18 октября 2010 Норд-Вест Капитал
Недельный график движения котировок фьючерсного контракта на курс евро – EUR/USA (СМЕ).
(склеенный)
Количество первичных обращений за пособиями по безработице в США на предыдущей неделе на прошедшей неделе вырос до 462 тыс. (+13 тыс.). Среднее четырехнедельное значение повысилось до 459 тыс. (+2,250 тыс.).
Торговый дефицит США в августе вырос до -$46,3 млрд., при прогнозе -$44,5 млрд. В июле -$42,6 млрд. Объем экспорта в августе вырос до $153,873 млрд. (+0,22 % за месяц). За восемь месяцев года объем экспорта $1198,294 млрд. (+18,9 % г/г). Объем импорта в августе $200,190 млрд. (+2,1 % за месяц), за восемь месяцев $1533,277 млрд. (+22,5 % г/г). Дефицит в торговле с ЕС в августе $8,143 млрд. (-17,8 % за месяц); с Китаем -$28,035 млрд. (+8,2 %); с Японией -$5,825 млрд. (+17,8 %); с ОПЕК -$9,005 млрд. (+12,1 %); с Канадой -$2,193 млрд. (+53,1 %); с Мексикой -$6,041 млрд. (+13,1 %).
Ухудшение торгового баланса отчасти объясняется продолжением падения курса доллара.
Объем розничных продаж в США в сентябре вырос на 0,6 %. Аналитики прогнозировали увеличение показателя на 0,3 %. Значение августа пересмотрено с +0,4 % на 0,7 %. За девять месяцев 2010 г. объем розницы поднялся над уровнем аналогичного временного периода на 6,3 % - $3221,217 млрд. Объем розницы без учета продаж автотранспорта в сентябре увеличился на 0,4 % (+5,4 % г/г). В августе показатель вырос на 1 %.
Инфляция в США в сентябре 0,1 %. За 12 месяцев рост потребительских цен составил 1,1 %.
Объем деловых запасов в августе увеличился на 0,6 %. В июле рост составил 1,1 % (пересмотрено с +1,0 %).
Данные по рознице и объему запасов указывают на возможность пересмотра темпа роста экономики США в третьем квартале в сторону увеличения.
ОПЕК на заседании в Вене сохранила квоту на добычу нефти на прежнем уровне - 24,845 млн. баррелей в сутки.
Профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини повысил вероятность возникновения второй волны экономического спада в США до 35-40 %. Рубини полагает, что рост ВВП в четвертом квартале может составить только 1 %. Главным доказательством экономист считает чувствительную слабость рынка труда.
Индекс доверия потребителей в США (индекс университета Мичигана) неожиданно уменьшается до 67,9. Это самый низкий уровень с июля, с 68,2 в сентябре. Экономисты прогнозировали рост индекса в октябре до 68,9.
Уровень безработицы по прогнозам, останется выше 9 % до конца следующего года, полагают американцы.
Потребители ожидают инфляцию в 2,6 % в течение следующих 12 месяцев, по сравнению с уровня 2,2 % прогнозируемого в сентябре.
ФРБ Нью-Йорка опубликовал индекс деловой активности за октябрь текущего года. Индикатор повышен до 15,73, при том что прогноз составлял 7,0. Индекс в сентябре 4,10.
Данные показывают информацию, которая говорит об относительной устойчивости экономики США. Однако ожидания того, что ФРС возобновит покупки государственных и ипотечных бумаг в ноябре не давили корректироваться пара евро/доллар. Кстати выступление Б.Бернанке в Бостоне точек на I не расставило. Однако, игроки явно устали, и решили передохнуть. Котировки от максимальных значений съезжали на 2,4 %. Однако, пока закрытия ниже поддержки 1,3859 не случилось говорить о коррекции рано, несмотря на явную перекупленность евро.
На недельных графиках контракта начало коррекции не выглядит очевидным. Возврат к поддержке на таком графике выглядит естественным. Поддержку необходимо преодолеть быстро иначе через пару недель рост возобновиться, однако он будет иметь неустойчивый характер. Председатель Бен Бернанке, ФРБ Бостона, Бостон, штат Массачусетс, 15 октября 2010 г.
