24 апреля 2023 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе ситуация на долговом рынке была стабильной. Кривая доходностей ОФЗ практически не изменилась. Ставки по 2-летним бумагам держатся в районе 8%, доходности 10-леток — около 11%. За последние недели спред между ними заметно сузился, но по-прежнему остается широким.
Минфин РФ на двух аукционах разместил ОФЗ на 53,4 млрд руб. На ОФЗ-ПД 26242 пришлось 35,4 млрд руб., на ОФЗ-ИН 52005 — 17,9 млрд руб. Доходность по выпуску с постоянным купоном составила 10,25%, примерно на уровне вторичного рынка. Минфин не оказывает давления на рынок своими покупками, но и не спешит отказываться от заимствований.
Инфляция на прошлой неделе замедлилась до 0,04% в недельном и 2,63% в годовом сопоставлении. С начала года потребительские цены выросли на 1,88%. Данные позитивны для долгового рынка, поскольку снижают шансы на повышение ключевой ставки на очередном заседании ЦБ в эту пятницу 28 апреля. Ставки денежного рынка также отмечают высокую вероятность статус-кво и находятся на привычных уровнях, чуть ниже ключевой ставки в пределах 25 б.п.
В корпоративном сегменте вторую неделю подряд наблюдается сдержанный рост премии за риск. Ярче всего выделяется высокодоходный сегмент. Одним из объяснений может быть фиксация прибыли по позициям в облигациях и переток капитала на фондовый рынок в ожидании дивидендов. При этом по облигациям срочностью от 5 лет и выше, напротив, фиксируется снижение G-спредов. Это может быть связано с интересом вложений в длинный долг на фоне большой разницы в ставках и улучшения ситуации с инфляцией.
Новый эмитент валютных бондов
На прошлой неделе был успешно размещен новый выпуск замещающих облигаций от угольного гиганта СУЭК. Выпуск СУЭК-Ф1P7R с погашением в сентябре 2026 г. номинирован в долларах США и платит купон 3,35%. Биржевые торги выпуском могут быть запущены на этой неделе. Для инвесторов в валютные активы этот выпуск расширяет возможности по диверсификации портфеля, кроме того, по выпуску может быть интересная доходность.
Размещения, дефолты и рейтинги
На прошлой неделе дебютировал эмитент из оборонно-промышленного комплекса АО «Заслон» с 3-летним выпуском и купоном 12,5%. Удалось разместить чуть больше 700 млн руб. из планируемого 1 млрд руб. Рейтинг эмитента от агентства Эксперт РА на уровне ruBBB «стабильный» от 06.09.2023 г.
Агентство АКРА повысило рейтинг АКБ «Ланта-Банк» до B+(RU).
Агентство Эксперт РА повысило рейтинг ПАО «Аэрофлот» до ruA+ и ПАО «ЭЛ5-ЭНЕРГО» до ruAA-.
Топ-5 рублевых облигаций
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон)
Эмитент выпуска, АО Лидер-инвест, входит в периметр строительной группы Эталон, которая входит в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в марте 2023 г. составляет около 933 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА. Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
МВ Финанс, 001Р-02
МВ Финанс — SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
ОКЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
Сегежа Групп 002Р-01R
Сегежа — один из крупнейших лесопромышленных холдингов. Занимает лидирующие позиции в России по производству мешочной бумаги и изделий из нее. У компании одна из самых низких в отрасли себестоимость производства, что позволяет поддерживать рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне. Основной акционер холдинга — АФК «Система». Рейтинг ruA+ от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
На прошлой неделе ситуация на долговом рынке была стабильной. Кривая доходностей ОФЗ практически не изменилась. Ставки по 2-летним бумагам держатся в районе 8%, доходности 10-леток — около 11%. За последние недели спред между ними заметно сузился, но по-прежнему остается широким.
Минфин РФ на двух аукционах разместил ОФЗ на 53,4 млрд руб. На ОФЗ-ПД 26242 пришлось 35,4 млрд руб., на ОФЗ-ИН 52005 — 17,9 млрд руб. Доходность по выпуску с постоянным купоном составила 10,25%, примерно на уровне вторичного рынка. Минфин не оказывает давления на рынок своими покупками, но и не спешит отказываться от заимствований.
Инфляция на прошлой неделе замедлилась до 0,04% в недельном и 2,63% в годовом сопоставлении. С начала года потребительские цены выросли на 1,88%. Данные позитивны для долгового рынка, поскольку снижают шансы на повышение ключевой ставки на очередном заседании ЦБ в эту пятницу 28 апреля. Ставки денежного рынка также отмечают высокую вероятность статус-кво и находятся на привычных уровнях, чуть ниже ключевой ставки в пределах 25 б.п.
В корпоративном сегменте вторую неделю подряд наблюдается сдержанный рост премии за риск. Ярче всего выделяется высокодоходный сегмент. Одним из объяснений может быть фиксация прибыли по позициям в облигациях и переток капитала на фондовый рынок в ожидании дивидендов. При этом по облигациям срочностью от 5 лет и выше, напротив, фиксируется снижение G-спредов. Это может быть связано с интересом вложений в длинный долг на фоне большой разницы в ставках и улучшения ситуации с инфляцией.
Новый эмитент валютных бондов
На прошлой неделе был успешно размещен новый выпуск замещающих облигаций от угольного гиганта СУЭК. Выпуск СУЭК-Ф1P7R с погашением в сентябре 2026 г. номинирован в долларах США и платит купон 3,35%. Биржевые торги выпуском могут быть запущены на этой неделе. Для инвесторов в валютные активы этот выпуск расширяет возможности по диверсификации портфеля, кроме того, по выпуску может быть интересная доходность.
Размещения, дефолты и рейтинги
На прошлой неделе дебютировал эмитент из оборонно-промышленного комплекса АО «Заслон» с 3-летним выпуском и купоном 12,5%. Удалось разместить чуть больше 700 млн руб. из планируемого 1 млрд руб. Рейтинг эмитента от агентства Эксперт РА на уровне ruBBB «стабильный» от 06.09.2023 г.
Агентство АКРА повысило рейтинг АКБ «Ланта-Банк» до B+(RU).
Агентство Эксперт РА повысило рейтинг ПАО «Аэрофлот» до ruA+ и ПАО «ЭЛ5-ЭНЕРГО» до ruAA-.
Топ-5 рублевых облигаций
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон)
Эмитент выпуска, АО Лидер-инвест, входит в периметр строительной группы Эталон, которая входит в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в марте 2023 г. составляет около 933 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА. Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
МВ Финанс, 001Р-02
МВ Финанс — SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
ОКЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
Сегежа Групп 002Р-01R
Сегежа — один из крупнейших лесопромышленных холдингов. Занимает лидирующие позиции в России по производству мешочной бумаги и изделий из нее. У компании одна из самых низких в отрасли себестоимость производства, что позволяет поддерживать рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне. Основной акционер холдинга — АФК «Система». Рейтинг ruA+ от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter