7 июня 2022 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Рассматриваем, как сформировать собственный пенсионный портфель из облигаций и тратить на его отслеживание минимум времени.
Каким должен быть пенсионный портфель
Для пенсионного портфеля важны два качества: надежность и предсказуемость.
Надежность предполагает, что вложенные средства будут в безопасности долгие годы. Предсказуемость нужна, чтобы точно знать, что к моменту выхода на пенсию в портфеле будет достаточно средств, чтобы обеспечить комфортный образ жизни.
Облигации прекрасно подходят для этих целей. Можно выбрать долгосрочные бумаги высоконадежных эмитентов, которые позволят как защитить портфель, так и заранее оценить, какая сумма будет на счете к моменту выхода на пенсию.
Именно облигациям отдают предпочтения пенсионные фонды, размещая большую часть средства в государственные бумаги и облигации корпоративных заемщиков с высокими рейтингами.
Как выбирать облигации в портфель
Шаг 1 — Надежность
Важно ограничить выбор только самыми надежными облигациями. Это могут быть ОФЗ и корпоративные бонды с рейтингом от АА+ до ААА по национальной шкале.
Стоит удостовериться, что этот рейтинг связан именно с платежеспособностью самой компании, а не только с надеждой на помощь от государства в кризисной ситуации. Это можно узнать из пресс-релизов рейтинговых агентств, которые публикуются вместе с присвоением рейтинга. В России в июне 2022 г. действует четыре кредитных рейтинговых агентства: АКРА, Эксперт РА, НРА и НКР.
Также имеет смысл обращать внимание на уровень доходности. Слишком высокая доходность часто является сигналом, что у эмитента или отдельного выпуска могут быть скрытые риски, которые пока не нашли отражения в рейтингах. Для пенсионного портфеля лучше отказаться от более высоких процентов в пользу надежности.
Шаг 2 — Определяем горизонт инвестиций
Накопление на пенсию — долгая история. Государственные облигации дают возможность зафиксировать доходность до 15–20 лет, а вот ликвидные корпоративные бонды, в основной массе, до 5–8 лет.
Для пенсионного портфеля лучше подбирать более длинные бумаги, чтобы как можно реже обращаться к портфелю. Хорошо, если срок погашения большинства бумаг будет совпадать с предполагаемым моментом выхода на пенсию. Это даст будущему пенсионеру выбор: тратить накопленную сумму или реинвестировать ее и жить на проценты.
Если до пенсии еще слишком далеко, можно подбирать бумаги так, чтобы погашения отдельных выпусков не распределялись равномерно на весь срок, а «кучковались» в определенные периоды. Например, 50% портфеля погашается через 5 лет, а остальное —через 10 лет. Тогда инвестору не придется регулярно ребалансировать портфель. Достаточно раз в 5 лет пересматривать его состояние, а в остальное время лишь периодически распределять дополнительные взносы в портфель между существующими бумагами.
Шаг 3 – Детали выпуска
Облигации могут предусматривать амортизацию, оферты, плавающий механизм определения купона, субординацию и т.д. Подробнее обо всем этом можно узнать здесь. Если у инвестора нет желания глубоко погружаться в матчасть, то лучше выбирать облигации без подобных нюансов. Об особенностях конкретного выпуска можно узнать на специальных информационных ресурсах, таких как rusbonds.ru и cbonds.ru, а также на странице выпуска на сайте Московской биржи.
Важно учесть такой фактор, как ликвидность. Ликвидность — возможность в разумные сроки продать или купить облигацию по цене, близкой к рыночной. Это важно, чтобы за счет регулярных взносов можно было пополнять портфель. В данном случае нужно отсечь бумаги, торги по которым фактически не ведутся. Определить их можно, проанализировав историю сделок по дням, или просто заглянув в биржевой стакан и увидев там пустоту либо пару одиноких заявок.
Пример облигаций для пенсионного портфеля
Исходя из вышеописанных критериев, мы сформировали список облигаций, которые может рассмотреть инвестор для своего пенсионного портфеля. Он включает российские ОФЗ и ликвидные корпоративные облигации с высокими кредитными рейтингами. Также в списке можно найти рублевые гособлигации Казахстана, которые не имеют рейтинга по национальной шкале, но по международным меркам примерно соответствуют рейтингам российских ОФЗ до февраля 2022 г.
А что с инфляцией?
Наблюдая за скачками инфляции в 2022 г., инвестор может справедливо заметить, что перечисленные выше бумаги не защищают капитал от подобных всплесков. Действительно, если среднегодовой уровень инфляции по какой-то причине будет превышать доходность портфеля, то покупательская способность капитала будет снижаться.
Монетарная политика Банка России сфокусирована на том, чтобы поддерживать средний уровень инфляции в районе 4% на долгосрочном горизонте. В течение 5 лет, до 2022 г., регулятору удавалось достигать этой цели. Однако это не гарантирует такого же успеха в будущем.
Чтобы наверняка защитить капитал от инфляции, инвестор может выбрать для вложений ОФЗ-ИН. Это ОФЗ, номинал которых регулярно индексируется на размер официальной инфляции, рассчитываемой Росстатом. По ОФЗ-ИН начисляется купон 2,5% в год, что позволяет стабильно обгонять инфляцию.
На сегодняшний день на российском рынке торгуются 4 выпуска ОФЗ-ИН. Для пенсионного портфеля можно рассмотреть три из них, которые имеют более длинный срок до погашения.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Каким должен быть пенсионный портфель
Для пенсионного портфеля важны два качества: надежность и предсказуемость.
Надежность предполагает, что вложенные средства будут в безопасности долгие годы. Предсказуемость нужна, чтобы точно знать, что к моменту выхода на пенсию в портфеле будет достаточно средств, чтобы обеспечить комфортный образ жизни.
Облигации прекрасно подходят для этих целей. Можно выбрать долгосрочные бумаги высоконадежных эмитентов, которые позволят как защитить портфель, так и заранее оценить, какая сумма будет на счете к моменту выхода на пенсию.
Именно облигациям отдают предпочтения пенсионные фонды, размещая большую часть средства в государственные бумаги и облигации корпоративных заемщиков с высокими рейтингами.
Как выбирать облигации в портфель
Шаг 1 — Надежность
Важно ограничить выбор только самыми надежными облигациями. Это могут быть ОФЗ и корпоративные бонды с рейтингом от АА+ до ААА по национальной шкале.
Стоит удостовериться, что этот рейтинг связан именно с платежеспособностью самой компании, а не только с надеждой на помощь от государства в кризисной ситуации. Это можно узнать из пресс-релизов рейтинговых агентств, которые публикуются вместе с присвоением рейтинга. В России в июне 2022 г. действует четыре кредитных рейтинговых агентства: АКРА, Эксперт РА, НРА и НКР.
Также имеет смысл обращать внимание на уровень доходности. Слишком высокая доходность часто является сигналом, что у эмитента или отдельного выпуска могут быть скрытые риски, которые пока не нашли отражения в рейтингах. Для пенсионного портфеля лучше отказаться от более высоких процентов в пользу надежности.
Шаг 2 — Определяем горизонт инвестиций
Накопление на пенсию — долгая история. Государственные облигации дают возможность зафиксировать доходность до 15–20 лет, а вот ликвидные корпоративные бонды, в основной массе, до 5–8 лет.
Для пенсионного портфеля лучше подбирать более длинные бумаги, чтобы как можно реже обращаться к портфелю. Хорошо, если срок погашения большинства бумаг будет совпадать с предполагаемым моментом выхода на пенсию. Это даст будущему пенсионеру выбор: тратить накопленную сумму или реинвестировать ее и жить на проценты.
Если до пенсии еще слишком далеко, можно подбирать бумаги так, чтобы погашения отдельных выпусков не распределялись равномерно на весь срок, а «кучковались» в определенные периоды. Например, 50% портфеля погашается через 5 лет, а остальное —через 10 лет. Тогда инвестору не придется регулярно ребалансировать портфель. Достаточно раз в 5 лет пересматривать его состояние, а в остальное время лишь периодически распределять дополнительные взносы в портфель между существующими бумагами.
Шаг 3 – Детали выпуска
Облигации могут предусматривать амортизацию, оферты, плавающий механизм определения купона, субординацию и т.д. Подробнее обо всем этом можно узнать здесь. Если у инвестора нет желания глубоко погружаться в матчасть, то лучше выбирать облигации без подобных нюансов. Об особенностях конкретного выпуска можно узнать на специальных информационных ресурсах, таких как rusbonds.ru и cbonds.ru, а также на странице выпуска на сайте Московской биржи.
Важно учесть такой фактор, как ликвидность. Ликвидность — возможность в разумные сроки продать или купить облигацию по цене, близкой к рыночной. Это важно, чтобы за счет регулярных взносов можно было пополнять портфель. В данном случае нужно отсечь бумаги, торги по которым фактически не ведутся. Определить их можно, проанализировав историю сделок по дням, или просто заглянув в биржевой стакан и увидев там пустоту либо пару одиноких заявок.
Пример облигаций для пенсионного портфеля
Исходя из вышеописанных критериев, мы сформировали список облигаций, которые может рассмотреть инвестор для своего пенсионного портфеля. Он включает российские ОФЗ и ликвидные корпоративные облигации с высокими кредитными рейтингами. Также в списке можно найти рублевые гособлигации Казахстана, которые не имеют рейтинга по национальной шкале, но по международным меркам примерно соответствуют рейтингам российских ОФЗ до февраля 2022 г.
А что с инфляцией?
Наблюдая за скачками инфляции в 2022 г., инвестор может справедливо заметить, что перечисленные выше бумаги не защищают капитал от подобных всплесков. Действительно, если среднегодовой уровень инфляции по какой-то причине будет превышать доходность портфеля, то покупательская способность капитала будет снижаться.
Монетарная политика Банка России сфокусирована на том, чтобы поддерживать средний уровень инфляции в районе 4% на долгосрочном горизонте. В течение 5 лет, до 2022 г., регулятору удавалось достигать этой цели. Однако это не гарантирует такого же успеха в будущем.
Чтобы наверняка защитить капитал от инфляции, инвестор может выбрать для вложений ОФЗ-ИН. Это ОФЗ, номинал которых регулярно индексируется на размер официальной инфляции, рассчитываемой Росстатом. По ОФЗ-ИН начисляется купон 2,5% в год, что позволяет стабильно обгонять инфляцию.
На сегодняшний день на российском рынке торгуются 4 выпуска ОФЗ-ИН. Для пенсионного портфеля можно рассмотреть три из них, которые имеют более длинный срок до погашения.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter