Абелев Олег Риком-Траст | Акции | Аэрофлот | Северсталь

ДАННЫЕ ПО ВВП СПОСОБНЫ ИЗМЕНИТЬ МНОГОЕ

26 октября 2012  Источник http://analytic.ricom.ru/ http://analytic.ricom.ru
На российском рынке технически ситуацию можно описать словами: «Уж полночь близится, а Германа все нет»
Сегодня мы ждем коррекционного дня по причине как снижения объемов торгов – вчера эта планка опустилась ниже 400 млрд. руб. – так и ожидания предварительных данных о приросте ВВП США за III квартал, которые способны прилично сдвинуть котировки в случае расхождения с прогнозом. Для покупок на локальном минимуме эти данные должны увести индекс S&P 500 на 1400 пунктов, а индекс ММВБ – на 1420 пунктов. Довольно большой пласт новостного фона на мировых рынках, по идее, должен бы стимулировать рост цен на российском рынке опосредованно через нефтяные активы, но этого не происходит. Продолжающаяся напряженность на Ближнем Востоке вкупе с совместными военными учениями США и Израиля; угрозы Ирана сократить экспорт нефти; объявление временного прекращения экспорта нефти из Нигерии; задержка в возобновлении добычи на месторождении Buzzard – все эти факторы в былое время точно бы подняли цены на нефть, но сейчас этого не происходит и вряд ли произойдет в ближайшее время.

Данные статистики за океаном вышли неплохие, но большого ажиотажа в умах инвесторов они не вызвали, поскольку все ждут данных по ВВП США за III квартал. Именно по этой причине американские индексы накануне хоть и удержались в небольшом плюсе, но сильно не росли. Объем заказов на товары длительного пользования в сентябре вырос на максимальные с января 2010-го года уровни 9,9%, тогда как рынок ожидал повышение объема заказов на 7,5%. Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 23 тыс. до уровня в 369 тыс., что совпало с ожиданиями рынка. Что же до показателя ВВП, то планируется, что экономика выросла на 1,9%.

Отчеты в США тоже выходят, но общий тренд этого сезона отчетностей уже понятен, поэтому большой реакции пока на них нет. Взять, к примеру, вчерашний отчет крупнейшей компании мира Apple. По итогам IV квартала чистая прибыль корпорации составила $8,22 млрд., что почти на 25% превышает прошлогодний показатель. Прибыль на акцию оказалась чуть ниже прогнозных значений $8,81 и составила $8,67. В общей сложности по итогам всего 2012 финансового года, который закончился в сентябре, Apple получила чистую прибыль в размере $41,7 млрд., что в 1,6 раза больше чем в 2011-м году. Рынок никак не отреагировал на столь чудесные результаты: все были в ожидании данных по ВВП.

На российском рынке технически ситуацию можно описать словами: «Уж полночь близится, а Германа все нет». В роли Германа выступают объемы торгов, которые пока упорно не хотят увеличиваться. Из-за этого индекс ММВБ продолжает оставаться в порядком всем поднадоевшем диапазоне 1440-1490 пунктов. Может быть, данные по ВВП «выбьют» его из этого диапазона.

Пока котировки индекса ММВБ находятся в пределах широкого бокового диапазона, имеет смысл работать на отбой от его границ, но сразу после преодоления одной из них надо уходить в основной тренд (рост/падение).

По итогам торгов четверга индекс ММВБ снизился на 0,39% до уровня в 1 446 пунктов, индекс РТС просел на 0,38% до уровня в 1 456,92 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 393,67 млрд. руб.

Торги в четверг на российском рынке сопровождались большими сомнениями у участников рынка в отношении дальнейшего движения индексов. С одной стороны, сильнейшее снижение в последние дни говорило о коррекционном отскоке, но все надежды на рост не оправдались по причине пассивности американских участников рынка, а без них говорить о росте на российском рынке бессмысленно. Нейтральные настроения в США были связаны с выходом неоднозначных финансовых отчетов, которые публикуют не банки, поскольку не ориентированному на финансовый сектор бизнесу в текущих условиях приходится тяжело. Макроэкономические данные вчера в США оказались неплохими: данные и о заказах на товары длительного пользования, и о первичных обращениях за пособиями по безработице в США вышли лучше прогнозов, но на общий эмоциональный фон рынка они сильно повлиять не смогли, поскольку цифры за предшествовавший период были негативными. Индекс S&P 500 в подобных условиях так и не смог выйти выше уровня в 1430 пунктов перед сегодняшней публикацией данных о ВВП страны. Российский индекс ММВБ без объемов в США ничего вразумительного продемонстрировать не смог - сначала ушел вверх, потом просел, а торги завершил почти у уровней закрытия среды.

На нефтяных рынках цены по итогам торгов выросли на фоне позитивных макроэкономических данных из США, а также из-за технических покупок нефтяных фьючерсов. За предыдущие примерно полторы недели цены на нефтяные контракты упали почти на 7%, что обеспечило привлекательные условия для открытия длинных позиций.

Котировки Brent в последнее время снижаются, несмотря на новостной фон, который по идее должен поддерживать рынок нефти. Продолжающаяся напряженность на Ближнем Востоке вкупе с совместными военными учениями США и Израиля; угрозы Ирана сократить экспорт нефти; объявление временного прекращения экспорта нефти из Нигерии; задержка в возобновлении добычи на месторождении Buzzard – все эти факторы в былое время точно бы подняли цены на нефть, но сейчас этого не происходит и вряд ли произойдет в ближайшее время. Эти события могут держать цены на нефть на определенном уровне, но являться их двигателем вверх – пока нет, поскольку на рынке нефти сложился избыток предложения. Пока он будет сохраняться, цены будут стоять на месте.

Официальная цена нефти Brent по итогам торгов повысилась на $0,64 до уровня в $108,49 за баррель. Официальная цена нефти WTI по итогам торгов повысилась на $0,32 до уровня в $86,05 за баррель.

На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов на фоне позитивных макроэкономических данных. Министерство торговли США распространило данные об объеме заказов на товары длительного пользования в США по итогам сентября 2012-го года, согласно которым этот показатель вырос по сравнению с предыдущим месяцем на 9,9%, что значительно превысило ожидания по рынку, которые прогнозировали повышение этого показателя в месячном исчислении на 6,9%.

Число первичных заявок на пособие по безработице в стране за прошлую неделю уменьшилось по сравнению с пересмотренным показателем предыдущей недели – на 23 тыс. до 369 тыс. Рынок предполагал, что показатель снизился по сравнению с непересмотренным показателем предыдущей недели на 18 тыс.

Крупные американские банки на этом фоне завершили торги позитивно: котировки акций Wells Fargo выросли на 1%, а его конкурента Citigroup – на 0,3%. Позитивная динамика наблюдалась в сырьевых бумагах. Лидерами роста стали металлургические компании. Ценные бумаги Barrick Gold подорожали на 2,7%, а Newmont Mining – на 1,9%. Среди нефтегазовых компаний лучше всех выросли бумаги ConocoPhillips (+2,2%). Хорошо выросли и бумаги американского производителя бытовой химии и товаров гигиены Procter&Gamble, квартальная прибыль на акцию у которого составила $1,06, что превысило прогноз по рынку в размере $0,96 за акцию. Бумаги P&G выросли на 2,9%.

По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,2% до уровня в 1 3103,68 пунктов, индекс S&P вырос на 0,3% до уровня в 1 412,97 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,15% до уровня в 2 986,12 пунктов.

Теперь к российскому рынку акций:

1. В нефтяном секторе немного стал снижаться интерес к Роснефти (-0,98%), хотя она осталась лидером по объему торгов на Московской Бирже, немного опережая по этому показателю Сбербанк. Пока рынок еще не потерял интерес к истории с приобретением ТНК-ВР, но в связи с неоднозначностью последствий сделки на финансовое состояние двух компаний единого мнения инвесторов о ней пока нет. Хорошо, что котировки ТНК-ВР Холдинга перестали падать, и даже выросли на 2,99% на фоне решения агентства S&P поместить рейтинг ТНК-ВР на пересмотр с "позитивным" прогнозом.

Снижение оборотов по Роснефти позволил вырасти остальным бумагам нефтегазовой отрасли. Росли бумаги ЛУКОЙЛа (+0,13%), Газпрома (+0,03%), который проиграл "дочке" чешской RWE – RWE Transgas – дело о взыскании $500 млн. за недобор газа. Для Газпрома этот факт отмечен четким негативом, поскольку создал прецедент неблагоприятного исхода судебных дел с имеющими претензии к ценообразованию российского концерна RWE и польской PGNiG. Выросли также бумаги Транснефти (+0,66%) и Татнефти (+0,36%).

2. В банковском секторе бумаги смотрелись чуть лучше рынка, несмотря на не самый лучший новостной фон. Американские банки активно наращивают прибыль в условиях сверхдешевых денег, а крупнейший швейцарский банк Credit Suisse сообщает о снижении чистой прибыли за девять месяцев почти на 60%. Высказалось и агентство Moody's насчет своего отношения к российскому банковскому сектору: его беспокоит замедляющийся экономический рост в РФ, чувствительность к колебаниям мировых цен на нефть, а также слабое качество активов и низкий уровень достаточности капитала в банковской отрасли. Понятно, что на таком фоне Сбербанк подешевел на 0,54%, Росбанк – на 0,11%, Возрождение – на 2,49%. Выделился только ВТБ, подросший на 1,31% на фоне одобрения наблюдательным советом банка программы продажи активов банка в секторах с высоким уровнем конкуренции. Желание банка сосредоточиться на основном бизнесе, который приносит наибольшие доходы, должно оказать позитивное среднесрочное влияние на капитализацию банка.

ПРОГНОЗ: Сегодня мы ждем коррекционного дня по причине как снижения объемов торгов – вчера эта планка опустилась ниже 400 млрд. руб. – так и ожидания предварительных данных о приросте ВВП США за III квартал, которые способны прилично сдвинуть котировки в случае расхождения с прогнозом. Для покупок на локальном минимуме эти данные должны увести индекс S&P 500 на 1400 пунктов, а индекс ММВБ – на 1420 пунктов.

Рекомендации по бумагам

ОАО "Северсталь"

Сегодня Северсталь обнародовала производственные результаты за 9 месяцев 2012-го года, согласно которым было произведено 11,56 млн. тонн стали, что соответствует показателю аналогичного периода 2011-го года.

Стагнация в темпах производства связана со снижением уровня выпуска стали на мощностях дивизиона «Российская сталь» на 6% до уровня в 8,01 млн. тонн. Темп роста дивизиона «Северная Америка» вырос на 20% до 3,54 млн. тонн, но из-за существенного уступания в натуральном выражении российскому дивизиону этот темп роста был нивелирован. Снизился и выпуск чугуна на 2% до уровня в 7,78 млн. тонн с 7,93 млн. тонн в прошлом году.

Объем реализации стального проката за девять месяцев вырос на 5% до уровня в 9,2 млн. тонн, железорудного сырья – на 13% до 4,58 млн. тонн, но снизились продажи изделий конечного передела на 6% до уровня в 1,35 млн. тонн, причем наибольший вклад в снижении внесли трубы большого диаметра, производство которых просело на 41% до 241,9 тыс. тонн.

Консолидированные продажи угля (без учета продаж внутри компании) сократились на 2% - до 5,125 миллиона тонн. При этом продажи энергетического угля снизились на 20%, до 1,619 миллиона тонн, концентрата коксующегося угля - выросли на 1%, до 3,029 миллиона тонн. Реализация сырого коксующегося угля составила 475,8 тысячи тонн (рост в 2,36 раза).

Мы считаем данные отчетности негативными для котировок Северстали, поскольку при очевидной посадке китайского экономики – крупнейшего потребителя металлургической продукции российских компании цены на концентрат коксующегося угля и стальной прокат будут снижаться. С начала года они уже снизились на 25% до $142 за тонну, по железорудным окатышам – на 15% до $114 за тонну.
Цена: 383,9
Цель: 411,5
Рекомендация: Сокращать

ОАО "Аэрофлот"

Сегодня Аэрофлот в лице своего генерального директора Виталия Савельева объявил о том, что готов отказаться от монополии на 34 рейсах за рубеж. Причина отказа заключается в устойчивости финансового положения компании.

Согласно данным рейтинга авиационных компаний издания Air Transport World по итогам 2011-го года Аэрофлот является 10-й компанией в мире по чистой прибыли и 15-й компанией в мире по операционной прибыли. Это значит, что компания сейчас работает достаточно стабильно.

Сам по себе факт выхода крупнейшего авиаперевозчика страны с предложением демонополизации рынка авиаперевозок говорит о том, что компания решила показать пример всем российским авиакомпаниям, несмотря на очевидное снижение прибыли и доходности компании.

Либерализация рынка авиационных перевозок внутри России должна привести к тому, что ни у одной из компаний не только не будет монополистического положения на рынке, но и аналогичного монопольного направления на ряде зарубежных направлений. Инициатива Аэрофлота приведет к тому, что на все маршруты компании будут назначаться и другие российские авиакомпании, что приведет к обострению конкуренции и снижению цен на билеты.

Мы считаем данную новость позитивной для Аэрофлота в долгосрочной перспективе, поскольку за счет эффекта масштаба и снижения тарифов компания сможет привлечь большее количество клиентов.
Цена: 38,9
Цель: 54,2
Рекомендация: Держать

/Компиляция. 26 октября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=158990. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.