Цели денежно-кредитной политики и инструменты в условиях низкой инфляции.
Заявление Комитета по операциям на открытых рынках (FOMC) в мае 2003 г. стало водоразделом. Риски для ценовой стабильности стали иметь две стороны. Центральные банки, впервые за многие десятилетия, должны были принимать всерьез возможность того, что инфляция может быть слишком низкой.
Низкая инфляция обычно подразумевает низкие номинальные процентные ставки, которые не могут быть меньше нуля. ФРС и центральных банков других стран были вынуждены использовать нестандартные стратегии и подходы, которые не опираются на снижение краткосрочных процентных ставок.
Перспективы роста и занятости.
Экономическое восстановление началось в США в июле 2009 г., после серии действий центральных банков и правительств по всему миру, что помогло стабилизировать финансовую систему и восстановить более нормальное функционирование ключевых финансовых рынков. Однако, такие факторы, как финансовая политика и цикличность изменения запасов может обеспечить только временный импульс к восстановлению. Устойчивый рост должен, в конечном счете, определяться ростом частного конечного спроса, в том числе потребительских расходов, деловых инвестиций и инвестиции в жилье, ростом чистого экспорта. Однако, ростом частного конечного спроса до сих пор оказался относительно скромным, общий экономический рост производства оказался менее энергичным, чем хотелось бы.
В частности, потребительские расходы восстанавливаются мучительно медленно из-за слабости рынка труда, что сдерживает рост заработной платы, и повышает неопределенность в отношении гарантий занятости и трудоустройства. С июня частный сектор добавил в среднем лишь около 85 тысяч работников в месяц, что не достаточно, чтобы уровень безработицы значительно снизился.
Потребительские расходы в будущем квартале будет зависеть от темпа создания рабочих мест, и от способности домашних хозяйств восстанавливать свои финансовые кондиции. Сохранение ставок, рост активов домашних хозяйств в последние кварталы, в то же время как задолженность и платежи по обслуживанию долга заметно снизилась по сравнению с доходами. Кроме того, ожидаемое дальнейшее ослабление в условиях доступности кредита и условия, предлагаемые кредиторами, усиление балансов домашних хозяйств в конечном итоге должны обеспечить увеличение темпы роста расходов. Тем не менее, прогресс был и, вероятно, будет неравномерным, так как существует повышенная безработица, снижение стоимости домов, а также ограниченные возможности для рефинансирования существующих ипотечных кредитов.
Бытовые финансы имеют существенное влияние на рынок жилья, который остается в депрессии, несмотря на снижение цен на жилье и рекордно низкие ставки по ипотечным кредитам.
В деловом секторе, такие показатели, как объем новых заказов и деловых настроений показывают, что рост расходов на оборудование и программное обеспечение снизился по сравнению с быстрыми темпами роста в начале этого года. Инвестиции в нежилые здания, сооружения продолжает сокращаться, отражая жесткие условия финансирования и высокий долей свободных объемов коммерческой недвижимости. Доступность кредитов для финансирования инвестиций и расширения деловых операций остается весьма неравномерной. Вообще говоря, крупные фирмы в хорошем финансовом состоянии могут получить кредит на рынках капитала легко и на выгодных условиях. Крупные фирмы имеют значительные суммы денежных средств на своих балансах. Мелкие фирмы, по-прежнему, сталкиваются со значительными проблемами с получением кредитов, что отчасти отражает низкий уровень доходов и перспективы, которые ограничивают их возможности претендовать на кредиты, а также жесткие стандарты кредитования. ФРС и другие регуляторы банковского сектора прилагают значительные усилия для облегчения кредитных условий для малого бизнеса, и ФРС видет некоторые положительные признаки. В частности, банки больше не ужесточают стандартов кредитования и условий кредитования, становятся все более активными в поисках кредитоспособных заемщиков.
Хотя темпы восстановления замедлились в последние месяцы и, вероятно, продолжат оставаться достаточно скромными в ближайшей перспективе, предпосылки для роста в следующем году остаются. Усиление финансов семей, дальнейшее ослабление условий кредитования, и неудовлетворенный спрос на потребительские товары длительного пользования все это должно способствовать появлению несколько более быстрых темпов расходов домашних хозяйств. Аналогичным образом, деловые инвестиции в оборудование и программное обеспечение должны расти достаточно быстрыми темпами в следующем году, что обусловлено ростом продаж, постоянной потребности в замене устаревшего или изношенного оборудования, сильные корпоративные балансы, и низкий уровень затрат на финансирование. В государственном секторе, налоговые поступления от государственных и местных органов власти начали восстанавливаться, что приведет к постепенной стабилизации расходов на восстановление. Вклад федерального бюджетного стимула в общий рост ожидает устойчивое снижение в ближайшие кварталы, но не так быстро, чтобы подорвать восстановление. Продолжение стабильного расширения экономик торговых партнеров США также должно оказать поддержку.
Хотя темпы роста должны быть несколько сильнее, в следующем году рост вряд ли будет существенно выше своего долгосрочного тренда. Если так, то создание рабочих мест, не может превышать намного увеличение размера рабочей силы, это означает, что уровень безработицы будет снижаться медленно. Такая перспектива остается главной задачей экономической политики, так как высокий уровень безработицы - в особенности долгосрочной безработицы - наложит очень тяжелое бремя на семьи безработных. В более широком смысле, длительная высокая безработица будет представлять собой риск для потребительских расходов и, следовательно, устойчивости восстановления.
Прогноз по инфляции.
Движение базовой инфляции имело тенденцию вниз. Например, PCE core снизился с примерно 2,5 % в годовом исчислении к 1,1 % за первые восемь месяцев этого года. Общая инфляция – индекс PCE, который включает в себя цены на продукты питания и энергоносители, был крайне неустойчивым в последние несколько лет, в значительной степени из-за резких колебаний цен на нефть. Однако, в этом году общий показатель инфляции был примерно таким же, как базовый уровень инфляции.
Снижение базовой инфляции отражает степень сокращения спроса на ресурсы. Примечательно, что уровень безработицы остается достаточно близко к пикам осени прошлого года
Необходимо рассмотреть, в какой степени структурные факторы могут быть причиной повышенного уровня безработицы. Например, сохраняющийся высокий уровень потерявших работу может быть признаком структурных причин - препятствия для мобильности работника или несоответствие навыка работника и требований. С другой стороны есть доказательств того, что перераспределение работников по отраслям и регионам особенно заметно по сравнению с другими периодами спада, предполагая, что темпы структурных изменений не более значительны, чем обычно. По оценки главы ФРС основная часть роста безработицы с начала рецессии связано с резким сокращением экономической активности, которое произошло в результате финансового кризиса и продолжающегося дефицита совокупного спроса, а не структурные факторы.
Показатели долгосрочных инфляционных ожиданий стабильные. Например, ФРБ Филадельфии прогнозирует среднегодовой уровень инфляции потребительских расходов в течение следующих 10 лет по-прежнему около 2 %. Долгосрочные инфляционные ожидания домашних хозяйств относительно стабильны.
В последние годы, ФРС предприняла важные шаги, чтобы более четко сообщить свой прогноз и более долгосрочные цели. С осени 2007 г., ФРС публикует «Резюме экономического прогнозирования» (SEP) четыре раза в год в связи с отчетами FOMC. В сентябре приводится краткая статистика, сопровождающаяся прогнозами участников FOMC по скорости роста реального валового внутреннего продукта, уровню безработицы, базовой инфляции, и инфляции на ближайшие несколько лет. С начала 2009 г., в сентябрь также появляется информация FOMC о более долгосрочной перспективе по темпам экономического роста, безработице и инфляции, в отсутствие дальнейших потрясений и при соответствующей денежной политики.
В более долгосрочной перспективе в сентябре прогноз по инфляции показывает, что члены FOMC в целом ожидают инфляцию около 2 % или немного ниже. Риск дефляции выше, чем желательно. Однако, необходимо учитывать, что денежно-кредитная политика работает с запаздыванием. Прогнозы инфляции, как и других ключевых экономических переменных, являются неопределенными и должны регулярно обновляться с появлением новой информации.
По состоянию на июнь, в более долгосрочной перспективе прогнозы безработицы в сентябре - 5-5,25 %, что примерно на 25 процентных пунктов выше, чем годом ранее. Эволюция этих прогнозов и разнообразия мнений отражает характеристики, которые были отмечены ранее: уровень безработицы может меняться с течением времени. Тем не менее, фактическая безработица почти в 10 % явно слишком высока по сравнению с оценками его устойчивого курса.
Номинальные процентные ставки не могут быть меньше нуля. Действительно, ФРС сократила свою целевую ставку по федеральным фондам и держит ее в диапазоне от 0 до 25 базисных пунктов почти два года. Ставка будет оставаться около нуля какое-то время. Средства обеспечения дополнительных денежных стимулов, если это необходимо, будут расширяться ФРС. Эмпирические данные свидетельствуют о том, что наша предыдущая программа по покупке ценных бумаг была успешной в снижении долгосрочных процентных ставок и тем самым поддержала восстановление экономики.
Однако, возможная величина расходов должна быть взвешена против потенциальных выгод от нетрадиционной политики. Один из недостатков покупки активов по сравнению с обычными действиями денежно-кредитной политики является то, что у США мало опыта в оценке экономических последствий от применения этого инструмента политики, что делает его сложным для определения соответствующего объема и темпа закупок, о котором надо заявить публично. Эти факторы заставляли FOMC действовать с определенной осторожностью в принятии решения участвовать в дальнейших покупках долгосрочных ценных бумаг.
Еще одна проблема связана с дополнительной покупкой ценных бумаг в том, что дальнейшее существенное расширение баланса может снизить доверие к ФРС способность выполнить гладкий выход из периода такой политики в соответствующее время. Даже если оно будет неоправданным, такое сокращение доверия может привести к нежелательному увеличению инфляционных ожиданий. Для решения таких проблем ФРС разработала целый ряд новых инструментов. С помощью этих инструментов у FOMC будет возможность ужесточить денежно-кредитную условиях тогда, когда это будет оправданно, даже если баланс останется значительно превысит обычный уровень.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,3894 (1.3861);
- сопротивление – 1,3907 (1.4050).
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
(склеенный)
Количество первичных обращений за пособиями по безработице в США на предыдущей неделе на прошедшей неделе вырос до 462 тыс. (+13 тыс.). Среднее четырехнедельное значение повысилось до 459 тыс. (+2,250 тыс.).
Торговый дефицит США в августе вырос до -$46,3 млрд., при прогнозе -$44,5 млрд. В июле -$42,6 млрд. Объем экспорта в августе вырос до $153,873 млрд. (+0,22 % за месяц). За восемь месяцев года объем экспорта $1198,294 млрд. (+18,9 % г/г). Объем импорта в августе $200,190 млрд. (+2,1 % за месяц), за восемь месяцев $1533,277 млрд. (+22,5 % г/г). Дефицит в торговле с ЕС в августе $8,143 млрд. (-17,8 % за месяц); с Китаем -$28,035 млрд. (+8,2 %); с Японией -$5,825 млрд. (+17,8 %); с ОПЕК -$9,005 млрд. (+12,1 %); с Канадой -$2,193 млрд. (+53,1 %); с Мексикой -$6,041 млрд. (+13,1 %).
Ухудшение торгового баланса отчасти объясняется продолжением падения курса доллара.
Объем розничных продаж в США в сентябре вырос на 0,6 %. Аналитики прогнозировали увеличение показателя на 0,3 %. Значение августа пересмотрено с +0,4 % на 0,7 %. За девять месяцев 2010 г. объем розницы поднялся над уровнем аналогичного временного периода на 6,3 % - $3221,217 млрд. Объем розницы без учета продаж автотранспорта в сентябре увеличился на 0,4 % (+5,4 % г/г). В августе показатель вырос на 1 %.
Инфляция в США в сентябре 0,1 %. За 12 месяцев рост потребительских цен составил 1,1 %.
Объем деловых запасов в августе увеличился на 0,6 %. В июле рост составил 1,1 % (пересмотрено с +1,0 %).
Данные по рознице и объему запасов указывают на возможность пересмотра темпа роста экономики США в третьем квартале в сторону увеличения.
ОПЕК на заседании в Вене сохранила квоту на добычу нефти на прежнем уровне - 24,845 млн. баррелей в сутки.
Профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини повысил вероятность возникновения второй волны экономического спада в США до 35-40 %. Рубини полагает, что рост ВВП в четвертом квартале может составить только 1 %. Главным доказательством экономист считает чувствительную слабость рынка труда.
Индекс доверия потребителей в США (индекс университета Мичигана) неожиданно уменьшается до 67,9. Это самый низкий уровень с июля, с 68,2 в сентябре. Экономисты прогнозировали рост индекса в октябре до 68,9.
Уровень безработицы по прогнозам, останется выше 9 % до конца следующего года, полагают американцы.
Потребители ожидают инфляцию в 2,6 % в течение следующих 12 месяцев, по сравнению с уровня 2,2 % прогнозируемого в сентябре.
ФРБ Нью-Йорка опубликовал индекс деловой активности за октябрь текущего года. Индикатор повышен до 15,73, при том что прогноз составлял 7,0. Индекс в сентябре 4,10.
Данные показывают информацию, которая говорит об относительной устойчивости экономики США. Однако ожидания того, что ФРС возобновит покупки государственных и ипотечных бумаг в ноябре не давили корректироваться пара евро/доллар. Кстати выступление Б.Бернанке в Бостоне точек на I не расставило. Однако, игроки явно устали, и решили передохнуть. Котировки от максимальных значений съезжали на 2,4 %. Однако, пока закрытия ниже поддержки 1,3859 не случилось говорить о коррекции рано, несмотря на явную перекупленность евро.
На недельных графиках контракта начало коррекции не выглядит очевидным. Возврат к поддержке на таком графике выглядит естественным. Поддержку необходимо преодолеть быстро иначе через пару недель рост возобновиться, однако он будет иметь неустойчивый характер. Председатель Бен Бернанке, ФРБ Бостона, Бостон, штат Массачусетс, 15 октября 2010 г.
Цели денежно-кредитной политики и инструменты в условиях низкой инфляции.
Заявление Комитета по операциям на открытых рынках (FOMC) в мае 2003 г. стало водоразделом. Риски для ценовой стабильности стали иметь две стороны. Центральные банки, впервые за многие десятилетия, должны были принимать всерьез возможность того, что инфляция может быть слишком низкой.
Низкая инфляция обычно подразумевает низкие номинальные процентные ставки, которые не могут быть меньше нуля. ФРС и центральных банков других стран были вынуждены использовать нестандартные стратегии и подходы, которые не опираются на снижение краткосрочных процентных ставок.
Перспективы роста и занятости.
Экономическое восстановление началось в США в июле 2009 г., после серии действий центральных банков и правительств по всему миру, что помогло стабилизировать финансовую систему и восстановить более нормальное функционирование ключевых финансовых рынков. Однако, такие факторы, как финансовая политика и цикличность изменения запасов может обеспечить только временный импульс к восстановлению. Устойчивый рост должен, в конечном счете, определяться ростом частного конечного спроса, в том числе потребительских расходов, деловых инвестиций и инвестиции в жилье, ростом чистого экспорта. Однако, ростом частного конечного спроса до сих пор оказался относительно скромным, общий экономический рост производства оказался менее энергичным, чем хотелось бы.
В частности, потребительские расходы восстанавливаются мучительно медленно из-за слабости рынка труда, что сдерживает рост заработной платы, и повышает неопределенность в отношении гарантий занятости и трудоустройства. С июня частный сектор добавил в среднем лишь около 85 тысяч работников в месяц, что не достаточно, чтобы уровень безработицы значительно снизился.
Потребительские расходы в будущем квартале будет зависеть от темпа создания рабочих мест, и от способности домашних хозяйств восстанавливать свои финансовые кондиции. Сохранение ставок, рост активов домашних хозяйств в последние кварталы, в то же время как задолженность и платежи по обслуживанию долга заметно снизилась по сравнению с доходами. Кроме того, ожидаемое дальнейшее ослабление в условиях доступности кредита и условия, предлагаемые кредиторами, усиление балансов домашних хозяйств в конечном итоге должны обеспечить увеличение темпы роста расходов. Тем не менее, прогресс был и, вероятно, будет неравномерным, так как существует повышенная безработица, снижение стоимости домов, а также ограниченные возможности для рефинансирования существующих ипотечных кредитов.
Бытовые финансы имеют существенное влияние на рынок жилья, который остается в депрессии, несмотря на снижение цен на жилье и рекордно низкие ставки по ипотечным кредитам.
В деловом секторе, такие показатели, как объем новых заказов и деловых настроений показывают, что рост расходов на оборудование и программное обеспечение снизился по сравнению с быстрыми темпами роста в начале этого года. Инвестиции в нежилые здания, сооружения продолжает сокращаться, отражая жесткие условия финансирования и высокий долей свободных объемов коммерческой недвижимости. Доступность кредитов для финансирования инвестиций и расширения деловых операций остается весьма неравномерной. Вообще говоря, крупные фирмы в хорошем финансовом состоянии могут получить кредит на рынках капитала легко и на выгодных условиях. Крупные фирмы имеют значительные суммы денежных средств на своих балансах. Мелкие фирмы, по-прежнему, сталкиваются со значительными проблемами с получением кредитов, что отчасти отражает низкий уровень доходов и перспективы, которые ограничивают их возможности претендовать на кредиты, а также жесткие стандарты кредитования. ФРС и другие регуляторы банковского сектора прилагают значительные усилия для облегчения кредитных условий для малого бизнеса, и ФРС видет некоторые положительные признаки. В частности, банки больше не ужесточают стандартов кредитования и условий кредитования, становятся все более активными в поисках кредитоспособных заемщиков.
Хотя темпы восстановления замедлились в последние месяцы и, вероятно, продолжат оставаться достаточно скромными в ближайшей перспективе, предпосылки для роста в следующем году остаются. Усиление финансов семей, дальнейшее ослабление условий кредитования, и неудовлетворенный спрос на потребительские товары длительного пользования все это должно способствовать появлению несколько более быстрых темпов расходов домашних хозяйств. Аналогичным образом, деловые инвестиции в оборудование и программное обеспечение должны расти достаточно быстрыми темпами в следующем году, что обусловлено ростом продаж, постоянной потребности в замене устаревшего или изношенного оборудования, сильные корпоративные балансы, и низкий уровень затрат на финансирование. В государственном секторе, налоговые поступления от государственных и местных органов власти начали восстанавливаться, что приведет к постепенной стабилизации расходов на восстановление. Вклад федерального бюджетного стимула в общий рост ожидает устойчивое снижение в ближайшие кварталы, но не так быстро, чтобы подорвать восстановление. Продолжение стабильного расширения экономик торговых партнеров США также должно оказать поддержку.
Хотя темпы роста должны быть несколько сильнее, в следующем году рост вряд ли будет существенно выше своего долгосрочного тренда. Если так, то создание рабочих мест, не может превышать намного увеличение размера рабочей силы, это означает, что уровень безработицы будет снижаться медленно. Такая перспектива остается главной задачей экономической политики, так как высокий уровень безработицы - в особенности долгосрочной безработицы - наложит очень тяжелое бремя на семьи безработных. В более широком смысле, длительная высокая безработица будет представлять собой риск для потребительских расходов и, следовательно, устойчивости восстановления.
Прогноз по инфляции.
Движение базовой инфляции имело тенденцию вниз. Например, PCE core снизился с примерно 2,5 % в годовом исчислении к 1,1 % за первые восемь месяцев этого года. Общая инфляция – индекс PCE, который включает в себя цены на продукты питания и энергоносители, был крайне неустойчивым в последние несколько лет, в значительной степени из-за резких колебаний цен на нефть. Однако, в этом году общий показатель инфляции был примерно таким же, как базовый уровень инфляции.
Снижение базовой инфляции отражает степень сокращения спроса на ресурсы. Примечательно, что уровень безработицы остается достаточно близко к пикам осени прошлого года
Необходимо рассмотреть, в какой степени структурные факторы могут быть причиной повышенного уровня безработицы. Например, сохраняющийся высокий уровень потерявших работу может быть признаком структурных причин - препятствия для мобильности работника или несоответствие навыка работника и требований. С другой стороны есть доказательств того, что перераспределение работников по отраслям и регионам особенно заметно по сравнению с другими периодами спада, предполагая, что темпы структурных изменений не более значительны, чем обычно. По оценки главы ФРС основная часть роста безработицы с начала рецессии связано с резким сокращением экономической активности, которое произошло в результате финансового кризиса и продолжающегося дефицита совокупного спроса, а не структурные факторы.
Показатели долгосрочных инфляционных ожиданий стабильные. Например, ФРБ Филадельфии прогнозирует среднегодовой уровень инфляции потребительских расходов в течение следующих 10 лет по-прежнему около 2 %. Долгосрочные инфляционные ожидания домашних хозяйств относительно стабильны.
В последние годы, ФРС предприняла важные шаги, чтобы более четко сообщить свой прогноз и более долгосрочные цели. С осени 2007 г., ФРС публикует «Резюме экономического прогнозирования» (SEP) четыре раза в год в связи с отчетами FOMC. В сентябре приводится краткая статистика, сопровождающаяся прогнозами участников FOMC по скорости роста реального валового внутреннего продукта, уровню безработицы, базовой инфляции, и инфляции на ближайшие несколько лет. С начала 2009 г., в сентябрь также появляется информация FOMC о более долгосрочной перспективе по темпам экономического роста, безработице и инфляции, в отсутствие дальнейших потрясений и при соответствующей денежной политики.
В более долгосрочной перспективе в сентябре прогноз по инфляции показывает, что члены FOMC в целом ожидают инфляцию около 2 % или немного ниже. Риск дефляции выше, чем желательно. Однако, необходимо учитывать, что денежно-кредитная политика работает с запаздыванием. Прогнозы инфляции, как и других ключевых экономических переменных, являются неопределенными и должны регулярно обновляться с появлением новой информации.
По состоянию на июнь, в более долгосрочной перспективе прогнозы безработицы в сентябре - 5-5,25 %, что примерно на 25 процентных пунктов выше, чем годом ранее. Эволюция этих прогнозов и разнообразия мнений отражает характеристики, которые были отмечены ранее: уровень безработицы может меняться с течением времени. Тем не менее, фактическая безработица почти в 10 % явно слишком высока по сравнению с оценками его устойчивого курса.
Номинальные процентные ставки не могут быть меньше нуля. Действительно, ФРС сократила свою целевую ставку по федеральным фондам и держит ее в диапазоне от 0 до 25 базисных пунктов почти два года. Ставка будет оставаться около нуля какое-то время. Средства обеспечения дополнительных денежных стимулов, если это необходимо, будут расширяться ФРС. Эмпирические данные свидетельствуют о том, что наша предыдущая программа по покупке ценных бумаг была успешной в снижении долгосрочных процентных ставок и тем самым поддержала восстановление экономики.
Однако, возможная величина расходов должна быть взвешена против потенциальных выгод от нетрадиционной политики. Один из недостатков покупки активов по сравнению с обычными действиями денежно-кредитной политики является то, что у США мало опыта в оценке экономических последствий от применения этого инструмента политики, что делает его сложным для определения соответствующего объема и темпа закупок, о котором надо заявить публично. Эти факторы заставляли FOMC действовать с определенной осторожностью в принятии решения участвовать в дальнейших покупках долгосрочных ценных бумаг.
Еще одна проблема связана с дополнительной покупкой ценных бумаг в том, что дальнейшее существенное расширение баланса может снизить доверие к ФРС способность выполнить гладкий выход из периода такой политики в соответствующее время. Даже если оно будет неоправданным, такое сокращение доверия может привести к нежелательному увеличению инфляционных ожиданий. Для решения таких проблем ФРС разработала целый ряд новых инструментов. С помощью этих инструментов у FOMC будет возможность ужесточить денежно-кредитную условиях тогда, когда это будет оправданно, даже если баланс останется значительно превысит обычный уровень.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,3894 (1.3861);
- сопротивление – 1,3907 (1.4050).
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу