КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Ставки на межбанке в Китае подскочили на максимальные уровни с октября 2007 – именно тогда в мире начинал разворачиваться кризис ликвидности с долгосрочными последствиями для кредитных институтов. Ультракороткие недельные займы shibor (Shanghai Interbank Offered Rate) за 3 дня подскочили на 455 б.п . с 2.76 по 7.32%, что является одним из самых сильных взлетов в истории китайского денежного рынка Ставки на межбанке в Китае подскочили на максимальные уровни с октября 2007 – именно тогда в мире начинал разворачиваться кризис ликвидности с долгосрочными последствиями для кредитных институтов. Ультракороткие недельные займы shibor (Shanghai Interbank Offered Rate) за 3 дня подскочили на 455 б.п . с 2.76 по 7.32%, что является одним из самых сильных взлетов в истории китайского денежного рынка.

Сейчас в Китае суперсильный недостаток ликвидности. Как правило, при таких обстоятельствах, банки начинают продавать рискованные активы, чтобы компенсировать потребность в ликвидности. Это как раз одна из причин, помимо продаж китайских инсайдеров, почему динамика китайского фондового рынка такая отвратительная. Сейчас рынок на минимумах с августа!

Ходят слухи, что у банков начинаются проблемы с кредитами. Общий объем выданных кредитов в Китае на декабрь 2010 составляет 7.2 трлн! По неофициальным сведениям (иных получить из Китая нельзя) доля проблемных может достигать до 20%, кроме того, чтобы сдержать инфляционное давление, то Народный банки Китая повысил нормы резервирования с 20 января 2011 на 0.5% и изменил правила в учете балансов банков, когда многие некачественные активы придется ставить на баланс. Требования Народного Банка Китая высасывают ликвидность из банковской системы Китая, что по экспоненте увеличивает проблемы. Борьба с инфляцией имеет крайне негативные последствия для банковской системы, и в дальнейшем ситуация может ухудшаться. Либо спасать экономику от инфляции, либо спасать банки.

Спрэд между годовыми и недельными займами составил - 3.56%. При нормальной ситуации более долгосрочные займы дороже краткосрочных, теперь (временно) ситуация изменилась. Аномальная обстановка для денежного рынка, скоро должны последовать ответные меры от ЦБ. Вот сравнение динамики фондового рынка Китая и спрэда SHIBOR между годовыми и недельными займами.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Кривая процентных ставок показывает на ухудшение ситуации.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Overnight кредит стоит 5.72%, что также на рекордных уровнях. Денежный рынок, как никакой другой лучше всего демонстрирует состояние банковской системы и там определенно не лады. Звонки звучали в 2007, а их игнорирование является вопиющей глупостью. Это не спекулятивный рынок, как Wall St’овское казино. Libor, Shibor крайне важны в оценке денежного рынка.

Кому интересно, то выборка с 2006 по 21 января 2011 по межбанку Китая
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

По LIBOR http://spydell.livejournal.com/224395.html Там, кстати, в Европе опять начинаются проблемы и в Англии тоже.

Ситуация еще больше начинает быть похожей на 2007, начало 2008 года. Обычно рынки растут тем быстрее, чем хуже ситуация, т.е. концентрация жопных новостей повышает оптимизм у спекулянтов, но потом следует протрезвление и не просто коррекция, а обвал! ))

---21 января - Рекордные убытки для Bank of America - полный провал!

Пока мощная пропагандирующая машина промывает вам мозги восстановлением потребительского спроса, BoA показывает рекордные убытки в особенности в потребительском кредитовании! За год общие потери по всем видам бизнеса составили 3,6 млрд. против 2,2 млрд. в 2009. За 4 квартал потери 1,6 млрд (или 0,16 убытков на акцию). Чтобы народ не впадал в конвульсии от такого омерзительного отчета, то банк скромно подкорректировал его и показал якобы прибыли в 0,04 на акцию. Но мы то знаем, как дела обстоят на самом деле и что никакой прибыли там нет уже давно? ))

Собственно основные потери понес сегмент потреб.кредитования и страхования. Он укатался только за квартал почти на 5 млрд убытков – стоит отметить перманентно убыточный сегмент с середины 2008 года. Банк понес там настолько большие убытки, что хватило бы по объему на спасение Ирландии какой нибудь )) goodwill impairment добил банк на 3 млрд – именно его BoA пытался вычесть из отчета и продемонстрировать прибыль. Но убытки есть? Да, тогда записываем!
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Зато сегмент кредитный карт принес прибыль на 1,48 млрд, но это после списаний почти на 10 млрд. в прошлом квартале. Трейдинг прибыли толком не принес, там ничего особо интересного нет – показатели не меняются уже, как год. Основная прибыль была во 2-3 квартал 2009, когда рынок рос и волатильность была, с тех пор выло. Да и вообще как-то тоскливо все у банка.

Кредитование? )) А что кредитование? Относительно 1 квартала 2010 к концу года сократили потребительский кредит на 28 млрд, а коммерческий ужали на 22 млрд. Средние процентные ставки упали по кредитам на 0,2 процентных пункта относительно 3 квартала. Это хорошо для заемщиков, но плохо для банка, так как маржа сокращается.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Особо плохо начали себя ощущать ипотечные кредиты. Вроде бы с 4 квартала 2009 пошла прибыль, а в конце 2010 снова убытки.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Инвестбанкинг
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

За год активы банка немного сократились на 58,8 млрд, депозиты выросли на 18,8 млрд, долговая нагрузка упала на 74,5 млрд.
Консолидированный отчет:
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае


Отчетность Google за 2010 год

Рекордный 2010 год для Google. Глобальная интернетификация общества, бурно растущий цифрой мир и мультимедийные сервисы благоприятно влияют на интернет-компании. За 2010 доходы Google увеличились на 24% до 29.3 млрд (для сравнения: 2009 – 23.6; 2008 – 21.8; 2007 – 16.6). Чистая прибыль возросла на 30% до 8.5 млрд (в 2009 – 6.5; 2008 – 4.2; 2007 – 4.2). Таким образом за 4 года компания смогла заработать около 23.5 млрд баксов.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Прибыль на акцию увеличилась с 20.6 до 26.7. Текущая капитализация 200 млрд (как 4 GM, 3 Форда или 1.5 Citi). Я конечно, понимаю, что компания хорошая, но 200 лярдов при абсолютно чудовищном соотношении капитализации/активы?! )) Forward P/E около 18.5, Trailing P/E порядка 23, но это несколько выше по сектору интернет и софтверных компаний с капитализацией больше 20 млрд.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Кстати, еще интересная особенность. Сейчас штат Google составляет 24.4 тыс. человек, таким образом каждый работник в среднем генерирует около 1.2 млн баксов в год для компании, что где-то в 1.5-2 раза выше, чем у конкурентов!

---20 января - AIG -15%!

AIG выставляет мощные ордера на продажу для дальнейшей возможности покупки акций ниже текущей рыночной цены, что позволит покупать акции с дисконтом, и разумеется на маркете цены также упали. Some of that drop may reflect the fact that AIG will issue warrants, or certificates, next Wednesday to everyone who held AIG stock as of Thursday.
График, как в старые добрые времена.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Государство на данный момент владеет 92% обыкновенных акций AIG, которые собирается продать в течение 2 лет на открытом рынке. В 2008 Казначейство и ФРС помогли AIG на 182 млрд баксов.Казначейство рапортует, что они завершили реструктуризацию и все готово к сливу! )) Инсайдеры в AIG, такие как Ron Shelp еще со вчерашнего дня говорят, что операция приведет к тому, что акции опустятся к 40 баксам

Из российских ПИФов деньги выводят. Операция по принуждению к риску пенсионеров не работает?

Еще один распространенный стереотип, что кто-то куда-то инвестирует. Говорящие головы по ТВ вещают, что клиенты ожили и начали инвестировать в ПИФы. Так забавно получилось, что про западную экономику и рынки я осведомлен лучше, чем про нашу, но все же решил проверить, как дела в России. Если взять статистику наших родных ПИФов, то за 6 лет привлекли какие-то гроши – всего 31 млрд. рублей по всем типам ПИФов. Приток средств закончился в марте 2007 года, на тот момент за пару лет смогли привлечь около 77 млрд., т.е. с тех пор чистые потери около 46 млрд.

Здесь за 6 лет чистые денежные потоки по месяцам http://pif.investfunds.ru/analitics/statistic/range/
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

За 2008 чистый отток в 23,9 млрд. , в 2009 потеряли 13 млрд., в 2010 в минус на 740 млн., при этом вывод средств в декабре 2010 составил 1,7 млрд. и это на росте рынка. Goldman Sachs бы рассмеялся, узнав, какие объемы на рынке, который претендует на статус «мирового финансового центра»!)

Кто покупает Нашу Рашу? Совершенно точно, что ни GS, ни JPM и другие бангстеры отношения к нам НЕ имеют – у них своих проблем хватает. Вообще запад очень настороженно относится к России из-за непредсказуемого политического климата, бардака на уровне какой нибудь африканской провинции и чудовищной коррупции. На том же Bloomberg проще найти инфу про Зимбабву, чем про Россию, а многие бесплатные поставщики котировок, такие как finance.yahoo в упор игнорируют все, что связано с нами. Там даже африканские индексы есть, а про наш ни слова. Думаю, справедливо. Я, положив руку на сердце, сам бы сторонился Раши, не будь я патриотом! )) . Риски высоки, если что, то выйти из рынка не получится (если говорить про фонды), ликвидности не высокая. Проще с плечом играть на том же NIK225, FTSE или S&P500. Все эти развивающие рынки очень опасны для крупного капитала.

А покупает нас государство, чтобы подороже пакеты слить и несколько оголтелых резидентов с сорванными петлями чердака. Нужно быть очень самоуверенным, чтобы на таком тонком и спекулятивном рынке без поддержки домохозяек вливать в рынок большие объемы. Выйти просто не удастся выйти во-время и опять стоп торги, опять придется спасать Рашу, как 6 мая в вечерней сессии, когда продавцы в очередь становились, а бидов было ровно ноль. Пришлось помогать продавцам продать по лоям, выставив небольшой бидденок, а что еще оставалось делать? )) Надо же выручать людей! ))

P.S. Народ (если не брать бесстраншных интрадейных спекулянтов и роботов) боится рынка, как огня после 2008. Фондам будет сложно привлечь народ под вложения на хаях. Нужно либо упорно рекламировать на каждом углу, либо держать рынок очень долго, чтобы к ценам адаптировались, но ни первое, ни второе могут не успеть. Об кого будут крыться куклы? Спекулянты развернуться быстрее, чем они к терминалу пойдут. На спекулянтов надежды нет, российские свирепые трейдеры сами, кого хотят поимеют. Люди закаленные, прошедшие огонь, воду и медные трубы!

К слову, индексы Бразилии, Индии, Китая от 2 ноября упали в среднем на 6.5%, мы выросли на 15%! )))

Wells Fargo - итоги 2010

Отчет немного лучше, чем у конкурентов, но никаких улучшений относительно 2009 пока нет. Собственно тенденции ясны - кредиты у банка также сокращаются, исключением он не стал. Более подробно с разбивкой по секторам и типам можно здесь глянуть https://www.wellsfargo.com/downloads/pdf/press/4Q10_Quarterly_Supplement.pdf Списания по кредитам немного сократились, но очень высоки, если по историческим нормам.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Доходы за 2010 сократились 6% до 52,8 млрд, по кредитам доходы упали на 4% - для банка это основной источник дохода в отличие от бангстеров в инвестбанковском картеле. Прибыль за 2010 год выросла всего на 1% до 12,3 млрд.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае


---19 января - Кальмар разучился торговать? ))

Что-то банкиры совсем мышей не ловят. На таком низколиквидном, слабоволатильном рынке с перманетным оттоком клиентских средств не спасает даже ФРС. Страшно представить, чтобы было бы без QE? )) Лучше времена для бангстеров закончились во время кризиса, именно тогда генерировалась основная прибыль, теперь срезание бонусов, затягивание поясов и увольнения персонала. Как бы смешно это не звучало, но на данный момент банковский сектор наиболее уязвимый, и это при такой то конъюнктуре!

Как уже много раз упоминалось, основные направления бизнеса больше не приносят доходов. Операции с кредитными картам очень сильно сократились с 2007 года и продолжают падать по сей день. Совокупное кредитование также снижается, наиболее сильно страдает ипотечное, корпоративный кредит не пользуется спросом из-за низкий объемов инвестиций, т.к. компании за последнее пару лет до минимума сократили стратегические проекты и крупномасштабные инвестиции. С потребительским кредитом тоже все плохо. Рынок SPO, IPO скорее мертв, чем жив, хотя стал более ли менее просыпаться, но до объемов 2005-2007 еще далеко. Банкирам просто неоткуда получать доходы, а они распухли настолько сильно, что просто ничего не остается, как отчаянные спекуляции, иначе просто не выживут, но и здесь проблема.

Кол-во спекулянтов ограничено и их немного, по крайне мере объем средств банкиров существенно больше, чем краткосрочные спекулятивные счета частных инвесторов. Волатильность снижается, а продавать распухший рынок некому, т.к. нового притока средств нет. Большинство фондов отчитываются, что в 2010 кол-во клиентов сократилось относительно 2009 и те, которые остались выводят деньги. Все довольно уныло. Единственная надежда на QE, но и оно что-то хромает и не особо работает, про экономику даже речь не идет, но и на рынках все хреново, т.е. оптимизм народа повысить не удалось, иными словами хоть сентимент спекулянтов запредельный, зашкаливает за все уровни, заставить дмх инвестировать в рынок не получается. У них денег то нет и желания после перманентные наебок со стороны бангстеров. ФРС деньги выделили, принудительные покупки совершились, а дальше то что? Вся американская пропагандирующая машина работает на то, чтобы привлечь в рынок лохов. Фальсификация отчетов, оптимистичные таргеты и обзоры через подконтрольные СМИ, говорящие головы в зомбоящике про восстановление и т.д., сила маркета, но пока ничего не помогает.

Что касается отчетов, то слив за сливом. Даже такой кровососущий кальмар, как GS начинает пробуксовывать, а это вершина инвестбанкинга! ))

Доходы в 2010 к 2009 сократились на 13% до 39,1 млрд, чистая прибыль рухнула на 37% до 7,7 млрд. Наиболее сильные потери понесли маркетмейкерство (-38%!) до 13,7 млрд и чистые процентные доходы (-26%) 5,5 млрд.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

К прошлому году также сокращения доходов и прибыли. Доходы упали на 10% и составили 8,6 млрд, а прибыль обвалилась на 53% до 2,2 млрд! Следовательно на акцию 3,79 против 8,2.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Интересно, получив картбланш на фальсификацию реальности, че они так плохо выступают? )))

До глобального пузыря еще не дошли, т.к. нет массового участия в рынке лохов, а это один из главных признаков. Даже не смотря на то, что сентимент участников торгов и СМИ на уровне пиков 2007 года ситуация отличается. Нет базы об кого закрывать лонги. нет притока средств на уровне 2006-2007. С одной стороны это говорит о недоинвестированности, т.е. еще не все поучаствовали, но с другой стороны, когда пойдут продажи, то при ограниченном количестве участников просадка может быть до 20% за день, когда биды с рынка исчезнут. Долго продержаться не смогут.

Крысы бегут с корабля

На финансовых рынках можно встретить больше артефактов или аномальностей, чем в эпицентре мощного радиоактивного выброса. Например, только в новой нормальности финансовой матрицы можно увидеть, как рушиться последний остов свободных рынков, переходя чуть менее, чем полностью на ручное управление. С одной стороны топ менеджеры компаний продолжают сливать акции стабильно и устойчиво, а с другой все хорошо и продолжаем веселиться до упора! Но произошел исторический момент, который следует отметить. Неделей ранее инсайдерами было куплено ровно 0,00 бумажек, ранее именуемых акциями. Ноль, ничто, постутота!
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Продажи совершили на 163,5 млн. Больше всего продавали Google на 51,3 млн. Продал акции вот этот паренек
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Lawrence Edward Page - один из основателей Гугла.
К слову, почему инсайдеры и топ менеджеры в 2008 покупали акции, а сейчас продают? )) Денег на хлеб не хватило? ))

Источник роста очень прост: 100% монетизация долгового рынка, 100% национализация фондового. Куда катится мир?
Домохозяйки тоже не очень активны. Например, после НГ слили сразу на 4,3 млрд акций США - максимум за много месяцев http://www.ici.org/research/stats/flows/flows_01_12_11
Следует понять очень простую вещь. Сейчас покупают акции: главным образом ФРС через первичных дилеров путем сговора, роботы и прочие автоматизированные системы, несколько контуженных фондов со смещенным центром тяжести чердака, ну и шортисты! ))

По продажам исходные данные от SEC в обработке bloomberg и ZH

Полупровал от Citi ) Результаты работы за 2010 год

Вчера Wall St’овское казино публично выпороло CitiGroup после полупровального отчета на 6.5%. Бангстеры начали хромать и стонать. Тенденция на эпический слив отчетов была взята где-то во втором квартале 2010 и с успехом продолжается. Похоже они настолько расжирели, что даже с подачками Бена не могут нормально работать. Он, понимаешь, экономику на колени поставил с "кукунием", позволил рисовать любые отчеты, на которые только фантазии хватит, чтобы бангстерам прибыль предоставить и репутацию повысить, а они себя так ведут? Обидно Бену! ))

Доходы выросли на 8% за 2010 год до 86 млрд, но это почти в ДВА раза меньше, чем в 2007! Чистая прибыль составила 10.6 млрд против убытков на 30 млрд в течение 2 предыдущих лет. Т.е. пока еще не вылезли из минуса. При этом один важный момент, которые СМИ почему-то упустили. За 2010 год прибыль была показана за счет того, что на 14 млрд сократили резервы на покрытие убытков по кредитам. В 2009 году было 40.2 млрд., теперь 26 млрд. Без этого «опять двойка за работу», снова убытки. )) Отчет не то, чтобы очень плохой, но точно ничего хорошо. Болтается где-то в нуле.

Подробный отчетам по кварталам и годам ниже:
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Для уточнений http://www.citigroup.com/citi/fin/data/qer104s.pdf?ieNocache=697
Остальная инфа http://www.citigroup.com/citi/fin/index.htm

Результаты Apple и IBM за 4 квартал 2010

Ябломания в самом разгаре! )) Доходы Apple в 4 квартале выросли на зверские 70% к аналогичному периоду прошлого года. Прибыль в плюс 78%!

• Q1 Macs sold 4.13mln, up 23%
• Q1 iPhone sold 16.24mln, up 86%
• Q1 iPods sold 19.45mln, down 7%
• Q1 iPads sold 7.33mln
Удобнее в таблице посмотреть, чем перечислять.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Тем не менее по сравнению с конкурентами, Apple самая дорогая компания, переросла на 30-40% где-то.
IBM. Чистая прибыль за 2010 год составила $ 14,8 млрд по сравнению с $ 13,4 млрд. в 2009 (итого +10%) . Выручка за 2010 г. составила $ 99,9 млрд., увеличившись на 4 % по сравнению с $ 95,8 млрд. в 2009 году. В Америке доходы 42 млрд (+5%), в Европе, Ближнем Востоке и Африке 31.9 млрл (-2%). В Азии и Океании 23.2 млрд (+15%). Но доходы меньше, чем в 2008, когда составляли 103.6 млрд., но прибыль рекордная.
Доходы по секторам;
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Расходы и прибыль:
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае


---18 января - Как дядя Бен пытается потушить пожар керосином

По состоянию на 3 квартал 2010 года совокупные активы домохозяйств и некоммерческих организаций составили 68.8 трлн долларов. За год рост всего 2,4% или 1,57 трлн. Для сравнения, с конца 2007 года они сократились на 9,8 трлн.

При этом материальные активы продолжают ужиматься уже как 3 года без остановки, а в 3 квартале 2010 произошел рецидив, и они сократились сразу на 680 млрд,, полностью ликвидировав квартальный рост в течение года и 3 месяцев, таким образом опустились ниже марта 2009 и достигли уровней начала 2004 года.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Финансовые активы выросли на 1,9 трлн до 45,7 трлн - уровень середины 2006. Основной рост обеспечили фонды пенсионного страхования на 714 млрд и акции на 678 млрд. При этом, если не ошибаюсь (эти данные необходимо проверить) процент домохозяйств, которые непосредственно имеют вложения в ФР, которые выше хотя бы одного своего среднего месячного дохода составляют (кол-во дмх) менее 40% от общего количество домохозяйств, а более 90% всех вложений в ФР сосредоточены у 5-10% домохозяйств, которые в свою очередь более 80% всех своих доходов направляют на инвестиции.

Что это значит? Основная масса населения практически не задействованы в игре на ФР, либо имеют ничтожные инвестиции. Менее 10% самых богатых держат около 90% всего рынка, которые непосредственно на потребление средства не направляют. В переводе это означает, что толку для экономики от того, что вырастит ФР не слишком большой тогда, когда среднегодовые темпы роста реальных располагаемых доходов основного населения не покрывают выплат по долгу, страховке и текущим расходам.

Раньше рост рынка совпадал с ростом экономики. Компании через ФР привлекали средства, их направляли на инвестиции, которые расширяли бизнес, нанимался персонал, росло совокупное потребление и экономика росла. Тогда выигрывали все. Теперь выиграют исключительно резиденты банковского картеля. До экономики деньги не доходят. Сейчас не хрена ничего не совпадает. Матрица отдельно, экономика отдельно.

Теперь один интересный нюанс. Какая доля вложений в акции и недвижимость от общих активов? Непосредственно в акции 11,3%, в акции + MMMFs + всякие там взаимные фонды получается уже 17,8%. Но в недвижимость сейчас 26,5%.
А здесь доля между недвижкой (более 70%) и акциями.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Активы в недвижимость начали дешеветь с 2006, ужавшись БОЛЕЕ, чем на 7 трлн! Если с конца 2007, то потери 5 трлн, у акций и фондов потери 2 трлн. С конца 2009 по 3 квартал 2010 у недвижки потери 400 млрд и будут продолжены в 4 квартале. Т.е. ни о каком восстановлении речи даже не идет.

Но акции + фонды в общем прибавили порядка 1 трлн. Для того, что немного компенсировать потери по недвижимости при условии, что она больше не будет падать, то рынку необходимо вырасти не менее, чем до 2000 пунктов по СИПИ, что ознаменует новый мощный пузырь. Как я уже сказал, большая часть "пролетариата", простого рабочего класса, который обеспечивает основное потребление в экономике НЕ имеет вложений в акции, у них просто НЕТ денег для этого. Вложения имеют бангстеры, Бланкфайн, Берданка, Гайтнер, Полсон, шайка финансистов, топ менеджеры компаний, представители бизнеса, народ чуть выше среднего класса и т.д. Они выиграют, другие нет. Но пока рынок туда дойдет, экономика умрет из-за инфляции издержек, т.е. повышать ставки придется раньше. А недвижимости расти больше не будет так, как раньше. Спекулятивный спрос ушел, а без него роста не бывает, а спрос еще очень низкий.

Херня короче все это на постном масле. Я имею в виду идею Берданки по пузырению рынка

Сводные показатели крупнейших мировых корпораций

Когда сравниваете показатели американских компаний, то не забывайте, что они уже давно не американские, точнее основной доход делается за пределами США. Помнится 10-15 лет более 70% всех доходов корпораций США было в пределах США, теперь за счет активной экспансии на внешние рынки доля упала до 43.2%! Вот крупнейшие транснациональные корпорации, входящие в индекс Dow30. Пока наиболее американской является только WalMart, где 70,8% доходов зарабатываются на родине. У Coca Cola всего 25.2%.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

На картинке не показано, но меньше всего, если не ошибаюсь у Intel, которая 57% (!!) в Азии зарабатывает, 9% в Японии, 14% в Европе, 20% в Северной и Южной Америке, где на США около 13%. Вот такие пироги, поэтому, если оценки производите, то важнее внешние рынки сбыта. Но разумеется к фондовому рынку это не имеет никакого отношения, т.к. Wall St'овское казино к реальной экономике имеет весьма слабое отношение. На ФР действуют совершенно другие факторы: политика ЦБ, стратегии бангстеров, сентимент толпы и прочая хрень.

Если интересно, то вот сводные показатели мировых бангстеров. Доходы, прибыли, кол-во работников, фин.показатели: EPS, P/E, P/S, P/B, дивидендная доходность, долговая нагрузка, рыночная капитализация и т.д.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Тоже самое, но для ITишников
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Ну и нефтяники
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

ТОП 30 мировых копрораций по капитализации и фин.показатели
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае


---16 января - У кого ФРС скупала MBS или мошенничество 21 века?

Все знают, что ФРС с марта 2009 по апрель 2010 скупила на свой баланс 1,25 трлн токсичных ипотечных бумаг, но немного людей представляют у кого ФРС выкупала и какой общий объем рынка? Весь рынок, официально именуемых Agency and GSE backed securities составляет 7,6 трлн на 3 квартал 2010, 2 года назад 8,1 трлн, в декабре 2006 около 6,5 трлн. Это рынок не весь токсичный, основную роль в стабилизации сыграла ФРС. Например, в сентябре 2008 года почти около 80% всего объема имело качество примерно аналогичному дерьму. Наиболее безнадежные активы ФРС скупила к себе на баланс, естественно выше рыночной цены, большую часть по номиналу. Сейчас рынок немного стабилизировался, но оборотов практически нет.

Теперь самое интересное. Вот структура держателей. В отчете ФРС в разнобой данные, поэтому группы пришлось самому комбинировать, иначе эти фин.иероглифы фиг разобрать ))
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

В 3 квартале 2008 – сразу после коллапса Lehman ФРС не имел на свое балансе практически ни одной бумаги Agency and GSE backed securities, но зато домохозяйства держали почти 11% рынка. А теперь что произошло? Домохозяйства скинули весь объем, который на себя взяла ФРС. К слову коммерческие банки, ссудо-сберегательные учреждения не сократили, а увеличили объем с 2008 года. Сильнее всех порезали дмх, далее группа остальное, куда входят дилеры и упаковщики этого дерьма, на 3 месте Fannie & Freddie, иностранцы и наконец страховые и пенсионные фонды.

Вот так это выглядело в динамике.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Теперь структура в динамике.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Мода на токсичные бумаги появилась с 90-х годов, особый ажиотаж началася на пике ипотечного безумия.
Особую роль стоит отметить иностранцев, которые активно наращивали вложения в ипотечные пулы с начала 21 века с 8% до более 20% на пике кризиса и их, естественно, всех массово поимели. Домохозяйства сильно увеличили долю с 3% в начале 21 века до 11% на пике кризиса. Fannie & Freddie наоборот сокращали, коммерческие банки относительно стабильно. Взаимные фонды сначала сокращали, а перед кризисом начали наращивать долю. Сберегательные и кредитные организации очень консервативны, особых движений нет.
За последние 3 года доля субъектов:
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

В динамике:
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Теперь вопрос заключается в том. Многие ли из сантехников и разносчиков пицц знают, что такое Agency and GSE backed securities и даже если пиндосы такие образованные и все знают, то имеют ли возможность выйти на рынок и скупить эти пулы ипотечных бумаг? Я в этом очень сомневаюсь. Я не нашел у ФРС в отчете Z1, как они классифицируют домашние хозяйства, но такая ситуация с резким сбросом токсичных бумаг ФЕДу по цене выше покупки меня настораживает. Они ускорили покупки в самый разгар кризиса. Для сравнения: в начале 2008 года имели 630 млрд, к 3 кварталу уже 820 млрд, а сейчас около нуля! Т.е. все скинули! Я, конечно, понимаю, что дмх обычно покупают все на излете, но есть один нюанс, ипотечные бумаги в 2008 торговались так низко, как только можно – на лоях, т.е. они покупали дешево, а продавали ФРС дорого. Вероятно, такая мошенническая операция у официальных структур, таких как инвестбанки могла вызвать подозрения и я допускаю, что топ менеджмент инвест.банков, основные функционеры в Казначействе и ФРС произвели транзакции либо через подставных лиц вне фин.системы, либо через оффшоры, а потом скинули это ФЕДу с огромной прибылью. Определенно был тот, кто знал, что грянет кризис в 2008 и что ФРС скупит все. Через банки – это подставлять свою задницу, а через дмх и не придерешься! ))

После того, как продали дерьмо, то перешли главным образом в надежные активы (трежерис) и акции. Операция происходила следующим образом:
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае


---15 января - Стоимость обслуживания долга в США

Если верить данным Казначейства США, то процентные платежи по гос.долгам США составили по итогам 2010 фискального года (на конец сентября 2010) 413.9 млрд долларов - 3% от ВВП только на выплаты процентов. За 3 месяца 2011 года, т.е. с октября по конец декабря 2010 платежи составили 148.2 млрд. Гос.долг на 13 января 2011 составляет 14.007 трлн (за 3 месяца увеличился на 440 млрд). В статистику обслуживания долга включено:
• U.S. Treasury notes and bonds
• Foreign and domestic series certificates of indebtedness, notes and bonds
• Savings bonds
• Government Account Series (GAS)
• State and Local Government series (SLGs) and other special purpose securities.

На графике хорошо видно, как ФРС и Казначейство боролись с ростом гос.долга. За 10 лет гос.долг вырос на 140%, а обслуживание всего на 14%. Каким образом? За счет снижения средних ставок рефинансирования долга.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

От ставок по трежерис зависят все остальные ставки (корпоративные, потребительские, ипотечные кредиты, ставки по корпоративным и муниципальным бондам и т.д.). Для примера можно взять 10 летние трежерис с 77 года по 2011.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Для США спасение в дефляционной тенденции, либо очень низкой инфляции также, как и для Японии. Сейчас стоимость одного процентного пункта средних ставок заимствования равняется 135 млрд баксов. С октября по конец декабря средняя ставка равнялась 2.97%, но усилиями стероидной накачки удалось за пару месяцев поднять трежерис на 1% с 2.45 до 3.45, иными словами, ФРС уже своровала у экономики порядка 150 млрд, вкачав чуть более 200 млрд. Если так продолжится дальше, то средняя ставка за 2011 год может превысить 4%!! Все вкаченные деньги пошли на обслуживание долга! Гениально! ))
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Если даже официальная инфляция вырастит выше 4%, то произойдет неизбежное повышение ставок по фед.фондам, которые запустят процесс обвала трежерис с ростом ставок по всем сегметам кредитования. Это приведет к сильному спаду потребительской и деловой активности, снижению маржи у банков (сейчас они занимают дешево, выдают дорого), таким образом, о сверхприбылях банкиров можно забыть и про бонусы тоже, ну и соответственно к росту обслуживания долга не только у государства, а у всех экономических агентов. Да, долги с фиксированной процентной ставкой с длиной дюрацией обесценятся, но многие сегменты экономики завязаны на краткосрочных долгах и им будет тяжело. В любом случае по историческому опыту сильная инфляция в развитых странах приводит к крайне негативным последствиям, как в гос.бюджете, так и в экономике. США не нужна инфляция – это следует понимать.

Что они хотят? Судя по историческим фактам, которые свидетельствует, что Wall St развязали все последние крупные войны и рецессии, то могут попытаться выиграть время. Жить за счет других так, как делали это всегда. Каким образом? Легко! Повышаем цены на товары первой необходимости (продовольствие, энергия и т.д.). Это вызовет бунты по всему миру. Уровень жизни в Африке, Китае, Индии, России очень низкий - крупные города не берем. Рост продовольствия приведет к социальной нестабильности, народным бунтам, восстаниям, напряженности. Почитайте сводку новостей. Бунты в Алжире, Тунисе, Морокко, Иордании и т.д. Далее последует напряженность в Индии и Китае, а попробуйте удержать 2 млрд человек в узде?! Таким образом, пока вы там голодаете, деретесь и умираете, мы – пиндосы танцуем и веселимся! Современная парадигма США!

Это в очередной раз отвлечет мировой взор от США и позволит им выиграть время, а когда альтернативы нет, то капитал идет в США! А там как раз дефолты стран Европы созреют до финанльной кондиции.))

А ведь забавно получилось? У ЕЦБ QE2 также свирепствует! ))

Как бы смешно это не звучало, но от начала ноября к 7 января 2011 баланс ЕЦБ вырос на 126.4 млрд евро до 2 трлн. против 128 млрд баксов прироста у ФРС за аналогичный период времени, но если перевести евро в доллары, то у ЕЦБ выходит под 170 млрд баксов! Иными словами QE2 запустил не только ФРС, но и ЕЦБ, по крайне мере, если взять 2-3 последних месяца! )) Т.е. более 300 млрд за пару месяцев (или около 2 трлн годовых) , а там еще Банк Англии, но немного - около 5 млрд баксов и Банк Японии. А вы говорите, что растут из-за каких-то там не понятно в каком месте зеленых ростков?! Просто банки в краткосрочной ликвидности топятся, вот и не знают куда сувать, пока не поздно! )) Даже не смотря на более, чем плачевные балансы коммерческий банков, электронная типография в эквиваленте ежедневно нескольких товарных ЖД составов свежесозданного из воздуха бабла делают свое черное дело по разрушению экономики! ))

Баланс ЕЦБ вырос при том, что европейские бангстеры 23 декабря гасили почти 200 млрд LTRO кредита, но на 150 млрд было рефинансировано. Таким образом, LTRO снизился на 52.1 млрд, MRO увеличился на 12.2 млрд. Также ЕЦБ скупил золото и эквивалентов на 33 млрд, далее Securities of euro area residents на 21 млрд, куда входят облигации ПИГС и еще графа Other assets на 31 млрд, содержание которой не раскрывается. Остальное по мелочевке, но в сумме 126.4 млрд.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Что касается ФРС, то сейчас баланс 2.43 трлн баксов. От начала ноября скупили трежерис на 210.4 млрд, слили MBS на 67.2 млрд, еще other assets прибавили 13 млрд. В остальном особых движений не было.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

А вот как выглядит совокупный баланс ЕЦБ и ФРС. Трише держится более сдержано в долгосрочном плане, Бен и компания совсем с цепи сорвались, более отвязано себя ведут - не хотите более 1 трлн трежерис на счету? Китай нервно курит в стороне http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/mfh.txt, а это только начало! )))
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Можно перевести баланс ЕЦБ в доллара по актуальному курсу EUR/USD на отчетную дату.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Вот такая загагулина получается. ЕЦБ за 2.5 года не увеличил баланс, даже сократил, а ФРС не останавливается в благих целях разнести это систему к чертям собачим! ))

Еще интересный график. Отношение балансов ЦБ и курс EUR/USD.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

До кризиса никакой корреляции не было, спрос на евро был активно-высоким, Еврозона развивалась бурными темпами, роль евро в мире росла, т.е. инвесторы, банки диверсифицировали активы из долларов в евро, а ЕЦБ не обеспечивал должного предложения. Но кризис изменил парадигму, а долговой в Европе еще усугубил ситуацию. Сейчас корреляция высокая, т.е. если ФРС наращивает баланс быстрее, чем ЕЦБ, то доллар слабеет и наоборот. Нужно будет взять это на заметку. Мы знаем, что, по крайней мере, до июня 2011 ФРС увеличит баланс еще на 450 млрд, но не знаем про ЕЦБ. Если следить за соотношениям, то для среднесрочного позиционирования в EUR/USD сгодится! ))

---14 января - JPMorgan наторговал на рекордную прибыль, но во всем остальном не лады

Родственник кровососущего кальмара – JPMorgan показал в 2010 рекордные результаты по прибыли и доходам. За 2010 прибыль 17,370 млрд, что на 48% выше 2009%. Прошлый рекорд в 2007 был на уровне 15,365 млрд. Доходы увеличились до 102.7 млрд – рост всего 2%.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Рост доходов относительно 2007 года произошел за счет покупки Washington Mutual за бесплатно! Помните, зачем был создан кризис 2008? Правильно: для того, чтобы скупить активы за бесценок – одна из причин ))

Инвестбанкинг цветет и пахнет – прибыль к 3 кварталу выросла на 17%, но сократилась на 21% к 2009, однако это направление является основным для JPM и генерирует наибольшую прибыль - около 30% от общей прибыли, хоть и немного хуже 2009.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

В розничном секторе с кредитованием траблы – прибыль сократилась к прошлому кварталу на 22%, да и резервы на убытки по кредитам выросли к 3 кварталу на 52% из-за Washington Mutual, что собственно говорит о том, что динамика потребительского кредитования ухудшается. Хотя пишут, что отделение продаж кредитных карт выросло на 4% по сравнению с предыдущим годом и на 3% по сравнению с предыдущим кварталом.

Чистая прибыль по ипотечному кредитованию выросла на 117% к прошлому году, но в разы меньше докризисных уровней. Списания по авто-кредитам и студенческим продолжаются. В сегменте Казначейства прибыль выросла на 8% к 2009 году,а доходы в плюс 4%.

Отчет
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Улучшения в трейдинге, причем серьезные, но хуже во всем остальном, если сравнивать с 2007 годом.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае


Рекордные результаты Intel в 2010 году

Хорошая компания, хороший отчет. Доходы за 2010 побили все рекорды, составив 43.6 млрд. Прошлый рекорд был в 2005 на уровне 38.82 млрд. Прибыль также на исторических максимумах возле 11.67 млрд. – это лучший результат с 2000 года, когда прибыль была 10.5 млрд во время доткомобезумия. Кстати мой прошлый прогноз по доходам и прибыли попал точно в цель! ))
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Чтобы наглядно, то результаты за год и за квартал.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Операционные расходы снизились почти на 1 млрд до 12.9 млрд. . Правда в 2009 расходы увеличили штрафы от AMD и от Европейской комиссии в общей сложности на 2.7 млрд баксов. Расходы на маркетинг увеличились на 20%, на научные исследования на 16%. Кстати, Intel является одной из немногих корпораций в мире, у которой расходы на исследования превышают 6 млрд. А работа в компании Intel инженером или программистов заветная мечта многих студентов любого технического Вуза. Сам знаю по былым студенческим годам ))
Более подробный отчет.
КОМПИЛЯЦИЯ :: Кризис ликвидности в Китае

Forward P/E по сектору достаточно низкий – всего 10.5. Обычно по индустрии более 20. Даже у AMD 17.6. По моему скромного мнению, Intel наиболее перспективная компания в США в секторе IT, но главное стабильная, а спрос на продукцию будет высоким, учитывая глобальную компьютеризацию общества. Так что одна из немногих компаний, которая радует.

Кстати, учитывая старую добрую традицию агрессивных распродаж на хорошей отчетности Intel (тут и тут,) то могут завтра компанию придавить. ))

Источник / http://spydell.livejournal.com
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=108454 обязательна
Условия использования материалов