15 июня 2018 Промсвязьбанк
Российский рынок акций сегодня продолжит оставаться под остаточным внешним давлением: ждем проторговки индексом МосБиржи района 2250 пунктов с риском теста 2240 пунктов. Из внутренних событий отметим заседание Банка России. Сегодня последний день «с дивидендами» торгуются акции Северстали.
Для пары доллар/рубль на ближайшие дни актуальным считаем диапазон в 61,50-63 руб/долл. Влияние итогов сегодняшнего заседания Банка России на курс рубля, на наш взгляд, будет невысоким.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США завершили торговую сессию разнонаправленно.
? Индекс Московской биржи завершил вчерашние торги локальным снижением.
? Российский рубль по итогам торговой сессии четверга локально ослаб против доллара, но в целом смотрелся лучше других валют EM.
? Вчера давление на активы развивающих стран несколько спало, чему способствовал откат доходности UST-10yr
? В четверг кривая доходности ОФЗ чуть сдвинулась вниз с пиковых за 2 месяца уровней, на 1 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Шведский суд приостановил исполнение решения стокгольмского арбитража о выплате Газпромом (ПОКУПАТЬ) $2,6 млрд Нафтогазу - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Решение суда не означает, что Газпром не должен выплатить эту сумму, оно свидетельствует о продолжении разбирательства по этому делу. В этой связи Газпром вряд ли «распустит» резерв, созданный под это решение. В тоже время основным позитивным моментом является то, что пользуясь этим решением, Газпром сможет снять арест с активов, инициированных Нафтогазом и, как следствие, избежать последующих ограничений, по крайней мере, на период очередного разбирательства.
Мировые рынки
Фондовые индексы США завершили вчерашнюю торговую сессию разнонаправленно – индекс DJIA продемонстрировал локальное снижение на 0,1%, индексы S&P 500 и NASDAQ прибавили 0,25-0,85%. В разрезе секторов индекса S&P 500 наилучшую динамику продемонстрировали акции сектора технологий, прибавившие 0,8%, наихудшую – сектора финансов (-0,6%).
Доходности десятилетних treasuries держались вчера в диапазоне 2,93-2,97. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) продолжает оставаться вблизи 212-213 б.п. На денежном рынке ситуация остается стабильной – спред Libor-OIS держится вблизи 41-42 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В четверг российский фондовый рынок снизился вслед за нефтью и на заявлении ФРС США продолжить ужесточение монетарной политики. Инвесторы также оценивали последствия предполагаемых изменений в налоговой и пенсионной системах России, которые повышают неопределенность в макроэкономике. Индекс МосБиржи снизился на 0,8%, до уровня 2253 пункта. Хуже рынка выглядели металлурги, которые снижались вслед за Русалом на корпоративных новостях.
В нефтегазовом секторе основные «фишки» снижались на фоне дешевеющей нефти из-за роста добычи в США и предполагаемого увеличения добычи в рамках соглашения ОПЕК+ (Газпром: -1,1%; Лукойл: -1,2%; Новатэк: -1,2%; Роснефть: -0,1%; Газпром нефть: -0,9%; Татнефть оа: -2%). Котировки Газпрома снижались вместе с сектором, несмотря на сообщение о том, что компании удалось приостановить процедуру принудительного ареста зарубежных активов в рамках исполнения решения Стокгольмского арбитража в рамках спора с Нафтогазом Украины.
Акции банков снижались на фоне повышения долларовых ставок и предложений правительства о повышении НДС и пенсионного возраста в России (Сбербанк оа: -0,5%; па: -0,5%; ВТБ: -0,2%).
В металлургии и горной добычи были пессимистичные настроения (Северсталь: -1,4%; ММК: -1%; НЛМК: -1,1; НорНикель: -1%; Алроса: -1,1). Причиной этому стало сообщение о том, что в условиях санкций перевод акций Русала (-9,2%) с Гонконгской биржи на Московскую биржу может занять более длительное время, чем ожидалось.
Во внутренних секторах реакция на изменение налоговой и пенсионной систем была разнонаправленной: телекомы (МТС: -0,3%; Мегафон: +2,5%; Ростелеком оа: +1,1%; па: -0,4%), потребительский сектор (X5: -0,3%; Магнит: -0,3%; Лента: +0,8%; М.Видео: -1,1%; Детский мир: -0,2%).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть продолжает оставаться в коридоре 75-77 долл./барр. На повестке дня - вчерашняя встреча министров России и Саудовской Аравии и обсуждение готовности к постепенному выходу из сделки ОПЕК+. Заседание картеля уже на следующей неделе, поэтому все больше роятся слухи о возвращении сторонами добычи в пределах 1 млн барр./день. На нефть, впрочем, это уже не оказывает особого давления. Чуть в плюс играют новости об очередном форс-мажоре в Ливии, в связи с чем выбыло около 240 тыс.барр./день. Ожидаем, что нефть пока останется в неизменном диапазоне 75-77 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Вчера в центре внимания рынков было заседание ЕЦБ, способствовавшее росту волатильности на валютных рынках. Европейский регулятор в четверг ожидаемо не изменил ключевые ставки. Однако ЕЦБ принял решение сократить программу выкупа активов с текущих 30 млрд евро в месяц до 15 млрд евро с октября и к концу года ее прекратить, а также сообщил, что оставит ставки неизменными как минимум до лета 2019 года. Таким образом, ЕЦБ снял риски ужесточения ДКП уже в конце этого года, что повышает интерес к активам, номинированным в долларах, - в США ставки, вследствие плавного ужесточения ДПК Федрезервом, выглядят привлекательнее. На этом фоне резко ослаб евро, уйдя ниже 1,16 в паре с долларом, а мировые рынки акций показали разнонаправленную динамику. Неплохо смотрелся вчера американский рынок: основные индексы преимущественно двигались вверх, отыгрывая сильные данные по розничным продажам (+0,8% м/м вместо ожидавшихся, по консенсусу Рейтерс, +0,4% м/м) и внутренние истории (спрос на IT, откат доходности UST), причем NASDAQ Composite вновь обновил исторические максимумы. Европейские рынки акций росли, но меньшими темпами, чем слабел евро к доллару. А вот рынки развивающихся стран подпали под давление как крепкого доллара, так и возобновившихся угроз «торговых войн»: MSCI EM потерял вчера 0,9% на фоне ухода Shanghai Composite на минимумы с конца 2016 года ввиду планов США ввести все-таки второй пакет антикитайских торговых ограничений: повышенные пошлины, по данным The Wall Street Journal, затронут примерно 800 импортируемых в страну позиций общим объемом 50 млрд долл. в год.
В целом конъюнктуру мировых рынков по состоянию на утро пятницы мы оцениваем как близкую к нейтральной. Развитые рынки могут сегодня продолжить расти, - поддержку им может оказать, в том числе и сегодняшняя статистика по США (пром. производство, индекс Мичигана), а вот развивающимся расти будет сложно из-за давления на китайский рынок и слабого евро. Впрочем, мы считаем вчерашнее движение в евро слишком эмоциональным и рассчитываем на отскок в ближайшие дни, что должно способствовать улучшению ситуации на рынках ЕМ.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Ключевым событием вчерашнего дня на глобальном валютном рынке стало заседание Европейского Центрального банка, итоги которого привели к неожиданно сильному снижению единой европейской валюты. Европейский регулятор сообщил, что до сентября объемы программы выкупа активов по-прежнему будут составлять 30 млрд евро/мес, после чего будут уменьшены 15 млрд евро/мес., и до конца года программа выкупа будет завершена. При этом регулятор отметил, что текущие уровни процентных ставок сохранятся, по крайней мере, до лета 2019 г. По факту объявления итогов заседания единая европейская валюта оказалась под серьезным давлением – пара евро/доллар «спикировала» от уровней в 1,1820-1,1850 долл. до 1,1550-1,16 долл. на утро сегодняшнего дня.
На фоне столь сильного укрепления доллара на FX (индекс доллара (DXY) вновь достиг отметки в 95 б.п.) основная группа валют развивающихся стран продемонстрировала вчера ослабление против доллара. Бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира ослабли против доллара на 1,1-2,3%. На этом фоне ослабление рубля против американской валюты всего на 0,15% смотрится более чем скромно. Уровень бивалютной корзины вчера и вовсе опустился на 0,7%, приблизившись к минимумам прошлой недели.
Сегодняшний день для российских инвесторов будет интересен прежде всего заседанием Банка России. Сценарии с понижением ставки на 25 б.п. и сохранением ее без изменения мы считаем практически равновероятными. Влияние итогов заседания на курс рубля, на наш взгляд, будет невысоко - опыт последних заседаний показывает ограниченный эффект решения по ставке на валютный курс.
Отметим также, что сегодня с уплаты страховых взносов стартует июньский налоговый период. Пик налоговых выплат в этом месяце приходится на 25-28 июня, когда будут выплачиваться НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль, а суммарный объем выплат в этот период мы оцениваем примерно в 1,05 трлн руб.
Для пары доллар/рубль на ближайшие дни актуальным считаем диапазон в 61,50-63 руб/долл. Влияние итогов сегодняшнего заседания Банка России на курс рубля, на наш взгляд, будет невысоким.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Вчера давление на активы развивающих стран несколько спало, чему способствовал откат доходности UST-10yr (-4 б.п.) от ключевой для рынков зоны в 3%. Доходности десятилетних евробондов по группе ключевых стран-аналогов РФ преимущественно снизились (в среднем на 3 б.п.), чуть подросли в доходности лишь бразильские евробонды (+2 б.п.)., оставаясь у отметки 5.6%. Доходность Russia`26 снизилась на 3 б.п. к 4,77%, Russia`42 – на 7 б.п., к 5,48%.
Мы некоторого отката в доходности как российских евробондов, так и госбумаг других развивающихся стран ввиду некоторого наблюдаемого снижения доходности UST-10, явившегося следствием сохранения Федрезервом своих долгосрочных ожиданий по экономике и инфляции. Впрочем, потенциал снижения доходности как бондов ЕМ, так и UST, по нашему мнению, ограничен.
Облигации
В четверг кривая доходности ОФЗ чуть сдвинулась вниз с пиковых за 2 месяца уровней, на 1 б.п.. Исключение вчера составили 2-летние ОФЗ (+3 б.п.), выглядевшие чуть лучше в предыдущие дни. В целом, спрос на российские госбумаги по-прежнему, несмотря на крепость рынка нефти, оставался невысоким из-за отсутствия интереса к классу активов развивающихся стран, а также опасений относительно инфляционных процессов в стране, подпитываемых высокими ценами на топливо и объявленными планами Правительства по повышению налогов, а также слабостью рубля.
К середине июня российский долговой рынок остается под выраженным давлением как внешних факторов (динамика мировых долговых рынков), так и опасений ускорения инфляции в стране, что заставляет участников рынка ожидать от Банка России паузы в смягчении ДКП уже с ближайшего заседания (15 июня).
Евгений Локтюхов
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Для пары доллар/рубль на ближайшие дни актуальным считаем диапазон в 61,50-63 руб/долл. Влияние итогов сегодняшнего заседания Банка России на курс рубля, на наш взгляд, будет невысоким.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США завершили торговую сессию разнонаправленно.
? Индекс Московской биржи завершил вчерашние торги локальным снижением.
? Российский рубль по итогам торговой сессии четверга локально ослаб против доллара, но в целом смотрелся лучше других валют EM.
? Вчера давление на активы развивающих стран несколько спало, чему способствовал откат доходности UST-10yr
? В четверг кривая доходности ОФЗ чуть сдвинулась вниз с пиковых за 2 месяца уровней, на 1 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Шведский суд приостановил исполнение решения стокгольмского арбитража о выплате Газпромом (ПОКУПАТЬ) $2,6 млрд Нафтогазу - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Решение суда не означает, что Газпром не должен выплатить эту сумму, оно свидетельствует о продолжении разбирательства по этому делу. В этой связи Газпром вряд ли «распустит» резерв, созданный под это решение. В тоже время основным позитивным моментом является то, что пользуясь этим решением, Газпром сможет снять арест с активов, инициированных Нафтогазом и, как следствие, избежать последующих ограничений, по крайней мере, на период очередного разбирательства.
Мировые рынки
Фондовые индексы США завершили вчерашнюю торговую сессию разнонаправленно – индекс DJIA продемонстрировал локальное снижение на 0,1%, индексы S&P 500 и NASDAQ прибавили 0,25-0,85%. В разрезе секторов индекса S&P 500 наилучшую динамику продемонстрировали акции сектора технологий, прибавившие 0,8%, наихудшую – сектора финансов (-0,6%).
Доходности десятилетних treasuries держались вчера в диапазоне 2,93-2,97. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) продолжает оставаться вблизи 212-213 б.п. На денежном рынке ситуация остается стабильной – спред Libor-OIS держится вблизи 41-42 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В четверг российский фондовый рынок снизился вслед за нефтью и на заявлении ФРС США продолжить ужесточение монетарной политики. Инвесторы также оценивали последствия предполагаемых изменений в налоговой и пенсионной системах России, которые повышают неопределенность в макроэкономике. Индекс МосБиржи снизился на 0,8%, до уровня 2253 пункта. Хуже рынка выглядели металлурги, которые снижались вслед за Русалом на корпоративных новостях.
В нефтегазовом секторе основные «фишки» снижались на фоне дешевеющей нефти из-за роста добычи в США и предполагаемого увеличения добычи в рамках соглашения ОПЕК+ (Газпром: -1,1%; Лукойл: -1,2%; Новатэк: -1,2%; Роснефть: -0,1%; Газпром нефть: -0,9%; Татнефть оа: -2%). Котировки Газпрома снижались вместе с сектором, несмотря на сообщение о том, что компании удалось приостановить процедуру принудительного ареста зарубежных активов в рамках исполнения решения Стокгольмского арбитража в рамках спора с Нафтогазом Украины.
Акции банков снижались на фоне повышения долларовых ставок и предложений правительства о повышении НДС и пенсионного возраста в России (Сбербанк оа: -0,5%; па: -0,5%; ВТБ: -0,2%).
В металлургии и горной добычи были пессимистичные настроения (Северсталь: -1,4%; ММК: -1%; НЛМК: -1,1; НорНикель: -1%; Алроса: -1,1). Причиной этому стало сообщение о том, что в условиях санкций перевод акций Русала (-9,2%) с Гонконгской биржи на Московскую биржу может занять более длительное время, чем ожидалось.
Во внутренних секторах реакция на изменение налоговой и пенсионной систем была разнонаправленной: телекомы (МТС: -0,3%; Мегафон: +2,5%; Ростелеком оа: +1,1%; па: -0,4%), потребительский сектор (X5: -0,3%; Магнит: -0,3%; Лента: +0,8%; М.Видео: -1,1%; Детский мир: -0,2%).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть продолжает оставаться в коридоре 75-77 долл./барр. На повестке дня - вчерашняя встреча министров России и Саудовской Аравии и обсуждение готовности к постепенному выходу из сделки ОПЕК+. Заседание картеля уже на следующей неделе, поэтому все больше роятся слухи о возвращении сторонами добычи в пределах 1 млн барр./день. На нефть, впрочем, это уже не оказывает особого давления. Чуть в плюс играют новости об очередном форс-мажоре в Ливии, в связи с чем выбыло около 240 тыс.барр./день. Ожидаем, что нефть пока останется в неизменном диапазоне 75-77 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Вчера в центре внимания рынков было заседание ЕЦБ, способствовавшее росту волатильности на валютных рынках. Европейский регулятор в четверг ожидаемо не изменил ключевые ставки. Однако ЕЦБ принял решение сократить программу выкупа активов с текущих 30 млрд евро в месяц до 15 млрд евро с октября и к концу года ее прекратить, а также сообщил, что оставит ставки неизменными как минимум до лета 2019 года. Таким образом, ЕЦБ снял риски ужесточения ДКП уже в конце этого года, что повышает интерес к активам, номинированным в долларах, - в США ставки, вследствие плавного ужесточения ДПК Федрезервом, выглядят привлекательнее. На этом фоне резко ослаб евро, уйдя ниже 1,16 в паре с долларом, а мировые рынки акций показали разнонаправленную динамику. Неплохо смотрелся вчера американский рынок: основные индексы преимущественно двигались вверх, отыгрывая сильные данные по розничным продажам (+0,8% м/м вместо ожидавшихся, по консенсусу Рейтерс, +0,4% м/м) и внутренние истории (спрос на IT, откат доходности UST), причем NASDAQ Composite вновь обновил исторические максимумы. Европейские рынки акций росли, но меньшими темпами, чем слабел евро к доллару. А вот рынки развивающихся стран подпали под давление как крепкого доллара, так и возобновившихся угроз «торговых войн»: MSCI EM потерял вчера 0,9% на фоне ухода Shanghai Composite на минимумы с конца 2016 года ввиду планов США ввести все-таки второй пакет антикитайских торговых ограничений: повышенные пошлины, по данным The Wall Street Journal, затронут примерно 800 импортируемых в страну позиций общим объемом 50 млрд долл. в год.
В целом конъюнктуру мировых рынков по состоянию на утро пятницы мы оцениваем как близкую к нейтральной. Развитые рынки могут сегодня продолжить расти, - поддержку им может оказать, в том числе и сегодняшняя статистика по США (пром. производство, индекс Мичигана), а вот развивающимся расти будет сложно из-за давления на китайский рынок и слабого евро. Впрочем, мы считаем вчерашнее движение в евро слишком эмоциональным и рассчитываем на отскок в ближайшие дни, что должно способствовать улучшению ситуации на рынках ЕМ.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Ключевым событием вчерашнего дня на глобальном валютном рынке стало заседание Европейского Центрального банка, итоги которого привели к неожиданно сильному снижению единой европейской валюты. Европейский регулятор сообщил, что до сентября объемы программы выкупа активов по-прежнему будут составлять 30 млрд евро/мес, после чего будут уменьшены 15 млрд евро/мес., и до конца года программа выкупа будет завершена. При этом регулятор отметил, что текущие уровни процентных ставок сохранятся, по крайней мере, до лета 2019 г. По факту объявления итогов заседания единая европейская валюта оказалась под серьезным давлением – пара евро/доллар «спикировала» от уровней в 1,1820-1,1850 долл. до 1,1550-1,16 долл. на утро сегодняшнего дня.
На фоне столь сильного укрепления доллара на FX (индекс доллара (DXY) вновь достиг отметки в 95 б.п.) основная группа валют развивающихся стран продемонстрировала вчера ослабление против доллара. Бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира ослабли против доллара на 1,1-2,3%. На этом фоне ослабление рубля против американской валюты всего на 0,15% смотрится более чем скромно. Уровень бивалютной корзины вчера и вовсе опустился на 0,7%, приблизившись к минимумам прошлой недели.
Сегодняшний день для российских инвесторов будет интересен прежде всего заседанием Банка России. Сценарии с понижением ставки на 25 б.п. и сохранением ее без изменения мы считаем практически равновероятными. Влияние итогов заседания на курс рубля, на наш взгляд, будет невысоко - опыт последних заседаний показывает ограниченный эффект решения по ставке на валютный курс.
Отметим также, что сегодня с уплаты страховых взносов стартует июньский налоговый период. Пик налоговых выплат в этом месяце приходится на 25-28 июня, когда будут выплачиваться НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль, а суммарный объем выплат в этот период мы оцениваем примерно в 1,05 трлн руб.
Для пары доллар/рубль на ближайшие дни актуальным считаем диапазон в 61,50-63 руб/долл. Влияние итогов сегодняшнего заседания Банка России на курс рубля, на наш взгляд, будет невысоким.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Вчера давление на активы развивающих стран несколько спало, чему способствовал откат доходности UST-10yr (-4 б.п.) от ключевой для рынков зоны в 3%. Доходности десятилетних евробондов по группе ключевых стран-аналогов РФ преимущественно снизились (в среднем на 3 б.п.), чуть подросли в доходности лишь бразильские евробонды (+2 б.п.)., оставаясь у отметки 5.6%. Доходность Russia`26 снизилась на 3 б.п. к 4,77%, Russia`42 – на 7 б.п., к 5,48%.
Мы некоторого отката в доходности как российских евробондов, так и госбумаг других развивающихся стран ввиду некоторого наблюдаемого снижения доходности UST-10, явившегося следствием сохранения Федрезервом своих долгосрочных ожиданий по экономике и инфляции. Впрочем, потенциал снижения доходности как бондов ЕМ, так и UST, по нашему мнению, ограничен.
Облигации
В четверг кривая доходности ОФЗ чуть сдвинулась вниз с пиковых за 2 месяца уровней, на 1 б.п.. Исключение вчера составили 2-летние ОФЗ (+3 б.п.), выглядевшие чуть лучше в предыдущие дни. В целом, спрос на российские госбумаги по-прежнему, несмотря на крепость рынка нефти, оставался невысоким из-за отсутствия интереса к классу активов развивающихся стран, а также опасений относительно инфляционных процессов в стране, подпитываемых высокими ценами на топливо и объявленными планами Правительства по повышению налогов, а также слабостью рубля.
К середине июня российский долговой рынок остается под выраженным давлением как внешних факторов (динамика мировых долговых рынков), так и опасений ускорения инфляции в стране, что заставляет участников рынка ожидать от Банка России паузы в смягчении ДКП уже с ближайшего заседания (15 июня).
Евгений Локтюхов
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу