,1%) и девелоперах (ЛСР: +1,0%; ПИК: +0,5%).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Цены на нефть стабильны, удерживаются выше 73 долл./барр. В фокусе приближающийся дедлайн по ядерной сделке США с Ираном (12 мая): есть риск введения санкций на экспорт нефти из Ирана, что поддерживает нефть. Сегодня также будет опубликована традиционная статистика по числу буровых в Америке. Наши краткосрочные ориентиры по нефти сохраняются прежними – 73-75 долл./барр.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Вчера по мировым фондовым рынкам прокатилась очередная волна продаж, утихшая к концу дня. Негативом выступили последние корпоративные новости: сразу несколько американских корпораций слабо отчитались (AIG, Apache, Cardinal Health), а глава Tesla И. Маск разочаровал инвестсообщество, не сумев ответить на вопросы, позволяющие оценить текущую специфику бизнеса компании. Довлели над рынками и опасения обострения торгового конфликта США и КНР, - СМИ начали тиражировать заявления представителей США о том, что прорыв на начавшихся переговорах между странами маловероятен. Однако признаки рабочего настроя переговорщиков (вчера позитивно высказался в отношении перспектив диалога с КНР Президент США Д. Трамп, сегодня и сам глава американской делегации, министр финансов США С. Мнучин положительно оценил ход общения с КНР) позволили несколько ослабить риски «торговых войн»: хотя обмен сторонами в июне анонсированными ранее пакетами торговых ограничений объемом по 50-60 млрд долл. выглядит очень вероятным и логичным, дальнейшего обострения стороны все же пытаются и вполне могут избежать, в частности, благодаря планирующимся мерам КНР по облегчению доступа бизнеса США к своим внутренним рынкам. Поддержку ранкам оказывает и прекращение роста долларовых ставок: доходность десятилетних treasuries чуть отошла от отметки 3%, ставки LIBOR в долларах на срок от 3 мес. консолидировались. В результате индекс S&P500, вчера в ходе падавший к 200-дневной средней, сумел отыграть большую часть внутридневной просадки, указывая на готовность к отскоку, крайне сдержанные потери несет китайский Shanghai Composite, а ключевые товарные рынки и фьючерсы на европейские индексы слабо подрастают, что позволяет нам оценивать состояние мировых рынков как слабо позитивное для российского рынка.
Сегодня в фокусе внимания, помимо торговых переговоров США и Китая, будет также традиционная для первой пятницы месяца статистика по рынку труда в США (наиболее важной, на наш взгляд, будет динамика зарплат за апрель, способная, в случае сюрприза, скорректировать ожидания по инфляции по США), а также большой объем новостей с сезона отчетности в Европе.
Мы ждем, что индекс Мосбиржи сегодня вернется в 2280-2300 пунктов на фоне «боковика» на рынке нефти и в ожидании улучшения ситуации на мировых рынках.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
После нескольких дней сильного роста вчера американская валюта корректировалась на глобальном валютном рынке по отношению к большинству конкурентов. Индекс доллара (DXY) спустился в зону 92,30-92,40 б.п. Ключевым событием сегодняшнего дня для валютного рынка, вероятно, станет публикация данных по рынку труда США (15:30 мск.), в которых отдельное внимание вновь стоит уделить статистике по динамике зарплат (в случае ускорения роста которых могут возрастать инфляционные риски).
Основная группа валют развивающихся стран вчера получила передышку после нескольких дней давления. Коррекция доллара на fx, сползание доходностей treasuries на несколько пунктов ниже, вероятное некоторое облегчение опасений относительно тренда на повышение ставок ФРС после майского заседания регулятора (акцента на симметричности цели по инфляции) – все это позволило большинству валют emerging markets продемонстрировать локальное восстановление позиций. Российский рубль на этом фоне выглядел несколько лучше большинства конкурентов, прибавив около 1,5% против американской валюты – пара доллар/рубль вернулась к отметке в 63 руб/долл. Более сильное укрепление рубля по сравнению с другими валютами EM отчасти можно объяснить фундаментальной недооценкой российской валюты, отчасти тем фактом, что, возможно, ослабление рубля в первой половине недели происходило на тонком рынке и могло быть несколько чрезмерным.
Сегодняшняя публикация данных по рынку труда США также имеет принципиальное значение и для валют EM. Российский рубль, бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира потеряли за последние две недели 4-6% и, как минимум локально, смотрятся на текущий момент перепроданными (последнее сопоставимое по размеру снижение валют EM наблюдалось в сентябре-ноябре прошлого года). В случае выхода умеренно-позитивных данных и отсутствия сильного роста зарплат (консенсус предполагает рост показателя в месячном выражении на 0,2%) умеренное восстановление валют EM может продолжиться. Однако рост инфляционных рисков по факту выхода сильной статистики по зарплатам может вернуть негативные настроения на emerging markets.
Сегодня в центре внимания будет находиться публикация данных по рынку труда США. Наш базовый сценарий подразумевает снижение пары доллар/рубль в зону 62,50-63 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Цены российских евробондов продолжают снижаться. Доходность Russia`26 вчера выросла до 4,68% (+ 8 б.п.). Выше 4,7% доходность бумаг поднималась лишь после введения новых санкций 11 – 12 апреля текущего года, средняя доходность бумаги за два последних года составляла 4,11% годовых. Доходность выпуска Russia`42 вплотную приблизилась к апрельскому максимуму в 5,44%, что на 54 б.п. превышает среднее значение за два последних года. Продажи в российских евробондах идут на фоне оттока инвесторов из ЕМ после восстановления спроса на UST, подогреваемые комментариями ФРС о намерении сохранить текущие темпы повышения базовой ставки, несмотря на ускорение инфляции. Кроме того снижение аппетита к риску ЕМ усиливаются проводимой США протекционистской политикой и укреплением доллара. Вчера доходность десятилетних евробондов ЮАР выросла на 3 б.п., Мексики и Индонезии – на 4 б.п., Бразилии – на 5 б.п., Турции – на 10 б.п.
В результате расширения премии к UST российские евробонды выглядят интересно для покупки. Однако восстановление котировок бумаг сдерживается снижением спроса глобальных инвесторов к риску развивающихся стран.
Облигации
Кривая доходности ОФЗ вчера сместилась вверх, следуя за глобальным трендом роста доходности локального долга развивающихся стран. Более сильный рост доходности (на 5-7 б.п.) происходил в выпусках срочностью 7 – 15 лет, бумаги срочностью до 6 лет выросли в доходности на 3 – 4 б.п.
За последний месяц доходность ОФЗ выросла на 30 – 40 б.п., тогда как максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков снизилась на 14 б.п. Снижение стоимости фондирования и профицит ликвидности в банковской системе, может стимулировать покупки среднесрочных ОФЗ. Потенциал снижения доходности долгосрочных бумаг мы считаем более слабым из-за рисков выхода нерезидентов и неопределенности бюджетной политики в долгосрочной перспективе.
Текущая доходность ОФЗ срочностью 1 – 5 лет на 30 б.п. превышает уровень начала апреля, что мы считаем интересным для покупки уровнем на фоне продолжающегося снижения ставок по рублевым депозитам.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В базовом сценарии сегодня ожидаем возврата пары доллар/рубль в зону 62,50-63 руб/долл.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США завершили вчерашний торговый день разнонаправленно.
? В четверг индекс МосБиржи снизился из-за просадки нефтяных котировок и негативного внешнего фона.
? Пара доллар/рубль вновь вернулась к отметке в 63 руб/долл.
? Доходность российских евробондов в четверг выросла, следуя за глобальным трендом снижения аппетита инвесторов к долгам развивающихся стран.
? Текущая доходность ОФЗ срочностью 1 – 5 лет на 30 б.п. превышает уровень начала апреля, что мы считаем интересным для покупки уровнем на фоне продолжающегося снижения ставок по рублевым депозитам.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
АЛРОСА (ПОКУПАТЬ) может выплатить за 2017 г. дивиденды на уровне 5,24 руб. на акцию - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: АЛРОСА платит дивиденды на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО. В 2017 году прибыль компании упала на 41%, что и привело к снижению дивидендных выплат. Исходя из текущей стоимости акций АЛРОСЫ, дивидендная доходность по ним оценивается в 5,9%. По итогам 2018 года ожидается, что чистая прибыль компании будет на уровне 136 млрд руб., т.е. акционеры могут рассчитывать на дивиденд в 9,25 руб./акцию.
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США, находившиеся под серьезным давлением большую часть вчерашнего дня к закрытию торгов сумели отыграть большую часть снижения и завершили торговую сессию разнонаправленно. Индекс S&P 500 сумел удержать отметку в 2600 б.п. В ходе азиатско-тихоокеанской торговой сессии фьючерсы на американские индексы торгуются вблизи нулевой отметки.
Доходности десятилетних treasuries вчера снизились с 2,97 до 2,93-2,95%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) незначительно снизился с 217 до 216 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS держится вблизи 52 б.п. (близко к минимумам с середины марта).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В четверг индекс МосБиржи снизился на 1,4% и закрылся на уровне 2274 пункта. В первой половине торговой сессии рынок удерживал отметку 2300 пунктов по индексу МосБиржи, однако во второй половине дня наблюдалась понижательная тенденция, обусловленная просадкой нефтяных котировок (нефть марки Brent снижалась ниже 73 долл./барр.) и выражено негативным внешним фоном.
Все ключевые сектора показали негативную динамику, наиболее слабо смотрелся нефтегазовый сектор, где в аутсайдеры вышли акции Роснефти (-3,5%) из-за фиксации прибыли после бурного роста накануне. В остальных бумагах также преобладали коррекционные настроения на фоне снижения нефтяных котировок и укрепления рубля (Газпром: -1,6%; Лукойл: -1,8%; Новатэк: -1,3%; Татнефть оа: -3,1%; па: -3,2%). Исключение в данном в данном секторе составили акции Сургутнефтегаза (оа: -0,3%; па: +0,7%) и Башнефти (оа: +1,3%; па: -0,6%), а также отскочившие после сильного падения накануне акции Транснефти па (+0,4%).
В металлургическом и горнодобывающем секторе отметим, в первую очередь, сохранение коррекционных настроений в акциях сталелитейных компаний (Северсталь:-1,8%; ММК: -3,2%; НЛМК: -2,8%). В сегменте цветных металлов наблюдались также продажи: НорНикель (-1,7%), Русал (-4,1%), En+ (-7,8%). Более уверенно выглядели бумаги золотодобытчиков на фоне снижения рыночного давления на золото после решения ФРС сохранить ключевую ставку: Полюс (+0,3%), Полиметалл (-0,5%). Положительная динамика присутствовала в бумагах Алросы (+1,4%), отскочивших от 50-дневной средней.
Внутренние сектора следовали за общерыночной тенденцией и тоже корректировались. В частности, отметим потребсектор (X5: -0,8%; Магнит: -1,4%; Лента: -1,3%), IT (Яндекс: -3,9%), электроэнергетику (Россети: -2,4%; Интер РАО: -4,9%), транспорт (Аэрофлот: -2,1%). Из растущих бумаг стоит отметить лишь акции Камаза (+1,9%), выросшие после сильного отчета, а также робкий оптимизм в финсекторе (МосБиржа: +1,1%; Сбербанк, па: +0,1%) и девелоперах (ЛСР: +1,0%; ПИК: +0,5%).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Цены на нефть стабильны, удерживаются выше 73 долл./барр. В фокусе приближающийся дедлайн по ядерной сделке США с Ираном (12 мая): есть риск введения санкций на экспорт нефти из Ирана, что поддерживает нефть. Сегодня также будет опубликована традиционная статистика по числу буровых в Америке. Наши краткосрочные ориентиры по нефти сохраняются прежними – 73-75 долл./барр.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Вчера по мировым фондовым рынкам прокатилась очередная волна продаж, утихшая к концу дня. Негативом выступили последние корпоративные новости: сразу несколько американских корпораций слабо отчитались (AIG, Apache, Cardinal Health), а глава Tesla И. Маск разочаровал инвестсообщество, не сумев ответить на вопросы, позволяющие оценить текущую специфику бизнеса компании. Довлели над рынками и опасения обострения торгового конфликта США и КНР, - СМИ начали тиражировать заявления представителей США о том, что прорыв на начавшихся переговорах между странами маловероятен. Однако признаки рабочего настроя переговорщиков (вчера позитивно высказался в отношении перспектив диалога с КНР Президент США Д. Трамп, сегодня и сам глава американской делегации, министр финансов США С. Мнучин положительно оценил ход общения с КНР) позволили несколько ослабить риски «торговых войн»: хотя обмен сторонами в июне анонсированными ранее пакетами торговых ограничений объемом по 50-60 млрд долл. выглядит очень вероятным и логичным, дальнейшего обострения стороны все же пытаются и вполне могут избежать, в частности, благодаря планирующимся мерам КНР по облегчению доступа бизнеса США к своим внутренним рынкам. Поддержку ранкам оказывает и прекращение роста долларовых ставок: доходность десятилетних treasuries чуть отошла от отметки 3%, ставки LIBOR в долларах на срок от 3 мес. консолидировались. В результате индекс S&P500, вчера в ходе падавший к 200-дневной средней, сумел отыграть большую часть внутридневной просадки, указывая на готовность к отскоку, крайне сдержанные потери несет китайский Shanghai Composite, а ключевые товарные рынки и фьючерсы на европейские индексы слабо подрастают, что позволяет нам оценивать состояние мировых рынков как слабо позитивное для российского рынка.
Сегодня в фокусе внимания, помимо торговых переговоров США и Китая, будет также традиционная для первой пятницы месяца статистика по рынку труда в США (наиболее важной, на наш взгляд, будет динамика зарплат за апрель, способная, в случае сюрприза, скорректировать ожидания по инфляции по США), а также большой объем новостей с сезона отчетности в Европе.
Мы ждем, что индекс Мосбиржи сегодня вернется в 2280-2300 пунктов на фоне «боковика» на рынке нефти и в ожидании улучшения ситуации на мировых рынках.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
После нескольких дней сильного роста вчера американская валюта корректировалась на глобальном валютном рынке по отношению к большинству конкурентов. Индекс доллара (DXY) спустился в зону 92,30-92,40 б.п. Ключевым событием сегодняшнего дня для валютного рынка, вероятно, станет публикация данных по рынку труда США (15:30 мск.), в которых отдельное внимание вновь стоит уделить статистике по динамике зарплат (в случае ускорения роста которых могут возрастать инфляционные риски).
Основная группа валют развивающихся стран вчера получила передышку после нескольких дней давления. Коррекция доллара на fx, сползание доходностей treasuries на несколько пунктов ниже, вероятное некоторое облегчение опасений относительно тренда на повышение ставок ФРС после майского заседания регулятора (акцента на симметричности цели по инфляции) – все это позволило большинству валют emerging markets продемонстрировать локальное восстановление позиций. Российский рубль на этом фоне выглядел несколько лучше большинства конкурентов, прибавив около 1,5% против американской валюты – пара доллар/рубль вернулась к отметке в 63 руб/долл. Более сильное укрепление рубля по сравнению с другими валютами EM отчасти можно объяснить фундаментальной недооценкой российской валюты, отчасти тем фактом, что, возможно, ослабление рубля в первой половине недели происходило на тонком рынке и могло быть несколько чрезмерным.
Сегодняшняя публикация данных по рынку труда США также имеет принципиальное значение и для валют EM. Российский рубль, бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира потеряли за последние две недели 4-6% и, как минимум локально, смотрятся на текущий момент перепроданными (последнее сопоставимое по размеру снижение валют EM наблюдалось в сентябре-ноябре прошлого года). В случае выхода умеренно-позитивных данных и отсутствия сильного роста зарплат (консенсус предполагает рост показателя в месячном выражении на 0,2%) умеренное восстановление валют EM может продолжиться. Однако рост инфляционных рисков по факту выхода сильной статистики по зарплатам может вернуть негативные настроения на emerging markets.
Сегодня в центре внимания будет находиться публикация данных по рынку труда США. Наш базовый сценарий подразумевает снижение пары доллар/рубль в зону 62,50-63 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Цены российских евробондов продолжают снижаться. Доходность Russia`26 вчера выросла до 4,68% (+ 8 б.п.). Выше 4,7% доходность бумаг поднималась лишь после введения новых санкций 11 – 12 апреля текущего года, средняя доходность бумаги за два последних года составляла 4,11% годовых. Доходность выпуска Russia`42 вплотную приблизилась к апрельскому максимуму в 5,44%, что на 54 б.п. превышает среднее значение за два последних года. Продажи в российских евробондах идут на фоне оттока инвесторов из ЕМ после восстановления спроса на UST, подогреваемые комментариями ФРС о намерении сохранить текущие темпы повышения базовой ставки, несмотря на ускорение инфляции. Кроме того снижение аппетита к риску ЕМ усиливаются проводимой США протекционистской политикой и укреплением доллара. Вчера доходность десятилетних евробондов ЮАР выросла на 3 б.п., Мексики и Индонезии – на 4 б.п., Бразилии – на 5 б.п., Турции – на 10 б.п.
В результате расширения премии к UST российские евробонды выглядят интересно для покупки. Однако восстановление котировок бумаг сдерживается снижением спроса глобальных инвесторов к риску развивающихся стран.
Облигации
Кривая доходности ОФЗ вчера сместилась вверх, следуя за глобальным трендом роста доходности локального долга развивающихся стран. Более сильный рост доходности (на 5-7 б.п.) происходил в выпусках срочностью 7 – 15 лет, бумаги срочностью до 6 лет выросли в доходности на 3 – 4 б.п.
За последний месяц доходность ОФЗ выросла на 30 – 40 б.п., тогда как максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков снизилась на 14 б.п. Снижение стоимости фондирования и профицит ликвидности в банковской системе, может стимулировать покупки среднесрочных ОФЗ. Потенциал снижения доходности долгосрочных бумаг мы считаем более слабым из-за рисков выхода нерезидентов и неопределенности бюджетной политики в долгосрочной перспективе.
Текущая доходность ОФЗ срочностью 1 – 5 лет на 30 б.п. превышает уровень начала апреля, что мы считаем интересным для покупки уровнем на фоне продолжающегося снижения ставок по рублевым депозитам.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter