16 ноября 2021 ИХ "Финам" Беленькая Ольга
Краха российской экономики в ближайшем будущем не предвидится, но уже сейчас есть несколько предвестников "черных лебедей", которые могут привести к экономическому кризису. Ольга Беленькая из "Финам" собрала семь главных событий, которые потенциально могут привести к дефолту.
В первую очередь, это не прекращающаяся пандемия. Появляются новые агрессивные и невосприимчивые к вакцинам штаммы коронавируса, что вынуждает власти вновь задуматься о жестких локдаунах. Закрытие стран неизбежно может привести к резкому падению спроса на авиаперелеты и путешествия, что негативно отразится на ценах на нефть, а также усугубить и так плачевную ситуацию с цепочками поставок.
Основные риски также связаны с уменьшением спроса и падением цен на сырьевые товары.
Хотя мы ожидаем умеренного снижения цен на энергоресурсы, есть риски возвращения к иранской ядерной сделке, в результате которой с Ирана будут сняты санкции, а на рынок вернется нефть этой страны, что приведет к снижению мировых цен.
Спрос на энергоресурсы также может сократиться из-за возможного ухудшения эпидемиологической ситуации.
Одним из предвестников "черного лебедя" в российской экономике могут стать геополитические риски. Среди наиболее жестких мер, обсуждаемых на Западе: отключение России от SWIFT, блокировка долларовых активов и транзакций крупнейших госбанков, нефтегазовое эмбарго. Впрочем, пока такое развитие событий маловероятно, поскольку подобные ограничительные меры не только бы принесли серьезный ущерб российской экономике, но имели бы негативный эффект и для западных стран.
Также есть риски краха концепции "временного" характера глобальной инфляции, которой пока придерживаются крупнейшие мировые центробанки. С долларовой инфляцией выше 6% и рекордным за 25 лет ростом цен производителей в Китае уверенности в том, что дисбалансы между спросом и предложением "рассосутся" сами собой, становится все меньше.
Здесь важно, как себя поведут центральные банки. С одной стороны, им нужно не допустить потери рынками доверия к их способности обеспечить ценовую стабильностью, то нельзя запаздывать с повышением ставок.
При этом если регуляторы решат, что они упустили ситуацию и для восстановления доверия им нужно резко и быстро начать повышение ставок, это может привести к обвалу фондовых рынков.
Для России это тоже важно, поскольку быстрое повышение ставок центробанками развитых стран обычно приводит к оттоку капитала со стран с развивающимися рынками и ослаблению их валют.
К кризису может привести и избыточное ужесточение денежно-кредитной политики Банком России. В октябре регулятор повысил ставку сразу на 75 базисных пунктов, до 7,5%, а уже в декабре этот показатель может превысить 8% — и это далеко не предел. Ограничение потребительского кредитования вместе с полным возвращением к бюджетному правилу уже со следующего года может ослабить темпы потребления и замедлить рост экономики.
На российской экономике может отразиться экономический кризис в Китае. Один из основных рисков Поднебесной сейчас связан с сектором недвижимости, где долговые проблемы крупнейшего застройщика Evergrande с обязательствами более $300 млрд распространяются и на другие компании сектора. По различным оценкам, прямо и косвенно с недвижимостью связано 25-30% китайской экономики и около 40% активов банковского сектора Китая. Таким образом, в случае спада в секторе недвижимости он будет оказывать негативное влияние на всю китайскую экономику, спрос на сырьевые товары, связанные со строительством (металлы, железная руда, другие стройматериалы), финансовые рынки.
И наконец — в следующем году пройдут промежуточные выборы в Конгресс США. С учетом снижения рейтинга Джо Байдена и неожиданного поражения демократов на выборах губернатора Вирджинии, неизвестно, удастся ли демократам сохранить хрупкое преимущество в Сенате и небольшое большинство в Палате представителей.
Если республиканцы получат большинство при президенте-демократе, администрация Байдена будет испытывать существенно большие, чем сейчас, трудности, при проведении своих экономических планов через Конгресс, согласовании бюджета, повышении потолка госдолга, возможным шатдаунам.
"Политический клинч" может негативно отражаться на рынках.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В первую очередь, это не прекращающаяся пандемия. Появляются новые агрессивные и невосприимчивые к вакцинам штаммы коронавируса, что вынуждает власти вновь задуматься о жестких локдаунах. Закрытие стран неизбежно может привести к резкому падению спроса на авиаперелеты и путешествия, что негативно отразится на ценах на нефть, а также усугубить и так плачевную ситуацию с цепочками поставок.
Основные риски также связаны с уменьшением спроса и падением цен на сырьевые товары.
Хотя мы ожидаем умеренного снижения цен на энергоресурсы, есть риски возвращения к иранской ядерной сделке, в результате которой с Ирана будут сняты санкции, а на рынок вернется нефть этой страны, что приведет к снижению мировых цен.
Спрос на энергоресурсы также может сократиться из-за возможного ухудшения эпидемиологической ситуации.
Одним из предвестников "черного лебедя" в российской экономике могут стать геополитические риски. Среди наиболее жестких мер, обсуждаемых на Западе: отключение России от SWIFT, блокировка долларовых активов и транзакций крупнейших госбанков, нефтегазовое эмбарго. Впрочем, пока такое развитие событий маловероятно, поскольку подобные ограничительные меры не только бы принесли серьезный ущерб российской экономике, но имели бы негативный эффект и для западных стран.
Также есть риски краха концепции "временного" характера глобальной инфляции, которой пока придерживаются крупнейшие мировые центробанки. С долларовой инфляцией выше 6% и рекордным за 25 лет ростом цен производителей в Китае уверенности в том, что дисбалансы между спросом и предложением "рассосутся" сами собой, становится все меньше.
Здесь важно, как себя поведут центральные банки. С одной стороны, им нужно не допустить потери рынками доверия к их способности обеспечить ценовую стабильностью, то нельзя запаздывать с повышением ставок.
При этом если регуляторы решат, что они упустили ситуацию и для восстановления доверия им нужно резко и быстро начать повышение ставок, это может привести к обвалу фондовых рынков.
Для России это тоже важно, поскольку быстрое повышение ставок центробанками развитых стран обычно приводит к оттоку капитала со стран с развивающимися рынками и ослаблению их валют.
К кризису может привести и избыточное ужесточение денежно-кредитной политики Банком России. В октябре регулятор повысил ставку сразу на 75 базисных пунктов, до 7,5%, а уже в декабре этот показатель может превысить 8% — и это далеко не предел. Ограничение потребительского кредитования вместе с полным возвращением к бюджетному правилу уже со следующего года может ослабить темпы потребления и замедлить рост экономики.
На российской экономике может отразиться экономический кризис в Китае. Один из основных рисков Поднебесной сейчас связан с сектором недвижимости, где долговые проблемы крупнейшего застройщика Evergrande с обязательствами более $300 млрд распространяются и на другие компании сектора. По различным оценкам, прямо и косвенно с недвижимостью связано 25-30% китайской экономики и около 40% активов банковского сектора Китая. Таким образом, в случае спада в секторе недвижимости он будет оказывать негативное влияние на всю китайскую экономику, спрос на сырьевые товары, связанные со строительством (металлы, железная руда, другие стройматериалы), финансовые рынки.
И наконец — в следующем году пройдут промежуточные выборы в Конгресс США. С учетом снижения рейтинга Джо Байдена и неожиданного поражения демократов на выборах губернатора Вирджинии, неизвестно, удастся ли демократам сохранить хрупкое преимущество в Сенате и небольшое большинство в Палате представителей.
Если республиканцы получат большинство при президенте-демократе, администрация Байдена будет испытывать существенно большие, чем сейчас, трудности, при проведении своих экономических планов через Конгресс, согласовании бюджета, повышении потолка госдолга, возможным шатдаунам.
"Политический клинч" может негативно отражаться на рынках.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter