11 мая 2018 Промсвязьбанк
Для индекса Мосбиржи сохраняет актуальность диапазон 2300-2330 б.п. В условиях относительно крепкого курса российской валюты компании, ориентированные на внутренний рынок, могут смотреться интереснее.
Российский рубль вчера продемонстрировал заметное восстановление. На ближайшие дни для пары доллар/рубль ориентируемся на диапазон 60,80-62,50 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили в четверг 0,8-1,0%.
В четверг индекс МосБиржи прибавил около 0,5%, индекс РТС на фоне укрепления рубля вырос на 3,3%.
Российский рубль на фоне укрепления всей группы валют EM и позитивной динамики нефтяных котировок прибавил против доллара 2.4%.
Российские евробонды в четверг выглядели лучше рынка, показав сильный ценовой рост, и отыграв за один день потери, которые происходили с начала мая.
В четверг на рынке ОФЗ доминировали покупатели. Кривая доходности госбумаг сместилась вниз на 2-4 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Сбербанк (ПОКУПАТЬ) РФ за 4 месяца увеличил чистую прибыль по РСБУ на 26,6% - до 262,2 млрд рублей - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В апреле Сбербанк несколько ускорил темпы роста прибыли по сравнению с тремя другими месяцами 2018 года. Росту прибыли банка способствовали хорошие темпы роста комиссионного дохода, а также доходы от операций на финансовых рынках. Существенный вклад внесла и переоценка валютных активов на фоне ослабления рубля. Правда данный фактор «сыграл» и в негативную сторону, увеличив отчисления в резервы.
Продажи АЛРОСА (ПОКУПАТЬ) в апреле упали по сравнению с мартом на 28%, до $405,3 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Несмотря на падение продаж относительно марта, год к году динамика продаж показывает хорошие темпы. Отметим, что основная причина сокращения реализации в большей степени носит сезонный характер. В целом, 2018 год пока складывается для АЛРОСЫ удачно, спрос на продукцию хороший, а ослабление рубля должно улучшить маржинальность компании.
EBITDA РусАла (-) в I квартале снизилась на 2% - до $572 млн - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты 1 кв. РусАла можно отметить как нейтральные. Рост цен на алюминий позволил нарастить выручку год к году, но на EBITDA этот рост не отразился. Точнее он был нивелирован увеличением издержек из-за роста тарифов на электроэнергию и укрепления рубля. Отметим, что показатели 1 кв. 2018 года не учитывают влияние санкций, т.к. они были введены в апреле. Во 2 кв. есть риск заметного ухудшения показателей компании.
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США продолжают демонстрировать позитивную динамику и за вчерашний день прибавили еще 0,8-1,0%. Все основные секторы рынка завершили торги на положительной территории. Индекс S&P 500 сумел преодолеть отметку в 2700 б.п. и закрыл торги чуть выше 2720 б.п. (максимумы с середины марта).
Доходности десятилетних treasuries вчера находились под умеренным давлением на фоне публикации статистики по инфляции в Штатах слабее прогнозов, опускаясь в район 2,95-2,97%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) опустился до 216-217 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS впервые с середины марта опустился ниже уровней в 49-50 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В четверг индекс МосБиржи вырос на 0,5% и благодаря подъему цен на нефть зафиксировался на уровне 2313 пункта. Рост обеспечили наиболее весомые сектора: нефтегаз и финансы, хуже рынка были бумаги компаний металлургии и горной добычи.
Нефтегазовый сектор выступил локомотивом рынка на фоне обновления максимумов на рынке нефти, где котировки Brent поднялись выше отметки $77/барр. из-за выхода США из политического соглашения с Ираном и восстановления экономических санкций для этой страны. Сильная конъюнктура на сырьевом рынке способствовала росту бумаг нефтегазовых компаний (Газпром: +0,6%; Лукойл: +1,3%; Новатэк: +1,5%; Роснефть: +0,7%; Татнефть оа: +0,7%; па: +3,3%; Башнефть оа: +3,4%; па: +1,3%). Бумаги Сургутнефтегаза (оа: -0,6%; па: -0,8%) негативно реагировали на укрепление рубля.
Позитивные настроения в ключевом нефтегазовом секторе экономики и рост чистой прибыли Сбербанка по РСБУ за 4 месяца 2018 года на 26,6% относительно аналогичного периода прошлого года, до 262,2 млрд руб., способствовали покупкам в финансовом секторе (Сбербанк оа: +3,1%; па: +2,9%; МосБиржа: +1,3%; Система: +0,5%; БСП: +0,3%).
Вместе с тем в металлургии и горной добыче на фоне стремительного укрепления рубля происходила переоценка всего сектора и распродажа основных «фишек» (Северсталь: -1,8%; ММК: -0,8%; НЛМК: -2%; НорНикель: -3,3%; Русал: -1,1%; En+: -4,7%). Акции Алросы снизились на 2%, поскольку участники рынка обратили внимание на то, что компания в апреле снизила продажи алмазно-бриллиантовой продукции в стоимостном выражении на 27,6% относительно марта, до $405,3 млн, хотя эта цифра и выше на 27,5% показателя апреля прошлого года.
Внутренние сектора изменились без единой динамики: потребительский сектор преимущественно снижался (X5: -2,3%; Магнит: +0,4%; Лента: -2,5%; Дикси: -0,5%), в телекоммуникациях ярко выраженная динамика отсутствовала (МТС: -0,1%; Мегафон: +0,4%; Ростелеком оа: +0,3%; па: -0,1%), IT сектор продолжил восстанавливаться на фоне улучшения настроений на американском фондовом рынке (Яндекс: +2,9%). Электроэнергетика подросла (Русгидро: +0,4; ФСК: +0,9%), бумаги Интер РАО (+0,5%) растеряли утренний рост к завершению сессии, после заявления об отсутствии планов проводить обратный выкуп своих акций с рынка. В транспортном секторе преобладали продажи (Аэрофлот: -0,4%; НМТП: -0,6%). Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть, после достижения максимумов с 2014 г., торгуется маловыразительно, удерживаясь, впрочем, выше 77 долл./барр. Рынок переосмысливает ситуацию с Ираном, опасаясь возобновления добычи со стороны других производителей, чтобы заместить потенциальные выпадающие объёмы. Тем не менее, на следующей неделе, когда будут объявлены подробности американских санкций, сырье может вновь получить краткосрочную поддержку и подняться к 80 долл./барр. Также на следующей неделе в фокусе будут находиться ежемесячные отчеты ОПЕК и МЭА.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Решение Трампа по выходу США из соглашения по иранской ядерной программе способствует росту интереса инвесторов к акциям компаний нефтегазового сектора. В США сектор Basic Materials в последние недели занимает лидирующее положение на фоне роста нефтяных котировок (рост сектора за последний месяц составил 6,2% при 1-2% роста по широкому рынку), и сохранение позитивной динамики нефтяных цен способствует сохранению этой тенденции. Уклон российского рынка именно в сторону нефтегазовых компаний в этой связи делает российский рынок относительно более интересным для глобальных инвесторов.
Сдерживать оптимизм для российского рынка и в целом всей группы валют Emerging markets по-прежнему может ситуация на долговых рынках. Очередное приближение доходностей десятилетних treasuries к отметкам в 3-3,05% вновь может создавать нервозность на развивающихся рынках. Обратим внимание, что в последние дни развивающиеся рынки уступают в динамике развитым – MSCI EM за последнюю неделю снизился на 0,7% против роста на 1,6% по MSCI World. Однако, заметная коррекция в EM в последние недели может свидетельствовать о том, что текущие уровни по UST уже во многом в цене, и, если максимумы по доходностям последних лет в UST не будут обновлены, давление на EM постепенно может уменьшаться. Рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке (иранские силы сегодня выпустили по позициям израильских военных на Голанских высотах 20 ракет) пока не рассматривается как заметный негатив для рисковых активов – фьючерсы на американские индексы сегодня утром продолжают демонстрировать позитивную динамику, прибавляя около 0,2%.
Во вторник индекс Мосбиржи закрыл торговую сессию выше отметки в 2300 б.п. Рост нефтяных котировок, при умеренно-позитивном аппетите к риску на глобальных рынках, может способствовать очередным попыткам индекса протестировать район отметки 2330 б.п., которая сдерживала все попытки роста с конца февраля. Внутренние новости первой половины недели (внесение в Госдуму кандидатуры Д.Медведева на пост главы Правительства и предложения по кандидатурам на посты вице-премьеров) не оказали заметного влияния на динамику российского рынка, и внешние условия на текущий момент представляются для рынка более значимыми.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
После нескольких дней роста вчерашний день выдался для американского доллара сравнительно неудачным – индекс доллара (DXY) опускался до 92,50-92,70 б.п. Отдельное давление на доллар усилилось после публикации статистики по потребительской инфляции в США – показатель базовой инфляции остался на уровне в 2,1% при прогнозе роста до 2,2%. Более слабые цифры по инфляции снижают нервозность в отношении необходимости более скорого подъема ставок от ФРС, что оказало вчера давление на доходности UST и позиции доллара на валютном рынке.
В условиях общего ослабления доллара на fx, некоторого сползания доходностей treasuries и восстановления аппетита к риску на глобальных рынках валюты emerging markets вчера получили возможность для коррекционного восстановления, чем и воспользовались. Российский рубль, бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против доллара 1,3-2,4%, а российская валюты была лидером восстановления. Пара доллар/рубль на этом фоне опускалась в район 61,50-61,70 руб/долл. (минимумы за последние две с половиной недели).
MSCI Emerging market currency index пока удержал отметку в 1670 б.п. (район 200-дневной скользящей средней), от которой вчера продемонстрировал заметный рост. Вновь отметим, что снижение валют EM, наблюдаемое в последние недели, превысило по масштабам размер коррекции сентября прошлого года и ноября 2016 г. (резкое снижение валют EM после президентских выборов в Штатах). В моменте валюты EM смотрятся заметно перепроданными, и при ослаблении давления со стороны растущих доходностей UST и появлении намеков на коррекционное движение доллара на FX некоторое восстановление позиций валют развивающихся стран может продолжиться.
Пара доллар/рубль может вернуться в диапазон 60,80-62,50 руб/долл. При сохранении текущих настроений есть шансы на постепенное движение в сторону нижней границы диапазона.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды в четверг выглядели лучше рынка, показав сильный ценовой рост, и отыграв за один день потери, которые происходили с начала мая. Доходность выпуска Russia`26 снизилась на 27 б.п. до 4,58%, Russia`42 – на 20 б.п., Russia`47 – на 22 б.п. Спрос на российские бумаги активизировался на фоне высоких цен на нефть и возвращения покупателей в бонды развивающихся стран. В четверг доходность десятилетних евробондов Индонезии снизилась на 14 б.п., ЮАР – на 10 б.п., Бразилии на 15 б.п., Мексики – на 11 б.п., Турции – на 14 б.п.
Возвращение аппетита инвесторов к евробондам развивающихся стран и высокие цены на нефть обеспечивают позитивный фон для российских бондов. Однако геополитические риски, волатильность бумаг и сильный ценовой рост 10 мая ограничивают потенциал дальнейшего роста котировок российских евробондов в ближайшие дни.
Облигации
В четверг на рынке ОФЗ доминировали покупатели. Кривая доходности госбумаг сместилась вниз на 2-4 б.п. Спрос на бонды активизировался на фоне высоких цен на нефть. Минфин РФ в четверг опубликовал проект летних поправок в федеральный бюджет, которые предполагают дополнительные нефтегазовые доходы (от превышения базовой цены в 40,8 долл. за баррель) в размере 2,7 трлн руб. по сравнению с 0,5 трлн руб. заложенных в текущий бюджет. За январь-апрель средняя цена российской нефти марки Urals составила 66,1 долл. за барр. А текущие цены на 16% превышают средний уровень цен за первые четыре месяца 2018 г. Минфин планирует, что общие доходы бюджета в 2018 г. превысят 17 трлн руб. (+1,8 трлн руб. по сравнению с заложенными в бюджете). В расходной части планируется консервативный рост на 0,06 трлн руб. Сохранение расходов на уровне 16,6 трлн руб. при увеличении доходов до 17 трлн руб. обеспечит профицит бюджета в размере 0,4 трлн руб. Мы ожидаем, что дополнительные нефтегазовые доходы бюджета обеспечат приток ликвидности в банковскую систему, что поддержит спрос на бумаги срочностью до 5 лет. Длинный участок кривой ОФЗ будет в меньшей степени реагировать на текущее улучшение федерального бюджета в связи с ожидаемой программой увеличения госрасходов на инфраструктуру и социальную сферу в перспективе до 2024 г.
Высокие цены на нефть, обеспечивающие профицит бюджета, способствуют росту котировок ОФЗ срочностью до 5 лет. Спрос на длинные бумаги ограничивают планы увеличения расходов федерального бюджета в долгосрочной перспективе.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российский рубль вчера продемонстрировал заметное восстановление. На ближайшие дни для пары доллар/рубль ориентируемся на диапазон 60,80-62,50 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили в четверг 0,8-1,0%.
В четверг индекс МосБиржи прибавил около 0,5%, индекс РТС на фоне укрепления рубля вырос на 3,3%.
Российский рубль на фоне укрепления всей группы валют EM и позитивной динамики нефтяных котировок прибавил против доллара 2.4%.
Российские евробонды в четверг выглядели лучше рынка, показав сильный ценовой рост, и отыграв за один день потери, которые происходили с начала мая.
В четверг на рынке ОФЗ доминировали покупатели. Кривая доходности госбумаг сместилась вниз на 2-4 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Сбербанк (ПОКУПАТЬ) РФ за 4 месяца увеличил чистую прибыль по РСБУ на 26,6% - до 262,2 млрд рублей - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В апреле Сбербанк несколько ускорил темпы роста прибыли по сравнению с тремя другими месяцами 2018 года. Росту прибыли банка способствовали хорошие темпы роста комиссионного дохода, а также доходы от операций на финансовых рынках. Существенный вклад внесла и переоценка валютных активов на фоне ослабления рубля. Правда данный фактор «сыграл» и в негативную сторону, увеличив отчисления в резервы.
Продажи АЛРОСА (ПОКУПАТЬ) в апреле упали по сравнению с мартом на 28%, до $405,3 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Несмотря на падение продаж относительно марта, год к году динамика продаж показывает хорошие темпы. Отметим, что основная причина сокращения реализации в большей степени носит сезонный характер. В целом, 2018 год пока складывается для АЛРОСЫ удачно, спрос на продукцию хороший, а ослабление рубля должно улучшить маржинальность компании.
EBITDA РусАла (-) в I квартале снизилась на 2% - до $572 млн - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты 1 кв. РусАла можно отметить как нейтральные. Рост цен на алюминий позволил нарастить выручку год к году, но на EBITDA этот рост не отразился. Точнее он был нивелирован увеличением издержек из-за роста тарифов на электроэнергию и укрепления рубля. Отметим, что показатели 1 кв. 2018 года не учитывают влияние санкций, т.к. они были введены в апреле. Во 2 кв. есть риск заметного ухудшения показателей компании.
Мировые фондовые рынки
Фондовые индексы США продолжают демонстрировать позитивную динамику и за вчерашний день прибавили еще 0,8-1,0%. Все основные секторы рынка завершили торги на положительной территории. Индекс S&P 500 сумел преодолеть отметку в 2700 б.п. и закрыл торги чуть выше 2720 б.п. (максимумы с середины марта).
Доходности десятилетних treasuries вчера находились под умеренным давлением на фоне публикации статистики по инфляции в Штатах слабее прогнозов, опускаясь в район 2,95-2,97%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) опустился до 216-217 б.п. На денежном рынке спред Libor-OIS впервые с середины марта опустился ниже уровней в 49-50 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В четверг индекс МосБиржи вырос на 0,5% и благодаря подъему цен на нефть зафиксировался на уровне 2313 пункта. Рост обеспечили наиболее весомые сектора: нефтегаз и финансы, хуже рынка были бумаги компаний металлургии и горной добычи.
Нефтегазовый сектор выступил локомотивом рынка на фоне обновления максимумов на рынке нефти, где котировки Brent поднялись выше отметки $77/барр. из-за выхода США из политического соглашения с Ираном и восстановления экономических санкций для этой страны. Сильная конъюнктура на сырьевом рынке способствовала росту бумаг нефтегазовых компаний (Газпром: +0,6%; Лукойл: +1,3%; Новатэк: +1,5%; Роснефть: +0,7%; Татнефть оа: +0,7%; па: +3,3%; Башнефть оа: +3,4%; па: +1,3%). Бумаги Сургутнефтегаза (оа: -0,6%; па: -0,8%) негативно реагировали на укрепление рубля.
Позитивные настроения в ключевом нефтегазовом секторе экономики и рост чистой прибыли Сбербанка по РСБУ за 4 месяца 2018 года на 26,6% относительно аналогичного периода прошлого года, до 262,2 млрд руб., способствовали покупкам в финансовом секторе (Сбербанк оа: +3,1%; па: +2,9%; МосБиржа: +1,3%; Система: +0,5%; БСП: +0,3%).
Вместе с тем в металлургии и горной добыче на фоне стремительного укрепления рубля происходила переоценка всего сектора и распродажа основных «фишек» (Северсталь: -1,8%; ММК: -0,8%; НЛМК: -2%; НорНикель: -3,3%; Русал: -1,1%; En+: -4,7%). Акции Алросы снизились на 2%, поскольку участники рынка обратили внимание на то, что компания в апреле снизила продажи алмазно-бриллиантовой продукции в стоимостном выражении на 27,6% относительно марта, до $405,3 млн, хотя эта цифра и выше на 27,5% показателя апреля прошлого года.
Внутренние сектора изменились без единой динамики: потребительский сектор преимущественно снижался (X5: -2,3%; Магнит: +0,4%; Лента: -2,5%; Дикси: -0,5%), в телекоммуникациях ярко выраженная динамика отсутствовала (МТС: -0,1%; Мегафон: +0,4%; Ростелеком оа: +0,3%; па: -0,1%), IT сектор продолжил восстанавливаться на фоне улучшения настроений на американском фондовом рынке (Яндекс: +2,9%). Электроэнергетика подросла (Русгидро: +0,4; ФСК: +0,9%), бумаги Интер РАО (+0,5%) растеряли утренний рост к завершению сессии, после заявления об отсутствии планов проводить обратный выкуп своих акций с рынка. В транспортном секторе преобладали продажи (Аэрофлот: -0,4%; НМТП: -0,6%). Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть, после достижения максимумов с 2014 г., торгуется маловыразительно, удерживаясь, впрочем, выше 77 долл./барр. Рынок переосмысливает ситуацию с Ираном, опасаясь возобновления добычи со стороны других производителей, чтобы заместить потенциальные выпадающие объёмы. Тем не менее, на следующей неделе, когда будут объявлены подробности американских санкций, сырье может вновь получить краткосрочную поддержку и подняться к 80 долл./барр. Также на следующей неделе в фокусе будут находиться ежемесячные отчеты ОПЕК и МЭА.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Решение Трампа по выходу США из соглашения по иранской ядерной программе способствует росту интереса инвесторов к акциям компаний нефтегазового сектора. В США сектор Basic Materials в последние недели занимает лидирующее положение на фоне роста нефтяных котировок (рост сектора за последний месяц составил 6,2% при 1-2% роста по широкому рынку), и сохранение позитивной динамики нефтяных цен способствует сохранению этой тенденции. Уклон российского рынка именно в сторону нефтегазовых компаний в этой связи делает российский рынок относительно более интересным для глобальных инвесторов.
Сдерживать оптимизм для российского рынка и в целом всей группы валют Emerging markets по-прежнему может ситуация на долговых рынках. Очередное приближение доходностей десятилетних treasuries к отметкам в 3-3,05% вновь может создавать нервозность на развивающихся рынках. Обратим внимание, что в последние дни развивающиеся рынки уступают в динамике развитым – MSCI EM за последнюю неделю снизился на 0,7% против роста на 1,6% по MSCI World. Однако, заметная коррекция в EM в последние недели может свидетельствовать о том, что текущие уровни по UST уже во многом в цене, и, если максимумы по доходностям последних лет в UST не будут обновлены, давление на EM постепенно может уменьшаться. Рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке (иранские силы сегодня выпустили по позициям израильских военных на Голанских высотах 20 ракет) пока не рассматривается как заметный негатив для рисковых активов – фьючерсы на американские индексы сегодня утром продолжают демонстрировать позитивную динамику, прибавляя около 0,2%.
Во вторник индекс Мосбиржи закрыл торговую сессию выше отметки в 2300 б.п. Рост нефтяных котировок, при умеренно-позитивном аппетите к риску на глобальных рынках, может способствовать очередным попыткам индекса протестировать район отметки 2330 б.п., которая сдерживала все попытки роста с конца февраля. Внутренние новости первой половины недели (внесение в Госдуму кандидатуры Д.Медведева на пост главы Правительства и предложения по кандидатурам на посты вице-премьеров) не оказали заметного влияния на динамику российского рынка, и внешние условия на текущий момент представляются для рынка более значимыми.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
После нескольких дней роста вчерашний день выдался для американского доллара сравнительно неудачным – индекс доллара (DXY) опускался до 92,50-92,70 б.п. Отдельное давление на доллар усилилось после публикации статистики по потребительской инфляции в США – показатель базовой инфляции остался на уровне в 2,1% при прогнозе роста до 2,2%. Более слабые цифры по инфляции снижают нервозность в отношении необходимости более скорого подъема ставок от ФРС, что оказало вчера давление на доходности UST и позиции доллара на валютном рынке.
В условиях общего ослабления доллара на fx, некоторого сползания доходностей treasuries и восстановления аппетита к риску на глобальных рынках валюты emerging markets вчера получили возможность для коррекционного восстановления, чем и воспользовались. Российский рубль, бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против доллара 1,3-2,4%, а российская валюты была лидером восстановления. Пара доллар/рубль на этом фоне опускалась в район 61,50-61,70 руб/долл. (минимумы за последние две с половиной недели).
MSCI Emerging market currency index пока удержал отметку в 1670 б.п. (район 200-дневной скользящей средней), от которой вчера продемонстрировал заметный рост. Вновь отметим, что снижение валют EM, наблюдаемое в последние недели, превысило по масштабам размер коррекции сентября прошлого года и ноября 2016 г. (резкое снижение валют EM после президентских выборов в Штатах). В моменте валюты EM смотрятся заметно перепроданными, и при ослаблении давления со стороны растущих доходностей UST и появлении намеков на коррекционное движение доллара на FX некоторое восстановление позиций валют развивающихся стран может продолжиться.
Пара доллар/рубль может вернуться в диапазон 60,80-62,50 руб/долл. При сохранении текущих настроений есть шансы на постепенное движение в сторону нижней границы диапазона.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды в четверг выглядели лучше рынка, показав сильный ценовой рост, и отыграв за один день потери, которые происходили с начала мая. Доходность выпуска Russia`26 снизилась на 27 б.п. до 4,58%, Russia`42 – на 20 б.п., Russia`47 – на 22 б.п. Спрос на российские бумаги активизировался на фоне высоких цен на нефть и возвращения покупателей в бонды развивающихся стран. В четверг доходность десятилетних евробондов Индонезии снизилась на 14 б.п., ЮАР – на 10 б.п., Бразилии на 15 б.п., Мексики – на 11 б.п., Турции – на 14 б.п.
Возвращение аппетита инвесторов к евробондам развивающихся стран и высокие цены на нефть обеспечивают позитивный фон для российских бондов. Однако геополитические риски, волатильность бумаг и сильный ценовой рост 10 мая ограничивают потенциал дальнейшего роста котировок российских евробондов в ближайшие дни.
Облигации
В четверг на рынке ОФЗ доминировали покупатели. Кривая доходности госбумаг сместилась вниз на 2-4 б.п. Спрос на бонды активизировался на фоне высоких цен на нефть. Минфин РФ в четверг опубликовал проект летних поправок в федеральный бюджет, которые предполагают дополнительные нефтегазовые доходы (от превышения базовой цены в 40,8 долл. за баррель) в размере 2,7 трлн руб. по сравнению с 0,5 трлн руб. заложенных в текущий бюджет. За январь-апрель средняя цена российской нефти марки Urals составила 66,1 долл. за барр. А текущие цены на 16% превышают средний уровень цен за первые четыре месяца 2018 г. Минфин планирует, что общие доходы бюджета в 2018 г. превысят 17 трлн руб. (+1,8 трлн руб. по сравнению с заложенными в бюджете). В расходной части планируется консервативный рост на 0,06 трлн руб. Сохранение расходов на уровне 16,6 трлн руб. при увеличении доходов до 17 трлн руб. обеспечит профицит бюджета в размере 0,4 трлн руб. Мы ожидаем, что дополнительные нефтегазовые доходы бюджета обеспечат приток ликвидности в банковскую систему, что поддержит спрос на бумаги срочностью до 5 лет. Длинный участок кривой ОФЗ будет в меньшей степени реагировать на текущее улучшение федерального бюджета в связи с ожидаемой программой увеличения госрасходов на инфраструктуру и социальную сферу в перспективе до 2024 г.
Высокие цены на нефть, обеспечивающие профицит бюджета, способствуют росту котировок ОФЗ срочностью до 5 лет. Спрос на длинные бумаги ограничивают планы увеличения расходов федерального бюджета в долгосрочной перспективе.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу