По результатам 1 квартала 2023 года совокупная выручка Alphabet показала рост на 3% г/г и составила $69,8 млрд, превысив консенсус-прогноз Refinitiv $68,9 млрд. Кварталом ранее динамика выручки составляла всего +1% г/г, но говорить о том, что тренд развернулся вверх и рост теперь будет ускоряться пока еще рано. Устойчивая текущая ситуация или нет будет понятно после 2 квартала.
Рекламная выручка Alphabet составила $54,5 млрд по сравнению с $54,7 млрд в прошлом году и оказалась выше ожидаемых $53,6 млрд. Доходы YouTube снизились на 3% г/г, доходы Google Network уменьшились на 8% г/г, но доходы Google Search подросли на 2% г/г и внесли положительный вклад в рекламную выручку. Облачный сегмент продолжает демонстрировать высокие результаты, выручка облачной платформы Google Cloud поднялась на 28% г/г до рекордных $7,4 млрд, что стало главным драйвером совокупной выручки.
Операционная прибыль Alphabet за отчетный квартал составила $17,4 млрд, что на 13% ниже, чем в 1 квартале прошлого года. Операционная маржа просела до 25% с 30% годом ранее. Операционная прибыль сегмента Google Services практически не изменилась с прошлого года и составила $21,7 млрд. Зато облачный сегмент впервые показал операционную прибыль в размере $191 млн по сравнению с операционным убытком в размере $706 млн год назад. По сути, Alphabet даже могла бы показать рост операционной прибыли, если бы не выросшие в несколько раз убытки от новых инициатив по направлениям Google Research и DeepMind и разовые издержки в объеме $2,6 млрд в связи с выплатой выходных пособий уволенным сотрудникам и сокращением офисных площадей.
Квартальная чистая прибыль Alphabet снизилась на 8% г/г до $15,1 млрд. Разводненная прибыль на акцию составила $1,17 против $1,23 годом ранее и оказалась выше консенсус-прогноза $1,08. Снижение EPS составило 5% г/г, тогда как прогнозировалось на 12% г/г.
Отметим, что компанией было сделано много «донастроек» в структуре затрат, собственно из-за этого операционные результаты оказались лучше, чем ожидалось. Во-первых, был увеличен срок службы серверов и сетевого оборудования до 6 лет, это событие будет иметь эффект на показатель амортизации по предварительным оценкам $3,4 млрд по итогам всего 2023 года. Во-вторых, с начала этого года дочерняя структура DeepMind будет входить в другой отчетный сегмент в связи с усиленными разработками в сфере ИИ и более тесными связями с другими подразделениями. В-третьих, в 1 квартале объем компенсаций сотрудникам оказался ниже, чем он будет в следующие кварталы из-за изменения сроков выплат. И последнее, но, пожалуй, самое важное – были перераспределены операционные затраты между сегментами, что также объясняется возросшими затратами на разработку и внедрение технологий ИИ. В вышедшей квартальной отчетности это уже отражено, и вместе с этим Alphabet представила пересчитанные показатели операционной прибыли в разрезе сегментов за прошлый год. Больше затрат было отнесено на основной сегмент Google Services, и меньше затрат было отнесено на облачный сегмент Google Cloud и новые инициативы, при этом совокупный показатель операционной прибыли не изменился. В результате пересчета в каждом квартале прошлого года операционная прибыль сегмента Google Services оказалась ниже на $1 млрд, а в совокупности за 2022 год – ниже на $4 млрд. Если бы этого пересчета не было, то в 1 квартале операционная прибыль Google Services сократилась бы на 24% г/г, но по факту снижение составило только 13% г/г.
Также немаловажно, что совет директоров объявил новую программу обратного выкупа в размере $70 млрд, так как средства, выделенные по старой программе, практически закончились. Эта позитивная новость отчасти сгладила смутные впечатления от перерасчетов затрат и операционной прибыли.
На пре-маркете акции Alphabet демонстрируют небольшой рост на 1%. Рынок весьма положительно оценил тот факт, что компании удалось побить ожидания по выручки и прибыли на акцию. Однако «вау-эффекта» отчетность не вызвала. Мы считаем результаты во многих отношениях нейтральными, если сложить все упомянутые выше плюсы и минусы. В целом, инвестиционный кейс Alphabet развивается в соответствии с нашими ожиданиями. Мы ждем, когда компания вернется к росту рекламных доходов, а также сообщит видимые положительные результаты внедрения ИИ. Подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям Alphabet с целевой ценой $127 и апсайдом 22%.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рекламная выручка Alphabet составила $54,5 млрд по сравнению с $54,7 млрд в прошлом году и оказалась выше ожидаемых $53,6 млрд. Доходы YouTube снизились на 3% г/г, доходы Google Network уменьшились на 8% г/г, но доходы Google Search подросли на 2% г/г и внесли положительный вклад в рекламную выручку. Облачный сегмент продолжает демонстрировать высокие результаты, выручка облачной платформы Google Cloud поднялась на 28% г/г до рекордных $7,4 млрд, что стало главным драйвером совокупной выручки.
Операционная прибыль Alphabet за отчетный квартал составила $17,4 млрд, что на 13% ниже, чем в 1 квартале прошлого года. Операционная маржа просела до 25% с 30% годом ранее. Операционная прибыль сегмента Google Services практически не изменилась с прошлого года и составила $21,7 млрд. Зато облачный сегмент впервые показал операционную прибыль в размере $191 млн по сравнению с операционным убытком в размере $706 млн год назад. По сути, Alphabet даже могла бы показать рост операционной прибыли, если бы не выросшие в несколько раз убытки от новых инициатив по направлениям Google Research и DeepMind и разовые издержки в объеме $2,6 млрд в связи с выплатой выходных пособий уволенным сотрудникам и сокращением офисных площадей.
Квартальная чистая прибыль Alphabet снизилась на 8% г/г до $15,1 млрд. Разводненная прибыль на акцию составила $1,17 против $1,23 годом ранее и оказалась выше консенсус-прогноза $1,08. Снижение EPS составило 5% г/г, тогда как прогнозировалось на 12% г/г.
Отметим, что компанией было сделано много «донастроек» в структуре затрат, собственно из-за этого операционные результаты оказались лучше, чем ожидалось. Во-первых, был увеличен срок службы серверов и сетевого оборудования до 6 лет, это событие будет иметь эффект на показатель амортизации по предварительным оценкам $3,4 млрд по итогам всего 2023 года. Во-вторых, с начала этого года дочерняя структура DeepMind будет входить в другой отчетный сегмент в связи с усиленными разработками в сфере ИИ и более тесными связями с другими подразделениями. В-третьих, в 1 квартале объем компенсаций сотрудникам оказался ниже, чем он будет в следующие кварталы из-за изменения сроков выплат. И последнее, но, пожалуй, самое важное – были перераспределены операционные затраты между сегментами, что также объясняется возросшими затратами на разработку и внедрение технологий ИИ. В вышедшей квартальной отчетности это уже отражено, и вместе с этим Alphabet представила пересчитанные показатели операционной прибыли в разрезе сегментов за прошлый год. Больше затрат было отнесено на основной сегмент Google Services, и меньше затрат было отнесено на облачный сегмент Google Cloud и новые инициативы, при этом совокупный показатель операционной прибыли не изменился. В результате пересчета в каждом квартале прошлого года операционная прибыль сегмента Google Services оказалась ниже на $1 млрд, а в совокупности за 2022 год – ниже на $4 млрд. Если бы этого пересчета не было, то в 1 квартале операционная прибыль Google Services сократилась бы на 24% г/г, но по факту снижение составило только 13% г/г.
Также немаловажно, что совет директоров объявил новую программу обратного выкупа в размере $70 млрд, так как средства, выделенные по старой программе, практически закончились. Эта позитивная новость отчасти сгладила смутные впечатления от перерасчетов затрат и операционной прибыли.
На пре-маркете акции Alphabet демонстрируют небольшой рост на 1%. Рынок весьма положительно оценил тот факт, что компании удалось побить ожидания по выручки и прибыли на акцию. Однако «вау-эффекта» отчетность не вызвала. Мы считаем результаты во многих отношениях нейтральными, если сложить все упомянутые выше плюсы и минусы. В целом, инвестиционный кейс Alphabet развивается в соответствии с нашими ожиданиями. Мы ждем, когда компания вернется к росту рекламных доходов, а также сообщит видимые положительные результаты внедрения ИИ. Подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям Alphabet с целевой ценой $127 и апсайдом 22%.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter