13 марта 2008 Архив
Эдуард Коваленко
Последние несколько недель на валютном рынке прошли под эгидой масштабного снижения доллара США. Эта тенденция затронула все пары с участием американской валюты. При этом она обновила большинство минимумов против других основных валют. Не остались в стороне и товарные валюты. В парах с австралийским и новозеландским долларом «американец» достиг новых многолетних минимумов. В паре с канадским долларом потери доллара США были не столь существенными, однако и здесь локальный минимум был обновлен. Однако вслед за этим товарные валюты растеряли большую часть своего преимущества. Они уже не выглядят столь сильными, тогда как, например, европейские валюты продолжали свое укрепление. Также неуверенно чувствуют себя товарные валюты и в кроссах. Евро, британский фунт и японская иена сумели заметно прибавить в стоимости против австралийского, новозеландского и канадского доллара. Взглянем более подробно на причины такого поведения этой валютной тройки.
Канадский доллар.
Основная причина слабости канадского доллара кроется в тесной связи канадской экономики с экономикой США. Теперь уже ни для кого не секрет, что экономика США постепенно сваливается к рецессии, утягивая за собой, прежде всего, экономику ближайшего соседа. Следствием этого стало неожиданное решение Банка Канады снизить процентную ставку сразу на 50 базисных пунктов до уровня 3,50%. Аналитики отмечают, что теперь Банк Канады вынужден уделять больше внимания экономическому росту, так как данные по ВВП Канады за IV квартал свидетельствовали о замедлении роста. А это значит, что в I квартале 2008 года ситуация может ухудшиться еще больше. Позитивным является тот факт, что ценовое давление не представляет слишком большой проблемы, и Центробанк может спокойно сосредоточиться на стимулировании экономического роста.
Тем не менее, опасения относительно того, что канадская экономика слишком тесно связана с экономикой США, вероятно, не позволят канадскому доллару расти в ближайшей перспективе, даже несмотря на рекордный рост цен на нефть. Традиционно корреляция цен на нефть и курса канадской валюты была и остается на данный момент положительной. Именно это и оказало поддержку канадскому доллару, не позволив ему сильно упасть против доллара США после решения Банка Канады по процентным ставкам и публикации данных по ВВП. Однако, по мнению многих аналитиков, этого все равно будет не достаточно для обеспечения роста против доллара США, а, тем более, против европейских валют, в связи с чем ожидается дальнейшее падение канадского доллара.
Австралийский и новозеландский доллары.
Эти валюты до недавнего времени оставались фаворитами валютного рынка, оказавшись устойчивыми даже в условиях повышенной нестабильности мирового финансового рынка.
Тем не менее, сильная сырьевая база Австралии и Новой Зеландии, которая подпитывала постоянный рост спроса со стороны Азии и входила в число ключевых факторов роста валют этих стран в последние годы, теперь может стать одной из причин их снижения. По мере замедления экономического роста в США, спрос на азиатские товары в Америке падает. Соответственно, в азиатском регионе снижается спрос на сырьевые товары, используемые в обрабатывающей промышленности.
С другой стороны, понижательное давление на австралийскую валюту экономические проблемы азиатского региона будут оказывать посредством слабого доллара США. Ситуация выглядит особенно пикантно, если учесть, что именно слабая американская валюта стала одним из главных факторов, обусловивших рост австралийского и новозеландского доллара в последние годы. Но как показала ситуация последних недель, снижение доллара США, по всей видимости, начинает довольно сильно сказываться и на Азии.
Центральные банки азиатских стран уже долгое время предпринимают колоссальные усилия, чтобы предотвратить снижение доллара США против своих валют. Они вынуждены покупать миллиарды долларов на валютном рынке, чтобы поддержать свою ориентированную на экспорт экономику. Однако по мере усложнения экономических условий в этих странах растет инфляция, и в целях борьбы с ней центральные банки азиатских стран – от Филиппин и Малайзии до Китая – стали сокращать, а в ряде случаев и прекращать покупать доллары и позволять дорожать национальной валюте.
В свою очередь, стоимость этих валюты имеет решающее значение для Японии, так как она борется с другими азиатскими странами за торговые контракты в Европе и Азии. По мере роста других азиатских валют японское руководство все меньше волнуется за рост собственной и вряд ли станет вмешиваться в ситуацию на валютном рынке. Долгое время считалось, что японские власти отреагируют в том случае, если доллар приблизится к отметке 100 иен. Однако на днях пара USD/JPY упала до минимума 101,40, но реакции со стороны японского руководства почти не последовало. Многие аналитики теперь считают, что падение пары ниже уровня 100,00 не повлечет за собой валютной интервенции в Японии. Курс иены имеет большое значение для австралийской и новозеландской валюты, учитывая высокую популярность торговли на разнице между процентными ставками с использованием иены. Однако в случае роста иены интерес к данному виду сделок уменьшается. Такая ситуация уже нашла свое отражение в парах австралийского и новозеландского доллара с иеной, а также в парах с долларом США.
Кроме того, эти валюты попадают под давление и со стороны внутренних факторов. В частности, Резервный банк Австралии повышал ключевую процентную ставку с 2002 года, причем последнее повышение ставки было произведено на прошлой неделе, в результате чего она достигла самого высокого уровня за 12 лет – 7,25%. Однако на этом кампания по ужесточению денежно-кредитной политики в Австралии может закончиться. В заявлении Резервного банка Австралии после принятия решения по ставке прозвучали сигналы о том, что цикл повышения ставки, возможно, завершен, и что в австралийской экономике наметились признаки охлаждения. Практически аналогичным образов выглядит ситуация и в Новой Зеландии, где об ужесточении денежно-кредитной политики речь давно не идет.
Подытоживая можно отметить, что практически при любом развитии ситуации товарные валюты, вероятно, окажутся в проигрыше. Если ситуация в экономике США будет и дальше ухудшаться, это приведет к падению этих валют по причинам, изложенным выше. Если же из экономики США начнут поступать сигналы, свидетельствующие о ее постепенном оздоровлении, это также вряд ли поможет товарным валютам, так как в этом случае рост доллара США против других основных валют будет практически гарантирован.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Последние несколько недель на валютном рынке прошли под эгидой масштабного снижения доллара США. Эта тенденция затронула все пары с участием американской валюты. При этом она обновила большинство минимумов против других основных валют. Не остались в стороне и товарные валюты. В парах с австралийским и новозеландским долларом «американец» достиг новых многолетних минимумов. В паре с канадским долларом потери доллара США были не столь существенными, однако и здесь локальный минимум был обновлен. Однако вслед за этим товарные валюты растеряли большую часть своего преимущества. Они уже не выглядят столь сильными, тогда как, например, европейские валюты продолжали свое укрепление. Также неуверенно чувствуют себя товарные валюты и в кроссах. Евро, британский фунт и японская иена сумели заметно прибавить в стоимости против австралийского, новозеландского и канадского доллара. Взглянем более подробно на причины такого поведения этой валютной тройки.
Канадский доллар.
Основная причина слабости канадского доллара кроется в тесной связи канадской экономики с экономикой США. Теперь уже ни для кого не секрет, что экономика США постепенно сваливается к рецессии, утягивая за собой, прежде всего, экономику ближайшего соседа. Следствием этого стало неожиданное решение Банка Канады снизить процентную ставку сразу на 50 базисных пунктов до уровня 3,50%. Аналитики отмечают, что теперь Банк Канады вынужден уделять больше внимания экономическому росту, так как данные по ВВП Канады за IV квартал свидетельствовали о замедлении роста. А это значит, что в I квартале 2008 года ситуация может ухудшиться еще больше. Позитивным является тот факт, что ценовое давление не представляет слишком большой проблемы, и Центробанк может спокойно сосредоточиться на стимулировании экономического роста.
Тем не менее, опасения относительно того, что канадская экономика слишком тесно связана с экономикой США, вероятно, не позволят канадскому доллару расти в ближайшей перспективе, даже несмотря на рекордный рост цен на нефть. Традиционно корреляция цен на нефть и курса канадской валюты была и остается на данный момент положительной. Именно это и оказало поддержку канадскому доллару, не позволив ему сильно упасть против доллара США после решения Банка Канады по процентным ставкам и публикации данных по ВВП. Однако, по мнению многих аналитиков, этого все равно будет не достаточно для обеспечения роста против доллара США, а, тем более, против европейских валют, в связи с чем ожидается дальнейшее падение канадского доллара.
Австралийский и новозеландский доллары.
Эти валюты до недавнего времени оставались фаворитами валютного рынка, оказавшись устойчивыми даже в условиях повышенной нестабильности мирового финансового рынка.
Тем не менее, сильная сырьевая база Австралии и Новой Зеландии, которая подпитывала постоянный рост спроса со стороны Азии и входила в число ключевых факторов роста валют этих стран в последние годы, теперь может стать одной из причин их снижения. По мере замедления экономического роста в США, спрос на азиатские товары в Америке падает. Соответственно, в азиатском регионе снижается спрос на сырьевые товары, используемые в обрабатывающей промышленности.
С другой стороны, понижательное давление на австралийскую валюту экономические проблемы азиатского региона будут оказывать посредством слабого доллара США. Ситуация выглядит особенно пикантно, если учесть, что именно слабая американская валюта стала одним из главных факторов, обусловивших рост австралийского и новозеландского доллара в последние годы. Но как показала ситуация последних недель, снижение доллара США, по всей видимости, начинает довольно сильно сказываться и на Азии.
Центральные банки азиатских стран уже долгое время предпринимают колоссальные усилия, чтобы предотвратить снижение доллара США против своих валют. Они вынуждены покупать миллиарды долларов на валютном рынке, чтобы поддержать свою ориентированную на экспорт экономику. Однако по мере усложнения экономических условий в этих странах растет инфляция, и в целях борьбы с ней центральные банки азиатских стран – от Филиппин и Малайзии до Китая – стали сокращать, а в ряде случаев и прекращать покупать доллары и позволять дорожать национальной валюте.
В свою очередь, стоимость этих валюты имеет решающее значение для Японии, так как она борется с другими азиатскими странами за торговые контракты в Европе и Азии. По мере роста других азиатских валют японское руководство все меньше волнуется за рост собственной и вряд ли станет вмешиваться в ситуацию на валютном рынке. Долгое время считалось, что японские власти отреагируют в том случае, если доллар приблизится к отметке 100 иен. Однако на днях пара USD/JPY упала до минимума 101,40, но реакции со стороны японского руководства почти не последовало. Многие аналитики теперь считают, что падение пары ниже уровня 100,00 не повлечет за собой валютной интервенции в Японии. Курс иены имеет большое значение для австралийской и новозеландской валюты, учитывая высокую популярность торговли на разнице между процентными ставками с использованием иены. Однако в случае роста иены интерес к данному виду сделок уменьшается. Такая ситуация уже нашла свое отражение в парах австралийского и новозеландского доллара с иеной, а также в парах с долларом США.
Кроме того, эти валюты попадают под давление и со стороны внутренних факторов. В частности, Резервный банк Австралии повышал ключевую процентную ставку с 2002 года, причем последнее повышение ставки было произведено на прошлой неделе, в результате чего она достигла самого высокого уровня за 12 лет – 7,25%. Однако на этом кампания по ужесточению денежно-кредитной политики в Австралии может закончиться. В заявлении Резервного банка Австралии после принятия решения по ставке прозвучали сигналы о том, что цикл повышения ставки, возможно, завершен, и что в австралийской экономике наметились признаки охлаждения. Практически аналогичным образов выглядит ситуация и в Новой Зеландии, где об ужесточении денежно-кредитной политики речь давно не идет.
Подытоживая можно отметить, что практически при любом развитии ситуации товарные валюты, вероятно, окажутся в проигрыше. Если ситуация в экономике США будет и дальше ухудшаться, это приведет к падению этих валют по причинам, изложенным выше. Если же из экономики США начнут поступать сигналы, свидетельствующие о ее постепенном оздоровлении, это также вряд ли поможет товарным валютам, так как в этом случае рост доллара США против других основных валют будет практически гарантирован.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter