9 февраля 2024 БКС Экспресс | Белуга
На фоне повышения ключевой ставки ЦБ, доходность облигаций притягивала к себе все больше внимания. Однако на долгосрочном горизонте облигационный портфель не лучшим образом справляется с защитой от инфляции.
Как повысить его эффективность, разбираем в цикле статей «1+1».
Инфляция
При всех плюсах облигаций на длинной дистанции от инфляции они защищают плохо. На эту тему мы проводили отдельное исследование.
Ниже на картинке можно увидеть, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность. Но эта доходность может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть риски краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал, и риск сокращается.
Что выгоднее — облигации или акции?
Международный опыт портфельных управляющих, а также история фондового рынка России показывают, что эти два класса активов не исключают друг друга и в сумме компенсируют взаимные недостатки.
Самое наглядное подтверждение этого — статистика российских фондов акций и облигаций за последние годы. Они регулярно сменяют друг друга в списке лидеров доходности и нередко проигрывают смешанным в соотношении с риском.
Соотношение акций и облигаций
Для инвестора достаточно найти оптимальную для себя формулу соотношения акций и облигаций и следовать ей. Например, на Западе многие годы эталоном считается пропорция 40/60 в пользу акций. Даже если рассматривать обратное соотношение, которое более консервативно — 60/40, такой портфель за последние 10 лет выглядел существенно привлекательней облигационного по доходности.
Что добавить к облигации корпоративного заемщика?
В прошлой статье мы выбирали акцию для консервативного инвестора, инвестирующего преимущественно в ОФЗ.
Сегодня разберем идеи для людей с умеренным профилем риска. Им подойдут облигации корпоративных заемщиков с рейтингом не ниже АА-. Обычно такой уровень рейтинга говорит о приличном финансовом состоянии компании — низком уровне долговой нагрузки, хорошем запасе ликвидности и позитивных результатах.
Эффективная доходность ликвидных выпусков уровня АА- находится в диапазоне 14-16% годовых.
При этом важно понимать, что эффективная доходность — показатель больше математический, нежели практический. Это доходность с учетом реинвестирования всех полученных купонов. Фактическая же доходность, без учета реинвестирования, может оказаться ниже. Поэтому не совсем корректным будет сравнение, столь популярное среди многих инвесторов, эффективной доходности бондов с дивидендной доходностью акций.
Какая акция станет идеальной парой для такой облигации?
Например, акции Novabev Group.
Это представитель сектора ритейла и крупнейший в стране производитель крепкого алкоголя. Компания занимает четвертую строчку среди мировых лидеров по производству водки, у нее 5 ликеро-водочных заводов и крупная быстрорастущая сеть розничных магазинов «ВинЛаб».
Кредитный рейтинг — АА-, прогноз стабильный.
Чем хороши акции Новабева?
Во-первых, представители потребсектора умеют довольно быстро переводить инфляцию в прибыль. А ведь именно от инфляции мы хотим защитить наш портфель.
Во-вторых, компания стабильно платит хорошие дивиденды несколько раз в год. Дивдоходность находится на уровне 12,3% годовых.
В-третьих, у акций Novabev Group имеется неплохой потенциал для роста и, соответственно, для увеличения дивидендных выплат.
Взгляд аналитиков БКС на бумаги Novabev — позитивный.
Целевая цена на 2024 г. — 6900 руб. / +20% от текущих значений.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как повысить его эффективность, разбираем в цикле статей «1+1».
Инфляция
При всех плюсах облигаций на длинной дистанции от инфляции они защищают плохо. На эту тему мы проводили отдельное исследование.
Ниже на картинке можно увидеть, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность. Но эта доходность может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть риски краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал, и риск сокращается.
Что выгоднее — облигации или акции?
Международный опыт портфельных управляющих, а также история фондового рынка России показывают, что эти два класса активов не исключают друг друга и в сумме компенсируют взаимные недостатки.
Самое наглядное подтверждение этого — статистика российских фондов акций и облигаций за последние годы. Они регулярно сменяют друг друга в списке лидеров доходности и нередко проигрывают смешанным в соотношении с риском.
Соотношение акций и облигаций
Для инвестора достаточно найти оптимальную для себя формулу соотношения акций и облигаций и следовать ей. Например, на Западе многие годы эталоном считается пропорция 40/60 в пользу акций. Даже если рассматривать обратное соотношение, которое более консервативно — 60/40, такой портфель за последние 10 лет выглядел существенно привлекательней облигационного по доходности.
Что добавить к облигации корпоративного заемщика?
В прошлой статье мы выбирали акцию для консервативного инвестора, инвестирующего преимущественно в ОФЗ.
Сегодня разберем идеи для людей с умеренным профилем риска. Им подойдут облигации корпоративных заемщиков с рейтингом не ниже АА-. Обычно такой уровень рейтинга говорит о приличном финансовом состоянии компании — низком уровне долговой нагрузки, хорошем запасе ликвидности и позитивных результатах.
Эффективная доходность ликвидных выпусков уровня АА- находится в диапазоне 14-16% годовых.
При этом важно понимать, что эффективная доходность — показатель больше математический, нежели практический. Это доходность с учетом реинвестирования всех полученных купонов. Фактическая же доходность, без учета реинвестирования, может оказаться ниже. Поэтому не совсем корректным будет сравнение, столь популярное среди многих инвесторов, эффективной доходности бондов с дивидендной доходностью акций.
Какая акция станет идеальной парой для такой облигации?
Например, акции Novabev Group.
Это представитель сектора ритейла и крупнейший в стране производитель крепкого алкоголя. Компания занимает четвертую строчку среди мировых лидеров по производству водки, у нее 5 ликеро-водочных заводов и крупная быстрорастущая сеть розничных магазинов «ВинЛаб».
Кредитный рейтинг — АА-, прогноз стабильный.
Чем хороши акции Новабева?
Во-первых, представители потребсектора умеют довольно быстро переводить инфляцию в прибыль. А ведь именно от инфляции мы хотим защитить наш портфель.
Во-вторых, компания стабильно платит хорошие дивиденды несколько раз в год. Дивдоходность находится на уровне 12,3% годовых.
В-третьих, у акций Novabev Group имеется неплохой потенциал для роста и, соответственно, для увеличения дивидендных выплат.
Взгляд аналитиков БКС на бумаги Novabev — позитивный.
Целевая цена на 2024 г. — 6900 руб. / +20% от текущих значений.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter