В четверг 1 июня акции ЛУКОЙЛа последний день торгуются с дивидендами. Акционеры получат 438 руб. на акцию. По цене 23 мая доходность составляет 8,5%. Дивидендный гэп может составить около 7,4%. Разбираемся, как быстро он может быть закрыт.
История закрытия дивидендных гэпов
Лукойл является одним из немногих дивидендных аристократов на российском рынке. За последние 10 лет дивиденды стабильно росли в среднем на 25% в год. С учетом циклического характера бизнеса и актуальной дивидендной политики в будущем этот тренд вряд ли сохранится, но приверженность компании стабильным выплатам высоко ценится инвесторами.
В среднем, дивидендные гэпы закрываются быстро. На это уходит около 22 торговых дней (4 недели). Средний размер максимальной просадки до момента закрытия гэпа составляет 7%.
В отдельные периоды цикличность бизнеса искажает эту картину. Так было в 2020 г., когда на восстановление после гэпа ушло полгода. В 2022 г. ситуация тоже была сложной, но общерыночный позитив позволил закрыть гэп относительно быстро, несмотря на его рекордный размер.
Средний размер дивидендного гэпа с 2010 г. составляет 2,8%. Это более чем в 2 раза меньше ожидаемого гэпа в 7,5%, поэтому в данном случае ориентироваться на средние цифры будет не вполне корректно.
Перспектива закрытия гэпа будет во-многом зависеть от того, на какие дивиденды можно будет рассчитывать в следующем году, и какую доходность от акций будут считать справедливой инвесторы.
Перспектива будущих дивидендов
В отсутствии отчетности сделать прогноз по дивидендам сложно. Любые оценки имеют большую погрешность, поэтому рынок может подходить к оценке консервативно.
Рублевая цена за бочку Urals при Brent на уровне $65–70 за баррель, дисконте $10–15 и курсе USD/RUB в районе 80 руб. может составить 4400 руб. Это близко к уровням 2018–2019 гг., когда компания показывала сильные результаты.
Но с тех пор многое изменилось: снизилась маржинальность, потеряна часть активов, затруднен доступ к дешевому зарубежному финансированию. Можно предположить, что в новых условиях при обозначенной цене на нефть компания способна выплачивать 550–600 руб. в год.
Инвесторы требуют от циклической компании чуть более высокую доходность в периоды высоких цен на сырье и более низкую — в периоды спада. На 2023–2024 гг. можно обозначить ориентир в 10%. Это дает целевую цену акций 5500–6000 руб. Зависимость целевой цены от доходности и размера дивидендов приведена в таблице ниже
Расчетный таргет выше текущих уровней и, скорее всего, будет выше цены перед отсечкой. Это значит, что у инвесторов будет мотивация покупать бумагу после отсечки с расчетом на рост. Этот фактор играет в пользу более быстрого восстановления котировок после гэпа.
Рыночный фон
На текущий момент рыночный фон складывается благоприятный, но рост длится уже долго и может быть близок к завершению. С начала года практически все бумаги на МосБирже сильно подросли, в то время как системные риски еще в силе. Если фон ухудшится, то восстанавливаться после гэпа будет сложно.
Конъюнктура на сырьевых рынках тревожная из-за рисков мировой рецессии. Цены на нефть комфортные, но в случае снижения акции нефтяников могут оказаться под давлением.
Ключевым фактором привлекательности акций ЛУКОЙЛа являются дивиденды. Когда пройдет выплата за 2022 г., до следующего платежа бумага может не пользоваться интересом среди участников рынка по сравнению с другими историями, где есть краткосрочный драйвер. Особенно, если компания не вернется к публикации отчетности.
Все эти факторы могут оказать сдерживающее влияние на акции после дивидендного гэпа.
Как быстро закроется гэп
По совокупности факторов на закрытие гэпа по акциям ЛУКОЙЛа может уйти от 20 до 40 торговых дней или 1–2 календарных месяца. В 2023 г. дивиденды могут сократиться по сравнению с 2022 г., но долгосрочно компания может сохранить репутацию надежной дивидендной фишки. Важным фактором будет устойчивость цен на нефть, которые в последний год оказали ощутимую поддержку компании на фоне негативных событий в отрасли.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
История закрытия дивидендных гэпов
Лукойл является одним из немногих дивидендных аристократов на российском рынке. За последние 10 лет дивиденды стабильно росли в среднем на 25% в год. С учетом циклического характера бизнеса и актуальной дивидендной политики в будущем этот тренд вряд ли сохранится, но приверженность компании стабильным выплатам высоко ценится инвесторами.
В среднем, дивидендные гэпы закрываются быстро. На это уходит около 22 торговых дней (4 недели). Средний размер максимальной просадки до момента закрытия гэпа составляет 7%.
В отдельные периоды цикличность бизнеса искажает эту картину. Так было в 2020 г., когда на восстановление после гэпа ушло полгода. В 2022 г. ситуация тоже была сложной, но общерыночный позитив позволил закрыть гэп относительно быстро, несмотря на его рекордный размер.
Средний размер дивидендного гэпа с 2010 г. составляет 2,8%. Это более чем в 2 раза меньше ожидаемого гэпа в 7,5%, поэтому в данном случае ориентироваться на средние цифры будет не вполне корректно.
Перспектива закрытия гэпа будет во-многом зависеть от того, на какие дивиденды можно будет рассчитывать в следующем году, и какую доходность от акций будут считать справедливой инвесторы.
Перспектива будущих дивидендов
В отсутствии отчетности сделать прогноз по дивидендам сложно. Любые оценки имеют большую погрешность, поэтому рынок может подходить к оценке консервативно.
Рублевая цена за бочку Urals при Brent на уровне $65–70 за баррель, дисконте $10–15 и курсе USD/RUB в районе 80 руб. может составить 4400 руб. Это близко к уровням 2018–2019 гг., когда компания показывала сильные результаты.
Но с тех пор многое изменилось: снизилась маржинальность, потеряна часть активов, затруднен доступ к дешевому зарубежному финансированию. Можно предположить, что в новых условиях при обозначенной цене на нефть компания способна выплачивать 550–600 руб. в год.
Инвесторы требуют от циклической компании чуть более высокую доходность в периоды высоких цен на сырье и более низкую — в периоды спада. На 2023–2024 гг. можно обозначить ориентир в 10%. Это дает целевую цену акций 5500–6000 руб. Зависимость целевой цены от доходности и размера дивидендов приведена в таблице ниже
Расчетный таргет выше текущих уровней и, скорее всего, будет выше цены перед отсечкой. Это значит, что у инвесторов будет мотивация покупать бумагу после отсечки с расчетом на рост. Этот фактор играет в пользу более быстрого восстановления котировок после гэпа.
Рыночный фон
На текущий момент рыночный фон складывается благоприятный, но рост длится уже долго и может быть близок к завершению. С начала года практически все бумаги на МосБирже сильно подросли, в то время как системные риски еще в силе. Если фон ухудшится, то восстанавливаться после гэпа будет сложно.
Конъюнктура на сырьевых рынках тревожная из-за рисков мировой рецессии. Цены на нефть комфортные, но в случае снижения акции нефтяников могут оказаться под давлением.
Ключевым фактором привлекательности акций ЛУКОЙЛа являются дивиденды. Когда пройдет выплата за 2022 г., до следующего платежа бумага может не пользоваться интересом среди участников рынка по сравнению с другими историями, где есть краткосрочный драйвер. Особенно, если компания не вернется к публикации отчетности.
Все эти факторы могут оказать сдерживающее влияние на акции после дивидендного гэпа.
Как быстро закроется гэп
По совокупности факторов на закрытие гэпа по акциям ЛУКОЙЛа может уйти от 20 до 40 торговых дней или 1–2 календарных месяца. В 2023 г. дивиденды могут сократиться по сравнению с 2022 г., но долгосрочно компания может сохранить репутацию надежной дивидендной фишки. Важным фактором будет устойчивость цен на нефть, которые в последний год оказали ощутимую поддержку компании на фоне негативных событий в отрасли.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter