По статистике май — самый тяжелый месяц для российских быков. В этом году напряжение особенно сильно: мировые индексы акций на годовых максимумах, а показатели риска, наоборот, пробивают дно.
В такой ситуации инвесторам вряд ли удастся спокойно отсидеться в отечественных бумагах. Подумаем, как лучше встретить грядущее падение, если оно окажется особенно жестким.
Почему май всех пугает
Известная поговорка «sell in May…» связана с сезонностью американского рынка. Перед летними каникулами, когда деловая активном снижена, крупные игроки, в том числе фонды и инвестбанки, предпочитают заранее продавать часть активов.
Это не делает май худшим месяцем в США: акции могут как расти, так и падать. Год на год не приходится. Но самые рискованные позиции принято к лету подрезать, и в их числе — сырьевые фьючерсы.
И тут закономерность действительно прослеживается: май — худший месяц для Brent, худший для нефтегазовых акций вообще и российских в частности. За последнюю четверть века рынок РФ чаще всего падал именно в мае.
Можно как угодно относиться к этим цифрам, но факт в том, что даже после начала СВО эти закономерности сохранились: предыдущий май начался с роста, но все равно к лету Индекс МосБиржи упал на 3%, а в моменте проседал до 8%.
Мировые рынки в напряжении
Главный аргумент в пользу того, что инвесторам стоит пристегнуться до лета, это излишняя эйфория на глобальных площадках. На годовых максимумах сейчас торгуется не только Россия, но также Европа, Япония, Мексика.
Америке до годовых пиков рукой подать: Dow Jones остается 2%, S&P 500 и NASDAQ по 3–4%. При этом индекс волатильности («страха») VIX прижат к годовому дну. Такая комбинация часто приводит к бурной коррекции всех активов.
И все это — на фоне вялого сезона отчетов, ликвидации проблемных банков, риска технического дефолта и очередного заседания ФРС по ставке. Хватит одной неосторожной фразы от регулятора, чтобы рынок покатился вниз.
Как подготовиться к коррекции
В зависимости от стратегии инвестора и состава его портфеля возможны два основных подхода: активный (переложиться, зашортить рынок, захеджировать акции) или пассивный (пересидеть просадку, максимум — докупаться на падении).
В любом случае оба подхода ставят на то, что рынок выправится летом или осенью, то есть стратегически акции в приоритете, но можно сократить их долю, подстраховаться или зашортить, чтобы заработать на майской просадке.
Набор инструментов для активных действий:
- Продажа фьючерса BR-6.23 (июньский контракт на нефть марки Brent)
- Продажа фьючерса NG-6.23 (июньский контракт на американский газ)
- Продажа фьючерсов SPYF-6.23 и NASD-6.23 (шорт S&P 500 и NASDAQ за рубли)
- Покупка маржинальных ETF — для квалов: SH, SDS, SPXS, SQQQ (шорт S&P 500 и NASDAQ в долларах)
- Продажа фьючерсов MIX-6.23 и MXI-6.23 (шорт Индекса МосБиржи для хеджа своего портфеля из акций РФ).
Для всех инвесторов, включая неквалов, доступны фьючерсы на индексы за пределами США: DAX-6.23 (Германия), STOX-6.23 (Европа целиком), NIKK-6.23 (Япония) — но объем сделок там в разы ниже, и на крупную сумму в них не зайти.
Продажа фьючерсов на Индекс МосБиржи — это классический прием защиты большого портфеля (похожего на индекс): один контракт покрывает «бумажный» убыток от снижения акций стоимостью около 25 тыс. (MIX) или 250 тыс. руб. (MXI).
Что еще можно сделать
Можно переложиться из более волатильных акций в менее волатильные, чтобы временно снизить риск своего портфеля (уменьшить глубину просадки). Идеально, если получится на максимальном падении индекса совершить обратный обмен.
Ниже приведены примеры наиболее волатильных среди ликвидных акций. Их стоит продавать, пока рынок растет, если опасаетесь глубокой просадки. При этом долгосрочно (на год вперед) они могут иметь хорошие таргет-прогнозы.
• ВТБ (Держать. Цель на год: 0,023 руб. / +5%)
• Аэрофлот (Продавать. Цель на год: 34 руб. / -13%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 3500 руб. / +75%)
• Полиметалл (Держать. Цель на год: 760 руб. / +19%)
• TCS Group (Покупать. Цель на год: 3700 руб. / +40%)
Наименее волатилен, как ни парадоксально, сырьевой сектор. Статус голубых фишек позволяет этим акциям лучше держать удар. Впрочем, не стоит забывать о других спокойных секторах вроде телекомов или энергетиках.
• Роснефть (Держать. Цель на год: 470 руб. / +20%)
• ЛУКОЙЛ (Держать. Цель на год: 6100 руб. / +32%)
• Полюс (Покупать. Цель на год: 15000 руб. / +45%)
• МТС (Держать. Цель на год: 0,023 руб. / +5%)
• Интер РАО (Держать. Цель на год: 5,6 руб. / +37%)
Если ваша стратегия — пассивная (докупать и усредняться), то в условиях падающего рынка лучше брать компании, которые имеют качественные бизнес-показатели. Несколько актуальных примеров по мотивам недавних отчетов:
• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 300 руб. / +23%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 610 руб. / +52%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1600 руб. / +64%)
• Распадская (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +169%)
• Юнипро (Покупать. Цель на год: 2,9 руб. / +55%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В такой ситуации инвесторам вряд ли удастся спокойно отсидеться в отечественных бумагах. Подумаем, как лучше встретить грядущее падение, если оно окажется особенно жестким.
Почему май всех пугает
Известная поговорка «sell in May…» связана с сезонностью американского рынка. Перед летними каникулами, когда деловая активном снижена, крупные игроки, в том числе фонды и инвестбанки, предпочитают заранее продавать часть активов.
Это не делает май худшим месяцем в США: акции могут как расти, так и падать. Год на год не приходится. Но самые рискованные позиции принято к лету подрезать, и в их числе — сырьевые фьючерсы.
И тут закономерность действительно прослеживается: май — худший месяц для Brent, худший для нефтегазовых акций вообще и российских в частности. За последнюю четверть века рынок РФ чаще всего падал именно в мае.
Можно как угодно относиться к этим цифрам, но факт в том, что даже после начала СВО эти закономерности сохранились: предыдущий май начался с роста, но все равно к лету Индекс МосБиржи упал на 3%, а в моменте проседал до 8%.
Мировые рынки в напряжении
Главный аргумент в пользу того, что инвесторам стоит пристегнуться до лета, это излишняя эйфория на глобальных площадках. На годовых максимумах сейчас торгуется не только Россия, но также Европа, Япония, Мексика.
Америке до годовых пиков рукой подать: Dow Jones остается 2%, S&P 500 и NASDAQ по 3–4%. При этом индекс волатильности («страха») VIX прижат к годовому дну. Такая комбинация часто приводит к бурной коррекции всех активов.
И все это — на фоне вялого сезона отчетов, ликвидации проблемных банков, риска технического дефолта и очередного заседания ФРС по ставке. Хватит одной неосторожной фразы от регулятора, чтобы рынок покатился вниз.
Как подготовиться к коррекции
В зависимости от стратегии инвестора и состава его портфеля возможны два основных подхода: активный (переложиться, зашортить рынок, захеджировать акции) или пассивный (пересидеть просадку, максимум — докупаться на падении).
В любом случае оба подхода ставят на то, что рынок выправится летом или осенью, то есть стратегически акции в приоритете, но можно сократить их долю, подстраховаться или зашортить, чтобы заработать на майской просадке.
Набор инструментов для активных действий:
- Продажа фьючерса BR-6.23 (июньский контракт на нефть марки Brent)
- Продажа фьючерса NG-6.23 (июньский контракт на американский газ)
- Продажа фьючерсов SPYF-6.23 и NASD-6.23 (шорт S&P 500 и NASDAQ за рубли)
- Покупка маржинальных ETF — для квалов: SH, SDS, SPXS, SQQQ (шорт S&P 500 и NASDAQ в долларах)
- Продажа фьючерсов MIX-6.23 и MXI-6.23 (шорт Индекса МосБиржи для хеджа своего портфеля из акций РФ).
Для всех инвесторов, включая неквалов, доступны фьючерсы на индексы за пределами США: DAX-6.23 (Германия), STOX-6.23 (Европа целиком), NIKK-6.23 (Япония) — но объем сделок там в разы ниже, и на крупную сумму в них не зайти.
Продажа фьючерсов на Индекс МосБиржи — это классический прием защиты большого портфеля (похожего на индекс): один контракт покрывает «бумажный» убыток от снижения акций стоимостью около 25 тыс. (MIX) или 250 тыс. руб. (MXI).
Что еще можно сделать
Можно переложиться из более волатильных акций в менее волатильные, чтобы временно снизить риск своего портфеля (уменьшить глубину просадки). Идеально, если получится на максимальном падении индекса совершить обратный обмен.
Ниже приведены примеры наиболее волатильных среди ликвидных акций. Их стоит продавать, пока рынок растет, если опасаетесь глубокой просадки. При этом долгосрочно (на год вперед) они могут иметь хорошие таргет-прогнозы.
• ВТБ (Держать. Цель на год: 0,023 руб. / +5%)
• Аэрофлот (Продавать. Цель на год: 34 руб. / -13%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 3500 руб. / +75%)
• Полиметалл (Держать. Цель на год: 760 руб. / +19%)
• TCS Group (Покупать. Цель на год: 3700 руб. / +40%)
Наименее волатилен, как ни парадоксально, сырьевой сектор. Статус голубых фишек позволяет этим акциям лучше держать удар. Впрочем, не стоит забывать о других спокойных секторах вроде телекомов или энергетиках.
• Роснефть (Держать. Цель на год: 470 руб. / +20%)
• ЛУКОЙЛ (Держать. Цель на год: 6100 руб. / +32%)
• Полюс (Покупать. Цель на год: 15000 руб. / +45%)
• МТС (Держать. Цель на год: 0,023 руб. / +5%)
• Интер РАО (Держать. Цель на год: 5,6 руб. / +37%)
Если ваша стратегия — пассивная (докупать и усредняться), то в условиях падающего рынка лучше брать компании, которые имеют качественные бизнес-показатели. Несколько актуальных примеров по мотивам недавних отчетов:
• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 300 руб. / +23%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 610 руб. / +52%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1600 руб. / +64%)
• Распадская (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +169%)
• Юнипро (Покупать. Цель на год: 2,9 руб. / +55%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter